作者 |?李紅梅

編輯?|?繆凌云

來源 |?風云資本界

8月10日，國內多品牌酒店集團——華住酒店集團（簡稱：華住集團）回港二次上市的消息再起。

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據媒體報道，華住集團回港二次上市步伐正逐步加快。一位接近該交易的人士透露，華住最快將于本月尋求通過港交所聆訊，募資規模至多為10億美元。這意味著，華住集團最快會于 9月完成在港二次上市。

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對此，華住集團回應稱："?不評論市場上的猜測?"。

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漢庭、宜必思、桔子水晶的母公司

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2002年，時任攜程總裁的季琦出走創辦了如家，4年后，如家登陸納斯達克。2007年，漢庭酒店應運而生，后改名為“華住酒店集團”。2010年，華住集團在美國納斯達克上市，如今，已成為國內除了錦江集團之外的第二大連鎖酒店集團。

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東方財富顯示，截至2020年3月31日，創始人兼董事長季琦持股華住集團33.6%，聯合創始人吳炯和趙彤彤分別持股2.6%和8.9%。此外，雅高集團和攜程分別持股華住集團5.2%和7.4%。

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華住集團旗下擁有覆蓋高端到大眾市場的多個知名酒店品牌，主營經濟型及中高端酒店的經營與管理。具體包括高端市場的美爵、禧玥、花間堂；中端市場的諾富特、美居、漫心、全季、桔子水晶、桔子精選、CitiGO、星程、宜必思尚品；以及大眾市場的宜必思、漢庭優佳、漢庭、怡萊、海友等。

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數據顯示，截至2020年3月31日，華住集團在15個國家及地區經營著5953家酒店，設有約57.55萬間客房。其中加盟店占比為87.8%，中高端酒店占比為38.0%；同期華住的儲備門店數為2262家，其中經濟型和中高端的儲備門店數分別為826家和1436家，且98%為加盟店。

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3個月虧21億，依然保持高速擴張

上市以來，華住集團整體業績上行，市值也日益攀升。截至8月15日收盤，華住集團總市值約115.4億美元（約合人民幣803.62億元）。

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華住集團7月1日公布的2020年第一季度財報顯示，Q1的凈收入為20億元，同比下降15.7%。從具體的劃分來看公司直營業務依舊是營收的核心，在今年一季度達到15億元，而一季度加盟收入為4.65億元。

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凈虧損方面，一季度華住集團凈虧損-21億元，2019年同期則實現1.06億元的凈利潤，同比下滑105.5%。

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值得注意的是，2019年全年華住的凈利潤同比增長147.1%至18億元；也就是說，華住集團2020年僅一季度的虧損就超過2019年全年的凈利潤。業內專業人士分析稱，酒店這種重線下的模式，一旦遇上疫情這種自然災害，巨額虧損是很正常的。

據中國飯店協會相關報告顯示：2020年頭兩個月， 74.29% 的酒店和民宿選擇直接閉店，平均閉店天數達到27天。2020年1、2月，酒店和民宿類等住宿企業營業額損失超過670億元，全國租賃式公寓損失約為7 億元。

華住集團方面，運營數據顯示，華住在第一季度所有酒店的入住率為39.6%，較2019年同期近乎腰斬；所有酒店的可供出租的單房收入（RevPAR）為75元，遠低于2019年同期的178元。這些數據表明，疫情對華住的沖擊極大。

再加上，近幾年國內酒店數量大幅度增長，酒店業因供大于求、入住率下降而承受較大壓力。根據文旅部發布的2019年上半年全國星級飯店統計報告，繼2014年之后，酒店行業平均出租率首次下跌。

不過，從另一個角度來看，業內普遍認為，此次疫情無疑將加速酒店行業的洗牌，優勝劣汰會發生顯著作用，而酒店市場供大于求的情況則會有所緩和。

一則數據可以佐證，2020年上半年市場上約879家酒店完成向連鎖酒店集團翻牌，且翻牌至錦江、華住、首旅三大酒店集團的占比超過70%。

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不難發現，疫情過后，三大酒店集團的龍頭效應凸顯。

這可能也是為什么，即便在虧損的情況下，華住也沒有放緩擴張速度。

截至2020年3月31日，華住(不含DH)籌備中的酒店數量從2019年年末的2262家增加至2334家，且3月至6月期間新簽約的酒店數量較2019年同期有所增長。

當然，這也導致華住集團的運營成本增長到24億元，資產負債率更是超過90%。

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一邊是因疫情帶來的巨額虧損，另一邊則是居高不下的負債率，在這樣的前提下，華住集團想要落實未來的三到五年內，擬在“1000個城市鋪設超過一萬家店面”的規劃難度不小。

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不過，Q1財報電話會議上，華住集團透露：包括6月14日至20日這一周的入住率(OCC)?為74%，遠高于行業平均的47%；5月和6月的同店可供出租的單房收入（RevPAR）已分別恢復至2019年同期59%和65%。

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一切都在逐漸好轉。

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進軍下沉市場

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如今，隨著一、二線城市趨于飽和，主攻下沉市場已成為各大酒店集團的核心戰略之一，華住集團也無例外。

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中信證券研究部的最新數據顯示，2020年6月一線、準一線、二線、三線、四線及以下城市酒店數相比1月的變化情況分別為-1.5%、-1%、-0.1%、?+0.5%、+2.2%。這組數據表明，低線城市的反彈速度明顯更快。

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中金公司的研報同樣指出，華住未來的增長點或將聚焦于向低線城市滲透和高端市場布局，疫情后有望吸引更多中小品牌酒店加盟商加盟，進而助華住長期擴大其市場份額。

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華住集團總裁、華住中國CEO 金輝此前接受采訪時同樣表示，“為了實現深耕中國的目標，在疫情進入常態化防控后，我們提出了‘捕捉’中國的三、四線城市、進一步組織下沉，以滿足中國大量廣闊縣級市需求的思路。我們的目標就是把華住的門店開到每個縣”。

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季琦在6月發布的一封內部信中亦明確表示，“除了1、2線城市的優質地段，我們還要關注新興的商業區、生活區，要關注原來不重視的下沉市場，要關注高鐵站、新機場沿線”。

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若能實現在港二次上市，華住集團有望獲得一筆規模不小的融資金額。順利融資后，該集團有望獲得充沛的資金用于"下沉"市場的拓展。只是不知道虧出去的21億，能否靠“回港”賺回來。

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最后，你住過華住集團旗下的酒店嗎？入住體驗如何？歡迎評論區留言討論。