南通三建控股集團(tuán)（下稱“南通三建”）在上海的總部，位于逐源大廈20層，這里地處北外灘黃金地段，與陸家嘴隔江相望。而在對面林立的摩天大樓群后不遠(yuǎn)，上海證大（0755.HK）總部便掩映其中。

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在兩家總部之間，浪奔浪流的黃浦江畔，一場對彼此至關(guān)重要的重組已揭開帷幕。

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近日，上海證大發(fā)布公告稱，因集團(tuán)人事調(diào)動關(guān)系，自當(dāng)日起何海洋已辭任公司行政總裁，接任者為張澤林。

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圖片來源：上海證大公告

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公開信息顯示，張澤林現(xiàn)年46歲，工業(yè)建筑出身，地產(chǎn)老兵，曾在中海、龍湖、協(xié)信等多家地產(chǎn)公司擔(dān)任要職。2020年10月，張澤林入職南通三建房產(chǎn)事業(yè)部，現(xiàn)擔(dān)任總裁。而在他入職上海證大前幾天，南通三建黨委書記、董事長黃裕輝，南通三建集團(tuán)副總裁李珍等均已獲委任為公司執(zhí)行董事。

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此番大動作，是從2018年5月16日南通三建成為上海證大控股股東以來，南通三建首次派駐高層進(jìn)入公司董事會。

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而對于上海證大來說，自從2015年前創(chuàng)始人戴志康退出后，控股股東接連轉(zhuǎn)換，南通三建接盤時，公司實控人已在6年中4度易主。

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時間回到2015年1月，彼時在地產(chǎn)圈發(fā)展不順，準(zhǔn)備轉(zhuǎn)戰(zhàn)互聯(lián)網(wǎng)金融的戴志康決定將自己及女兒戴陌草所持42%股權(quán)折價出售，接盤方為東方資產(chǎn)管理公司（下稱“東方資產(chǎn)”）。當(dāng)時，東方資產(chǎn)共斥資14.89億港元。

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但是，到了2015年底，東方資產(chǎn)方面便與潛在買方簽署諒解備忘錄，計劃出售上海證大29.99%股權(quán)。隨后不久，冉盛置業(yè)及中青旅分別收購26.991%及2.999%股權(quán)。此后，冉盛置業(yè)將中青旅的股份接手，單獨持股29.99%。

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冉盛置業(yè)在控股股東位子上也沒有坐太久，2017年11月，冉盛置業(yè)以0.37港元/股的價格，將29.99%的股權(quán)出售給了凱升有限公司，總價16.6億港元。

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半年后的2018年5月，凱升有限公司以7億港元的“腰斬價”，將29.99%股份再次出售，接盤方正是南通三建。

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在此期間，上海證大的業(yè)績并不理想。公開信息顯示，2015年至2019年，公司歸母凈利潤基本處于虧損狀態(tài)。截至2020年6月底，上海證大歸母凈利潤虧損4.27億元，全年業(yè)績并不樂觀。

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圖片來源：東方財富

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兩年多來，南通三建一直未派高層進(jìn)入上海證大董事會，而上海證大雖然歷經(jīng)多次控股股東更迭，董事會中，仍以東方資產(chǎn)與“復(fù)星系”背景的成員為主。比如現(xiàn)任董事局主席王樂天、執(zhí)行董事何海洋均來自東方資產(chǎn)。非執(zhí)行董事中，“復(fù)星系”占據(jù)兩席，分別是吳君傲和馬赟。

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不難發(fā)現(xiàn)，在南通三建此次大動作之前，上海證大的管理層多是當(dāng)初與戴志康打交道的舊相識。

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戴志康，仍是理解上海證大目前處境繞不開的人物。

作為昔日上海灘的金融大佬，戴志康起起落落的大部分時間，都有上海證大的身影。

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戴志康出生于江蘇海門，此地距上海不過百余公里，是知名民族實業(yè)家張謇的故鄉(xiāng)。

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戴志康的人生經(jīng)歷雖沒有前輩張謇那樣的歷史地位，但也是當(dāng)?shù)氐膫髌嫒宋铩?964年，戴志康出生于海門一戶農(nóng)民家庭，在家中排行老四。貧寒的家境并未阻擋戴志康的上升之路。

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1985年，戴志康自中國人民大學(xué)國際金融系畢業(yè)后，又考入中國人民銀行總行金融研究所。研究生畢業(yè)后直接進(jìn)入中信實業(yè)銀行行長辦公室做秘書工作。

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直到1994年離職創(chuàng)業(yè)，戴志康在體制內(nèi)工作了將近10年。期間，1992年戴志康組建了中國第一家公募基金公司——富島基金公司，并出任總經(jīng)理。正是這個動輒拿著上億資金在股市廝殺的崗位，讓彼時28歲的戴志康在金融界聲名鵲起。

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1995年，股市一片低迷。戴志康看到這個抄底機(jī)會，籌集資金外加杠桿，最終以2億入場，最終套利2億多元。差不多同一時期，戴志康創(chuàng)辦了上海證大投資管理有限公司，并在“327國債期貨事件”中嶄露頭角。

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到2001年，戴志康看到了房地產(chǎn)行業(yè)的機(jī)會，選擇退出股市，開啟了自己征戰(zhàn)地產(chǎn)的生涯。承載他地產(chǎn)雄心的，就是如今的上海證大。

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當(dāng)時在一線城市中，上海房價相對便宜，戴志康一舉買下上海2000多畝土地，成為上海浦東的第一批地產(chǎn)開發(fā)商。隨后，戴志康不滿足市場上普遍的歐洲建筑風(fēng)格，于是開啟了一波超前的建筑潮流。

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戴志康的地產(chǎn)處女作是位于浦東聯(lián)洋國際新社區(qū)內(nèi)的大拇指廣場，22個獨立建筑以不同風(fēng)格排列，并且配上“大拇指”這樣有名的雕塑，成為上海有名的藝術(shù)商業(yè)區(qū)。初戰(zhàn)告捷的證大集團(tuán)，隨后又相繼開發(fā)了九間堂別墅、喜馬拉雅中心等頗有知名度的文化地產(chǎn)項目。

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來源：喜馬拉雅商業(yè)中心官網(wǎng)

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其中喜馬拉雅中心，最初預(yù)計投入10億，但日本建筑大師磯崎新給出近30億的預(yù)算，戴志康也毫不猶豫地買單。戴志康后來曾表示，喜馬拉雅中心“太超前”了，文化上取得了巨大的成功，但作為地產(chǎn)項目沒有帶來直接的經(jīng)濟(jì)回報。

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盡管如此，戴志康仍相繼開發(fā)出幾個受歡迎的項目，借著房價飆升的東風(fēng)，戴志康身價大漲。2007年，他以百億資產(chǎn)位列胡潤房地產(chǎn)富豪榜的第28位。

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一位私募人士曾向媒體感慨：“不得不佩服戴志康，在房地產(chǎn)和股市，這兩個國內(nèi)泡沫最大的行業(yè)中，他自由穿梭于其中，似乎更像是其用推高股市的泡沫而賺取的利益去支撐房地產(chǎn)的泡沫，又反之用從房地產(chǎn)泡沫中賺取的利潤去繼續(xù)推高股市泡沫。”

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但是，在接連的成功后，戴志康有一點自我迷失。在喜馬拉雅之后，2010年，戴志康耗資近百億元拿下上海外灘地王。按照規(guī)劃，外灘項目的體量是三個喜馬拉雅中心，但開發(fā)時間僅有喜馬拉雅中心的1/3。

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戴志康的宏大機(jī)會終因資金問題夭折，地產(chǎn)宏觀調(diào)控使得資金鏈吃緊。2011年底，證大集團(tuán)將外灘項目50%股權(quán)轉(zhuǎn)手郭廣昌的復(fù)星，后又聯(lián)手綠城將剩下50%的股權(quán)賣給了潘石屹的SOHO中國。

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外灘項目也成為戴志康地產(chǎn)生涯的轉(zhuǎn)折點，隨后戴志康在南京等地試圖復(fù)制上海模式，也因資金流問題不了了之。到了2014年，在地產(chǎn)業(yè)務(wù)開始出現(xiàn)虧損的情況下，戴志康選擇了退出。

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如前所述，2015年，戴志康將證大集團(tuán)旗下的地產(chǎn)上市公司上海證大股權(quán)全部出售，然后一頭扎進(jìn)了當(dāng)時火熱的互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。

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2019年9月，戴志康因涉嫌非法集資向上海警方自首，上海灘一代金融大佬就此倒下。而作為戴志康一手創(chuàng)立的上海證大，雖然在2015年已與其沒有關(guān)系，但手中的地產(chǎn)項目，仍多是戴志康當(dāng)年主導(dǎo)留下的“遺產(chǎn)”。而公司業(yè)績在戴志康離開后，控股權(quán)幾經(jīng)周轉(zhuǎn)，也沒有什么起色。

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對此，知名地產(chǎn)分析師嚴(yán)躍進(jìn)向野馬財經(jīng)（微信公號：ymcj8686）表示，“一方面就說明傳統(tǒng)的一種模式不可行，對新的股東來說，股東這樣一個持有結(jié)構(gòu)，會影響后續(xù)一個更大的業(yè)務(wù)上的投資方向。”

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而對于南通三建此時啟動重組，他認(rèn)為，“這個時候重組，說明對于上海證大原有的一些經(jīng)營模式要做調(diào)整，內(nèi)部當(dāng)然也是一種博弈，管理層跟股東之間一種博弈。”

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那么，南通三建又是家什么樣的公司？它能夠?qū)⑸虾ＷC大帶出目前的困境嗎？

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相比戴志康與上海證大，同樣來自海門的南通三建在當(dāng)?shù)匾彩琼懏?dāng)當(dāng)?shù)拇嬖冢环Q為海門“建筑業(yè)三巨頭”之一。

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公開資料顯示，南通三建起步于1958年，前身為海門縣建筑工程公司。上世紀(jì)七十年代，南通三建以建筑民兵團(tuán)形式，奔赴大慶油田和新疆，承擔(dān)援建工程。因為祖上傳下的一手漂亮泥瓦手藝，今南通三建實控人黃裕輝的父親在參與援建的隊伍中是技術(shù)骨干。

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1984年，海門縣建筑安裝工程總公司被列為南通市建筑安裝工程總公司第三公司，1998年更名為南通三建。在這一時期，南通三建開始走向國際市場，至2001年其海外工程遍布亞洲、非洲、歐洲、東南亞等34個國家和地區(qū)。

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2004年11月，南通三建改制重組，海門市建筑工程管理局與南通三建股東辦理股權(quán)交割手續(xù)后，其企業(yè)管理體制、治理模式和經(jīng)營方式發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。此后南通三建一度陷入低迷，直到2012年10月黃裕輝成為南通三建第6代當(dāng)家人。

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圖片來源：南通三建官網(wǎng)

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2016年，南通三建曾在新三板掛牌，但兩年后的2018年便以“資本市場的長期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃”為由摘牌，并于當(dāng)年收購了上海證大與精藝股份（002295.SZ）兩家上市公司的控股權(quán)。

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如今，南通三建已經(jīng)發(fā)展成為以建筑施工為基礎(chǔ)，集金融、投資、房地產(chǎn)、運營服務(wù)、海外經(jīng)營、科技孵化六大產(chǎn)業(yè)于一體的大型綜合性現(xiàn)代建筑企業(yè)集團(tuán)。

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2020年，南通三建高居中國民營企業(yè)500強(qiáng)榜單中第31位，綜合實力可見一斑。但是，其房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)占比較少，一直缺少實體平臺。

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在這樣的背景下，上市成為南通三建目前的重大目標(biāo)之一。

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據(jù)其官網(wǎng)披露，黃裕輝在2020年年中工作會議上提及，公司正處于“上市的關(guān)鍵窗口期”，投資發(fā)展中心的工作包括通過管理團(tuán)隊對上海證大重點項目操盤模擬，形成上海證大的“可操作性的方案”。

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2020年11月，黃裕輝再次對外表示，融資高質(zhì)量是企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要保障，南通三建將通過上市，登陸資本市場，形成更高水平的融資平臺。當(dāng)時，南通市政府也表態(tài)，“將全力支持南通三建上市”。

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可見，對上海證大的重組，南通三建謀劃布局已久。與上市融資相比，南通三建的資金狀況值得關(guān)注。

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公開數(shù)據(jù)顯示，截至2020年三季度，南通三建資產(chǎn)總計327.25億元，負(fù)債合計214.73億元，資產(chǎn)負(fù)債率為65.52%。其中，短期借款36.47億元，而同期貨幣資金為30.73億元。此外，公司同期籌資現(xiàn)金流凈額為-7.37億元，連續(xù)兩年為負(fù)，融資情況并不樂觀。

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這種情況下，南通三建選擇對同出海門的上海證大進(jìn)行重組，似乎是順理成章。

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但是，面對戴志康之后4度易主、連年虧損的上海證大，南通三建的操作能順利進(jìn)行嗎？而對身陷囹圄的上海灘大佬戴志康來說，海門同鄉(xiāng)接手證大，他又會作何感想？歡迎在下方留言評論。