來源：深藍財經

業績修正后由盈轉虧? ，偏差超4億元

4月12日晚，貝因美發布了其2021年第一季度業績預告，以及2020年業績快報暨業績預告修正公告（以下簡稱“修正公告”）。其2021年第一季度業績預告顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1072萬元-1572萬元，比去年同期下降17.24%—增長21.36%。扣除非經常性損益后的凈利潤為200萬元-700萬元，同比去年增長87.88%-557.59%。

看起起來似乎是個不錯的業績。但是同一天發布的修正公告卻給了投資者一棍，貝因美由盈轉虧，業績大變臉！

公告顯示，貝因美將2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤從盈利5400萬元-8000萬元，修正為虧損3.28億元，同比去年下降了217.88%。修正后的營業總收入為26.65億元，同比減少4.32%。歸屬上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-4.84億元，同比減少250.23%。修正后這已經是貝因美連續第二年凈利潤虧損了，扣非凈利潤更是連續5年虧損。

和此前1月貝因美披露的2020年業績快報相比，凈利潤出現了近4個億的偏差。如此巨大的數據修正，背后未必是審計錯誤這么簡單。而貝因美公告給出的解釋卻是：部分庫存存在減值跡象、對部分客戶應收賬款壞賬準備進行計提、對部分客戶因疫情反復及人口出生率下降等影響產生的銷售費用支持進行計提。

值得注意的是，原因中預計對凈利潤影響的綜合累計約3.46億元，與公告中凈利潤前后偏差約3.81-4.07億的偏差數據還存在約4千萬的數據差。

股價上演過反向過山車 ?

在貝因美披露出如此重大的利空消息后，股市的反應卻讓人看不明白了。

業績修正公告披露后，貝因美的股價先是跌了兩個交易日，接著就是連續5個交易日的大漲，從4月15日至21日，貝因美的股價從4月14日收盤價4.36元/股上漲至6.57元/股，漲幅高達50.7%

這詭異的上漲很快就結束了，隨之而來的是暴跌。4月22日，北上資金大量出售貝因美股票，股價大跌4.57%。23日，貝因美開盤大跌6.22%，此后股價持續走低，盤中一度跌至9.41%，最終以跌停收盤，跌10.04%，收盤價位5.64元。

有雪球網友質疑貝因美股價的大漲大跌， 懷疑可能背后有人操縱，在雪球上發起討論。

據同花順分析，23日貝因美的大跌，主力拋售的嫌疑較大。據同花順數據顯示，4月23日主力凈資金流出8074.74萬元。另外，據4月22日龍虎榜數據，貝因美當日買入總計1.16億元，賣出3.57億元，日振幅值達15%。

值得注意的是，北上資金在貝因美股價大漲期間“跑路”“套現”。據貝因美港資凈流向顯示，從4月15日至4月21日，貝因美陸股通資金呈現出持續賣出狀態。彼時，貝因美陸股通最近5日北上資金累計凈賣出2246.82萬元。

而在22日貝因美股價轉跌后，北上資金再次買入貝因美1082.19萬元。而當日主力資金凈流入5.88億元。

不愧是“聰明錢”，牢牢踩在每一個漲跌上。

8年10次修正預告? ，曾被ST如今將再次面臨退市

貝因美的業績下滑，虧損問題其實也不是一天兩天的事了。

貝因美成立于1992年，于2011年4月在深交所掛牌上市，曾有“A股國產奶粉第一股”之稱。

上市的前三年，貝因美業績實現高速增長。據貝因美往年財報顯示，2011年-2013年，貝因美營收分別為47.27億元、53.54億元、61.17億元，同比增長17.34%、13.28%、14.24%；歸母凈利潤分別為4.37億元、5.09億元、7.21億元，同比增長3.48%、16.59%、41.54%。可以說業績是相當的亮眼。2014年，貝因美的市場份額一度達到7.4%，超過伊利、飛鶴等品牌，成為國產奶粉的老大。

但是巔峰之后，貝因美的業績開始走下坡路。尤其是在2016年，業績更是出現大幅度下滑，首次出現凈利潤由盈轉虧。2016年貝因美營收僅27.64億元，同比下降了39.02%；歸屬于母公司的凈利潤-7.82億元，同比減少853.24%，扣非后的凈利潤為-7.99億元，同比減少了2344.26%。

之后貝因美就從此一蹶不振了。2018年4月27日起，貝因美被實施”退市風險警告“特別處理，股票簡稱也冠上了ST，變為了“ST因美”。按照規定，上市公司若被*ST后再虧損一年，則將被暫停上市，被*ST后再虧損兩年，則直接退市。

不過，在貝因美的積極應對下，度過了危機。在2018年7月，貝因美聘任原美素佳兒首席銷售官包秀飛出任貝因美總經理、原惠氏北區總經理張穎出任貝因美營銷方面負責人以改善其經營狀況。終于在2019年4月18日，成功摘掉*ST的帽子。

而此次貝因美修正2020年業績數據后，凈利潤的再次虧損，或將再次被ST，面臨退市的危機。

另外，貝因美修正業績預報，由盈轉虧也不是第一次發生。深藍財經翻閱貝因美歷年公告發現，2013年至今，貝因美共10次發布業績預告修正公告！其中只有2013年半年報業績預告和2015年業績預告是向上修正，其他的8次都是向下修正，盈利變虧損，虧損變更虧損，“A股變臉王”之稱名副其實，其中2016年累計發布了3份業績預告修正公告。

值得注意的是，自從2018年被*ST后，貝因美在2018、2019年均未發布過業績預告修正公告。

“救星”離職 ?大股東減持，五年營收超100億元要如何實現？

在2019年，貝因美還曾因為不務正業，想發展新業務，被深交所下發問詢函。

2019年9月11日，彼時還叫做貝因美嬰童食品股份有限公司的貝因美發布公告稱，將擬增加公司經營范圍“技術推廣服務，自有房屋租賃，健康管理(不含診療)，日用品銷售，經營進出口業務”，并擬將公司全稱由從原來的“貝因美嬰童食品股份有限公司”改為“貝因美股份有限公司”。

但據中小企業板信息披露業務相關規定顯示，上市公司因主營業務變更擬變更公司名稱，原則上應在主營業務變更完成后進行公司名稱變更。另外，上市公司因主營業務變更擬變更公司名稱的，需要“滿足新業務最近一年內已實現的營業收入占上市公司總營收的30%以上”，或“新業務的營業利潤占上市公司營業利潤的30%以上”兩個條件之一。

而當時貝因美并不滿足上述兩個條件，但最終，貝因美還是成功改名。

貝因美改名的背后是其業務轉型的戰略。包秀飛在2019年7月的媒體采訪中提及，公司采用“做大超高端、做強大客戶、做深三四線”的戰略，同時布局特殊醫學用途配方食品等細分賽道。另外，貝因美創始人謝宏表示，在做強奶粉、米粉等傳統優勢業務的同時,公司接下來將聚焦母嬰生態圈,實現關聯業務多元化發展。

另外在包秀飛就職一周年宣言中，包秀飛表示“未來三年，貝因美的目標是將銷售復合增長率提升至20%，利潤復合增長率達到30%。爭取五年營收超過100億元。”

但在2021年1月，拯救了貝因美的“救星”包秀飛提前離職了，此時距離原本的任期還有4個月。包秀飛本人在公開報道中的表態為“已完成階段性的使命和目標。”隨后，貝因美董事朱曉靜、何曉華、監事葉根銀、副董事長王云芳也相繼離任。

另外，貝因美的股東也開始減持股份。截至2021年2月23日，貝因美曾經的二股東恒天然所持貝因美股份從18.82％直線下降至2.82％，合計回籠資金約9.42億元。恒天然首席執行官Hurrell也明確表示之后將繼續出售其剩余股權，并希望在2021財年結束前完全退出這項投資。

此外，貝因美前第三大股東，長城（德陽）長弘投資基金合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“長弘基金”）以集中競價和大宗交易方式合計減持公司股份不超過3067.56萬股，占公司總股本比例3%。

但如今，包秀飛及貝因美眾多高管相繼離職，前兩大股東相繼減持，而公司業績，卻越來越差。在如今2020年預計虧損3.2億的情況下，貝因美又將如何實現這個百億目標？