撰文/資本市場(chǎng)部

4月22日晚間，處于輿論漩渦的愛(ài)爾眼科發(fā)布了2020年報(bào)及2021一季報(bào)，令人意外的是，業(yè)績(jī)并未受太大影響。2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收119.12億元，同比增長(zhǎng)19.24%；歸母凈利潤(rùn)17.24億元，同比增長(zhǎng)25.01％。

今年一季報(bào)業(yè)績(jī)也很亮眼。實(shí)現(xiàn)營(yíng)收35.11億元，同比增長(zhǎng)113.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.84億元，同比增長(zhǎng)509.88%，遠(yuǎn)高于去年同期。

這個(gè)財(cái)報(bào)季，愛(ài)爾眼科身處輿論漩渦，去年12月31日，“抗疫醫(yī)生”艾芬在愛(ài)爾眼科治療白內(nèi)障，右眼卻幾乎失明。隨后，艾芬選擇在微博上公開(kāi)事件，引發(fā)廣泛關(guān)注。愛(ài)爾眼科1月4日開(kāi)盤(pán)即遭遇新年“開(kāi)門(mén)綠”。4月23日愛(ài)爾眼科報(bào)70.63元/股，上漲10.97%，相比今年2月92.69元/股的高位,市值蒸發(fā)約900億元，目前市值2911億元。

與艾芬的醫(yī)療糾紛未了，愛(ài)爾眼科又被曝出違規(guī)治療干眼癥……

01 無(wú)資質(zhì)器械治療干眼癥？

“干眼癥治療”是愛(ài)爾眼科近年來(lái)盯上的新藍(lán)海，從廣告和宣傳的投放上面也可以看出愛(ài)爾眼科對(duì)這一業(yè)務(wù)的重視。

去年10月，愛(ài)爾眼科角膜病研究所發(fā)布《國(guó)人干眼多中心大數(shù)據(jù)報(bào)告》，強(qiáng)調(diào)“我國(guó)每5人中就有1人患干眼”。

但值得一提的是，去年末常山藥業(yè)剛因宣稱(chēng)“1.4億國(guó)人陽(yáng)痿”被認(rèn)定信披違法，被證監(jiān)會(huì)處罰。

“干眼治療市場(chǎng)利潤(rùn)很高，而且干眼治療像按摩，對(duì)患者有成癮性，逐漸有流行趨勢(shì)，但許多缺乏資質(zhì)的廠家混雜其中，目前行業(yè)草莽發(fā)展，比較亂。”從事醫(yī)療器械行業(yè)的李毅偉告訴野馬財(cái)經(jīng)。

天眼查顯示，愛(ài)爾眼科投資了廣州達(dá)美康醫(yī)療器械有限公司，后者是韓國(guó)品牌路創(chuàng)麗的中國(guó)區(qū)代理。

李毅偉向野馬財(cái)經(jīng)透露，路創(chuàng)麗的產(chǎn)品進(jìn)入了愛(ài)爾眼科多家醫(yī)院，如路創(chuàng)麗公司生產(chǎn)，授權(quán)廣州達(dá)美康銷(xiāo)售的設(shè)備Solari強(qiáng)脈沖光治療儀，其適用癥范圍僅有僅有治療痤瘡和面部血管擴(kuò)張，原本是醫(yī)美器械，卻被用于治療干眼癥，涉嫌違規(guī)。

在愛(ài)爾眼科和達(dá)美康官方網(wǎng)頁(yè)，也曾出現(xiàn)路創(chuàng)麗強(qiáng)脈沖光治療儀用于治療干眼癥的宣傳。

野馬財(cái)經(jīng)致電廣州達(dá)美康，詢問(wèn)路創(chuàng)麗強(qiáng)脈沖光治療儀是否具備治療干眼癥資質(zhì)，對(duì)方稱(chēng)之后會(huì)有專(zhuān)人回復(fù)，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。野馬財(cái)經(jīng)還就艾芬糾紛事件和路創(chuàng)麗儀器資質(zhì)問(wèn)題聯(lián)系愛(ài)爾眼科證券部，截至發(fā)稿也未獲回復(fù)。

在國(guó)家藥品監(jiān)督管理局官網(wǎng)，野馬財(cái)經(jīng)查詢到了路創(chuàng)麗強(qiáng)脈沖光治療儀的備案信息，適用范圍為痤瘡和面部毛細(xì)血管擴(kuò)張。

據(jù)《醫(yī)療器械監(jiān)督管理?xiàng)l例》第四十條規(guī)定，醫(yī)療器械、使用單位不得經(jīng)營(yíng)、使用未依法注冊(cè)的醫(yī)療器械；第六十六條明確規(guī)定，醫(yī)療機(jī)構(gòu)使用未依法注冊(cè)的醫(yī)療器械的，由縣級(jí)以上人民政府藥監(jiān)局管理部門(mén)責(zé)令改正并沒(méi)收違法使用的醫(yī)療器械， 最高可處以貨值金額 10 倍的罰款，情節(jié)嚴(yán)重的可責(zé)令停產(chǎn)停業(yè)。

一位醫(yī)療行業(yè)人士告訴野馬財(cái)經(jīng)，在強(qiáng)脈沖光治療干眼逐漸得到行業(yè)認(rèn)可之時(shí)，一些原本經(jīng)營(yíng)強(qiáng)脈沖光醫(yī)美產(chǎn)品的廠家和醫(yī)療機(jī)構(gòu)，在沒(méi)有向藥監(jiān)部門(mén)申請(qǐng)?jiān)黾友劭萍膊∵m應(yīng)證許可的情況下。為了利益大舉進(jìn)入干眼癥治療行業(yè)，實(shí)為違規(guī)超適應(yīng)證應(yīng)用。他說(shuō)：“強(qiáng)脈沖光在光損傷和光老化相關(guān)的皮膚病治療領(lǐng)域已是成熟技術(shù)，但應(yīng)用于眼科，甚至直接作用于瞼板腺對(duì)應(yīng)的上下瞼，理應(yīng)重新評(píng)估其危險(xiǎn)性”。

工商信息顯示，路創(chuàng)麗北京辦事處已于2019年注銷(xiāo)，野馬財(cái)經(jīng)來(lái)到其注冊(cè)所在地霄云路現(xiàn)代汽車(chē)大廈，工作人員卻表示，自己在這里上班6年，從未見(jiàn)過(guò)這家公司的人。

02 引發(fā)投資者擔(dān)憂

值得注意的還有，艾芬醫(yī)生與愛(ài)爾眼科的醫(yī)療糾紛的最新進(jìn)展還牽出愛(ài)爾眼科涉嫌“騙取醫(yī)保資金”等問(wèn)題。

4月20日，武漢愛(ài)爾眼科醫(yī)院再次發(fā)布通告，就患者艾芬對(duì)白內(nèi)障診療過(guò)程提出的質(zhì)疑做出回應(yīng)：患者艾芬有手術(shù)適應(yīng)癥、無(wú)禁忌癥，手術(shù)順利、成功；術(shù)后5個(gè)月發(fā)生的視網(wǎng)膜脫離與白內(nèi)障手術(shù)無(wú)直接關(guān)聯(lián)。

此時(shí)距離該起醫(yī)療糾紛發(fā)生已逾百日。

4月21日上午，她發(fā)微博指出武漢愛(ài)爾眼科醫(yī)院的“十二大不實(shí)之處”，包括是否做了眼底檢查 ，愛(ài)爾向相關(guān)部門(mén)提交的什么資料，照片鑒定和鑒定機(jī)構(gòu)選擇等問(wèn)題。

今年四月以來(lái)，艾芬除了個(gè)人維權(quán)之外，還在微博持續(xù)指控愛(ài)爾涉嫌“騙保”。根據(jù)愛(ài)爾眼科前員工桑林的說(shuō)法，愛(ài)爾銷(xiāo)售模式包括：把視力寫(xiě)低、車(chē)接車(chē)送、義診、貧困證明、轉(zhuǎn)介紹等方式，艾芬據(jù)此質(zhì)疑：“愛(ài)爾披著慈善的外衣，喊著免費(fèi)的口號(hào)，吸引大量社區(qū)和農(nóng)村老年患者，蓋了很多非貧困的貧困章子，騙取了大量國(guó)家醫(yī)保基金。我擔(dān)憂的是：這種違法行為如果不得到遏制并繼續(xù)從中獲利，會(huì)讓更多其他的醫(yī)院效仿。”

而此時(shí)愛(ài)爾眼科發(fā)布公告回應(yīng)糾紛，艾芬認(rèn)為或是想分散其注意力。

“我的核心訴求不是我個(gè)人訴求，而是我作為一個(gè)醫(yī)護(hù)人員，對(duì)自己在愛(ài)爾的經(jīng)歷感到觸目驚心和痛心，愛(ài)爾不合規(guī)的地方太多，希望能夠上級(jí)部門(mén)對(duì)其進(jìn)行整改。”艾芬對(duì)野馬財(cái)經(jīng)表示。

此前艾芬實(shí)名舉報(bào)湖北愛(ài)爾眼科總院事宜被武昌區(qū)衛(wèi)健局受理,但因被當(dāng)成信訪,自己未要結(jié)果，艾芬表示下一步將會(huì)向湖北省衛(wèi)健委舉報(bào)。

此外，眾多出現(xiàn)醫(yī)療糾紛的患者也持續(xù)在艾芬微博下留言評(píng)論。

在公開(kāi)互動(dòng)平臺(tái)，不少投資者據(jù)此對(duì)愛(ài)爾眼科發(fā)問(wèn)：“如何處理醫(yī)療事故？”、“績(jī)效考核是否只看手術(shù)量？”……

縱使業(yè)績(jī)大好，可頻繁出現(xiàn)的醫(yī)療糾紛還是讓部分投資者為愛(ài)爾眼科擔(dān)憂，愛(ài)爾眼科靠并購(gòu)高速發(fā)展的模式受考驗(yàn)。

03 并購(gòu)擴(kuò)張帶來(lái)管理問(wèn)題

作為世界最大眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)，愛(ài)爾眼科在市場(chǎng)上有“眼科茅臺(tái)”之稱(chēng)。2009年上市至今，愛(ài)爾眼科的市值從不足40億元，一度狂飆到3200億元，累計(jì)飆漲近80倍。近一年來(lái)，公司市值已經(jīng)猛增超2000億元。

登陸A股的頭幾年，愛(ài)爾眼科主要通過(guò)自有資金或在股票市場(chǎng)公開(kāi)募資來(lái)完成新建或收購(gòu)醫(yī)院，平均每年新增約7家眼科醫(yī)院，發(fā)展還算平穩(wěn)。

2014年之后，愛(ài)爾眼科的發(fā)展策略發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變，開(kāi)始高速擴(kuò)張。

數(shù)據(jù)顯示，2014年至2017年，愛(ài)爾眼科累計(jì)通過(guò)基金并購(gòu)醫(yī)院數(shù)量超120家，平均每年新增40家。截至2020年11月30日，愛(ài)爾眼科和并購(gòu)基金旗下在大陸地區(qū)已開(kāi)業(yè)醫(yī)院已經(jīng)有434家，門(mén)診部118家。

目前，愛(ài)爾眼科在全球范圍內(nèi)擁有3家上市公司、600余家眼科醫(yī)院及中心。此次事件爆發(fā)前的2020年12月31日，公司市值突破3087億元，位列創(chuàng)業(yè)板第四。2020年福布斯中國(guó)富豪榜中，愛(ài)爾眼科創(chuàng)始人陳邦以1047.6億元財(cái)富蟬聯(lián)湖南首富。

高速發(fā)展帶來(lái)一系列管理等問(wèn)題。

“愛(ài)爾眼科的出發(fā)點(diǎn)沒(méi)有問(wèn)題。”，醫(yī)藥行業(yè)戰(zhàn)略專(zhuān)家史立臣對(duì)野馬財(cái)經(jīng)表示，“但是，資本投入是需要回報(bào)的。這就引發(fā)了民營(yíng)醫(yī)藥想盡辦法去賺錢(qián)，醫(yī)生的本位和患者的安全就刨除在外了，整個(gè)就是向錢(qián)看了。”

他進(jìn)一步指出，愛(ài)爾眼科“數(shù)量發(fā)展很快，但醫(yī)生的能力、資質(zhì)、資源以及內(nèi)部的管理、監(jiān)管等層面，就可能出現(xiàn)一些問(wèn)題。比如這個(gè)事情，如果他們（武漢愛(ài)爾眼科）一開(kāi)始承擔(dān)責(zé)任，不就沒(méi)事了嗎？當(dāng)事的院長(zhǎng)想撇清責(zé)任，反而讓事情鬧大了。”

“愛(ài)爾眼科很像是‘莆田系’的翻版，除了知名度不如“莆田系”之外，其他基本如出一轍。” 知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝也有此觀點(diǎn)。

高速發(fā)展，年?duì)I收破百億的愛(ài)爾眼科，該慢下來(lái)考慮長(zhǎng)遠(yuǎn)之道了。如果發(fā)展是以違規(guī)為代價(jià)、以口碑為代價(jià)、以品牌為代價(jià)，無(wú)異于殺雞取卵。

你接觸過(guò)愛(ài)爾眼科嗎？看好愛(ài)爾眼科的發(fā)展模式嗎？歡迎評(píng)論區(qū)告訴我們。

（文章中的李毅偉應(yīng)本人要求為化名）