雷達財經出品? 文丨梁春富 編|深海

北京時間4月27日凌晨，處于輿論風暴眼中心的特斯拉公布了2021年一季度財報，營收、凈利、交付量都基本符合此前市場預期。?

今年一季度，特斯拉總營收約103.9億美元，同期增長了74%。GAAP凈利潤達到4.38億美元，創下了歷史新高，但這得益于該公司在此期間投資比特幣賺得1.01億美元和出售環境監管信用額收獲的5.18億元。

特斯拉的一季報也沒有調動投資者的情緒，其股價在盤后交易中一度下跌超3%。在上海車展維權事件當天，特斯拉股價一度跌超6%，最低跌至691.8美元，但隨后幾天反彈回升。截至發稿，特斯拉收盤價報738.2美元，漲1.21%，市值達7085.64億美元。

與此同時，在大洋彼岸的另一邊，特斯拉上海車展“車頂門”維權事件再度發酵，有網友把目光投到了維權女車主張某進入車展時用的通行證上，還有網友影射蔚來汽車是該維權事件背后支持者。

4月27日，蔚來緊急澄清，稱相關傳言系造謠。蔚來從未參與或推動任何第三方參與某品牌維權行為。當日，“蔚來總裁回應卷入特斯拉維權事件”“江蘇一特斯拉沖進包子店”的話題登上微博熱搜。

短期來看，車展維權事件對于特斯拉股價沒有造成太大的波動。市場有聲音質疑，隨著一樁樁交通事故的出現和維權事件的發酵，特斯拉下一季度還能交出如此亮眼的財報嗎？中國市場的消費者還會繼續買單嗎？

特斯拉“致富”之道：炒幣、賣碳積分

在汽車產銷量上，2021年前3個月，特斯拉共生產18.03萬輛汽車，同比增長76%，全部都是Model 3和Model Y車型，兩款車型的產量同比增長107%。改款的高端Model S和Model X，今年一季度一輛都沒生產。

交付量上，特斯拉期內在全球共交付18.48萬輛汽車，環比增加約4000輛。其中Model 3和Model Y仍為主力，共交付18.28萬輛，Model S和Model X交付2030輛，創下歷史新高。

汽車銷量大漲，也帶動了特斯拉業績向好。不僅收入、凈利潤都大幅增長，毛利率邊際也明顯提升，一季度特斯拉的毛利率為21.3%，環比提升2.1%。其中，一季度公司汽車業務毛利率高達26.5%，環比提升2.4%。這主要得益于特斯拉在規模效應下產量增成本降。

2017年，特斯拉的車輛平均成本為8.4萬美元，而今年一季度的平均成本降低至3.8萬美元以下，同時，一季度車輛平均售價也同比下降了13%。

現金流方面，特斯拉一季度經營活動現金流和自由現金流雙雙轉正，分別為16.41億美元和2.9億美元；借款和融資租賃負債償還12億美元；現金和現金等價物為171億美元，環比減少22億美元，主要由于公司一季度購買了12億美元的比特幣。

汽車銷售業務高毛利率、交付量上升、盈利上升、現金流大為改善，對于燒錢的新能源汽車行業，資本市場自然是喜聞樂見的。但特斯拉股價在盤后交易中一度下跌超3%，最低跌至691.85美元，與1月份突破900美元的高點相距甚遠。而放大到大盤走勢上看，從年初迄今美股標普500指數和道瓊斯指數漲幅均達到兩位數，特斯拉股價只上漲了4.61%，明顯落后于大盤。要想再次成為人氣股，該公司可能需要在客戶服務等方面更加用心磨練才能激發投資者的熱情。

另外值得注意的是，今年一季度投資比特幣讓特斯拉賺了1.01億美元。此前，2月份特斯拉購買了15億美元的比特幣，作為其現金持有量的一部分，公司在比特幣價格高點時拋售了2.72億比特幣資產，帶來了1.01億美元收入。

此外，還有一季度出售環境監管信用額（碳積分）收獲的5.18億元。特斯拉可以通過向對手車企出售零排放車輛(ZEV)信用額和溫室氣體排放(GHG)信用額來獲得收入，而購買的車企則可以使用這些信用額來達到監管的規定。這兩項完全與汽車銷售業務不沾邊的“額外收入”合計6.19億美元，而同期的GAPP凈利潤只有4.38億美元。因而如果剔除比特幣和兜售環境監管信用額的收入，特斯拉今年一季度應該是虧損的。

值得一提的是，由于特斯拉發布的2021年第一季度業績達到了董事會設定的目標，因此馬斯克有資格獲得總價值為110億美元的兩筆期權獎勵。

特斯拉的成功離不開中國市場

自去年下半年以來，全球汽車供應鏈均受到了芯片短缺的影響。今年1月，特斯拉CFO Zachary Kirkhorn在電話會議上表示，今年第一季度公司的生產將出現困難，主要是由于Model X和Model S的生產線升級，以及芯片短缺對公司生產將造成短期影響。Zachary Kirkhorn當時強調：“公司正在盡最大努力渡過芯片短缺的難關?！?/span>

馬斯克在發布一季報的電話會議上也表示，特斯拉在第一季度曾面臨“瘋狂的”供應鏈困難，全球半導體芯片短缺和港口延誤都影響了其生產目標。

但從一季報來看，特斯拉交付了18.48萬輛Model 3和Model Y汽車，是有史以來最高的車輛交付量。至于缺芯片問題，公司在本次財報中稱“已通過尋找替代品和其他供應商解決”，但并未透露具體是哪一家供應商。

目前特斯拉仍在不斷增加工廠的生產能力，其在一季報中貼出了不少工廠照片，包括上海工廠擴建、美國和德國新工廠建設的圖片。在德國柏林和德克薩斯州建立的工廠預計將于今年底開始生產和交付。

?

特斯拉上海工廠

?

德克薩斯工廠內部

?

柏林工廠外部

特斯拉曾預計到2021年底美國佛里蒙特工廠、中國上海工廠、德國柏林工廠、美國德州工廠的計劃產能分別達到60萬輛、55萬輛、15萬輛、15萬輛，合計產能145萬輛，相較去年增加了40萬產能。?

還有一個關鍵數據是，在特斯拉今年一季度的庫存周期僅有八天，創下新的歷史最低紀錄，且已經連續5個季度下降。

實際上，一直以來中國市場消化和貢獻了特斯拉很大一部分汽車產能。

產能方面，目前上海超級工廠Model 3的周產能提升至5000輛，年產能高達25萬輛，而國產Model Y預計年產能將達到20萬輛，上海工廠的總產能從2019年的15萬輛提升至現在的45萬輛。

而德國柏林工廠原計劃今年夏天投產，但目前仍因為環保問題遲遲拿不到政府批文，預計投產將會推遲。

因此，隨著今年上海超級工廠的擴建，中國制造的特斯拉汽車無疑將在特斯拉的汽車組合中將占據更大的比例。

銷量方面，今年1月初特斯拉正式推出中國制造的Model Y，在中國市場吸引了大量的注意力。根據乘聯會公布的數據，今年1-3月，特斯拉在中國的銷量達到6.9萬輛，占到特斯拉全球銷量的38%。

維權事件再發酵，女車主發聲，蔚來卷入

但在中國銷量亮眼的同時，也引發了諸多爭論。

從公開報道來看，僅僅2020年下半年至今，特斯拉就發生了超過10起“失控”的事件。僅今年1月份，就出現了四起“剎車失靈”事件。而特斯拉多次“甩鍋”車主，將事故原因認定為車主操作不當。其中，4月27日，“江蘇一特斯拉沖進包子店”的話題又登上了微博熱搜。

而此前引發巨大關注的特斯拉“車頂門”維權事件仍在發酵。４月１９日，張女士身穿“剎車失靈”字樣Ｔ恤，登上上海車展特斯拉展區一輛特斯拉車頂高呼“特斯拉剎車失靈”，隨后被保安抬出場外。

4月26日，又有網友爆料稱，特斯拉車頂維權女車主維權當天乘坐蔚來汽車出行。

更引人遐想的是一段曬出了張某上海車展入場證件的視頻，從視頻中能看到寫著“媒體日通行證”字眼的電子入場證，寫有張某的個人信息。同時，證件左上角顯示有汽車零部件供應商“韋巴斯特”。有網友扒出，韋巴斯特為蔚來汽車的天窗供應商。

一時間，有網友猜測，女車主在上海車展維權事件的“幕后黑手”是蔚來汽車。隨后，網友又稱4年前也在車展維權的特斯拉ModelX車主七姐與4月19日的維權女車主張某為同一人。

對此消息，蔚來汽車總裁秦力洪評論稱，看見這樣的消息，真是又好氣又好笑。

4月27日下午，蔚來汽車針對謠傳發文澄清稱，“自4月26日起，公司遭受大量有組織網絡謠言攻擊，妄言、影射上海車展某品牌維權事件與蔚來有關。相關傳言純系造謠。蔚來從未參與或推動任何第三方參與某品牌維權行為。蔚來已經收集證據，向有關部門報案，以求查清事實，維護自身權益?！?/span>

?

偉巴斯特也發文稱，經上海車展主辦方和公安機關調查證實，偉巴斯特屬于在正常工作范圍內使用媒體日單日通行證，偉巴斯特和其工作人員與某品牌維權事件及人士并無任何關聯。偉巴斯特對造謠影響公司形象的行為保留采取法律措施的權利。

同時，特斯拉車頂維權女車主張某發布微博稱，關于媒體日通行證，我是實名申請，并且由車展工作人員帶領下進入會場，光明正大，合理合法。?

她指出，車展前一日抵達上海，乘坐過特斯拉維權車友的某來汽車，他同時是某來和特斯拉的車主，而自己僅僅是乘坐過車輛而已，并不能代表乘坐過哪個品牌的車，就是維權事件的支持者，這是無稽之談更是欲加之罪！

對于特斯拉頻頻出現的“剎車失靈”事件，不乏權威媒體發聲評論，甚至建議對特斯拉停產停售整頓。此前經濟日報發表評論性文章《“特事”特辦，依法特辦“叫?！碧厮估芽滩蝗菥彙罚奈恼轮赋?，頻頻發生的事故表明“特斯拉剎車失靈”已非個案，甚至不排除這是特斯拉車輛的共性問題。在事故原因尚未查明之前，相關主管部門應責令特斯拉立即停產、停售整頓，以確保道路交通安全，進而消除社會公眾的恐慌。

４月２６日晚間，特斯拉針對此事再次發布微博致歉，稱得到車友買奶茶安慰。

對于特斯拉的后續發展，雷達財經將繼續關注。