文/周雄飛

編輯/子夜

來源/連線出行

近日，吉利汽車在香港交易所發(fā)布一封公告，表示因公司經(jīng)營決策和戰(zhàn)略調(diào)整，經(jīng)公司董事會(huì)審議通過，決定撤回首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的申請。這也意味著，吉利汽車終止了歷經(jīng)一年的科創(chuàng)板上市之路。

吉利汽車科創(chuàng)板進(jìn)程顯示“終止”，圖源上交所官網(wǎng)?

該消息被報(bào)道后，一時(shí)間成了業(yè)內(nèi)所關(guān)注的焦點(diǎn)事件，此前吉利汽車被視為最有希望登陸科創(chuàng)板的車企之一。?

去年6月中旬，吉利汽車正式宣布“發(fā)行人民幣股份，并在科創(chuàng)板上市”的計(jì)劃。三個(gè)月后，吉利汽車就提交了科創(chuàng)板IPO申請，并僅用了28天獲得了科創(chuàng)板上市委員會(huì)的批準(zhǔn)。?

但最終吉利汽車還是沒能邁過這一門檻。?

其實(shí)，在沖擊科創(chuàng)板這條路上，遭遇不順的不僅有吉利，還有威馬汽車。?

就在吉利拿到科創(chuàng)板“門票”的當(dāng)月，威馬汽車也宣布要進(jìn)軍科創(chuàng)板的計(jì)劃，并在今年3月被上海證監(jiān)會(huì)證實(shí)已完成上市輔導(dǎo)。但就在一個(gè)月后，威馬就被媒體曝出科創(chuàng)板IPO進(jìn)程被暫緩。?

針對這一報(bào)道，威馬汽車雖然及時(shí)做出了辟謠，并表示正在IPO排隊(duì)，一切以科創(chuàng)板上市情況為準(zhǔn)，但至此之后也沒了任何上市相關(guān)進(jìn)展的消息。

吉利上市遇阻、威馬杳無音信，就在這樣兩大車企如此現(xiàn)狀的同時(shí)，還有眾多車企正在向科創(chuàng)板跑步前來。?

去年，小鵬和理想相繼登陸美股后，國內(nèi)一度掀起了一股車企上市熱潮，眾多車企也開啟了各自的上市的計(jì)劃。?

先是哪吒汽車于去年7月宣布在今年在科創(chuàng)板上市；兩個(gè)月后，恒大汽車宣布將要沖擊科創(chuàng)板上市；緊接著，天際汽車、愛馳汽車和零跑汽車相繼宣布了各自科創(chuàng)板的上市計(jì)劃。?

一時(shí)間，科創(chuàng)板成為了眾多車企眼中的“香餑餑”。?

那么，在如此擁擠的賽道上，前有吉利、威馬上市并不順利的情況下，零跑和哪吒等車企還有機(jī)會(huì)登上科創(chuàng)板嗎？?

科創(chuàng)板大門前的擁擠和阻礙?

吉利汽車終止科創(chuàng)板上市進(jìn)程后，這一動(dòng)作背后的原因成了業(yè)內(nèi)討論的焦點(diǎn)。?

根據(jù)吉利汽車發(fā)布的公告來看，其中“待有關(guān)條件成熟后，本公司再積極推進(jìn)人民幣股份發(fā)行上市工作”這句表述，被視為吉利汽車在臨門一腳之際止步科創(chuàng)板的主要因素。

吉利汽車終止科創(chuàng)板上市公告，圖源港交所官網(wǎng)?

如果要說吉利被一些條件所限制，業(yè)內(nèi)一般認(rèn)為是其或許并不符合科創(chuàng)板上市的一些要求。?

眾所周知，吉利汽車早在2005年5月就在香港聯(lián)交所主板上市，這之后隨著2019年國內(nèi)科創(chuàng)板的開市，像吉利這樣的車企也將目光投向了國內(nèi)A股市場。“吉利樂于回歸A股，但目前還沒有回歸A股的機(jī)會(huì)。我們會(huì)了解相關(guān)政策，看時(shí)機(jī)。”吉利控股集團(tuán)總裁安聰慧早在2018年曾這樣表示。?

由于吉利汽車屬于在境外注冊、在國內(nèi)經(jīng)營的紅籌企業(yè)，在此之前國內(nèi)并沒有針對紅籌企業(yè)國內(nèi)上市的相關(guān)政策，直到2020年吉利才等到了機(jī)會(huì)。?

去年4月，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于創(chuàng)新試點(diǎn)紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市相關(guān)安排的公告》，這一公告在彼時(shí)被業(yè)內(nèi)看做是為一些紅籌企業(yè)回歸A股市場，帶來了頗為有利的政策條件。?

根據(jù)該公告，已境外實(shí)現(xiàn)上市的紅籌企業(yè)只要滿足以下兩點(diǎn)要求之一就可在國內(nèi)A股尋求上市：?

• 企業(yè)市值不得低于2000億元；?

• 企業(yè)市值200億元以上，且擁有自主研發(fā)、國際領(lǐng)先技術(shù)，科技創(chuàng)新能力較強(qiáng)，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位。?

先看市值方面，截至去年8月27日收盤時(shí)，也就是吉利汽車向提交上市申報(bào)材料的前一天，其港股市值為1554.34億港元，按照當(dāng)日匯率換算，折合約為1381.58億元。?

這一市值雖沒達(dá)到公告中所要求的第一條要求，但已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過第二條要求。對于科技創(chuàng)新實(shí)力方面，吉利也很快在提交給上交所的回復(fù)函中列舉了自主研發(fā)、國際領(lǐng)先技術(shù)，并從專利數(shù)量、研發(fā)團(tuán)隊(duì)、銷售渠道等方面予以說明。?

彼時(shí)，雖然吉利在“整車企業(yè)或與科技屬性有一定距離”還具有一些爭議性，但最后還是得到了上交所的上市批準(zhǔn)。?

但值得注意的是，就在今年3月底，據(jù)EV視界報(bào)道，上交所曾終止了吉利汽車的上市回歸進(jìn)程，根據(jù)彼時(shí)的公告說明，終止原因主要是因?yàn)榧嚳毓捎邢薰疽虬l(fā)行上市申請文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過有效期，需要補(bǔ)充提交。?

對此，吉利控股副總裁楊學(xué)良很快回應(yīng)道，“沒有進(jìn)一步消息可提供，根據(jù)上市進(jìn)程信息披露規(guī)范，一切以監(jiān)管層批復(fù)為準(zhǔn)。”但讓很多人沒想到的是，三個(gè)月后，吉利卻終止了上市進(jìn)程。?

從之前的被叫停、到三個(gè)月后的主動(dòng)終止，在業(yè)內(nèi)看來很大可能還是因?yàn)榧诳萍己糠矫娌⒉环弦蟆Ｅ聿┥缭槿耸客嘎叮瑖鴥?nèi)監(jiān)管部門對于吉利是否有足夠高的科技含量和發(fā)展而在科創(chuàng)板掛牌存在質(zhì)疑。?

除了吉利，沖擊科創(chuàng)板上市的威馬汽車，也并不順利。?

今年1月，上海證監(jiān)會(huì)發(fā)布了一份有關(guān)威馬汽車上市輔導(dǎo)完成的公告，一時(shí)間業(yè)內(nèi)給威馬汽車貼上了“科創(chuàng)板造車第一股”的標(biāo)簽。而就在兩個(gè)月后，威馬汽車就被曝出暫緩科創(chuàng)板IPO進(jìn)程。

威馬汽車上市輔導(dǎo)完成公告，

截圖自上海證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)?

4月中旬，據(jù)新浪財(cái)經(jīng)原因知情人士報(bào)道，新能源車企威馬汽車暫緩科創(chuàng)板IPO進(jìn)程，原因是在上市材料審查中發(fā)現(xiàn)了不少問題，被質(zhì)疑科技含量不足、研發(fā)投入營收占比不高和持續(xù)虧損等。?

威馬方面雖然很快做出辟謠，表示“威馬正在科創(chuàng)板政策收緊下進(jìn)行IPO排隊(duì)，上市時(shí)間未定，科創(chuàng)板上市情況請以上交所公示為準(zhǔn)。”但這之后，與其上市相關(guān)消息再無任何透露。?

吉利、威馬在科創(chuàng)板上市之路上雖然已遭遇阻礙，但沖擊科創(chuàng)板這條賽道，依然無比擁擠。?

去年7月，在宣布啟動(dòng)C輪融資后，哪吒汽車聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO張勇隨即向媒體宣布了沖擊科創(chuàng)板的計(jì)劃，“在完成C輪融資確認(rèn)后，哪吒汽車也將正式開始科創(chuàng)板IPO。”?

同為新能源車企二梯隊(duì)的天際汽車、零跑汽車和愛馳汽車也不甘落后。

去年10月，在拿到一筆超過50億元的戰(zhàn)略融資后，天際汽車宣布在此基礎(chǔ)上開啟科創(chuàng)板上市準(zhǔn)備工作；緊接著，愛馳汽車和零跑汽車也被媒體曝出正在計(jì)劃沖擊科創(chuàng)板。?

眾多新能源車企之外，恒大汽車這樣的跨界造車企業(yè)也將目光盯向了科創(chuàng)板。?

同在去年9月，恒大汽車在拿到紅杉資本、云鋒基金等機(jī)構(gòu)領(lǐng)投的40億融資后，隨即官宣開啟了科創(chuàng)板上市的計(jì)劃，正式向科創(chuàng)板IPO沖擊。

恒大汽車融資信息，截圖自天眼查?

無論是遭遇不順的吉利和威馬，還是仍然奔跑的哪吒、零跑和天際等車企，都在爭搶著成為“科創(chuàng)板整車第一股”。而這背后，顯露著各自的焦慮。?

為何紛紛沖刺科創(chuàng)板？?

十年前，隨著比亞迪和長城汽車順利回歸A股、廣汽集團(tuán)也隨即成為國內(nèi)首家A+H股上市的車企后，同為自主車企的吉利也成了彼時(shí)業(yè)內(nèi)猜測會(huì)回歸A股市場的企業(yè)。?

對于這一業(yè)內(nèi)猜想，作為吉利汽車董事長的李書福做出了看似堅(jiān)定的回應(yīng)。“吉利汽車回歸A股的可能，不是暫時(shí)沒有，以后也不可能，在一個(gè)地方上市就夠了。”?

殊不知，十年后對于回歸A股一事，吉利卻說出了“真香”。而這背后，是吉利面對焦慮不得不做出的選擇。?

據(jù)吉利汽車財(cái)報(bào)顯示，2018年全年?duì)I收實(shí)現(xiàn)為1068.39億元，同比增長14.93%，這也是其首次在營收方面破千億。凈利潤方面，實(shí)現(xiàn)125.53億元，同比增長18.05%。?

當(dāng)年可謂是吉利的業(yè)績巔峰，但好景不長，隨著2018年整體汽車市場進(jìn)入疲態(tài)和吉利自身多業(yè)務(wù)之間的內(nèi)耗，讓其業(yè)績從2019年開始走向下坡路。?

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年吉利汽車全年?duì)I收為977.12億元，同比下滑8.54%；凈利潤為81.9億元，同比下滑34.76億元。而到了去年，吉利汽車的頹勢依然還在繼續(xù)。?

2020年全年，吉利汽車實(shí)現(xiàn)營收為923.74億元，同比下滑雖有收窄，但還是維持在5.46%；凈利潤方面，實(shí)現(xiàn)55.34億元，同比下滑32.43%。可見吉利汽車自身造血的能力正在逐年減弱。

吉利汽車2018-2020年業(yè)績情況，

數(shù)據(jù)來源于Wind，連線出行制圖?

面對盈利疲態(tài)的不僅有吉利，威馬和恒大汽車等車企及品牌同樣身陷其中。?

根據(jù)此前所披露的上市輔導(dǎo)文件，可以看到威馬汽車的業(yè)績數(shù)據(jù)并不可觀。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，威馬汽車自2017年至2020年前三季度營業(yè)收入依次為1487.2萬元、7.2億元、17.8億元以及16.8億元。?

相比于營收的逐年增長，威馬汽車的凈虧損卻在逐年大幅增加。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，其2017年至2020年前三季度凈虧損依次為16.96億元、24.53億元、36.08億元以及36.49億元，粗略估計(jì)威馬汽車不到四年已累計(jì)虧損達(dá)到114億元。?

恒大汽車，雖然相較于新能源車企，背靠家大業(yè)大的恒大集團(tuán)，但也和很多車企一樣無法避免虧損。?

恒大汽車的盈利頹勢從2018年開始。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年恒大汽車全年實(shí)現(xiàn)營收為31.33億元，同比增長135.59%。而在凈利潤方面卻轉(zhuǎn)成負(fù)數(shù)為-14.29億元，同比下滑564.46%。?

而到了2019年和2020年，這樣的頹勢還在繼續(xù)。2019年和2020年，營收方面有所增長，分別為56.59億元和154.87億元，同比分別增長80.61%和173.68%；但在凈利潤方面，這兩年分別為-44.26億元和-73.94億元，同比下滑209.67%和67.05%。

不同于吉利、威馬和恒大，像哪吒、零跑和天際等車企，由于并未提交相關(guān)上市文件，無法看到這些車企近些年具體業(yè)績情況。?

但可以確定的是，哪吒、零跑等車企的處境也備受挑戰(zhàn)。?

連線出行曾在《新能源汽車第二梯隊(duì)：前景光明還是夾縫中生存？》一文中對于哪吒、天際和愛馳等幾家車企進(jìn)行了詳細(xì)的論述，并認(rèn)為這些車企由于造車進(jìn)程的緩慢，導(dǎo)致了其銷量的慘淡。?

今年4月中旬，國內(nèi)各家新能源車企都公布了2021年一季度銷量情況，其中蔚來、小鵬和理想“三兄弟”的銷量分別為20060輛、13340輛和12579輛。?

反觀之下，零跑、哪吒和愛馳汽車的銷量僅為3139輛、7443輛和1478輛，拿銷量最多的哪吒來與三兄弟相比，后者幾乎是前者1.69倍。此外，天際汽車甚至沒有公布具體銷量數(shù)據(jù)。?

“造車三兄弟”及威馬、零跑、哪吒和愛馳2021年一季度銷量情況，數(shù)據(jù)來源于公開數(shù)據(jù)，連線出行制圖??

這樣慘淡的銷量，可想而知這些車企的業(yè)績數(shù)據(jù)也不會(huì)多么好看，更不要說實(shí)現(xiàn)自我造血。?

正因如此，對于無法自身造血、虧損逐年增大的吉利、威馬和哪吒等車企而言，通過上市來尋求融資，不乏是一個(gè)很好的選擇。畢竟，蔚來在美股上市后，其CEO李斌曾表示“上市，就是為了融資”。?

全國乘用車市場信息聯(lián)席會(huì)秘書長崔東樹也曾對媒體表達(dá)了同樣的看法，在他看來，上市是車企最重要的一個(gè)融資手段，能夠提升整個(gè)車企的形象和知名度，這對于企業(yè)的發(fā)展是十分有利的。?

在業(yè)內(nèi)看來，對于新造車企業(yè)，或是動(dòng)力電池、車聯(lián)網(wǎng)和汽車自動(dòng)化相關(guān)的配套企業(yè)，科創(chuàng)板本身就具有很大的吸引力。“在科創(chuàng)板上市，應(yīng)該說給（車企）創(chuàng)造了一個(gè)很好的可持續(xù)融資的機(jī)會(huì)，也是國家對這些車企的支持”。崔東樹曾對媒體表示。?

此外，門檻低的特點(diǎn)，也讓科創(chuàng)板成為了新能源車企融資的最好途徑。“科創(chuàng)板的一大突破就是打破了盈利的桎梏，不再嚴(yán)格要求上市企業(yè)有盈利的限制。”一名IPO行業(yè)資深人士對第一財(cái)經(jīng)表示。?

正因如此，無論是吉利這樣的自主車企，還是威馬、哪吒這樣處于新能源二梯隊(duì)的車企，亦或者是恒大汽車這樣跨界造車企業(yè)，都將科創(chuàng)板作為沖擊上市的主要目標(biāo)。?

而在吉利和威馬沖擊科創(chuàng)板并不順利的情況下，哪吒、零跑等車企還有機(jī)會(huì)沖擊科創(chuàng)板嗎？

哪吒、零跑們還有機(jī)會(huì)嗎？?

科創(chuàng)板自2019年7月22日迎來首批上市企業(yè)后，一時(shí)間成了新興科技相關(guān)企業(yè)關(guān)注的“圣地”。?

這點(diǎn)可從首批上市企業(yè)的主營領(lǐng)域來看出。在首批登陸科創(chuàng)板的25家企業(yè)中，有十多家與新能源汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)相關(guān)，主要集中在在動(dòng)力電池、芯片、電子和智能制造等領(lǐng)域。?

科創(chuàng)板首批上市企業(yè)情況，圖源澎拜新聞?

隨后，道通科技、孚能科技和億華通為代表的汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，先后成功登陸科創(chuàng)板。?

“對于汽車行業(yè)而言，科創(chuàng)板將會(huì)給汽車行業(yè)高技術(shù)、高成長的創(chuàng)新企業(yè)更多展示機(jī)會(huì)，當(dāng)融合創(chuàng)新成為趨勢，汽車行業(yè)高科技、高成長的初創(chuàng)公司將迎來最好的時(shí)代。”北汽產(chǎn)投黨委書記、總經(jīng)理史志山曾對媒體表示。?

但這樣的“好時(shí)代”，從去年年底開始出現(xiàn)變化。?

據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，去年12月，共有15家公司取消科創(chuàng)板IPO計(jì)劃，是之前一個(gè)月的近四倍。而截至今年3月28日，共有73家科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)主動(dòng)撤回IPO申請，其中不乏禾賽科技、柔宇科技等新興科技公司。?

而這一切的變化，螞蟻集團(tuán)事件或許是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。?

去年11月初，就在螞蟻集團(tuán)科創(chuàng)板上市前夕，上交所突然宣布暫緩其科創(chuàng)板上市的決定，與此同時(shí)螞蟻集團(tuán)高層還接受了中央四部委的監(jiān)管約談，一時(shí)間萬億估值的“龐然大物”在強(qiáng)金融監(jiān)管面前顯得命運(yùn)未卜。?

由此，自叫停螞蟻金服科創(chuàng)板上市后，今年1月，證監(jiān)會(huì)新規(guī)《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定》提出：強(qiáng)化對發(fā)行人信息披露主體責(zé)任和中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量要求。此外，科創(chuàng)板強(qiáng)化了對上市企業(yè)的“科技含量”審查，這使得整個(gè)審批延后。

“雖然科創(chuàng)板上市門檻較低，但是對于企業(yè)的科創(chuàng)屬性要求較高，如果企業(yè)沒有較強(qiáng)的核心技術(shù)競爭力，比如專利申請的數(shù)量、大量的研發(fā)投入等等，很難通過科創(chuàng)板的審查。”蘇寧金融研究院高級(jí)研究員黃大智對騰訊科技表示。?

在業(yè)內(nèi)看來，正是因?yàn)榭苿?chuàng)板對于上市企業(yè)的科技創(chuàng)新能力的審查變嚴(yán)，使得吉利等企業(yè)做出終止或者暫緩科創(chuàng)板上市的決定。

吉利、威馬已是如此，排在它們身后的哪吒、零跑等車企更會(huì)是如此。?

對于一個(gè)車企而言，要凸顯自身的科技創(chuàng)新實(shí)力，最主要的“舞臺(tái)”就是自家的車型產(chǎn)品及產(chǎn)品所表現(xiàn)出的智能化功能，而要做到這點(diǎn)，首先要面對的門檻就是量產(chǎn)。?

連線出行曾在多篇文章中對于哪吒、零跑、愛馳、天際和恒大汽車等車企進(jìn)行過分析，就目前來看，僅有哪吒、零跑和愛馳做到了嚴(yán)格意義上的量產(chǎn)，反觀天際，雖然已有發(fā)布車型，但并未公布銷量，恒大汽車更是還未量產(chǎn)。?

哪吒、零跑、愛馳、天際和恒大汽車量產(chǎn)車型情況，

數(shù)據(jù)來源于汽車之家，連線出行制圖

而對于零跑、哪吒和愛馳這樣已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的車企而言，在汽車智能化方面，也做得略顯不足。?

零跑S01，作為零跑汽車產(chǎn)品體系中的首款車型，自推出后在自動(dòng)輔助駕駛功能上就被消費(fèi)者詬病。據(jù)界面新聞報(bào)道，該車型在售賣之時(shí)宣傳為“特斯拉級(jí)別的智能駕駛輔助系統(tǒng)”，但在一些消費(fèi)者提車后發(fā)現(xiàn)該功能“暫時(shí)未開放”。?

與S01同樣的是，零跑旗下SUV車型C11發(fā)售之初，自動(dòng)輔助駕駛功能同樣并未向消費(fèi)者所開通。而在OTA升級(jí)上，據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，零跑T03在去年一年僅升級(jí)2次，作為對比，理想去年OTA升級(jí)7次，蔚來和小鵬各5次。?

除了造車，零跑雖然也在積極研發(fā)芯片，但事實(shí)證明優(yōu)勢并不明顯。連線出行曾在《緊咬特斯拉、追趕英偉達(dá)，中國車企造芯的野心和困局》一文中分析了對于特斯拉、零跑兩家的芯片進(jìn)行了詳細(xì)分析，零跑的凌芯01芯片并不占多少優(yōu)勢。??

而哪吒汽車，雖然較為創(chuàng)新地推出了聲稱能解決駕駛盲區(qū)“透明A柱”的設(shè)計(jì)，但在業(yè)內(nèi)看來，這一設(shè)計(jì)并未上升至核心技術(shù)層面，在“三電系統(tǒng)”核心技術(shù)方面，并未做出多少成績。?

與哪吒汽車一樣，愛馳所宣稱的智能化賣點(diǎn)只聚焦于車內(nèi)的智能語音互聯(lián)系統(tǒng)，并未涉及過多與“三電系統(tǒng)”核心技術(shù)相關(guān)的功能展示；此外在自動(dòng)輔助駕駛方面，僅處于L2級(jí)別，在目前許多車企瞄準(zhǔn)L4級(jí)別的現(xiàn)狀下，是明顯不足的。?

現(xiàn)在來看，在吉利和威馬遇阻之后，哪吒、零跑愛馳等車企的沖擊科創(chuàng)板之路同樣并不容易。?

“在目前科創(chuàng)板新政策下，這些二梯隊(duì)車企能證明自身擁有足夠科技成分的材料并不夠多，因此想要沖擊科創(chuàng)板著實(shí)困難。”億歐汽車高級(jí)分析師楊雅茹對連線出行表示。?

雖然前路艱辛，但對于這些處于新能源第二梯隊(duì)的車企們而言，能成功登上科創(chuàng)板，就算是抓住了向上攀登的“繩子”，從而能使自身擺脫現(xiàn)有困局。而這之后，并不排除還會(huì)有更多有實(shí)力的玩家加入到?jīng)_擊科創(chuàng)板的戰(zhàn)場之中。?

這也意味著，這些新能源車企想要率先贏得這場沖擊科創(chuàng)板的爭奪戰(zhàn)，還需盡快補(bǔ)齊在科技和智能化方面的短板，不然等待它們的將會(huì)是更加殘酷的戰(zhàn)場。?