來源：時代周報

6月28日晚間，吉宏股份公告稱，公司于6月27日與蔡啟俊、王安簽署《股權收購意向協(xié)議》，擬通過包括但不限于受讓股權、增資等方式收購貴州釣臺貢酒業(yè)有限公司（下稱“釣臺貢酒”）不低于70%的股權，進而持有貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)古窖酒業(yè)有限公司（下稱“古窖酒業(yè)”）資產。

在宣布這項收購之前，吉宏股份股價于6月28日漲停，這也是6月23日以來第二個漲停板，4天大漲逾30%。6月29日，吉宏股份收到深交所關注函，要求說明擬收購古窖酒業(yè)資產的資金來源安排，是否存在迎合熱點炒作股價的情形，公告前后是否存在泄露內幕信息等。

6月29日，吉宏股份證券部在接受時代周報記者采訪時表示，公司今年1月就開始在茅臺鎮(zhèn)尋找收購標的，公司有足夠能力運營經營酒業(yè)資產，“在白酒規(guī)劃方面，吉宏股份主要是想做品質好的產品。作為上市公司，我們的目的不在于一年銷售幾百萬元，至于是否蹭熱點，希望大家以業(yè)績作為評判標準，半年以后看業(yè)績說話，我們也不去解釋，是不是存在（蹭熱點）”。

“資本市場普遍看好中國白酒的發(fā)展前景，白酒雖然是低門檻，但屬于長周期的行業(yè)，資本過度地追求短期效益可能違背了行業(yè)發(fā)展規(guī)律，造成市場過熱，出現泡沫化。”白酒分析師蔡學飛對時代周報記者說，“沾酒就暴漲”現象的出現，其實嚴重背離了資本助力酒企發(fā)展的初衷，是市場一種非理性追捧投機行為，背離企業(yè)基本面的資本熱潮不利于行業(yè)的健康發(fā)展。

6月29日，吉宏股份開盤一字漲停，但很快就炸板，最終報收30.83元/股，跌1.09%，總市值達117億元。

跨界幕后

此番進軍醬酒，吉宏股份謀劃已久。

吉宏股份主要業(yè)務分為互聯(lián)網To B端（精準營銷廣告）和To C端（精準營銷跨境電商），以及線下為客戶提供全案包裝設計及營銷服務。在沾上“白酒”之前，公司已具有“區(qū)塊鏈”“網紅直播”等多個概念。

實際上，在2021年年初，吉宏股份就取得了“遵義產區(qū)?中國好醬酒”項目互聯(lián)網獨家運營權，以及貴州茅臺酒廠集團技術開發(fā)公司貴州牌-京御圣宴系列酒一級經銷商資質。“以此為切入點進入醬香型白酒領域，配合已有渠道拓展公司業(yè)務領域，打造新的利潤增長點。”吉宏股份稱。

吉宏股份證券部告訴時代周報記者，在醬酒熱之下，公司進貨也需排隊，好的產品處于供不應求狀態(tài)，為了解決供需問題，公司決定到茅臺鎮(zhèn)收購酒企，從今年1月就開始尋找標的，看了將近10家才選中了最終標的。?

“目前茅臺鎮(zhèn)上除了大型酒企之外，大部分小酒企存在財務和土地手續(xù)不規(guī)范等問題，而古窖酒業(yè)以前屬于國資，土地手續(xù)規(guī)范、財務制度比較健全、基酒質量較好，于是公司決定收購這家酒企。”吉宏股份證券部對時代周報記者表示。

公告顯示，古窖酒業(yè)成立于1993年4月，位于貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)雙龍村，坐落在中國酒都茅臺鎮(zhèn)赤水河畔東岸，占地面積5.75畝，建筑面積6000平方米，主要生產醬香型白酒，現有窖坑24口，年產優(yōu)質醬香基酒180余噸。古窖酒業(yè)原系國有控股企業(yè)，日常經營活動的管理運作較為規(guī)范，持有近2000噸從20世紀80年代至今不同年份的53%vol大曲醬香基酒。

在茅臺鎮(zhèn)上，古窖酒業(yè)雖然屬于小型酒廠，但價格不菲。

公告顯示，今年1月，釣臺貢酒以約1.54億元的價格取得了古窖酒業(yè)100%股權，并在隨后與古窖酒業(yè)原股東簽署《產權交易合同》，除支付前述競拍金額外，釣臺貢酒尚需代古窖酒業(yè)一次性償還四川富潤企業(yè)重組投資有限責任公司全部債權本息總額約2077萬元。

跨界收購完成后的整合運營并非易事。對此，深交所要求吉宏股份說明，公司跨界收購古窖酒業(yè)的可行性及未來的整合計劃，古窖酒業(yè)業(yè)務能否與公司現有業(yè)務形成協(xié)同，是否具有足夠能力經營酒業(yè)資產。

“吉宏股份是做設計策劃起家的，目前旗下也管理著11個工廠，一年產值超過15億元，相比之下，管理生產是相對小的事情。酒廠關鍵在于規(guī)范化運營，并且需要解決營銷短板，打造品牌和建立銷售渠道，而營銷策劃正是吉宏股份的強項，公司有足夠能力經營酒業(yè)資產。”吉宏股份證券部對時代周報記者表示。

吉宏股份證券部稱，雖然古窖酒業(yè)占地面積較小，只有24個窖池，一年產能約180噸，未來也可以建設擴大生產，在建設期內在茅臺鎮(zhèn)上可以去租賃窖池來生產，只要管理好，就能把控好品質，并按照流程品質要求生產，這樣的風險會比較小。

“從1月份開始，公司就注冊了白酒類相關商標，并購買了一些商標，同時注冊了相關商標的防御商標。”吉宏股份證券部向時代周報記者透露。

天眼查顯示，今年1月以來，吉宏股份相繼申請了朕的愛意、朕的小心意、吉宏、貴吉宏、貴九鼎、貴醬信、貴醬賢、貴圈等一系列酒類商標。

吉宏股份的白酒野心不止于此。

吉宏股份當天披露的另一份公告顯示，公司以自有資金人民幣1000萬元在廈門成立全資子公司廈門正奇私募基金管理有限公司（下稱“正奇私募”），將其作為參與投資成立產業(yè)基金的主體，未來產業(yè)基金投資方向主要圍繞公司白酒業(yè)務發(fā)展及未來品牌建設的基調進行。

吉宏股份證券部對時代周報記者表示，“正奇私募未來會繼續(xù)尋找符合要求的基酒和酒企，然后進行收購，推動公司白酒業(yè)務發(fā)展。”

2020年12月1日，貴州遵義，仁懷市茅臺鎮(zhèn)夜景。圖片來源/視覺中國

資本圍獵

吉宏股份并非首家跨界醬酒的上市公司。

在醬酒風口下，資本亦聞風而動。赤水河兩岸的醬酒企業(yè)，尤其是茅臺鎮(zhèn)上的醬酒企業(yè)成為資本圍獵的主要對象，資本相繼打入貴州茅臺大本營。

6月20日晚間，眾興菌業(yè)公告稱，為促進公司雙主業(yè)發(fā)展，從而增加新的盈利增長點，公司擬以現金方式收購貴州茅臺鎮(zhèn)圣窖酒業(yè)股份有限公司100%的股權。此后6個交易日，眾興菌業(yè)收獲6個漲停板，6月29日再漲5.8%。

這只是資本競逐醬酒的一個縮影。實際上，早有資本前來茅臺鎮(zhèn)“掘金”。

3月22日，一則修正藥業(yè)有意收購茅臺鎮(zhèn)醬酒企業(yè)的消息在市場廣泛流傳。如若收購成功，修正藥業(yè)將成為繼天士力（600535.SH）之后，第二家進軍醬酒行業(yè)的藥業(yè)集團。早在1999年，天士力在茅臺鎮(zhèn)收購了一家老字號酒廠，累計斥資40億元打造出了國臺酒業(yè)。

2009年，由吳向東創(chuàng)立的華澤集團（金東投資集團）以8250萬元收購貴州珍酒；2011年，聯(lián)想斥資1.3億元入股武陵酒業(yè)；2011年，“網游第一股”中青寶(300052.SZ)控股股東深圳寶德集團收購金沙古酒；2012年，湖北宜化投資金沙酒業(yè)。

2017年，“會展大王”鄧鴻通過旗下環(huán)球佳釀酒業(yè)集團（下稱“環(huán)球佳釀”）斥重金收購位于茅臺鎮(zhèn)的衡昌燒坊。今年5月，貴州仁懷市人民政府與融創(chuàng)中國、環(huán)球佳釀舉行醬香型白酒生產基地建設項目框架協(xié)議簽約儀式。這是融創(chuàng)、環(huán)球佳釀兩大巨頭首度攜手布局醬酒。據悉，環(huán)球佳釀將在仁懷市投資超百億元，未來四年將規(guī)劃產能3萬噸。

今年4月30日，第十三屆遵義文旅大會友好城市暨招商引資簽約活動在仁懷舉行，其間簽約項目19個，合同引資額達167.6億元。

時代周報記者在現場了解到，簽約企業(yè)多為業(yè)外資本，主要是在茅臺鎮(zhèn)投資布局醬酒。其中，煙草企業(yè)五葉神集團同仁懷市簽訂投資協(xié)議，正式啟動厚工坊酒業(yè)年產5000噸醬香型白酒生產項目。該項目占地規(guī)劃500畝，將落戶于茅臺鎮(zhèn)核心產區(qū)。

一位湖北地區(qū)建筑企業(yè)董事長對時代周報記者表示，業(yè)外資本進軍醬酒主要是基于原有主營業(yè)務增長遭遇瓶頸，只能尋找新的增長點，而當下投資醬酒正逢其時，公司計劃斥資10多億元并購茅臺鎮(zhèn)當地小酒廠，整合產能做大醬酒品牌，“我們也不想錯過醬酒崛起這波紅利”。

在4月底舉行的博鰲亞洲論壇2021年會上，中國家電巨頭紅牌集團董事長葉志聰表示，集團旗下周大福酒業(yè)將投入超100億元，在茅臺鎮(zhèn)用8-15年時間投建醬酒基地，并計劃在5年實現100億元銷售額和上市目標。

6月29日，白酒專家肖竹青對時代周報記者表示，目前醬香酒還是精英階層在消費，未來如果進入大眾消費，醬香酒的市場規(guī)模會爆發(fā)，從投資風險來看，現在很難找到比醬香酒更加能夠保值、增值這樣的投資洼地。

“現在進入的資本，大多具備資金能力和私域流量，將改變茅臺鎮(zhèn)小酒廠過去只做貼牌酒，沒有做品牌和銷售的1.0版本，推動醬酒企業(yè)走向品牌制勝的2.0版本，預計5年后只有知名度的醬酒企業(yè)才能生存下來。”肖竹青說。

業(yè)內資本也紛紛到茅臺鎮(zhèn)投資布局醬酒。

繼洋河股份（002304.SZ）勁牌公司之后，其他香型白酒企業(yè)也前來茅臺鎮(zhèn)收購醬酒企業(yè)。

今年4月，水井坊（600779.SH）官宣進軍醬酒。水井坊擬與梁明峰共同出資設立貴州水井坊國威酒業(yè)有限公司。同月，保健酒第一股海南椰島（600238.SH）官宣牽手茅臺鎮(zhèn)糊涂酒業(yè)成立合資公司。

一家中型茅臺鎮(zhèn)醬酒企業(yè)負責人曾對時代周報記者透露，2021年以來，舍得酒業(yè)（600702.SH）、洋河股份等大型酒企及多家業(yè)外資本先后前來酒廠對接洽談，目的都是為了收購他所在的家族酒廠，但由于均要求控股權最后沒談攏。

該負責人說，在醬酒風口上，外來資本來茅臺鎮(zhèn)收購酒企必然要付出更昂貴的代價，因為發(fā)展形勢好了，一方面酒廠不想放棄，另一方面酒廠估值水漲船高。

“投資醬酒是一個長期賽道，最大的挑戰(zhàn)在于資金成本，醬酒從投料生產到銷售，起碼要5年的時間，這個過程太慢了，是一件非常痛苦的事情,這非常考驗企業(yè)負責人的決心和魄力，能否保持長期投資的戰(zhàn)略定力。”日前，金沙古酒營銷中心總經理趙明在接受時代周報記者專訪時表示，外來資本投資醬酒一定要掂量自己是否有足夠多的資金，能夠維持酒廠5年以上的日常運轉，否則是很難轉得動的。

值班：松

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