“你有freestyle嗎？”

有多少人被吳亦凡的這句“freestyle”種草，近年來，隨著《中國有嘻哈》等綜藝節目將小眾嘻哈文化帶入大眾視野，嘻哈文化也開始依靠流量的推波助瀾走上商業化的道路。

據數據顯示，嘻哈從地下走到地上的這幾年，百度指數增長了2607%。據天眼查數據報告，嘻哈文化市場規模也從2014年的45億元增長到2019年的142億元，年復合增長率25.6%，借助嘻哈潮，這一規模還在不斷增長，預計在2024年實現478億的突破。嘻哈市場涵蓋藝人經紀、演出運營、廣告合作、周邊經濟等。

在嘻哈這個小眾文化賽道中，甚至悄悄地走出了一只美股IPO。2021年6月30日，被譽為“中國嘻哈第一股”的普普文化登陸納斯達克，開盤報12.26美元，比之IPO發行價上漲104.33%，盤中多次觸發熔斷！最好漲幅超460%，截至本周，普普文化市值約13.9億美元，表現生猛。

那么小眾文化嘻哈如何吸引資本注意？普普文化如何突破小眾市場有限的天花板？嘻哈文化還能有多少可能性？

且看本文分解！

悄悄上市：普普文化驚艷所有人

比起最近上市搶眼的叮咚買菜、每日優鮮，普普文化就像是在角落里不起眼的路人角色，但它卻在一眾“大佬”之下分外耀眼。

在最近兩年文娛領域市場遇冷的情況下，普普文化上市首日迎來大漲，該漲幅在美國股市歷史上排名第五，創始人黃卓勤夫婦身價暴漲十億，真“一夜暴富”。但我們回顧普普文化創辦至今的歷史，卻能發現其已經坐了多年冷板凳的歷史，

普普文化早在2007年就已創辦，主營嘻哈文化內容運營，包括在線嘻哈節目運營、活動賽事舉辦及相關培訓等。

據普普文化官網資料顯示，普普文化當前運營的活動或賽事包括CHINA BATTLE（中國街舞冠軍賽）、HIPHOP MASTER（嘻哈大師）、海峽嘻哈文化節、明星年夜飯等。據普普文化招股書顯示，其2019年財年營收為1903萬美元，2020年財年營收為1569萬美元，總體收入放緩，但并不影響他成為嘻哈賽道中的“頭部選手”。

值得一提的是，此前普普文化曾于2016年掛牌新三板，于2019年從新三板退市。

在掛牌新三板期間，普普文化僅進行過兩輪定增，2017年9月的第一輪定增中，普普文化收下了華睿投資、青瓦資本以及著名投資人胡海泉的“投資”。

在本次定增中，素有“中國創投黑騎士”之稱的胡海泉以230萬元認購25萬股，并在發行完成后成為普普文化第五股東。2019年1月，普普文化從新三板摘牌，胡海泉也在幾個月后退出其股東行列，如果按照今日收盤價作為計算，這次投資為胡海泉帶來超54倍的回報。

但除這兩次定增之外，普普文化常年坐著資本“冷板凳”，幾乎沒有過多的融資動作。

這縱然與嘻哈文化的小眾標簽相對應，也與市場行情有關。

在過去幾年，整個文化傳媒行業都處在一個市場冰點。投資人更傾向于投資醫療、能源、AI等技術含量較高且歸屬于重資產的企業。反觀文化傳媒行業，前有如涵上市暴跌，后有快手上市高開低走市值腰斬，僅有MCN企業“天下秀”可圈可點。

文化傳媒行業的輕資產屬性一直不被中國投資者看好，據天眼查數據顯示，2019年，文化傳媒行業的投資數量為382起，相較2018年幾乎較少一半，2020年文化傳媒行業投資數據分別為257次，投資金額為603億元；2021年上半年投資數量為138次，投資金額為226.2億元，投資形式持續下行。

那么，普普文化是如何“逆襲”美股的呢？

人和雖失：占據天時地利

普普文化選擇在新三板摘牌，繼而選擇去美股上市，此舉也多有講究。

一則是為地利。

除了少數投資人對文娛相關產業有所關注，例如盛世資本馬媛媛就在公開演講中肯定了文娛賽道的長期主義，但國內投資市場普遍不看好文化傳媒領域是既定事實，普普文化并不占據人和。

另一方面，受到國內市場和投資人的“冷落”，美股市場卻格外關注文化傳媒類產業。奈飛、迪士尼、蘋果播客、亞馬遜等文化傳媒產業在最近一年的美股市場上呼聲很高，從而也讓普普文化“撿了漏”，而嘻哈這項本就來自美國父母的文化，作為一種“文化輸出”，受到過多關注也是極其合理的。

其二，則是天時。

2020年疫情期間，宅經濟開始興起，直播電商開始一路飆升，2020年拿下3812億GMV的快手也就被推上了直播電商賽道的風口之上。

在外界普遍認為快手上市市值約8000億時，卻極其夸張的拿下了1.7萬億的市值，一躍成為中國第五大互聯網公司，也由此可見，天時對一家公司而言的影響有多大。

隨著直播電商開始退潮，快手股價也逐漸回落，如今僅剩6000多億，回歸“相對正常”水平，當初投資快手的那批人，依舊賺的盆滿缽滿。

我們可以看見的，隨著嘻哈文化相關綜藝的熱播，從而帶動的嘻哈潮，為嘻哈這一小眾文化吸引了更多潛在受眾，從而講嘻哈推向了商業化、正規化運營。

此時普普文化趁機上市，只是迎合了潮水的方向，嘻哈文化畢竟是小眾文化，天花板較低，待到潮流退卻，普普文化的給市場的“自信”可能也會迎來“退潮”。

那么，普普文化還能有多少想象力？

普普文化突圍：小眾文化潮來潮去

不論是嘻哈，還是街舞，還是說唱，本質都屬于小眾日常，雖然在一些熱播綜藝的流量帶動下為他們帶來了更多的“受眾”，但這些用戶具有著較強的“現象級”特征，通俗來講即來的快，去得快。

文化傳媒類項目具有極強的不可復制性，短期性，也很難規模化，他們就如同網易云音樂的刷屏文案，看似參與者眾多，但匆匆而過之后，待到新鮮感褪去，又將回歸沉寂。

《中國有嘻哈》確實稱得上是現象級作品，但緊隨其后的眾多嘻哈類節目，你還記得哪些？較為出名的嘻哈er還有多少？

這也是嘻哈等小眾文化不被過多青睞的內在考慮。

而另一方面，國內文娛產業整治管控逐漸加強，投資文化項目擁有著太多不確定因素，市場會偏向選擇更有長期增長的公司，例如哇唧唧哇等。

另一方面，普普文化等內容運營公司，很大程度上依附平臺，愛奇藝、嗶哩嗶哩等內容平臺本身對內容制作商持有“壓制”權利。

平臺的監管和偏向一旦收緊，較為小眾的內容可能會被有些巨大壓力，參考2020年的耽美潮。

在巔峰時期，耽美劇預計開拍在拍數量高達達72部，但隨著政策收緊，平臺也進一步嚴格，對許多內容開始加強審核，耽美題材內容開始出現剎車之勢，小眾文化內容在平臺面前并無多少“話事權”。

所以，像普普文化這樣立足于小眾文化賽道的企業，還需要找到更多的增量空間，例如嘻哈聯名電商、聯名酒吧、livehouse，造物節，講嘻哈文化進一步產業化，在如今內容運營的基礎上，形成多矩陣運營，這或許也是普普文化未來可能會做的事情。

當然，文娛行業也并不見得毫無想象力，閱文、嗶哩嗶哩等在當下文娛市場投資冰點之下依舊有著亮眼的成績。普普文化等“黑馬”選手的搶眼，或許能給市場找回一點自信。

參考資料：

數據來源：天眼查、招股書

圖片來源：網絡

美股研習社：一文讀懂普普文化赴美上市

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