作者 | 于婞?編輯丨武麗娟?來源 | 野馬財經

繼南王科技之后，美的集團(000333.SZ)的又一家供應商——浙江美碩電氣科技股份有限公司（下稱“美碩科技”）走到了資本市場門口。

美碩科技是一家做繼電器類控制件的公司，主要產品通用繼電器，占主營業務收入的90%左右。通用繼電器是開關的一部分，即觸發裝置，下游主要應用場景為家電市場。

來源：罐頭圖庫

本次IPO，美碩科技擬募資5.56億元，其中3.3億元用于繼電器及水閥系列產品生產線擴建項目、6600萬元用于研發中心建設項目、1.6億元用來補充流動資金。

歷經三次回復問詢，6月20日，美碩電器再度更新《招股書》。

美的既是客戶，又是債主？

翻開《招股書》，美碩科技在第4頁就提出了“大客戶依賴”的風險。其中前五大客戶銷售收入占比超過70%，向第一大客戶美的集團銷售收入占比在50%以上。

美碩科技指出，2019年-2021年，公司向美的集團的銷售金額分別為2.39億元、2.88億元和 3.09億元，占同期營業收入的比例分別為60.72%、62.26%和53.56%，對美的集團具有一定依賴性，但美碩科技認為，其與美的集團的相關交易穩定、具有持續性，不構成重大不利影響。

目前進入美的集團體系的繼電器供應商還有宏發股份(600885.SH)和三友聯眾(300932.SZ)等。

其中宏發股份前五名客戶銷售額21.97億元，占年度銷售總額21.92%。前五名客戶銷售額中關聯方銷售為0。

三友聯眾前五名客戶合計銷售金額5.49億元，占年度銷售總額32.42%。第一大客戶銷售占比10.16%。

“大客戶依賴供應商替代或者份額擠占的風險，就是指一個產品可以有多個供應商，別家提供的多，就擠占了他家的份額。”深圳前海紅岸資本基金經理王兆江指出，“應該不會影響IPO，因為單一客戶依賴的上市案例也不少，只要他的產品有競爭力，可替代性弱，還是可以過會的。大客戶依賴擺脫的辦法就是提高核心產品競爭力，增加市場占有率。”

美碩科技表示，公司各種產品在美的集團中供應比例存在差異，剩余份額由美的集團其他供應商如三友聯眾等進行供應。因此，美碩科技和三友聯眾向美的集團銷售的產品結構存在差異，這也最終導致向美的集團銷售的單價存在差異。

然而美碩科技對于美的集團的“依賴“不只在業務上，除了業務往來之外，公司還曾用應收賬款進行質押向美的集團旗下金融機構寧波美的小額貸款有限公司、美的商業保理有限公司等貸款。

來源：美碩科技《招股書》

面對市場競爭和大環境壓力下，家電巨頭紛紛通過產業鏈金融業務的手段來對沖空調業萎靡的沖擊。據“掌鏈”分析，美的、格力的供應鏈金融布局已久，并已延伸至其供應鏈上下，意在打造更具活力的價值鏈、產業鏈。

尤其是2021年后，市場持續低迷之下，供應鏈金融能帶動資金流轉和供應鏈上下游共生，可以降低家電企業的融資成本，同時提高經銷商積極性，擴大家電廠商的市場份額。

2019年-2021年，美碩科技應收賬款凈額分別為1.12億元、1.27億元和1.64億元，分別占當期流動資產的55.38%、50.73%和52.32%。隨著營業收入增長，其應收賬款規模持續增加。

美碩科技指出，未來，隨著公司營業收入持續增長，應收賬款還將會有一定幅度的增加。由于應收賬款總額較大，公司存在一定的應收賬款回收風險。

關聯交易錯綜復雜

美碩科技應收賬款不只來自美的集團，還有它的各關聯方。

來源：美碩科技《招股書》

《招股書》顯示，美碩科技共同實際控制人黃曉湖、劉小龍、虞彭鑫、黃正芳及陳海多合計持有公司94.44%股份。2019年-2021年，公司與關聯方存在采購、銷售、房產租賃、關聯擔保、資金拆借、關聯方代收代付等多類型的關聯交易。

其中，關聯方朗詩德健康是黃正芳配偶的弟弟朱錦成持股并擔任法人及董事長的企業。過去四年美碩科技向朗詩德健康銷售產品金額分別為368.14萬元、655.13萬元、452.83萬元及333.04萬元。朱錦成還持有朗詩德電氣有限公司20%股權并擔任其董事長及總經理。

關聯方樂清市熹達沖件廠（以下簡稱“熹達沖件”）系美碩科技共同實際控制人黃正芳配偶的妹夫林建持股100%并擔任法人的企業，2018年-2020年，美碩科技向曾向熹達沖件采購沖壓件，分別有90.26萬元、89.91萬元及174.95萬元。2020年9月，熹達沖件注銷。

2020年9月，美碩科技聘任施昕為副總經理兼董事會秘書，而關聯方浙江容禾自動化有限公司（以下簡稱“浙江容禾”）為施昕曾經控制的企業，已于2020年10月注銷。美碩科技曾向浙江容禾采購設備，2018年-2020年采購金額分別為219.39萬元、425.43萬元及284.58萬元。

除了與關聯方業務上的往來外，2019年，美碩科技通過拓力貿易代為支付成本費用138.62萬元；2019年、2020年，美碩科技通過拓盈電器代為支付成本費用214.86萬元、147.25萬元。上述兩家公司均為施昕曾經控制的企業，已分別于2019年12月、2020年1月注銷。

關聯交易錯綜復雜，交易價格也與非關聯方不同。據悉，美碩科技向關聯方熹達沖件采購沖壓件，價格均高于向無關聯第三方的采購價格；向朗詩德銷售的主要流體電磁閥產品的平均單價也高于向非關聯第三方的銷售價格。

針對以上問詢，美碩科技表示，其向熹達沖件采購平均單價略高于非關聯方，主要系相比較的非關聯公司是美碩科技沖壓件主要采購供應商，采購量較大，因此這幾家非關聯公司給予美碩科技相對優惠的價格。

至于朗詩德，美碩科技表示，差異的原因主要系朗詩德向其采購的產品在線材配置方面存在定制化要求，線材配置要求較高，因此銷售單價略高，價格公允。

此外，2019年-2020年6月，美碩科技還以支付費用的形式向樂清市拓力貿易有限公司、樂清市拓盈電器商務服務部（普通合伙）、樂清市盈進貿易有限公司三家公司轉賬，三家公司將收取的資金用于支付公司業務相關的銷售提成、獎金、業務招待費和銷售傭金等。美碩科技回應稱，主要支出為員工銷售提成和獎金，目的是享受小微企業稅收優惠政策。

曾存在“代收代付”行為

美碩科技的關聯交易問題不止這些，與關聯交易相伴的，還有公司不規范的個人卡代收代付公司款項等問題。

據悉，美碩科技在過去幾年存在使用出納蔡曉曉開立的個人卡用于公司業務的情形。具體表現為，2018年-2020年6月，美碩科技職工薪酬、基建零星支出、廢品銷售收入通過個人卡收支。

其中，2019年美碩科技通過個人賬戶代收款項包括代收廢品收入、供應商返利、員工食堂費用等共計254.04萬元；2020年為40.87萬元；2021年無代收情況。

代付方面，2019年，公司通過個人賬戶代付款項包括代付職工獎金薪酬、員工食堂費用、基建零星費用及無票費用等共計972.74萬元；2020年116.17萬元；2021年無代付。

北京盈科（上海）律師事務所淦俊律師指出：“首先，公司資金應通過公司對公賬戶統一進出，通過關聯方代收代付，資金在企業體外循環，容易不受公司審批流程約束，是存在資金被個人挪用的風險，亦會給公司財務造假提供便利；其次，公司收支應該單獨核算，收支兩條線。通過個人卡代收代付，存在坐收坐支、成本、費用核算不準確的風險。”

“如果公司所處的行業，它的客戶或者供應商多為企業，存在大量的代收代付，就不符合財務內控制度的要求。”淦俊律師認為，“但是，實踐中存在不少企業（包括擬上市公司、上市公司），它們處在零售行業或者個人客戶較多的行業，那可能就容易發生代收代付的現象，這是行業的特性所決定的。對于后面這些行業，不能簡單地以其存在代收代付為由就說公司不符合財務內控要求。如果這類企業打算進入資本市場，就應該在盡可能減少代收代付的前提下，因地制宜的制訂合理的財務制度、內控制度對代收代付情況形成控制，把不可避免的代收代付行為統一納入到公司的財務監控體系中。”

IPG中國區首席經濟學家柏文喜認為：“‘代收代付’是財務處理中的一種常見方式，在合法合規的情況下并不存在公司財務內控不規范問題。通常私營公司因為公私賬戶不分，用個人卡代收代付非常常見，主要是可以起到一定的避稅作用，而在公司要上市時就必須轉為正規的賬戶收支或者受托支付，就需要依規納稅了，否則這部分收入在財務審計上也很難計入公司業績。”

美碩科技解釋道，上述個人卡代收代付款項均已入賬。2020年6月，公司停止了個人卡代收代付行為，并且履行了個人卡代收代付相關的增值稅、企業所得稅、個人所得稅等繳納義務。國家稅務總局樂清市稅務局出具《證明》：報告期內，美碩科技無被稅務機關查處的稅收違法行為。

即便在公司運營上曾存在不規范的行為，但憑著美的集團的“支持”，美碩科技也走到了資本市場的門口。你了解這家公司嗎？評論區聊聊吧。