來源/《港灣商業觀察》作者/王心怡

人們在接受新型事物出現的同時，也會對該事物提出質疑，在不斷探索中取得發展，新能源汽車的出現亦是如此。看似有著一片美好前景的新能源汽車，一直以來都沒有完全打消大眾對產品質量的質疑。

小至鎖電、續航，大至系統故障及自燃問題，都是大部分新能源汽車的通病。

6月22日，蔚來測試車從高處墜下事件，使得新能源車質量問題再次回到大眾關注視野，“蔚來汽車墜樓兩名試車員身亡”話題更是沖上全民輿論，好幾個詞條直沖熱搜榜。

財務表現上，蔚來汽車（09866.HK）五月環比同比均實現新突破，卻“掉隊”新能源汽車，虧損情況依舊，研發占比不足13%，如何在行業中取得優勢？賺錢與研發難題擺在眼前，蔚來汽車的未來故事該怎樣講?

事故頻發背后，消費者不少質疑

2022年6月22日，一輛載著兩名試車員的蔚來測試車從上海創新港停車場3樓墜下，被救的兩名試車員中，其中杜某因搶救無效身亡，張某某經醫院手術后效果不佳，于23日凌晨宣布死亡。

蔚來汽車對此回應稱：“其中一名為公司同事，另一名為合作伙伴員工。事故發生后，公司第一時間協同公安部門啟動了事故原因調查分析程序。根據對現場情況的分析可以初步確認，這是一起（非車輛原因導致的）意外事故。我們對這次意外非常痛心，對罹難的同事和合作伙伴員工表示深切哀悼。公司已經成立專門的小組，幫助家屬處理善后事宜。”

而在此次回應前，蔚來汽車的首次回應就引發了熱議，蔚來汽車在回應的最后一句指明：“與車輛本身沒有關系”，被不少網友表示心寒，隨后此回應刪帖，蔚來汽車進行重新回復。

對于為什么要在停車場三樓聽上去就極具風險的地方試車？有業內人士向《港灣商業觀察》指出：“該選址其實在行業中屬正常情況。”香頌資本董事沈萌向《港灣商業觀察》表示：“雖然是試車環節出現事故，但是事件在輿論上造成的負面影響很大，不利于蔚來汽車的品牌、也可能影響蔚來與其他品牌的業績競爭，雖然試車本身就充滿危險，但消費者并不會特別注意其中的差別。”

此次意外并非蔚來汽車今年首次引起公眾對其質量的質疑。

今年6月初，有用戶在蔚來APP上表示，自己等了一年四個月的車，提車第13天，出現了趴窩故障：“提車的前幾天車門無法解鎖打不開、車輛無法上鎖、前后雷達故障等等小故障也就算了，提車的第13天正常行駛，沒有任何前兆，突然整車斷電，剎車失靈，只能依靠慣性緩慢停下，全部電氣設備失靈，雙閃沒法打開，更別提在后備箱的三角架。”

對此，蔚來量產產品質量高級總監“William_yao”在6月12日回應稱，“近期收到了兩起ET7用戶反饋車輛在行駛過程中出現停駛的情況，我們質量團隊高度重視，第一時間成立了調查小組。經初步分析，原因是車輛的低壓蓄電池充電模塊發生了失效故障，該故障在車輛的儀表上有提示，但是不夠明顯，對于有效引導用戶停止駕駛并靠邊停車提示強度不夠。發生故障后，車輛如果再繼續行駛約10-15分鐘，低壓蓄電池電量耗盡，就會產生車輛停駛的情況。”

作為蔚來汽車旗下首款量產車型蔚來ET7，于今年3月28日正式開啟交付。綜合上述信息，這也就代表著，蔚來ET7交付不足三個月的時間就已經發生了兩起趴窩故障。

2022年5月，蔚來ET7的交付量已達1707輛，而在短短一月就發生了一起故障及事故，公司是否擔心未來的銷量？《港灣商業觀察》聯系了蔚來汽車，并無收到回應。

除了已經被大眾知悉的故障問題，《港灣商業觀察》在黑貓投訴平臺檢索蔚來汽車時發現，仍有不少消費者對產品提出質疑。截止2022年6月28日，蔚來汽車在黑貓投訴上共有125條投訴，已回復110條，已完成101條，完成率81%。

有消費者在黑貓投訴上表示：“本人2022年1月安裝的家充樁，之前因為一直換電沒怎么用，這個月用來充電發現定時充電不能正常使用，技術員說可能主板壞了，要更換主板，后來跟客服溝通才知道充電樁才保修三年，并不是終身保修，這么短的時間就不能正常使用了，可見充電樁的質量很差，本人強烈要求退掉充電樁，更換成換電權益。”

“一年時間內車機系統壞了一次，自動駕駛時，拐彎時候突然加速，差點撞到障礙物，維修了網絡模塊，然后雨刷感應壞了2次，出風口壞了6個，門把手壞了2個，無線充電模塊壞了，小電瓶壞了一次，突然把我全車斷電，扔在路中間，小電瓶沒有質保，自費，中控大屏當時用積分升級后有亮點，沒在意，現在又說中控大屏這種有亮點的也是屬于壞了的，我讓他自己去調當時升級后的照片，到現在都不給我回復。”

著名經濟學家、新金融專家余豐慧向《港灣商業觀察》表示：“交付不到三個月，事故率較高，對蔚來汽車的品牌影響還是非常大的，或許這與研發投入不太夠存在一定的關聯。另外蔚來汽車還要注意不要過度地注重市場推介宣傳，要把精力放在實際上。”

三年多294億虧損，增速下滑評級被下調

上海蔚來汽車有限公司（以下簡稱“蔚來汽車”或“蔚來”）為蔚來汽車主要運營主體，創立于2014年，致力于通過提供高性能的智能電動汽車與用戶體驗，為用戶創造愉悅的生活方式，打造全球范圍內的用戶企業。

在資本市場上，同花順顯示，蔚來港股股票（09866.HK）從上市至今，上漲了18.06%，而美股股票（NIO.US）從2021年6月28日至2022年6月27日，一年的時間，下跌了49.08%，市盈率為-32.54倍。

? ? ? ? ? ? ? ? ? ?（圖片來源：同花順）

如果說材料價格上漲等不可違抗因素，給整個新能源行業造成了一定沖擊，那目前來看，蔚來汽車重新站起來的過程還是慢了一些。

6月1日，蔚來公布了今年5月交付量，共交付新車7024臺，同比環比均實現增長。但如果對比同行來看，今年五月，理想汽車交付了11496輛，哪吒汽車交付了11009輛，小鵬汽車交付了10125輛，零跑汽車交付了10069輛。而蔚來卻沒能突破萬輛關卡，掉隊新勢力。

除此之外，在一季報發布前后，多家機構都對蔚來進行了評級下調，其中包括花旗銀行、大和、德意志銀行、摩根士丹利等。

大和認為，蔚來首季經調整凈虧損為12.85億元人民幣，較去年第四季的虧損約17.16億元人民幣有所收窄。期內汽車業務毛利率為18％，按年及按季均下跌，相信是由于電池成本增加。

財務數據顯示，蔚來汽車2019-2021年分別實現營收78.25億、162.58億及361.36億，實現良好趨勢。但對比凈利潤而言，蔚來汽車目前仍處于虧損狀態，同期，凈利潤分別為-114.13億、-56.11億及-105.72億。2022年一季度仍產生凈虧損18.25億。

換句話說，三年一個月的時間，蔚來汽車虧損總額超過294億元。

蔚來汽車在財報會對一季度虧損解釋為：“主要受車輛毛利率下降以及電力和服務網絡投資擴大所致。蔚來汽車2022年一季度共建成換電站107座，超充站122座，目的地充電站55座。”

蔚來的新建設并不止于擴產，今年似乎也在研發上做足了準備。據悉，5月20日，蔚來在新加坡交易所主板成功上市，正式開始掛牌交易，股票代碼為“NIO”。蔚來將借助新加坡的國際經濟與科技中心的優勢，與新加坡本地科研機構展開深度合作，在新加坡建立人工智能與自動駕駛研發中心，進一步完善蔚來的全球研發與業務布局。

但在過去研發投入上，似乎并沒有體現出蔚來對研發的愈發重視。2019-2021年，蔚來汽車分別在研發上投入44.29億、24.88億及45.92億，分別占比同年總營收的56.6%、15.3%及12.7%，占比呈直線下滑趨勢。

隨著新建的研發中心誕生，蔚來在未來或許會加大研發投入，沈萌表示：“研發在營銷占比，有計算方面的問題，即蔚來今年的研發投入基本上規模保持穩定，但是隨著營收的快速增長會讓研發在營銷占比的數字看起來‘不好’。”

“實際上一個企業的研發體系是相對穩定的、即使不斷追加投入也未見得可以實現更高的投入產出比，所以蔚來能繼續保持穩定的研發投入規模、更主要是實現對關鍵底層核心技術的掌握，就能夠形成一定的競爭差異基礎和壁壘。”

蔚來汽車在未來如何平衡取舍？沈萌認為：“在激烈競爭中，選擇品質還是業績，對于蔚來是一個很嚴峻的問題，如果過于追求業績、忽略品質，可能會導致品牌價值被削弱，只有先堅持品質、未來業績會呈現指數增長。”（港灣財經出品）