來(lái)源|價(jià)值星球Planet? 作者 |?喀戎??編輯?| 唐飛

8月18日下午，網(wǎng)易公布了2022年Q2財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，Q2 網(wǎng)易營(yíng)收232億元，同比增長(zhǎng)12.8%；歸屬于公司股東的持續(xù)經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)為47億元，同比增長(zhǎng)32%。

在中概股集體受挫的大背景下，網(wǎng)易的營(yíng)收和凈利潤(rùn)能保持雙增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，顯得尤為不易。

但值得注意的是，與大部分互聯(lián)網(wǎng)公司靠廣告、電商、會(huì)員費(fèi)等業(yè)務(wù)模式賺錢不同，二季度，游戲業(yè)務(wù)為網(wǎng)易貢獻(xiàn)了八成左右的收入，這一比例比往年同期提升了10%左右。

扛起“養(yǎng)家”重任的游戲業(yè)務(wù)，在國(guó)內(nèi)面臨著“版號(hào)”問(wèn)題，在海外又有不少?gòu)?qiáng)勢(shì)對(duì)手，要放開(kāi)手腳大干一場(chǎng)并不容易。? ??

基本盤觸頂

宏觀來(lái)看，網(wǎng)易游戲似乎重新找回了高增長(zhǎng)模式。

2022年Q2，網(wǎng)易游戲及相關(guān)增值服務(wù)營(yíng)收為181億元人民幣，同比增長(zhǎng)15.0%。作為對(duì)比，2021年Q2，網(wǎng)易在線游戲服務(wù)營(yíng)收150億元，同比僅增加10.8%。

但是值得注意的是，網(wǎng)易游戲業(yè)務(wù)的高增速是建立在“改名”的基礎(chǔ)上的。2022年Q2，網(wǎng)易財(cái)報(bào)中的“在線游戲服務(wù)”業(yè)務(wù)，被更名為“游戲及相關(guān)增值服務(wù) ”。與此同時(shí)，網(wǎng)易CC直播等游戲相關(guān)增值業(yè)務(wù)也從“創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)”被劃入了“游戲及相關(guān)增值服務(wù)”中。

換句話說(shuō)，網(wǎng)易游戲業(yè)務(wù)之所以有高增速，有一部分原因是得益于“憑空”獲得了一部分增量業(yè)務(wù)。

交叉測(cè)算可以發(fā)現(xiàn)，2022年Q2，如果沒(méi)有“創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)”的貢獻(xiàn)，網(wǎng)易在線游戲業(yè)務(wù)的營(yíng)收僅為168億元。與此同時(shí)，即使算上“創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)”，網(wǎng)易游戲業(yè)務(wù)的營(yíng)收也環(huán)比降低了2.7%，延續(xù)了上個(gè)季度環(huán)比下跌的頹勢(shì)。

考慮到2021年Q2，網(wǎng)易的《哈利波特：魔法覺(jué)醒》、《永劫無(wú)間》兩大熱門游戲還未上線，因此，游戲業(yè)務(wù)的營(yíng)收兩個(gè)季度均環(huán)比下跌似乎情有可原。

網(wǎng)易游戲業(yè)務(wù)止步不前，很大程度上是因?yàn)楣緵](méi)有獲得相關(guān)“版號(hào)”。

圖源：國(guó)家新聞出版署

2022年8月1日，國(guó)家新聞出版署披露了今年第四批游戲版號(hào)，69款游戲獲批，其中無(wú)一款來(lái)自網(wǎng)易。事實(shí)上，自2022年4月重新發(fā)放游戲版號(hào)以來(lái)，網(wǎng)易已經(jīng)連續(xù)四次無(wú)緣版號(hào)。

換句話說(shuō)，即便手中有新游，網(wǎng)易短時(shí)間內(nèi)也無(wú)法上線，只能繼續(xù)“吃老本”。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，大和公布研報(bào)稱，網(wǎng)易仍未獲得新游戲版號(hào)，或?qū)е滦庐a(chǎn)品推出時(shí)間延遲，加上《永劫無(wú)間》于去年下半年至今年上半年銷售的高基數(shù)效應(yīng)，決定下調(diào)2023至2024年游戲業(yè)務(wù)收入預(yù)測(cè)。進(jìn)而將2022至2024年收入預(yù)測(cè)削減4%至5%，以反映下調(diào)游戲收入預(yù)測(cè)，盈利預(yù)測(cè)則下調(diào)1%至4%。

雪上加霜的是，中國(guó)游戲行業(yè)也沒(méi)有更多的紅利可供網(wǎng)易挖掘。中國(guó)音數(shù)協(xié)游戲工委披露的《2021年中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》顯示，2021年，中國(guó)游戲市場(chǎng)銷售規(guī)模為2965.13億元，同比僅增長(zhǎng)6.40%；中國(guó)游戲用戶規(guī)模為6.66億人，同比僅增長(zhǎng)0.22%。

到了今年，游戲行業(yè)增長(zhǎng)的趨勢(shì)甚至已經(jīng)“轉(zhuǎn)負(fù)”。中國(guó)音像與數(shù)字出版協(xié)會(huì)發(fā)布的《2022年1-6月中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》顯示，2022年上半年，中國(guó)游戲市場(chǎng)的銷售規(guī)模為1477.89億元，同比下跌1.8%。

這也從側(cè)面說(shuō)明，中國(guó)本土的游戲產(chǎn)業(yè)幾乎已經(jīng)觸頂。

無(wú)獨(dú)有偶，游戲巨頭騰訊游戲也遭遇了類似的命運(yùn)。同是2022年Q2，騰訊國(guó)內(nèi)游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收318億，同比下跌1%。

謀求出海

對(duì)于內(nèi)地已重新批出游戲版號(hào)，但仍未見(jiàn)網(wǎng)易等大型游戲開(kāi)發(fā)商上榜。網(wǎng)易管理層在昨晚的電話會(huì)上稱，內(nèi)地監(jiān)管警示公司要更珍惜內(nèi)地市場(chǎng)，要開(kāi)發(fā)更優(yōu)質(zhì)的游戲，因版號(hào)是稀缺資源。由于網(wǎng)易過(guò)去一年沒(méi)有獲發(fā)版號(hào)，因此公司要將業(yè)務(wù)發(fā)展方向及研發(fā)轉(zhuǎn)向歐美日韓等海外市場(chǎng)。

2022年Q1 業(yè)績(jī)會(huì)上，丁磊曾表示，“目前網(wǎng)易游戲海外市場(chǎng)營(yíng)收占比在10%以上，未來(lái)其希望海外市場(chǎng)占比能達(dá)到40%-50%。”

網(wǎng)易瞄準(zhǔn)海外游戲市場(chǎng)，一方面固然是因?yàn)橹袊?guó)本土的游戲產(chǎn)業(yè)已經(jīng)觸頂，另一方面，也與海外游戲市場(chǎng)存在一定的紅利有關(guān)。

圖源：智研咨詢

智研咨詢數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2024年，全球游戲市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2187億美元。2019年-2024年，全球游戲市場(chǎng)規(guī)模的合年增長(zhǎng)率為15％左右。

對(duì)于游戲業(yè)務(wù)，丁磊表示，“憑借我們?cè)谥袊?guó)強(qiáng)大的內(nèi)部研發(fā)團(tuán)隊(duì)和在加拿大、日本和美國(guó)以及未來(lái)多地的一方工作室，網(wǎng)易將努力為全球游戲社區(qū)打造新一代的高質(zhì)量游戲。”

但需要注意的是，海外蛋糕雖好，但“分食”者眾多。

強(qiáng)敵環(huán)伺

其實(shí)早在2018年前后，網(wǎng)易就已經(jīng)開(kāi)始吹響進(jìn)軍海外市場(chǎng)的號(hào)角。以《荒野行動(dòng)》為例，2018年，其4.65億美元的營(yíng)收中，有八成左右來(lái)自日本。

但是目前網(wǎng)易海外市場(chǎng)存在的困局是，一方面沒(méi)有形成全球化的“大市場(chǎng)”，另一方面又沒(méi)有豐富的“大產(chǎn)品庫(kù)”。

財(cái)報(bào)顯示，2021年，僅日本一地就為網(wǎng)易貢獻(xiàn)了75.5%的海外自主發(fā)行流水。與此同時(shí)，《荒野行動(dòng)》、《第五人格》、《明日之后》三款游戲合計(jì)為網(wǎng)易帶來(lái)了83%的海外流水，其中《荒野行動(dòng)》就占據(jù)了52%。

這在其實(shí)在某種程度上，也暴露出網(wǎng)易海外游戲的重IP、輕運(yùn)營(yíng)的先天劣勢(shì)。

結(jié)合財(cái)報(bào)以及七麥數(shù)據(jù)來(lái)看，網(wǎng)易海外游戲最主要的特點(diǎn)，就是傾向于選擇與知名IP合作。

比如，2022年4月28日，網(wǎng)易在日本iOS區(qū)推出了《Dead by Daylight Mobile-NetEase》（《黎明殺機(jī)》手游）。最初線上的一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，該游戲一直占據(jù)日本iOS區(qū)游戲榜前五的位置。

《Dead?by Daylight Mobile-NetEase》之所以能夠誕生，主要是因?yàn)?019年，網(wǎng)易戰(zhàn)略投資了開(kāi)發(fā)商 Behavior Interactive ，隨后與后者合作開(kāi)發(fā)IP手游。

此前網(wǎng)易與《指環(huán)王》IP合作推出的《The Lord of the Rings: Rise to War》（《指環(huán)王：崛起之戰(zhàn)》），與星戰(zhàn)、漫威合作的《星戰(zhàn)前夜》、《漫威對(duì)決》等手游，都沿襲這一產(chǎn)品策略。

圖源：七麥數(shù)據(jù)

IP游戲固然能在前期提升游戲的聲量，但是也存在后勁不足的缺點(diǎn)。以《Dead by Daylight Mobile-NetEase》為例，目前日本iOS區(qū)游戲榜，該游戲跌至200名左右。

如果說(shuō)靠密集的合作，網(wǎng)易還能維持住海外游戲大盤整體吸引力的話，那么在觸達(dá)用戶的投放層面，相較于其他巨頭，網(wǎng)易則存在不小的劣勢(shì)。

圖源：app growing國(guó)際版

app growing國(guó)際版統(tǒng)計(jì)的2022年上半年海外市場(chǎng)手游廣告投放TOP 40榜顯示，網(wǎng)易并未上榜，反觀騰訊游戲、米哈游等知名國(guó)內(nèi)游戲廠商都位居前列。

這除了昭示在海外游戲市場(chǎng)，網(wǎng)易已經(jīng)處在強(qiáng)敵環(huán)伺的境地，同時(shí)也從側(cè)面說(shuō)明，海外游戲市場(chǎng)已經(jīng)成為眾多行業(yè)玩家瞄準(zhǔn)的“大蛋糕”。財(cái)報(bào)顯示，2021年，三七互娛海外營(yíng)收47.77億元，同比增長(zhǎng)122.94%；專注于海外市場(chǎng)的殼木游戲營(yíng)收32.65億，同比增長(zhǎng)35.6%。

股價(jià)或許能說(shuō)明一些問(wèn)題。網(wǎng)易交出營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增的Q2財(cái)報(bào)后，其美股和港股股價(jià)紛紛下跌。美股股價(jià)單日跌幅達(dá)5.97%。將時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，截至美東時(shí)間8月18日收盤，網(wǎng)易的股價(jià)僅為86.11美元/股，相較于2021年2月11日133.4美元/股的歷史高點(diǎn)，下跌了35.44%。

客觀地說(shuō)，作為賽道頭部玩家網(wǎng)易游戲仍有著“一人之下、萬(wàn)人之上”的龐大體量，但是在出海領(lǐng)域已經(jīng)與騰訊存在較大差距，再加上米哈游、趣加、莉莉絲這樣的“后浪”來(lái)襲，前有狼后有虎的日子并不好過(guò)。

如何穩(wěn)住基本盤、找到新的增量，提振投資者信心，或許是網(wǎng)易未來(lái)需要長(zhǎng)期思考的問(wèn)題。

*本文基于公開(kāi)資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議