來(lái)源/滿投財(cái)經(jīng)

根據(jù)世紀(jì)睿科（1450.HK）7月6日公告，公司用作于證券買賣的英文及中文股份簡(jiǎn)稱分別將由「CENTURY SAGE」及「世紀(jì)睿科」更改為「BE FRIENDS HLDG」及「交個(gè)朋友控股」，自2023年7月11日上午9時(shí)正式生效。股票代碼維持「1450」不變。同時(shí)，公司的標(biāo)志和網(wǎng)站也將同步更改。

這意味著“交個(gè)朋友”成功借殼“世紀(jì)?？啤痹诟劢凰鲜小?/span>

羅永浩的兩段資本化經(jīng)歷

羅永浩原本是交個(gè)朋友公司的管理層，與世紀(jì)?？脐P(guān)系匪淺。世紀(jì)?？频腃EO李鈞既是羅永浩多段創(chuàng)業(yè)的合作伙伴，也是“交個(gè)朋友”的間接持股股東。

羅永浩自轉(zhuǎn)型直播賣貨以來(lái)快速成為抖音平臺(tái)的頭部主播。一開(kāi)始直播間的名字為“羅永浩”開(kāi)播首日曾獲得過(guò)4800萬(wàn)人觀看，交易金額1.3億元的亮眼數(shù)據(jù)。盡管后續(xù)并未能持續(xù)維持這樣的高人氣，但場(chǎng)均表現(xiàn)依舊能夠在抖音坐穩(wěn)位置。但羅永浩在帶貨界混得風(fēng)生水起的時(shí)候，選擇了急流勇退；羅永浩直播間于2022年6月改名為“交個(gè)朋友”，自己也退出了“交個(gè)朋友”管理層。

回過(guò)頭來(lái)看羅永浩高位退出的行為，一切似乎有跡可循。隨著羅永浩直播間越來(lái)越賺錢，羅永浩也在嘗試通過(guò)資本化套現(xiàn)。而羅永浩第一次借殼的對(duì)象，是A股上市公司尚緯股份（603333.SH）。

2020年11月8日，尚緯股份發(fā)布公告稱，公司擬以自有及自籌資金不超過(guò)58948.28萬(wàn)元收購(gòu)星空野望（羅永浩電商業(yè)務(wù)的主體）40.27%股權(quán)。在消息放出后，2020年11月9日-11月11日期間，尚緯股份連續(xù)三日一字板漲停，漲幅達(dá)30%。

暴漲過(guò)后，隨之而來(lái)的就是上交所的問(wèn)詢函，以高溢價(jià)收購(gòu)的合理性、跨行業(yè)收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、被收購(gòu)標(biāo)的對(duì)羅永浩的高度業(yè)務(wù)依賴等為由，要求尚緯股份補(bǔ)充說(shuō)明上述問(wèn)題。最終在2020年12月3日，尚緯股份宣布終止對(duì)星空野望的收購(gòu)。羅永浩曲線上市無(wú)疾而終。

羅永浩的兩段資本化經(jīng)歷

（數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告，浙商證券研究所，滿投整理）

羅永浩第一次上市失敗的原因，是多數(shù)MCN機(jī)構(gòu)難以資本化時(shí)會(huì)面對(duì)的普遍問(wèn)題。個(gè)人IP作為商譽(yù)資產(chǎn)對(duì)于上市公司而言并不穩(wěn)定，隨著主播人氣的變化或是公司和主播合作的終止，公司的收入或許會(huì)在短時(shí)間內(nèi)劇烈波動(dòng)，MCN機(jī)構(gòu)對(duì)主播的高度依賴對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性和盈利的可持續(xù)性可能造成業(yè)績(jī)波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。羅永浩的急流勇退或許也是在為背后公司的資本化鋪路。

在吸取了失敗教訓(xùn)之后，就有了羅永浩的好朋友李鈞，通過(guò)世紀(jì)?？平铓そo“交個(gè)朋友”上市的故事。

“交個(gè)朋友”淡化羅永浩IP，轉(zhuǎn)向打造機(jī)構(gòu)IP

MCN機(jī)構(gòu)是孵化達(dá)人，進(jìn)行內(nèi)容的持續(xù)輸出與變現(xiàn)，這一來(lái)公司的簡(jiǎn)稱是直播電商市場(chǎng)的重要參與者，但以往卻很少有MCN機(jī)構(gòu)成功資本化的案例?！敖粋€(gè)朋友”最終能夠成功資本化，很大程度上歸功于在公司在淡化羅永浩IP，轉(zhuǎn)向打造機(jī)構(gòu)IP上做的努力。

羅永浩于2020年4月1日在抖音首播，由于自帶話題屬性，首播當(dāng)天就吸引超過(guò)4800 萬(wàn)人觀看，直播GMV 超1.1 億，并快速晉升為抖音的頭部主播。但在直播早期，直播間的GMV嚴(yán)重依賴羅永浩的個(gè)人IP效應(yīng)，直至2022年 6月羅永浩的直播間升級(jí)為“交個(gè)朋友直播間”，才逐漸向團(tuán)隊(duì)直播轉(zhuǎn)變。

至今“交個(gè)朋友”已經(jīng)打造了多個(gè)垂直類賬號(hào)，包括交個(gè)朋友運(yùn)動(dòng)戶外、交個(gè)朋友酒水食品、交個(gè)朋友生活家居等。直播時(shí)長(zhǎng)和整體GMV也在持續(xù)增長(zhǎng)，根據(jù)交個(gè)朋友官微，交個(gè)朋友累計(jì)開(kāi)播時(shí)長(zhǎng)迅速提高至2023年4月的5.7萬(wàn)小時(shí)；根據(jù)灰豚數(shù)據(jù)，截至 2023年6月20日的近30日直播數(shù)據(jù)，交個(gè)朋友矩陣號(hào)GMV占比已經(jīng)達(dá)到35%。

而在個(gè)人IP淡化方面，2021年羅永浩在交個(gè)朋友直播間的GMV占比為20%，而到了2022年，這一比例下降至5%，羅永浩IP對(duì)公司的影響已經(jīng)明顯淡化。

直播電商行業(yè)的興起，頭部主播成了這一行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一，兩成的頭部主播占了平臺(tái)八成以上的帶貨額，行業(yè)基本上是頭部主播吃肉，小主播喝湯的現(xiàn)狀。但隨著直播行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，多個(gè)超級(jí)IP接連被重罰，當(dāng)前行業(yè)的頭部主播的效應(yīng)已經(jīng)沒(méi)有那么明顯；MCN機(jī)構(gòu)依賴個(gè)人IP的情況難免會(huì)造成經(jīng)營(yíng)波動(dòng)。

與此同時(shí)，隨著企業(yè)自播市場(chǎng)占比的提升，達(dá)人直播市場(chǎng)占比逐漸下降，個(gè)人IP在直播電商中帶來(lái)的效應(yīng)繼續(xù)削減。直播帶貨是MCN機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收的主要方式之一，為了提升穩(wěn)定性，打破增長(zhǎng)瓶頸，頭部MCN 機(jī)構(gòu)也開(kāi)始調(diào)整戰(zhàn)略重點(diǎn)。

一方面，MCN機(jī)構(gòu)在擁有原本的王牌IP的基礎(chǔ)上，孵化新的主播團(tuán)隊(duì)，以此來(lái)擴(kuò)張主播規(guī)模、增長(zhǎng)主播市場(chǎng)，以實(shí)現(xiàn)GMV的增長(zhǎng)。另一方面則是從個(gè)人IP向機(jī)構(gòu)IP轉(zhuǎn)變，弱化個(gè)人主播影響力，將機(jī)構(gòu)的矩陣賬號(hào)作為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。只要王牌IP的影響力夠大，就可以將其流量部分遷移至其他矩陣賬號(hào)，通過(guò)平臺(tái)擴(kuò)容帶動(dòng)整體GMV的增長(zhǎng)。

以“交個(gè)朋友”為例，從一開(kāi)始幾乎全部依賴羅永浩的直播貢獻(xiàn)，到現(xiàn)在交個(gè)朋友矩陣號(hào)GMV占比已經(jīng)達(dá)到35%?！隘偪裥罡纭钡健叭谎蚓W(wǎng)絡(luò)”和“李佳琦”到“所有女生”如是。

直播電商行業(yè)發(fā)展至今，行業(yè)已經(jīng)越來(lái)越內(nèi)卷，MCN機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向打造機(jī)構(gòu)IP以增強(qiáng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定性，也是行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)之一。羅永浩所在的“交個(gè)朋友”通過(guò)去個(gè)人IP化，成功淡化了業(yè)務(wù)對(duì)羅永浩的依賴，并通過(guò)機(jī)構(gòu)IP穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的同時(shí)賦予公司新的增長(zhǎng)途徑，最終成功借殼上市。這對(duì)于尋求資本化的MCN機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，或許是重要的參考案例。

中國(guó)的直播電商市場(chǎng)還有多大潛力？

從市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，電商直播業(yè)務(wù)成為傳統(tǒng)電商平臺(tái)營(yíng)收的重要抓手，對(duì)傳統(tǒng)電商形成了一定的替代效應(yīng)，交易額不斷攀升。網(wǎng)經(jīng)社數(shù)據(jù)顯示，直播電商市場(chǎng)2021年規(guī)模達(dá)到23615億元，自2017年以來(lái)持續(xù)保持三位數(shù)增速。

同時(shí)，直播電商滲透率（直播電商規(guī)模/網(wǎng)絡(luò)零售規(guī)模）也從2017年的 0.27%迅速提升至2021年的17.97%。從滲透率來(lái)看，直播電商市場(chǎng)還有較大的挖掘空間。

從用戶增長(zhǎng)來(lái)看，根據(jù)2022年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展報(bào)告，截至2022年12月，我國(guó)網(wǎng)絡(luò)直播用戶規(guī)模達(dá)7.51億，較2021年增長(zhǎng)4728萬(wàn)，占網(wǎng)民整體的70.3%。其中，電商直播用戶規(guī)模達(dá)到5.15億，較2021年增長(zhǎng)了5105萬(wàn)，占網(wǎng)民整體的48.2%。

電商直播用戶占據(jù)了整體網(wǎng)絡(luò)用戶的半壁江山，消費(fèi)者通過(guò)直播購(gòu)買商品已經(jīng)成為一種常態(tài)化的購(gòu)物方式。但經(jīng)過(guò)常年的挖掘，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)人口紅利已經(jīng)步入極限，流量就這么多，隨著滲透率的提升，直播電商用戶的增速將會(huì)持續(xù)放緩。

對(duì)比直播電商的規(guī)模滲透率和用戶滲透率，在用戶滲透率達(dá)到70%的情況下，直播電商的規(guī)模滲透率僅在25%左右，說(shuō)明行業(yè)在得到流量的同時(shí)，還沒(méi)有完全挖掘用戶的購(gòu)買力，直播電商的營(yíng)收天花板仍有較大的提升空間。

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