小鵬牽手滴滴，真能雙贏嗎？

作者 | 周佟

編輯 | 趣解商業(yè)

2005年8月11日，創(chuàng)立不過兩年的阿里巴巴在北京召開發(fā)布會，高調(diào)宣布收購雅虎中國的全部資產(chǎn)。

消息傳出，馬云一時間成了“民族英雄”般的人物。但是只有細看報道的人才知道，為了這次收購，阿里巴巴出讓了40%的股權(quán)給雅虎總公司。

18年后的2023年8月28日，曾任職過過阿里移動事業(yè)群總裁的何小鵬，再現(xiàn)了馬云當(dāng)年的神操作：營收持續(xù)下滑、上半年凈虧了51.42億的小鵬汽車，官宣用最高總對價58.35億港元，“收購”了滴滴智能汽車開發(fā)業(yè)務(wù)資產(chǎn)。

圖片來源：小鵬汽車公告

為了完成收購，小鵬汽車將發(fā)行占交易完成后總股本3.25%的A類普通股，由滴滴購買，用以支付收購款。也就是說，小鵬汽車用滴滴的錢，買了滴滴的資產(chǎn)；這與當(dāng)年馬云交出阿里巴巴40%的股權(quán)，高調(diào)宣稱收購了“雅虎中國”資產(chǎn)，簡直是如出一轍。

為表誠意，小鵬還與滴滴簽署了對賭條款，如果雙方合作開發(fā)的A級智能電動汽車“MONA”，每年在滴滴的出行體系里賣出10萬輛，小鵬將發(fā)行更多A類普通股作為額外對價支付，連續(xù)兩年達到18萬輛，滴滴將獲得最高5%的小鵬汽車股份，成為僅次于何小鵬和阿里巴巴的第三大股東。

01.“急不可待”的小鵬

算上不久前向大眾集團出讓的4.99%的股權(quán)，這已經(jīng)是小鵬汽車在短短34天內(nèi)的第二次股權(quán)出讓了。按8月29日1美元兌換7.846港元的匯率計算，此次滴滴獲得小鵬汽車5%普通股付出的成本，略高于大眾的7億美元。

這與二級市場小鵬汽車的股價走勢也基本相符，盡管在官宣大眾入股后，三個交易日內(nèi)小鵬汽車的股價從60.5港元一度沖高到了96.3港元，大漲了近六成，但在此次與滴滴的合作公告前，股價又重新跌回了65.1港元，漲幅幾乎全部被抹去。28日與滴滴合作公告后，疊加了降印花稅等眾多利好，小鵬汽車當(dāng)天的股價也只漲了10.91%報收72.2港元，遠低于大眾入股次日20%的漲幅。

股市的表現(xiàn)也從側(cè)面反應(yīng)了市場的顧慮：頻頻出讓股份“交個朋友”，真能帶小鵬汽車走出困境嗎？

圖片來源：小鵬汽車財報

根據(jù)最新公布的財報顯示，今年二季度，小鵬汽車營收50.6億元，盡管比一季度增長25.5%，但與去年同期相比，大幅縮水了31.9%，上半年41435臺的新車交付量，相比去年的68983臺，更是下降了39.9%。而在同期，理想汽車的交付量達到139117臺，同比增長130.3%；其中，第二季度交付新車86533臺，同比猛增201.6%。

圖片來源：小鵬汽車財報

就在理想汽車銷售高歌猛進，率先實現(xiàn)扭虧為盈、半年收獲23.1億元凈利潤的同時，小鵬汽車第二季度凈虧損28.05億元，創(chuàng)下了上市以來單季度最大的虧損紀錄；其中，汽車毛利率更是低至-8.6%，是真正的“賣一輛虧一輛”。這也導(dǎo)致了今年上半年，小鵬汽車的凈虧損額達到51.42億元，如果照此下去，不出三年，小鵬集團賬上337.4億元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，將被消耗殆盡。

如果說2022年的銷售不振還能用疫情反復(fù)導(dǎo)致的供應(yīng)鏈危機來解釋的話，在2023年上半年國內(nèi)新能源車銷量同比增長44.1%的情況下，小鵬遭遇到當(dāng)下的困境就得用“掉隊”來形容了；而其官方所謂促銷活動增加和新能源汽車補貼結(jié)束的理由，并不足以服眾。

圖片來源：乘聯(lián)會

如何降本增效，尋找新的增長點，成為了小鵬必須要面對的問題；大眾和滴滴的合作，恰逢其時。前者用真金白銀的7億美元和戰(zhàn)略技術(shù)合作，提振了市場對于小鵬技術(shù)的信心，而后者，則讓小鵬看到了開啟toB市場的曙光。

據(jù)第三方研究咨詢機構(gòu)杰蘭路向“界面新聞”提供的數(shù)據(jù)顯示，作為國內(nèi)新能源車市中的一匹黑馬，2021年埃安的銷量就突破了10萬輛，其中個人持有比例約為53.5%，而到今年1至7月，這一數(shù)據(jù)降至40.4%。也就是說，兩年來埃安流向B端市場的份額不減反增，六成車都是銷往B端市場的，其中的潛力不言而喻。

相比埃安所倚重的如祺出行，滴滴可以帶給小鵬的想象空間，顯然更為廣闊。

02.“以退為進”的滴滴

小鵬的算盤，滴滴自然也看在眼里。

不過作為國內(nèi)市占份額第一的網(wǎng)約車企業(yè)，與小鵬汽車合作，并不是滴滴的唯一選擇。

早在2018年4月，滴滴就聯(lián)合31家汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，成立了“洪流聯(lián)盟”，開放網(wǎng)約車、分時租賃、定制車、智能駕駛和后市場服務(wù)業(yè)務(wù)，共建汽車運營商平臺，并籍此將“推廣超1000萬輛共享新能源汽車”，確定為與做“全球最大一站式出行平臺”、“全球智能交通技術(shù)引領(lǐng)者”并列的，滴滴的三大發(fā)展愿景。

雖然彼時程維曾表態(tài)“絕不造車”，但相比后來百度、小米、恒大們的“劈腿式”跨界，主營業(yè)務(wù)與汽車密不可分的滴滴，對于蓬勃發(fā)展的新能源汽車產(chǎn)業(yè)，顯然有著強烈的興趣。

圖片來源：罐頭圖庫

在“洪流聯(lián)盟”成立第二個月，滴滴聯(lián)手理想汽車組建了合資公司“桔電出行”，由理想汽車負責(zé)開發(fā)和生產(chǎn)定制網(wǎng)約車，滴滴負責(zé)后續(xù)投入車輛的出行場景運營，并確立了2020年年初實現(xiàn)量產(chǎn)的目標(biāo)。后續(xù)因為滴滴的主要競爭對手美團，通過IPO之前的兩輪融資，成為了理想汽車的大股東，雙方的合作告吹。

與理想汽車的不歡而散，并沒有動搖滴滴的信心，隨后又陸續(xù)嘗試了與多個主機廠進行合作，其中2020年11月，與比亞迪合作發(fā)布的首款定制網(wǎng)約車D1，尤為引人關(guān)注。

該車采用了右側(cè)自動側(cè)滑門、一鍵接單等多項針對性設(shè)計，面向滴滴平臺上的注冊司機進行銷售。在滴滴的力推下，推出第二年便獲得了10176臺的銷量，但受限于其15.18萬的售價和418公里的續(xù)航，競爭力略顯不足；2022年時，銷量便斷崖式下跌到了994臺。

圖片來源：罐頭圖庫

不過此時的滴滴，已經(jīng)沒有了為D1升級改造的念頭，而是全力投入到了內(nèi)部代號為“達芬奇”的造車業(yè)務(wù)中去。

根據(jù)“虎嗅”的報道，該業(yè)務(wù)的啟動是在滴滴赴美上市之前，與3月小米官宣造車幾乎是同一個時期。從當(dāng)前的消息看，此次被小鵬收購的“滴滴旗下智能電動汽車項目相關(guān)資產(chǎn)和研發(fā)能力”，正是這一項目。

汽車市場規(guī)模巨大不假，但也是一個極其考驗“鈔能力”的項目。小米造車，雷軍打算10年投100億美元；蔚來汽車的李斌也曾表態(tài)稱，準(zhǔn)備200億元資金是新勢力造車的門檻。而就在決定造車的當(dāng)年，滴滴年度經(jīng)營現(xiàn)金流創(chuàng)下了-134.1億元的極低紀錄。

圖片來源：國泰君安研報

根據(jù)國泰君安研報顯示，在APP被下架后的18個月間，滴滴的市場份額與最高時的90%相比，已經(jīng)減少了16個百分點。截至2023年7月2日，用戶端周活躍人數(shù)為5109萬人，低于2021年同期的6123萬人。

在這種境況下，相比自己下場造車，“以退為進”為車企賦能不失為更好的選擇。這一點，有滴滴內(nèi)部人士在接受《21世紀經(jīng)濟報道》采訪時表示：滴滴出售“達芬奇”業(yè)務(wù)，可以理解為轉(zhuǎn)向“華為模式”。

03.“前路未卜”的MONA

有機會做滴滴的“賽力斯”，小鵬汽車自然也很是滿意。

按照協(xié)議，在收購了相關(guān)資產(chǎn)后，小鵬汽車將在滴滴前期工作的基礎(chǔ)上，完成一款項目代號為“MONA”的A級智能電動汽車，并在2024年實現(xiàn)量產(chǎn)。該車型將由小鵬汽車制造和生產(chǎn)，滴滴方面則需要向小鵬汽車開放生態(tài)，為“MONA”提供包括智能座艙、智駕及共享出行市場等業(yè)務(wù)支持，幫助小鵬汽車在“15萬級”的價格區(qū)間打造爆款車型。

進軍“15萬元級”新能源車市場，也是小鵬汽車一直所期待的。按照乘聯(lián)會2023上半年國內(nèi)新能源車型銷量排行，前10名中超過一半的車型售價都在10~15萬的區(qū)間，比亞迪能夠穩(wěn)坐銷量榜首所依仗的秦、宋系列均在此列。

圖片來源：罐頭圖庫

對于平均售價在20萬以上、銷量不振的小鵬汽車來說，這顯然是一個極具誘惑的市場。不過受限于自身“未來出行探索者”的定位，成本原因使其一直無法將價格降到這一區(qū)間。

就在兩年前，何小鵬還曾公開表示，“沒有車企能夠在15萬元級別推出有競爭力的全自動駕駛汽車”，不過在今天，他的這一觀點改變了。

在官宣與滴滴合作后的媒體溝通會上，何小鵬明確表態(tài)“通過這次合作”，有信心能夠在15萬級別實現(xiàn)“高階的自駕”，并堅信這款產(chǎn)品一經(jīng)推出，競爭力會“遠超現(xiàn)在在市場15萬上下級別的其他新能源汽車”。盡管在與滴滴的對賭中，定下了10萬臺/年的銷售目標(biāo)，但何小鵬的心中期望“遠遠高過這個數(shù)字”。

圖片來源：罐頭圖庫

按何小鵬的計劃，將會把包括XNGP（智能駕駛輔助系統(tǒng)）在內(nèi)的扶搖架構(gòu)里面的諸多能力，下放到15萬級的“MONA”，保證能夠使其成為爆款車型。

扶搖架構(gòu)全稱SEPA2.0扶搖全域智能進化架構(gòu)，是集小鵬多種領(lǐng)域自研技術(shù)之大成，整合而成的一體化架構(gòu)，最早于2019年在小鵬P7首發(fā)，在今年4月完成升級后，正式對外發(fā)布。

類似于比亞迪的“云輦”、“易四方”，累積投入百億的扶搖架構(gòu)，被何小鵬寄予厚望；在他看來憑借此架構(gòu)，可以“讓小鵬汽車在技術(shù)上保持三年領(lǐng)先，成為十年后笑到最后的八家車企之一”。其中XNGP智能輔助駕駛系統(tǒng)，更是引以為豪的優(yōu)勢，何小鵬甚至公開表示，XNGP是遙遙領(lǐng)先的，即使是特斯拉FSD在美國的表現(xiàn)，也遠遠不及。

某種程度上，這或許也是滴滴選中小鵬合作的原因，畢竟對于以“開車謀生”的職業(yè)司機來說，通過智能輔助降低工作強度，毫無疑問會成為一大賣點。

不過有鑒于以toB市場為主的埃安，2023年上半年的平均售價已跌至10.69萬元，本就因為競爭加劇收入下降的網(wǎng)約車司機們，是否愿意為小鵬的XNGP多付近一半的費用，尚不得而知。

圖片來源：罐頭圖庫

至于何小鵬所看中的toC市場，在15萬元級別的售價區(qū)間，能否戰(zhàn)勝比亞迪的王朝、海洋系列，也存在著極大的不確定性；更何況有著華為“加持”的賽力斯、吉利們，也并不是沒有可能將搭載華為智駕功能的車型降價到這一區(qū)間，相比小鵬口中的“遙遙領(lǐng)先”，大眾對于華為力推的智能駕駛，信心似乎更足一些。

不過“MONA”也并非完全沒有生機。依托滴滴的市場優(yōu)勢和小鵬的技術(shù)，雙方在Robotaxi（自動駕駛出租車）領(lǐng)域開啟深度合作，或許是條不錯的出路。

就在敲定此次合作的一個月前，百度智行等3家企業(yè)獲得了上海首批測試牌照，可在特定區(qū)域內(nèi)開展“車內(nèi)無人”的智能網(wǎng)聯(lián)汽車道路測試；幾乎與此同時，北京也正式宣布邁入自動駕駛“車內(nèi)無人”商業(yè)化試點階段。這也意味著，繼網(wǎng)約車徹底改變了國人的出行生態(tài)之后，無人駕駛的到來，已經(jīng)近在眼前。

圖片來源：罐頭圖庫

作為滴滴在國內(nèi)的主要競爭對手，8月18日向港交所遞交IPO申請的如祺出行也感受到了這一變化，根據(jù)招股書說明，如祺出行此次募資金額中，約40%都將用于自動駕駛及Robotaxi運營服務(wù)的研發(fā)活動。

占據(jù)國內(nèi)網(wǎng)約車7成份額的滴滴，正面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。從這一角度講，通過入股的方式達成合作，滴滴顯然希望小鵬能做得更多，而不是簡單的做一個滴滴版的“賽力斯”。

對小鵬汽車而言，在自動駕駛時代到來的前夕“綁定”了滴滴，確實為自己的未來增添了無數(shù)的可能，不過小鵬汽車眼下最迫切的還是要完成滴滴對自己的考驗，畢竟在雙方的合作協(xié)議中明確了，不限制滴滴與其它車企合作，所收購的資產(chǎn)，也不包括滴滴出行自2016年就組建的自動駕駛部門。

小鵬的自動駕駛真得很能打嗎？和吃瓜群眾一起，滴滴也在等一個答案。

參考資料：

1、《滴滴不造車了？》，北京商報

2、《二季度凈虧28億，小鵬汽車拐點已至？》， 伯虎財經(jīng)

3、 《從Robotaxi到自動駕駛運營，萬億賽道的新拐點？》，時代周報