撰文 | 張? ?宇??編輯 | 楊博丞? 來源|Donews

12月6日，小鵬汽車發布公告，宣布與大眾汽車聯屬公司Volkswagen Finance Luxemburg S.A.的股份購買協議已完成，成功向其發行了9407.93萬股A類普通股。交易完成后，占小鵬汽車已發行和在外流通的股本總額的大約4.99%。

公告顯示，每股美國存托股的購買價格定為15美元，所有認購股份的購買價格總額約7.056億美元，而小鵬汽車在扣除相關成本及開支后，凈獲得的投資款項約為7.05億美元（約合人民幣50億元）。小鵬汽車稱，計劃將投資的所有款項凈額用于一般公司用途，包括用于滿足運營資金所需。

圖源：小鵬汽車公告

該公告意味著大眾汽車與小鵬汽車的合作正式宣告落地，大眾汽車獲得一個小鵬汽車董事會觀察員席位。

2023年7月，小鵬汽車曾宣布，與大眾汽車就戰略技術合作簽訂框架協議，雙方將基于各自核心競爭力和小鵬汽車的G9車型平臺、智能座艙以及高階輔助駕駛系統軟件，共同開發兩款B級電動汽車車型，以大眾汽車品牌在中國市場銷售。相關車型預計將于2026年開始投產。

小鵬汽車在公告中透露了雙方合作車型的進展：小鵬汽車和大眾汽車共同開發的兩款B級純電動汽車車型取得了重大進展，該項目可行性研究已取得正面結果并已完成。雙方正在積極評估在智能電動汽車技術方面更深入的戰略合作。

凈虧損持續擴大

2022年，因為小鵬G9出師不利，導致小鵬汽車的銷量跌入谷底，進入2023年以來，盡管小鵬汽車在努力修復因為產品失利而造成的困境，但從2023年第三季度財報角度來看，情況并不樂觀，小鵬汽車的凈虧損仍在持續擴大。

圖源：小鵬汽車財報

根據2023年第三季度財報，小鵬汽車的總營收為85.3億元，同比增長25.0%，環比增長68.5%，小鵬汽車尚未實現季度盈利，第三季度凈虧損為38.9億元，調整后的凈虧損為27.9億元，同比擴大26%，環比擴大5%。

作為對比，理想汽車和蔚來的總營收分別為346.8億元和190.7億元，其中理想汽車在第三季度收獲了28.1億元的凈利潤，已連續四個季度實現盈利。

值得一提的是，小鵬汽車不僅沒有實現季度盈利，就連整車毛利率也尚未回正。2023年第三季度，小鵬汽車的整車毛利率為-6.1%，同比下降了17.7個百分點，環比僅提升了2.5個百分點。

面對虧損，小鵬汽車CEO何小鵬在第三季度財報電話會議上表示：“預計明年供應鏈降本將會產生顯著的成果，再加上設計、研發、制造的全流程降本，有信心加速實現甚至超越2024年底降本25%的目標，使明年的毛利率明顯提升?！?/span>

盡管小鵬汽車的部分指標有所回暖，但仍然延續了2023年以來的頹勢。

2023年第一季度，小鵬汽車的總營收為40.3億元，同比下降45.9%；汽車銷售收入為35.1億元，同比下降49.8%。虧損也在進一步加大，2023年第一季度，小鵬汽車的凈利潤為-23.37億元，同比擴大37.41%。

整車毛利率方面，蔚來的整車毛利率雖然同樣下跌，但仍有5.1%，而小鵬汽車則已經跌至-2.5%了，相比之下，理想汽車的整車毛利率達到了19.8%，基本保持著相對穩定的盈利能力。

2023年第二季度，小鵬汽車交出了一份史上最差成績單，其總營收為50.6億元，同比減少31.9%；汽車銷售收入44.2億元，同比減少36.2%；凈利潤為-28億元，同比擴大3.7%。與此同時，小鵬汽車的整車毛利率也達到了新低，降至-8.6%，受此影響，小鵬汽車的綜合毛利率也一路下滑，2022年和2023年前三個季度，其綜合毛利率分別為11.5%、1.66%、-3.9%和-2.7%，整體呈現出大幅下滑的態勢，盡管在第三季度有所改善，但依舊為負。

深度調整一年后效果如何？

因為銷量低迷、股價疲軟，小鵬汽車曾在2022年10月掀起了自創辦以來規模最大的組織架構與人員調整。

何小鵬發布全員郵件稱，將建立五大虛擬委員會組織和三個產品矩陣組織，前者目的在于拉通公司各條業務線的溝通渠道，提升協作效率，而后者是確保以客戶和市場導向為主，端到端的負責產品(含服務產品)全業務閉環。

2023年1月，原長城汽車總經理王鳳英正式加入小鵬汽車，出任總裁一職，全面負責小鵬汽車的產品規劃、產品矩陣以及銷售體系，并向何小鵬匯報。

王鳳英加入小鵬汽車后，開始主導渠道的商業模式變革，加速銷售網絡的優勝劣汰。2023年3月，小鵬汽車內部組織結構將直營體系的汽貿團隊和經銷商體系的用戶發展中心團隊進行合并，實行統一管理。同時，將原有的北區、東區、中區和南區四個大區，調整為24個更細分的區域。

9月初，小鵬汽車召開了渠道商會議，公布了一項名為“木星計劃”的渠道變革方案。該方案由王鳳英負責推進，旨在用經銷商模式逐步替換過往的直營模式，以降低運營成本，提高市場覆蓋率。

目前，小鵬汽車仍在進一步完善渠道變革。何小鵬稱，過去小鵬的渠道主要偏重一二線城市，但考慮到2025年的車型數量與車型結構會有很大變化，從今年第三季度開始，小鵬汽車已經加重了三四線城市的渠道比重，未來將在全國建設500家綜合店、體驗店，實現銷售與服務的大閉環。

渠道變革也促成了小鵬汽車于逆勢中的反彈。2023年第三季度，小鵬汽車共交付新車40008輛，同比增長35.3%，環比增長72.4%，其中6月上市的小鵬G6功不可沒，作為扶搖架構下的首款車型，小鵬G6在第三季度累計交付19100輛，占總交付量的半壁江山。何小鵬在財報電話會議上感慨稱，小鵬的銷量、品牌、士氣和自由現金流都進入了初步的正循環。

不過，深度調整一年后，小鵬汽車并沒有完全走出困境，在2023年第三季度，小鵬汽車的總營收規模和盈利能力均不及市場預期，如果按照整車銷售收入為78.4億元計算，小鵬汽車的單車收入下降至19.6萬元，較上年同期下降1.5萬元，環比增長幅度僅為5500元。按照19.2萬元的單車均價計算，意味著小鵬汽車在第三季度每賣出一輛車，毛虧損就達到了1.2萬元。

盡管小鵬汽車在2023年著力實行降價策略，但效果有限，想要提升盈利能力顯然仍需時日。

翻身仗難打

事實上，小鵬汽車的翻身仗并不好打，造車新勢力正面臨來自傳統車企的沖擊。

比如AITO問界的交付量在10月和11月持續沖高，連續兩個月實現交付量過萬，11月更是交付了18827輛新車；再比如埃安在11月交付了41567輛新車，同比增長45%；前11個月累計交付量為434056臺，同比增長80%。此外，深藍汽車、智己汽車、極氪等交付量也均表現亮眼，從交付量上看，傳統車企對的新能源品牌已對小鵬汽車造成了巨大的沖擊。

目前，傳統車企全面轉向新能源汽車賽道的進度屢屢加速，新能源汽車競爭格局正被重塑。11月10日，極氪向美國證券交易委員會公開提交IPO招股書，計劃在紐交所上市，率先邁出了實質性一步，此外，埃安、嵐圖汽車、長安阿維塔、奇瑞汽車也都相繼披露了獨立上市計劃。

從累計交付量情況來看，小鵬汽車在2023年受到的沖擊遠比競爭對手更為嚴重，隨著新能源汽車賽道愈加擁擠，小鵬汽車急需新車型承接銷量增長，以證明其具有充分的產品競爭力和市場可延續性。

在2023年第四季度，小鵬汽車將推出首款MPV車型小鵬X9，在電話會議上，何小鵬稱這將是第一款具備無圖XNGP功能的車型，2024年交付。此外，小鵬汽車還有不少新車型的計劃。其中小鵬汽車和滴滴建立戰略伙伴合作關系后于2024年推出的全新品牌“MONA” ，并通過該車型助攻下沉市場。

新車型的陸續推出，配合渠道變革，或能讓小鵬汽車在第四季度扭轉頹勢，但不容置疑的是，面對市場環境的變化和競爭對手的步步緊逼，小鵬汽車已經走到了必須要破釜沉舟的地步。