作者?|?幸雯雯??編輯?|? 黎倩? ? 來源|時代財經APP

8月1日晚間，甘肅皇臺酒業股份有限公司（000995.SZ，下稱“皇臺酒業”）發布公告，因尚有需要明確的事項，決定終止與貴州無憂酒業（集團）有限公司（下稱“無憂酒業”）共同投資設立貴州皇臺無憂酒廠有限公司的計劃。

無憂酒業成立于1983年，位于醬酒核心產區貴州仁懷茅臺鎮，擁有三個產業園區，占地面積350余畝，年產優質大曲醬香型白酒7000余噸，主營“無憂”品牌醬酒。

在貴州省白酒產業發展促進會5月發布的《2023貴州省白酒產業發展報告》中，無憂酒業也被提及。《報告》稱，2023年，無憂與仁懷醬香酒、金醬、糊涂酒業、肆拾玖坊等170戶貴州省規模以上中小白酒企業產能規模進一步提升，發展后勁持續增強，成為產業發展的“生力軍”。

皇臺酒業原本想通過上述投資項目布局醬酒市場，打造公司新的利潤增長點，推進公司在省外市場戰略布局。

醬香型為我國白酒市場的一大香型。山西證券近期研報顯示，據酒業家、糖酒快訊相關數據，目前國內醬香型白酒銷量占比由原來的 10%左右增長至占比 30%左右。

過去幾年，“茅臺熱”曾在國內掀起一陣醬酒熱潮，彼時，來自四面八方的熱錢涌進茅臺鎮，醬酒投資投產項目紛紛落地，眾多酒企“染醬”。比如，主營濃香型白酒的古井貢酒（000596.SZ）于2021年9月完成對貴州仁懷茅臺鎮珍藏酒業有限公司60%股權收購。2022年10月，濃香型酒企舍得酒業（600702.SH）也牽手貴州省仁懷市茅臺鎮夜郎古酒業股份有限公司，合資成立貴州夜郎古酒莊有限公司，布局醬香業務。

盡管“醬香熱”在2021年后有所退潮，但醬酒氛圍仍在起勢階段，未來醬酒在全國滲透率提升的潛力極大。

圖源：圖蟲

而為何皇臺酒業在短短一周內主動喊停了醬酒項目？是否符合交易所相關規定？公告發布后，不少皇臺酒業投資者對于公司的決策有一定爭議。

8月2日，皇臺酒業證券部相關人士對時代財經表示，在宣布合作之前，公司領導層肯定有實際考察過，但后續因為在合作的推進中有一些尚未明確的事項要進行處理，所以公司領導層開了一次會議后，決定暫時先終止這個投資，所有公示都按照交易所的規定進行。

皇臺酒業是西北四家上市酒業公司之一，主營白酒、葡萄酒釀造與銷售，以及釀酒葡萄種植，擁有“皇臺”及“涼州皇臺”兩大白酒品牌。1994年，涼州皇臺酒曾與茅臺同登第二屆巴拿馬國際金獎臺，有“西北茅臺”之稱。

然而，五度易主、公司控制權的頻繁更換很大程度上導致皇臺酒業管理層動蕩，困擾公司發展，最終拖累業績。上市24年來，皇臺酒業業績多次在白酒上市公司中“墊底”，營收從未超過2億元，并曾5次“戴帽”，在退市邊緣游走。

2019年，甘肅富豪趙滿堂旗下甘肅盛達集團有限公司（下稱“盛達集團”）成為公司新的控股股東。盛達集團入主后希望恢復皇臺酒業昔日輝煌，嘗試增加市場推廣宣傳，努力拓寬省外各地區銷售渠道。但在白酒分化加劇的當前，早已“掉隊”的皇臺酒業高度依賴省內市場，業務結構和銷售份額也在加速萎縮，發展機會甚小。

2023年，皇臺酒業同比由盈轉虧，凈虧損1500萬元；今年上半年，其仍未脫離虧損，預計虧損300萬元–500萬元，而上年同期其歸母凈利潤為303.85萬元。因此，皇臺酒業投資上述醬酒項目也被市場認為是“自救”良方。

不過，時代財經注意到，皇臺酒業投資合作方無憂酒業的股權正處于出質狀態。天眼查顯示，無憂酒業控股股東貴州嘉健實業有限公司于2023年11月29日將其所持無憂酒業80.5%股權全部出質，出質股權數額為1.74億元。

嘉健實業為無憂酒業第一大股東。圖源：天眼查

嘉健實業將其所持無憂酒業股權全部出質。圖源：天眼查

對此，北京市煒衡（深圳）律師事務所合伙人陳晶晶向時代財經表示，一般情況下，企業應該是簽署了相關融資貸款類的合同才會引發股權出質，涉及的相關債務到期后，若其不能依法清償，質權人有權優先處置這個質權，拍賣股權來償還債務，進一步或會影響到企業的經營。

“實控人更換，可能導致公司治理的變化，對公司的決策過程、戰略規劃和業務發展方向產生影響。此外，新的實控人也會導致公司資本結構發生變化，如可能會引入新的投資者或股東，或調整公司的股權結構。”陳晶晶進一步解釋道。

此外，皇臺酒業的現金流也較為緊張。截至2023年末，其貨幣資金為1759萬元，若按原計劃出資1650萬元投資醬酒項目，或對其現金儲備帶來較大影響。

至于未來是否再考慮進軍醬酒賽道，皇臺酒業上述人士表示，以公司發布的公告為準。