撰文 | 張? ?宇?編輯 | 楊博丞?

剛剛在2024年上半年迎來(lái)銷量第二春的路特斯，就在下半年遭遇了一系列麻煩事。

比如先是在中國(guó)市場(chǎng)上叫了七年的“路特斯”，一夜之間改回“蓮花”，導(dǎo)致此前數(shù)以億計(jì)的品宣投入全部打了水漂，后又傳出路特斯在武漢建設(shè)的全球科技總部已停工荒廢的消息，引得路特斯被迫進(jìn)行駁斥，稱各項(xiàng)工作都在按照計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)。

2024年上半年，路特斯的銷量呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，達(dá)到4873輛，直接帶動(dòng)總營(yíng)收增長(zhǎng)206%至3.98億美元。路特斯CFO李坤龍直言，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)都是品牌76年歷史下創(chuàng)紀(jì)錄的數(shù)字。不過，路特斯的經(jīng)調(diào)整凈虧損為4.24億美元，同比擴(kuò)大20%，仍處于大幅虧損狀態(tài)。

值得一提的是，路特斯的增長(zhǎng)勢(shì)頭在下半年似乎難以延續(xù)。路特斯曾在招股書中預(yù)測(cè)2024年的銷量為4.7萬(wàn)輛，但在2024年4月，路特斯將2024年的銷量目標(biāo)調(diào)整為2.6萬(wàn)輛，到了2024年8月，又進(jìn)一步下調(diào)銷量目標(biāo)至1.2萬(wàn)輛，同時(shí)將2026年5萬(wàn)至6萬(wàn)輛的銷量目標(biāo)改為3萬(wàn)輛。

對(duì)此，特斯全球CEO馮擎峰坦言，北美與歐盟市場(chǎng)加稅，導(dǎo)致美國(guó)市場(chǎng)銷量目標(biāo)完全無(wú)法實(shí)現(xiàn)，歐洲整體銷量規(guī)模也會(huì)被影響30%，同時(shí)中國(guó)市場(chǎng)豪華車銷量下滑50%，讓路特斯在中國(guó)市場(chǎng)的銷售也受到了一定的影響。

盡管路特斯已經(jīng)成功敲開資本市場(chǎng)的大門，但在豪華電動(dòng)汽車領(lǐng)域，至今還沒有一家車企能夠交出符合市場(chǎng)預(yù)期的答卷，而一直無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利的路特斯，前路注定不會(huì)是坦途。

01.前景尚不明朗

2024年2月，路特斯在納斯達(dá)克成功上市，其開盤價(jià)為17.99美元/股，盤中最高市值達(dá)125億美元，超過了蔚來(lái)（91.14 億美元）和小鵬汽車（81.42 億美元）。截至上市首日美股收盤，路特斯的股價(jià)為13.80美元/股，對(duì)應(yīng)總市值為92.94億美元。

雖然路特斯的上市速度相當(dāng)快，從正式啟動(dòng)到成功上市歷時(shí)僅13個(gè)月，但其業(yè)績(jī)卻令人擔(dān)憂。招股書顯示，2023年前九個(gè)月，路特斯的凈虧損為5.3億美元，而在2021年和2022年，凈虧損分別為1.1億美元和7.2億美元。

上市后，情況并沒有得到改善。2023年路特斯的凈虧損為7.5億美元，2024年第一季度繼續(xù)虧損2.58億美元，而上半年凈虧損則同比擴(kuò)大兩成至4.24億美元。持續(xù)的高額虧損無(wú)疑為路特斯未來(lái)的發(fā)展蒙上了一層陰影。

但路特斯似乎不這么認(rèn)為，其于2024年8月啟動(dòng)了“Win26”計(jì)劃，該計(jì)劃包括2026年實(shí)現(xiàn)EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)）和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正、達(dá)成3萬(wàn)輛的銷量目標(biāo)和20%的毛利率，此外還有加速推進(jìn)全球化進(jìn)程，通過全球200多家經(jīng)銷商門店網(wǎng)絡(luò)，擴(kuò)大市場(chǎng)覆蓋范圍，特別是在東南亞、中東、新西蘭、印度和埃及等市場(chǎng)開啟交付。

事實(shí)上，路特斯想要達(dá)成“Win26”計(jì)劃還面臨著不小的困難。

?2024年上半年，路特斯的毛利率為13%，相比2023年同期的5%有了顯著提升?，然而需要指出的是，2023年路特斯的毛利率為15%，如果進(jìn)一步拆分，其在2023年第四季度的毛利率為19%，在2024年第一季度的毛利率為18%。對(duì)比之下，不難發(fā)現(xiàn)路特斯的毛利率正呈現(xiàn)出走低態(tài)勢(shì)。此外，從路特斯下調(diào)2026年銷量目標(biāo)來(lái)看，其全球化進(jìn)程也充滿了不確定性。

盡管硬實(shí)力不如競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但路特斯眼光足夠長(zhǎng)遠(yuǎn)，是第一個(gè)全面轉(zhuǎn)型電動(dòng)化的豪華超跑品牌。

2018年10月，路特斯推出了“Vision80”品牌復(fù)興計(jì)劃，宣布向全面電動(dòng)化、智能化轉(zhuǎn)型。2019年，路特斯推出了首款純電超跑Evija，此后便不斷推進(jìn)電動(dòng)化進(jìn)程，并預(yù)計(jì)將于2027年實(shí)現(xiàn)100%全線純電動(dòng)汽車產(chǎn)品組合。

但向全面電動(dòng)化、智能化轉(zhuǎn)型需要雄厚的資金基礎(chǔ)作為支撐，以梅賽德斯-奔馳為例，為了將旗下所有品牌均實(shí)現(xiàn)電動(dòng)化，其計(jì)劃2022年至2030年在純電動(dòng)車型方面投資超過400億歐元。

背靠吉利這棵大樹，路特斯雖然不至于因?yàn)橘Y金短缺而停擺，但需要吉利輸血的品牌不在少數(shù)，比如同樣在納斯達(dá)克上市的極星，單車虧損高達(dá)27萬(wàn)元，幾度自顧不暇，迫切需要吉利兜底，吉利還有多少余力兼顧路特斯仍是一個(gè)未知數(shù)。

截至10月23日美股收盤，路特斯的股價(jià)僅剩4.48美元/股，較上市首日開盤價(jià)暴跌75.1%，處于低位的股價(jià)，難免會(huì)讓路特斯在資本市場(chǎng)上的融資能力不斷減弱。種種情況表明，路特斯的前景尚不明朗。

02.改名不等于改命

在2024年成都國(guó)際車展期間，馮擎峰表示，“蓮花”將成為路特斯的正式中文名。

至于為何將路特斯改回“蓮花”，馮擎峰認(rèn)為，中國(guó)消費(fèi)者對(duì)“蓮花”的印象非常深刻，提到“蓮花”會(huì)更有感情。

路特斯由柯林·查普曼（Colin Chapman）創(chuàng)立于1948年，最為人所熟知的中文名是“蓮花跑車”。路特斯自首次參加F1錦標(biāo)賽以來(lái)，先后斬獲7次F1廠商年度總冠軍、6次車手年度總冠軍和81次F1分站賽冠軍，充滿傳奇色彩，與法拉利、保時(shí)捷被并稱為“世界三大豪華超跑品牌”。

此后，法拉利、保時(shí)捷相繼成為頂級(jí)豪華超跑品牌，而路特斯卻逐漸沒落，甚至因陷入財(cái)務(wù)危機(jī)而不得不頻繁“賣身”，從1983年至1996年，路特斯的買家包括豐田汽車、通用汽車、收購(gòu)布加迪的意大利商人Romano Artioli，以及馬來(lái)西亞DRB-HICOM集團(tuán)。

2017年6月，吉利收購(gòu)了馬來(lái)西亞DRB-HICOM集團(tuán)旗下路特斯51%的股份，從而正式獲得了路特斯的經(jīng)營(yíng)權(quán)，路特斯也成為吉利旗下品牌。盡管吉利傾注大量心血，為路特斯列出了高達(dá)263億元的前期資金規(guī)劃，但路特斯的銷量依然難成氣候。

路特斯的中文名改回“蓮花”，主要目的還是為了提振銷量。

2021年路特斯的銷量為1566輛，2022年大跌至576輛，2023年銷量雖然增至6970輛，創(chuàng)下自品牌創(chuàng)立以來(lái)的年度交付新紀(jì)錄，但與曾經(jīng)平起平坐的法拉利、保時(shí)捷相比，還是有著不小的差距。

2021年至2023年，法拉利的銷量分別為1.12萬(wàn)輛、1.32萬(wàn)輛和1.37萬(wàn)輛，同一時(shí)期，保時(shí)捷的銷量分別為30.19萬(wàn)輛、30.99萬(wàn)輛和32.02萬(wàn)輛。到了2024年上半年，雖然路特斯延續(xù)了此前的增長(zhǎng)勢(shì)頭，銷量同比增長(zhǎng)239%至4873輛，但還是沒能實(shí)現(xiàn)復(fù)興，相比之下，法拉利和保時(shí)捷的銷量分別為7044 輛和15.59萬(wàn)輛。

不僅如此，路特斯的毛利率在三者中也明顯墊底。?2024年上半年，法拉利的毛利率為39.1%，保時(shí)捷雖未給出具體數(shù)據(jù)，但在2024年第一季度的毛利率為?23.4%，而路特斯的毛利率僅為13%。

一位新能源汽車行業(yè)人士向DoNews表示，路特斯改回“蓮花”，可能有助于提升品牌在中國(guó)市場(chǎng)上的認(rèn)知度，在一定程度上促進(jìn)銷量的增長(zhǎng)。然而，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)上，路特斯需要在產(chǎn)品性能、價(jià)格定位、技術(shù)創(chuàng)新、營(yíng)銷策略、銷售渠道等多方面拿出質(zhì)的改變，僅僅依靠改名不會(huì)顯著提升銷量，也難以改變命運(yùn)。

03.高端市場(chǎng)不好混

路特斯已成功擠上高端市場(chǎng)的牌桌，但想要在高端市場(chǎng)上生存下去還不太容易。隨著布局高端市場(chǎng)的入局者越來(lái)越多，如何在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，是路特斯不得不面臨的難題。

目前，路特斯旗下共有EVIJA、EMIRA、ELETRE及EMEYA繁花四款車型，其中，EVIJA、ELETRE和EMEYA繁花均為純電車型，價(jià)格區(qū)間為66.80萬(wàn)元至136.80萬(wàn)元。

不過，在60萬(wàn)元至130萬(wàn)元的價(jià)格區(qū)間內(nèi)，路特斯面臨不少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，比如預(yù)售價(jià)80萬(wàn)元起的蔚來(lái)ET9，預(yù)計(jì)于2025年第一季度開啟交付；售價(jià)為56.98萬(wàn)元的問界M9 Ultra純電版，連續(xù)六個(gè)月榮登中國(guó)豪華市場(chǎng)50萬(wàn)元以上車型銷量的冠軍寶座，而售價(jià)超過100萬(wàn)元的尊界也將于2025年春季正式上市；售價(jià)109.8萬(wàn)元的比亞迪仰望U8，在2024年上半年的銷量為5500輛，另外售價(jià)168萬(wàn)元比亞迪仰望U9也已開啟交付……

事實(shí)上，對(duì)于包括路特斯在內(nèi)的所有豪華電動(dòng)汽車品牌而言，高端市場(chǎng)都是一根“難啃的骨頭”，甚至已有豪車電動(dòng)汽車品牌倒下。

2024年2月，高合汽車宣布停工停產(chǎn)六個(gè)月，并且深陷降薪、拖欠供應(yīng)商貨款等輿論漩渦。

高合汽車主攻高端市場(chǎng)，在售車型分別為高合HiPhi X、高合HiPhi Z和高合HiPhi Y，價(jià)格區(qū)間分別為57萬(wàn)元至80萬(wàn)元、51萬(wàn)元至63萬(wàn)元和33.9萬(wàn)元至45.9萬(wàn)元，與路特斯的價(jià)格區(qū)間存在一定程度的重合。

銷量低迷是高合汽車陷入困境的一個(gè)重要原因。2021年高合HiPhi X開啟交付后，當(dāng)年高合汽車的銷量為4237輛，2022年推出了第二款車型后，銷量還是維持在4520輛的水平。2023年，高合汽車并未公布銷量，但高合汽車2023年在國(guó)內(nèi)的上險(xiǎn)量為7886輛，月均銷量為650輛左右。根據(jù)懂車帝數(shù)據(jù)，2024年1月，高合HiPhi Y、高合HiPhi X和高合HiPhi Z的銷量分別為136輛、75輛和21輛，合計(jì)為232輛。

對(duì)于極其依賴規(guī)模效應(yīng)的汽車行業(yè)而言，高合汽車的月銷量?jī)H為三位數(shù)，意味其幾乎走到了生死邊緣。相比之下，路特斯的情況也不容樂觀。

盡管路特斯有吉利在背后撐腰，但高投入背后源于高期待和高回報(bào)，如果路特斯遲遲無(wú)法實(shí)現(xiàn)復(fù)興，在其造血能力嚴(yán)重不足的情況下，“壓力山大”的吉利還能堅(jiān)持投入多久將是個(gè)巨大的問號(hào)。