來源|環(huán)球老虎財(cái)經(jīng)

淳中科技儼然接過了“妖股”劇本。

9月12日，淳中科技再度漲停，成功實(shí)現(xiàn)4連板。截至收盤，該公司股價(jià)報(bào)收150.80元，市值攀升至306.53億元，創(chuàng)下歷史新高。縱觀整個(gè)第三季度，其股價(jià)累計(jì)漲幅高達(dá)320.06%。

從題材概念來看，淳中科技所涉及的液冷服務(wù)器概念是當(dāng)前A股市場(chǎng)最熱的風(fēng)口之一。此外，該公司也常被市場(chǎng)推測(cè)為英偉達(dá)的潛在供貨商。

據(jù)了解，淳中科技在年報(bào)中多次披露，與“N公司”已建立業(yè)務(wù)合作關(guān)系，主要對(duì)接各類算力芯片的測(cè)試與檢測(cè)平臺(tái)業(yè)務(wù)。

而在年報(bào)中，該公司特別強(qiáng)調(diào)，該N公司為“國際知名圖形技術(shù)和人工智能計(jì)算領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者”，進(jìn)一步加深了市場(chǎng)對(duì)其與英偉達(dá)關(guān)聯(lián)的猜想。

伴隨股價(jià)大幅上漲，提前埋伏的牛散也收益頗豐。看究竟數(shù)據(jù)顯示，截至2025年二季度末，牛散藺桂然與王磊分別持有淳中科技509.88萬股和106.73萬股。若至今未減持，二人持倉浮盈已高達(dá)6.59億元。

值得注意的是，在股價(jià)高位運(yùn)行之際，淳中科技實(shí)際控制人推出了減持計(jì)劃。公告表示，該公司實(shí)控人何仕達(dá)擬在2025年9月19日至12月18日期間，以大宗或競(jìng)價(jià)方式減持不超過200萬股，占總股本的0.9839%。以當(dāng)前股價(jià)估算，此次減持規(guī)模最高達(dá)3.02億元。

液冷概念成“爆點(diǎn)”

近日，淳中科技股價(jià)持續(xù)大幅上漲。截至9月12日收盤，該公司股價(jià)報(bào)收150.80元，創(chuàng)下歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，本周內(nèi)淳中科技連續(xù)收獲4個(gè)漲停板，單周漲幅達(dá)52.91%。

拉長時(shí)間線來看，自2023年起，該公司股價(jià)已連續(xù)三年保持上漲態(tài)勢(shì)。尤其在2025年第三季度，其股價(jià)從36.97元/股一路攀升至150.80元/股，區(qū)間漲幅高達(dá)320.06%，市值也從75.05億元增長至306.53億元。

公開資料顯示，淳中科技主營業(yè)務(wù)為專業(yè)音視頻顯控設(shè)備的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品涵蓋專業(yè)視聽產(chǎn)品及虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品等。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，該公司專業(yè)視聽產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8775.60萬元，約占總收入的68.12%；虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品貢獻(xiàn)營業(yè)收入3145.56萬元，占比約為24.42%。

然而，真正引爆淳中科技股價(jià)的或許是其所處的液冷概念板塊。自8月15日起，A股液冷概念迎來爆發(fā)式上漲。除淳中科技外，英維克、大元泵業(yè)、思泉新材等概念股第三季度漲幅分別達(dá)153.48%、122.56%和281.06%。

液冷概念作為AI算力領(lǐng)域的新興領(lǐng)漲分支，為何突然爆發(fā)？

據(jù)悉，近日，英偉達(dá)GB300系統(tǒng)目前已正式交付。該系統(tǒng)集成72顆NVIDIABlackwellUltraGPU和36顆基于Arm架構(gòu)的GraceCPU，全部采用液冷散熱設(shè)計(jì)。

對(duì)此，開源證券指出，AI服務(wù)器功耗持續(xù)上升，尤其是英偉達(dá)GB300系列服務(wù)器計(jì)劃于2025年下半年上市，其單機(jī)柜功耗已遠(yuǎn)超風(fēng)冷散熱極限，將推動(dòng)液冷技術(shù)的大規(guī)模應(yīng)用。液冷技術(shù)正處于“0→1”的快速發(fā)展階段，滲透率提升路徑清晰，具備顯著增長潛力。

而作為本輪液冷概念的龍頭股，淳中科技時(shí)常被市場(chǎng)與英偉達(dá)聯(lián)系在一起。

在2023年年報(bào)中，淳中科技首次披露液冷業(yè)務(wù)，稱與“N公司”建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系，雙方合作主要涉及各類算力芯片的測(cè)試與檢測(cè)平臺(tái)，包括液冷測(cè)試平臺(tái)、基于人工智能的檢測(cè)平臺(tái)及相關(guān)測(cè)試板卡等產(chǎn)品。

此外，在年報(bào)中，該公司特別強(qiáng)調(diào)，該N公司為“國際知名圖形技術(shù)和人工智能計(jì)算領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者”，進(jìn)一步加深了市場(chǎng)對(duì)其與英偉達(dá)關(guān)聯(lián)的猜想。

牛散藺桂然、王磊“吃肉”

隨著淳中科技股價(jià)大漲，一眾潛伏的資本也獲得了不俗收益。

數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度，牛散藺桂然新進(jìn)淳中科技前十大股東之列，持有約130.53萬股，以當(dāng)季均價(jià)52.84元/股計(jì)算，成本約為6897.21萬元。

二季度，藺桂然再度加倉379.35萬股，躍升至該公司第4大股東，持股比例從0.65%上升至2.51%，以當(dāng)季度均價(jià)36.51元/股計(jì)算，本次加倉成本約為1.45億元，合計(jì)成本約為2.14億元。

隨著三季度淳中科技股價(jià)持續(xù)攀升，藺桂然浮盈快速擴(kuò)大。若當(dāng)前藺桂然尚未減持淳中科技，其持倉市值已升至7.69億元，浮盈高達(dá)5.55億元。

縱觀藺桂然的A股投資軌跡，其真正嶄露頭角是在近幾年。據(jù)看究竟數(shù)據(jù)，2022年第二季度，“藺桂然”一名才首次出現(xiàn)在左江科技的前十大股東中，持股95.00萬股，位列第七大股東，按當(dāng)季末股價(jià)計(jì)算，持股市值約7143.05萬元。

此后，藺桂然通過操作惠城環(huán)保、鼎通科技等股票逐步擴(kuò)大資金規(guī)模。例如，今年一季度他新進(jìn)鼎通科技前十大股東，二季度該股漲幅即達(dá)41.29%。

除了藺桂然外，牛散王磊也在淳中科技上獲益頗多。

數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度，王磊新進(jìn)淳中科技前十大股東，持有該公司107.48萬股，以當(dāng)季度股價(jià)均值計(jì)算，持股成本約為5679.24萬元。不過，在二季度，王磊選擇減持淳中科技7500股。若當(dāng)前王磊未減持其剩余股權(quán)，其持股市值將達(dá)1.61億元，浮盈達(dá)1.04億元。

看究竟數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前除了淳中科技外，“王磊”一名還出現(xiàn)在同有科技、天潤工業(yè)的前十大股東行列，持股市值合計(jì)約為4.85億元。

值得關(guān)注的是，藺桂然與王磊近年來的投資節(jié)奏高度一致，多次共同現(xiàn)身同一家上市公司的前十大流通股東。例如，2022年三季度兩人同時(shí)退出左江科技前十大股東；2024年二季度共同減持惠城環(huán)保，并于三季度雙雙退出該公司前十大股東。

（圖源：看究竟APP）

“盛宴”之后

雖然淳中科技股價(jià)大幅上漲，但從業(yè)績表現(xiàn)來看，該公司當(dāng)前的經(jīng)營狀況仍存在一定隱憂。

據(jù)2025年中期報(bào)告顯示，淳中科技上半年?duì)I業(yè)總收入為1.29億元，同比下降44.85%；歸母凈利潤為-4001.86萬元，同比下降201.99%，業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑。

從單季度表現(xiàn)來看，該公司第二季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入8969.01萬元，同比下降43.53%；歸母凈利潤為-2550.23萬元，同比下降176.71%。同時(shí)，該公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-6363.96萬元，同比下滑39.59%。

此外，淳中科技在股價(jià)異動(dòng)公告中也對(duì)其市場(chǎng)關(guān)注的液冷業(yè)務(wù)予以說明，指出該業(yè)務(wù)并不涉及液冷服務(wù)器的生產(chǎn)制造，公司僅參與液冷測(cè)試平臺(tái)等測(cè)試環(huán)節(jié)。

2025年上半年，該業(yè)務(wù)尚未形成收入，并且半年度計(jì)提存貨減值準(zhǔn)備及信用減值損失合計(jì)1078.65萬元。同時(shí)，該公司提示，與N公司的合作后續(xù)仍受客戶產(chǎn)品迭代、適配測(cè)試等多方面因素影響，存在業(yè)務(wù)推進(jìn)嚴(yán)重不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

值得一提的是，隨著股價(jià)大漲，淳中科技的管理層也開始減持。

8月29日，淳中科技公告，該公司董事長、實(shí)際控制人何仕達(dá)計(jì)劃在2025年9月19日至2025年12月18日期間，通過大宗交易或競(jìng)價(jià)交易方式減持不超過200.00萬股，占總股本的0.9839%。若以當(dāng)前股價(jià)計(jì)算，何仕達(dá)減持規(guī)模或可高達(dá)3.02億元。

除了何仕達(dá)外，董事張峻峰、董事付國義、董事王志濤、高管程銳出于自身資金需求，計(jì)劃減持共計(jì)約217.30萬股。若以當(dāng)前股價(jià)計(jì)算，減持規(guī)模或可高達(dá)3.28億元。

拉長時(shí)間來看，自2023年淳中科技股價(jià)大漲以來，實(shí)際控制人何仕達(dá)已多次減持。2023年1月，何仕達(dá)減持23.52萬股，減持金額達(dá)356.41萬元。2024年11月份，何仕達(dá)再度減持196.71萬股，減持金額高達(dá)8477.22萬元。

總的來看，淳中科技雖借液冷概念乘風(fēng)而起，但其業(yè)績下滑、高管減持、業(yè)務(wù)尚未貢獻(xiàn)收入等問題，均已暴露在聚光燈下。

責(zé)任編輯丨陳斌