文 | 李德林 ?編輯 | 劉振濤? 來源|尺度商業

張齊春現在可以長舒一口氣了，他創辦的上市公司東方通走到了死亡邊緣，造假者黃永軍被證監會抓了個現行，而他可以一家三口一起在家數錢，11.79億現金，一家三口不眠不休，要數幾十天。東方通5年間，通過重組換莊、財務造假，上演了現實版“K線修羅場”。

中紀委國家監委駐證監會紀檢監察組與北交所共同出品的金融反腐微短劇《K線成長記》正在熱播，而曾經的“通信安全龍頭”上市公司東方通正將《K線成長記》照進現實。2014年上市的東方通因連續4年財務造假，被證監會處以2.29億的天價罰單，實控人被處以10年禁入市場，公司可能被深交所強制退市。從財務造假到欺詐發行，這是一場精心策劃的騙局。

東方通2014年上市后，其實際控制人張齊春一家三口限售期36個月，期間，最高漲到141.2元，到了2016年1月，股價開始暴跌，單月跌幅超過34%。2016年2月，股價再跌將近20%。距離解禁期還有一年時間，眼見著股價一跌綿綿無絕期，張齊春決定拯救股價。他看上了大數據信息安全產品及解決方案公司微智信業，以5.51億收購微智信業100%股權。

微智信業的收購以定增方式進行的，其實控人黃永軍獲得了東方通928.64萬股。后經轉增及少量增持，黃永軍持東方通6.72%的股權。并購重組往往能獲得市場的追捧，東方通在收購后股價最高拉升到83元以上，可是2017年老股東解禁的預期，令股價從2016年12月開始稀里嘩啦地下跌，當月跌幅超過19%，2017年1月跌幅超過14%，4月跌幅超27%。

張齊春作為東方通的實控人在股價大跌的過程中沒有進行增持，相反通過微智信業收購進入的黃永軍在小幅的增持，市場對張齊春一家三口的減持持悲觀態度。這種悲觀在2017年5月蔓延，當月股價下跌超過57%，跌破2016年的定增價17.96元，更跌破了2014年的22元上市發行價。2017年10月31日，黃永軍決定在未來六個月內增持不低于1000萬股。

黃永軍昭告天下要增持總股本的3.61%股權時，東方通當天的收盤價為14.29元，以2016年的定增定價看，黃永軍賬面出現了虧損。黃永軍在2017年11月進行了兩筆增持，合計增持2.02%。同期，張齊春與其子通過6筆大宗交易賣出了2%的東方通股份。到了12月公告還要在未來六個月內減持不超過3%的東方通股份。彼時，張齊春一家還持有12.21%的東方通股份。

好戲終于要開始了。

2018年1月16日，張齊春與黃永軍簽署《表決權委托協議》，張齊春將持有的東方通12.21%的表決權與提案權授權給黃永軍，作為其唯一與排他代理人。如此一來，黃永軍接受張齊春的表決權委托后，將擁有東方通21.09%股份的表決權，取得東方通的實際控制權黃永軍開始謀劃在東方通搞個大動作，當年12月收購了泰策科技100%的股權，成為其造假的工具。

2019年至2022年期間，東方通通過泰策科技虛構業務、提前確認收入等方式虛增收入4.32億，虛增利潤3.14億。黃永軍作為造假總指揮還是很有藝術的，虛增收入占當期營收保持在12%以上，最高不超過18%，而虛增利潤的幅度前三年占當期利潤總額35%以下，2022年不知道是最后一搏，還是之前給自己挖的坑實在填不平了，虛增利潤占當期利潤總額的219%以上。

黃永軍為啥要不斷造假呢？想圈錢啊。

2022年6月開始，東方通就多次說要定增募資，到了2022年11月15日終于獲得了定增注冊批復。到了2023年6月7日，發行1.06億股，募集了21.99億。而定增的財務數據從2019年至2021年的，被證監會認定為用造假數據進行欺詐發行。而在造假的過程中，黃永軍還在不斷增持東方通的股票，到2021年4月，正式成為東方通的實控人，而張齊春則在跑路。

東方通從2019年開始造假，對于黃永軍來說是想搞一大筆錢。而對于張齊春一家三口來說，股價上漲，他們才能套現更多。2019年造假開始，東方通的股價果然開始上漲。當年1月漲幅超過4%，2月漲幅超過36%，3月再漲22%。到了2019年9月，經過三個季度的造假，整體業績預期已經非常明確了，東方通的莊家們開始大幅拉升，當月漲幅超過70%。

張齊春一家三口從2018年4月到2020年7月期間，不斷通過集中競價、大宗交易合計減持東方通1887萬股，占總股本的6.71%。按照上市公司監管規則，投資者及一致行動人持有上市公司股份比例達到5%時，權益變動應該公告的，可是張氏家族打槍的不要，悄悄地套現。不公告，也不停止套現行為。他們甚至還超額套現。深交所不得不發函監管。

東方通從2014年上市以來，股東們累計套現超過29.5億，其中張氏家族套現11.79億，違規減持期間套現9.59億。黃永軍造假拉升股價，就是想在高位募集一大筆資金，而張齊春之所以把表決權委托給黃永軍，也就是方便黃永軍操控公司，反正造假的業績能刺激股價的上漲，自己正好可以在股價上漲期間套現走人，唯一受害者就是可憐的投資者們。

微短劇《K線成長記》中，主角兒海工高科董事長高穹光，為了在高位融資套現，除了找人拉股價，其業績造假到審計機構都害怕了。東方通的修羅場里，有沒有人配合著黃永軍、張齊春他們拉股價？這個問題需要監管進一步調查。倒是審計機構大華會計師事務所沒有堅守底線，相反成了東方通造假的幫兇，連續多年出具的審計報告都是標準無保留的審計意見。

財務報表是上市公司的體檢報告，審計報告就是體檢報告的診斷意見，如果說體檢報告事關人的健康安全，那么審計報告則事關上市公司的財務健康安全，會影響到投資者的決策。尤其是公司應收賬款周轉率突然從行業平均的6.8次驟降至2.1次，經營活動現金流連續三年與凈利潤嚴重背離，大華的審計師對審計報告還出具標準無保留意見，師娘教的審計課？

假的真不了。東方通造假后遺癥就是2023年巨虧6.73億，到了2024年再虧5.76億。2025年上半年虧損5500萬元。審計機構終于給出具了無法表示意見的審計報告，原因是無法獲取充分、適當的審計證據，以判斷公司持續經營能力相關的重大不確定性是否得到充分披露。說白了，就是審計機構已經舉手了，說，這家公司的業績咱沒法保真啊，你們小心為妙。

東方通的修羅場里，K線早已暴露出各方的野心與陰謀。

張齊春作為東方通的創始人，上市后股價一飛沖天，那個時候的K線猶如一枚榮譽勛章，市場的認可不僅僅是財富的增長，更是對其創業多年對產業貢獻的肯定。可在解禁期到來之前，股價不斷下挫，甚至腰斬，K線猶如一把刀，讓紙面財富灰飛煙滅，更讓創始人在股東面前顏面掃地。這樣的現實總是讓不少創始人開始焦躁不安，拉升股價成為他們的主要目標。

張齊春選擇了跟黃永軍合作，收購了黃永軍的資產，引入成為東方通的股東、管理者，還將表決權等決定公司命運的股東權利托付給黃永軍，在黃永軍連續大規模造假期間，張齊春不僅沒有阻止，相反在造假營造的虛幻繁榮中趁著高股價進行套現。殊不知，他們的一切表演都在K線的翻滾中進入監管的視線，結果是巨額的罰沒、禁入，上市公司將強行退市。

正如《K線成長記》中所言：K線是操縱者利益至上、結果為王的基準線，卻也是交易監管者最關注的主線。同時K線是合法投資和違規牟利之間的分界線。K線猶如天使，紅的讓人心動；K線又猶如魔鬼，綠的讓人心驚。讓人心動時，魔鬼往往藏在天使的面具下，東方通的實控人通過長達數年的造假，在有“看門人”之譽的中介機構的襄助下，上演了一場奪命的戲。

現在好了，塵埃還未落定，股價已經開始灰飛煙滅，數萬人的財富和夢想破滅了。東方通的財務造假、欺詐發行不是唯一，更不是終結。監管者將真實案例改編成《K線成長記》這樣的微短劇，就是要讓歷史照進現實，照進市場的每一位參與者的心中，才能共同推動資本市場的健康發展，才能避免東方通這樣的悲劇不斷上演。面對東方通的悲劇，也許，老百姓會說，他們那些造假真是閻王爺拉二胡，鬼扯的很喲。