來源|環(huán)球老虎財(cái)經(jīng)

“鋰王”贛鋒鋰業(yè)又有新動作了。

9月25日，贛鋒鋰業(yè)宣布為子公司贛鋒鋰電引入不超過25億元的增資，以強(qiáng)化其在固態(tài)電池和儲能領(lǐng)域的競爭力。截至公告日，贛鋒鋰業(yè)持有贛鋒鋰電81.65%的股權(quán)，增資完成后，贛鋒鋰電仍為贛鋒鋰業(yè)的控股子公司。

事實(shí)上，在鋰行業(yè)步入調(diào)整期的背景下，贛鋒鋰業(yè)一直在積極應(yīng)對挑戰(zhàn)。近年來，公司持續(xù)加碼上游鋰礦資源布局，近期完成了對Mali Lithium的全部股權(quán)收購，實(shí)現(xiàn)對Goulamina鋰輝石項(xiàng)目的全資控股。

然而，逆勢擴(kuò)張也帶來明顯的資金壓力。為補(bǔ)充現(xiàn)金流，贛鋒鋰業(yè)在近期將通過H股配售和可轉(zhuǎn)債發(fā)行募資超25億港元，主要用于償債與產(chǎn)能建設(shè)。

不過，盡管公司在持續(xù)深化資源布局，其業(yè)績?nèi)陨钍苄袠I(yè)周期下行影響。2024年，公司歸母凈利潤虧損20.74億元，為上市以來首次年度虧損；2025年上半年雖虧損幅度收窄，但仍未扭虧為盈。或許正是由于上述原因造成的資金壓力，才會讓贛鋒鋰業(yè)選擇為其子公司物色一位投資方。

子公司擬增資擴(kuò)股25億元

9月25日晚，贛鋒鋰業(yè)發(fā)布公告稱，將對子公司增資不超過25億元。

具體來看，贛鋒鋰業(yè)表示，為增強(qiáng)控股子公司贛鋒鋰電的綜合競爭力，推動公司鋰產(chǎn)業(yè)鏈上下游一體化戰(zhàn)略布局，贛鋒鋰電計(jì)劃引入投資人，對贛鋒鋰電以貨幣方式進(jìn)行增資，增資價(jià)格為3元/1元注冊資本，總增資額不超過25億元。不過，公告暫未披露具體投資方。

此外，贛鋒鋰業(yè)將放棄本次增資的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)及后續(xù)可能的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)。增資完成后，贛鋒鋰電仍為贛鋒鋰業(yè)的控股子公司，不改變公司合并報(bào)表范圍。

截至公告日，贛鋒鋰業(yè)持有贛鋒鋰電81.65%的股權(quán)，其他股東包括湖北小米長江產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)（有限合伙）等。

贛鋒鋰電是贛鋒鋰業(yè)在鋰電池領(lǐng)域的重要布局。公開資料顯示，贛鋒鋰業(yè)是行業(yè)內(nèi)唯一一家擁有固態(tài)電池上下游一體化能力的企業(yè)，公司已在硫化物電解質(zhì)及原材料、氧化物電解質(zhì)、金屬鋰負(fù)極、電芯、電池系統(tǒng)等固態(tài)電池關(guān)鍵環(huán)節(jié)具備了研發(fā)、生產(chǎn)能力。子公司贛鋒鋰電主要負(fù)責(zé)鋰動力電池、儲能電池、電池模組及PACK系統(tǒng)的生產(chǎn)，廣泛應(yīng)用于新能源汽車、儲能、無人機(jī)等多個(gè)領(lǐng)域。

其中，在儲能領(lǐng)域，贛鋒鋰電已取得不錯(cuò)的進(jìn)展。 據(jù)財(cái)報(bào)披露，贛鋒鋰電推出的5MWh液冷集裝箱儲能系統(tǒng)已成為大型項(xiàng)目關(guān)鍵產(chǎn)品。在中國儲能企業(yè)國內(nèi)及全球出貨量排名中，贛鋒鋰電已連續(xù)兩年入圍全國、全球前十。

然而，在業(yè)務(wù)拓展的同時(shí)，公司也面臨行業(yè)周期下行的挑戰(zhàn)。進(jìn)入2025年，鋰價(jià)持續(xù)下跌。據(jù)民生證券研報(bào)，2025年上半年鋰產(chǎn)品價(jià)格單邊下行，第一季度及第二季度電池級碳酸鋰均價(jià)分別為7.5萬元/噸、6.5萬元/噸，分別同比下降26.1%、38.2%，環(huán)比下降0.7%、13.6%

受此影響，贛鋒鋰電業(yè)績承壓。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月30日，贛鋒鋰電資產(chǎn)總額178.25億元，負(fù)債總額121.24億元，凈資產(chǎn)57.01億元，資產(chǎn)負(fù)債率為68.02%。2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.00億元，利潤總額虧損6271.76萬元。

需要注意的是，為協(xié)助贛鋒鋰電應(yīng)對當(dāng)前經(jīng)營壓力，贛鋒鋰業(yè)此前已為其提供資金支持。根據(jù)贛鋒鋰業(yè)4月30日披露的公告，贛鋒鋰業(yè)為贛鋒鋰電提供總額不超過7億元的財(cái)務(wù)資助，借款期限不超過一年，贛鋒鋰電以其未來收益對借款進(jìn)行償還。

“買買買”的贛鋒鋰業(yè)

選擇為子公司引入投資人的背后，是瘋狂“買買買”對贛鋒鋰業(yè)造成的資金壓力。

據(jù)悉，贛鋒鋰業(yè)一直在持續(xù)推進(jìn)上游資源端的布局。具體來看，2011年以來，贛鋒鋰業(yè)已先后收購了加拿大國際鋰業(yè)、阿根廷MarianaExar、澳大利亞RIM、江西鋰業(yè)、美洲鋰業(yè)、澳大利亞Pilbara、Bacanora等國內(nèi)外礦業(yè)公司，布局上游礦產(chǎn)資源。

近期，公司又完成了對Mali Lithium 100%股權(quán)的收購。根據(jù)公告，Mali Lithium 成立于2022 年 3 月，是由 Leo Lithium 和贛鋒國際共同出資在荷蘭注冊成立，主營業(yè)務(wù)是礦產(chǎn)資源投資與貿(mào)易。

回溯至2023年9月，贛鋒鋰業(yè)全資子公司贛鋒國際以認(rèn)購新股的方式對Mali Lithium B.V.增資不超過1.38億美元，用于Goulamina項(xiàng)目的建設(shè)與資本支出，并取得其55%股權(quán)。

隨后于2024年1月15日，再以不超過6500萬美元的自有資金收購其不超過5%股權(quán)。同年5月，贛鋒鋰業(yè)再次發(fā)布公告，贛鋒國際擬以約3.43億美元收購Leo Lithium Limited所持Mali Lithium公司剩余40%股權(quán)。直至今年7月3日，公司披露公告稱，公司已持有Mali Lithium 100%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對Goulamina項(xiàng)目的全資控股。

值得關(guān)注的是，Mali Lithium旗下馬里Goulamina鋰輝石項(xiàng)目一期年產(chǎn)能50.6萬噸鋰精礦已正式投產(chǎn)，產(chǎn)能逐步釋放。此舉有望提高公司的鋰資源自給率，或可對公司的盈利能力產(chǎn)生積極影響。

然而，大規(guī)模的收購也對公司的資金鏈提出了“挑戰(zhàn)”，公司選擇通過融資“補(bǔ)血”。8月26日，贛鋒鋰業(yè)公布了可轉(zhuǎn)債發(fā)行計(jì)劃。贛鋒鋰業(yè)擬發(fā)行總金額13.70億港元的可轉(zhuǎn)換公司債券，募資凈額預(yù)計(jì)約為13.46億港元。

同時(shí)，贛鋒鋰業(yè)還宣布將按每股配售價(jià)格29.28港元向符合條件的獨(dú)立投資者配售公司新增發(fā)行的4002.56萬股H股。本次配售所得款項(xiàng)凈額總額約為11.68億港元。截至目前，H股配售和可轉(zhuǎn)債發(fā)行均已完成，合計(jì)凈募集資金將超過25億港元，其中40%的資金將用于償還貸款，30%用于產(chǎn)能擴(kuò)張建設(shè)，還有30%的資金將用于補(bǔ)充運(yùn)營資本以及一般企業(yè)用途。

盡管在鋰礦資源方面積極運(yùn)作，贛鋒鋰業(yè)的業(yè)績?nèi)允艿戒囆袠I(yè)周期下行的影響。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2021年歸母凈利潤達(dá)52.28億元，同比增幅高達(dá)410.26%；2022年歸母凈利潤進(jìn)一步增長至205.04億元，但同比增速已放緩至292.16%。至2023年，公司歸母凈利潤大幅回落至49.47億元，同比下降75.87%。

2024年，公司業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧，歸母凈利潤虧損20.74億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，降幅達(dá)141.93%。這是贛鋒鋰業(yè)上市以來的首次年度虧損。

進(jìn)入2025年后，公司仍未能扭虧為盈。2025年中報(bào)顯示，贛鋒鋰業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入83.76億元，同比下降12.65%；歸母凈利潤虧損5.31億元，虧損幅度有所收窄。

掌舵人李良彬

作為贛鋒鋰業(yè)的創(chuàng)始人，李良彬是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵推動者。

公開資料顯示，李良彬于1967年9月出生于江西豐城筱塘鄉(xiāng)的一個(gè)普通家庭。1986年，他考入宜春師專（現(xiàn)宜春學(xué)院）化學(xué)系，畢業(yè)后被分配至江西鋰廠科研所，從此投身于鋰鹽產(chǎn)品的研發(fā)工作。

在江西鋰廠期間，李良彬憑借較強(qiáng)的專業(yè)與管理能力，逐步晉升至科研所所長、溴化鋰分廠廠長等職。這段經(jīng)歷也讓他對鋰行業(yè)的市場潛力有了深刻認(rèn)知。

基于對行業(yè)前景的看好，李良彬于上世紀(jì)90年代開啟了創(chuàng)業(yè)歷程。1996年，新余市河下鎮(zhèn)政府籌建金屬鋰廠。同年8月，鎮(zhèn)政府與李良彬等五位自然人簽訂租賃經(jīng)營協(xié)議。

1998年2月，李良彬正式成為該廠法定代表人。同年12月，隨著國家推進(jìn)集體企業(yè)改制，河下鎮(zhèn)政府決定出讓金屬鋰廠，李良彬等人于12月10日簽署受讓協(xié)議。2000年3月2日，新余市贛鋒鋰業(yè)有限公司正式成立，注冊資本20萬元。

技術(shù)出身的李良彬始終重視研發(fā)創(chuàng)新。據(jù)悉，早在2005年左右，當(dāng)金屬鋰仍是市場主流產(chǎn)品時(shí)，贛鋒鋰業(yè)已前瞻性布局電池級氫氧化鋰、碳酸鋰等高附加值產(chǎn)品，凈利潤較高，為企業(yè)后續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

在李良彬的帶領(lǐng)下，贛鋒鋰業(yè)在2008年底成功建成國內(nèi)首創(chuàng)的半自動化電池級金屬鋰生產(chǎn)線，并于2009年4月投產(chǎn)。這一核心技術(shù)的突破，為公司發(fā)展注入了動力，并最終助推贛鋒鋰業(yè)于2010年在深交所上市，后又在2018年登陸港交所。

如今，贛鋒鋰業(yè)已成功構(gòu)建了覆蓋鋰礦資源、鋰鹽加工、鋰電池制造及回收利用的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。據(jù)悉，公司鋰礦資源覆蓋鋰輝石、鋰鹽湖、鋰云母等多種類型。2025年公司鋰資源自給率預(yù)計(jì)超50%，高于行業(yè)平均水平。

然而，隨著碳酸鋰價(jià)格從歷史高點(diǎn)回落，贛鋒鋰業(yè)股價(jià)也在2021年9月達(dá)到224.40元/股的歷史高點(diǎn)之后大幅回調(diào)，實(shí)控人李良彬的個(gè)人財(cái)富也隨之縮水。

截至2025年6月末，李良彬持有公司股份3.79億股，持股比例達(dá)18.77%。按9月26日收盤價(jià)54.25元/股估算，若其持股數(shù)量未變，所持市值約為205.41億元。

后續(xù)，李良彬能否帶領(lǐng)贛鋒鋰業(yè)突破行業(yè)“寒冬”？