配圖來自Canva

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盡管疫情讓在線教育起飛，但是疫情同樣給教育行業(yè)里的玩家?guī)砹瞬簧賶毫Α?/p>

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近日，在線下與線上教育雙管齊下的巨頭新東方，發(fā)布了其截止至2020年5月31日的第四財季以及2020財年全年業(yè)績的最新財報。盡管新東方有多年高筑的護(hù)城河，但是疫情影響下財報中透露的不樂觀情況，還是讓投資者望而卻步，在財報發(fā)布后其股價出現(xiàn)連續(xù)的下跌。

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業(yè)績隱憂

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7月28日美股盤前，新東方發(fā)布了其最新的財報，數(shù)據(jù)顯示，在這動蕩的一年里，教育巨頭新東方依然展示出來了一定的防御能力。

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新東方在2020財年里實現(xiàn)營收為35.79億美元，同比增長15.6%；歸屬于新東方的凈利潤為4.13億美元，同比增長73.6%。

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不過大如新東方卻也有難過的關(guān)卡，盡管2020財年的整體成績不錯，但是由于疫情影響，新東方第四財季的表現(xiàn)出現(xiàn)滑坡。

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根據(jù)財報數(shù)據(jù)，新東方在第四財季中，實現(xiàn)營收為7.985億美元，同比減少5.3%，略高于華爾街預(yù)期的9.764億美元；歸屬于新東方的凈利潤為1320萬美元，同比減少69.5%；每股收益為30美分，低于預(yù)期的34美分。

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盡管新東方全年業(yè)績呈現(xiàn)增長的趨勢，但第四財季出現(xiàn)的震蕩，還是引起眾多關(guān)注。

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在新東方發(fā)布財報之后，其股價在7月28日、29日出現(xiàn)連續(xù)兩日的下跌，分別下跌3.05%、0.18%，29日收盤報收135.24美元，總市值在214億美元之間徘徊。

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而且，新東方對下一季度的預(yù)期也并不樂觀，在財報中其認(rèn)為疫情對新東方運(yùn)營的影響是巨大且不可預(yù)測的，疫情使夏季以及秋季班的考試和入學(xué)時間延遲，暑假時間縮短，在未來的發(fā)展存在諸多不確定因素下，新東方采用最保守的方法對接下來的季度進(jìn)行預(yù)估。

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新東方預(yù)計，2021財年第一季度的營收在9.112億美元-9.535億美元之間，同比減少15%-11%。而在新東方營收與凈利潤增速出現(xiàn)減緩之際，在成本的支出上卻是難以收縮。

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重金死守

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從線下教育起家的新東方，對于線下市場從來都是不余遺力的。

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財報數(shù)據(jù)顯示在2020年第四財季，新東方的學(xué)習(xí)中心總數(shù)以及學(xué)?？倲?shù)增長至1465家，和上一年同期相比凈增加了211家，與上一季度相比增長了49家；當(dāng)中學(xué)?？倲?shù)為104家。

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而由于線下的擴(kuò)張，新東方在2020年第四財季的成本有增無減。財報數(shù)據(jù)顯示，新東方線下網(wǎng)點主要由教師薪資、教室租金與教材成本組成。而因為給教師的補(bǔ)償增加、運(yùn)營學(xué)校以及學(xué)習(xí)中心數(shù)量上升導(dǎo)致租金成本上漲等等原因，新東方在2020年第四財季的營業(yè)成本從上一年同期的3.71億美元增長至3.91億美元，同比增長5.34%。

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還有，為了應(yīng)對疫情的影響，新東方為了推廣K-12輔導(dǎo)的純在線教育平臺，銷售和營銷費(fèi)用也出現(xiàn)高居難下的情況。數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)新東方銷售和營銷費(fèi)用同比增長11.4%至1.180億美元。

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高成本的支出，讓新東方2020年第四財季的毛利率情況不容樂觀。數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)新東方毛利率為51.0%，同比下降500個基點；利潤率為4.1%，同比下降810個基點；凈利潤率為6.1%，下降了520個基點。

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同時，在新東方不停擴(kuò)張場地的情況下，其生源數(shù)量卻沒有出現(xiàn)呈正比的趨勢，反而有所下降。在上一年第四財季，新東方的學(xué)生報名人數(shù)為275.6萬，同比增長33.9%；在2020年第四財季，學(xué)生報名人數(shù)為258.56萬人，同比減少6.2%

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而隨著成本的增長，學(xué)生報名數(shù)量卻并沒有增長，也使得新東方的獲客成本有所增長。新東方2020年第四財季的獲客成本，從上年同期的38.43美元增長至45.46美元，增長了7.03美元，同比增加18.77%，獲客程度不盡如人意。

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以線下教育打出一片江山的新東方，在面對線上教育涌起的風(fēng)口時，盡管重金砸下，但卻有些力不從心。

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線上步履蹣跚

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疫情為線上教育帶來了更多的可能性，越來越多的玩家想要從在線教育中分得一杯羹。從線下起家的新東方也不例外，但新東方在線的表現(xiàn)卻令人擔(dān)憂。

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在新東方公布財報之后，新東方在線沒過多久就發(fā)出了盈利預(yù)警的公告。

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公告顯示，截至2020年5月31日止年度（2020財年），新東方在線錄得大幅凈虧損額，金額在7億元人民幣-8億元人民幣之間；截至2019年5月31日止年度（2019財年）的凈虧損額為6400萬元人民幣。

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在公告中，新東方在線披露由于發(fā)展K-12相關(guān)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施的長遠(yuǎn)發(fā)展以及擴(kuò)張，令其銷售及營銷、研發(fā)開支以及營收成本等各項支出出現(xiàn)大幅度的增長。

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而公告一經(jīng)發(fā)布，資本市場對于新東方在線的熱情就有所減少。在7月29日，新東方在線低開將近3%，收盤報跌7.66%。

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盡管新東方在線在疫情期間股價漲超100%，但是新東方在線能夠為新東方貢獻(xiàn)的戰(zhàn)果依然不足。老對手好未來的線上業(yè)務(wù)在2020財年營收中占比達(dá)到4%，相比2015年第四季度提高了將近20%，而新東方的在線業(yè)務(wù)在2019財年中，占比僅有4%。

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而在新東方在線燒錢跑馬圈地的時候，卻有越來越多的新生代看上了在線教育這一塊香餑餑。面對層出不窮的對手，老將新東方的壓力與日俱增。

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對手環(huán)伺

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盡管新東方在教育行業(yè)里，依然盤踞了一定的江湖地位。但是不能否認(rèn)，作為教育龍頭的新東方，在科技以及互聯(lián)網(wǎng)屬性較強(qiáng)的在線教育市場中，吸引力并不如其他的競爭對手。

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新東方的老對手好未來在營收以及凈利潤規(guī)模之上，都居于新東方之下，但是其市值卻遠(yuǎn)高于新東方。目前，好未來的市值為471.1億美元。

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新東方創(chuàng)始人俞洪敏也在其自傳中，感嘆過錯失了在線教育市場的機(jī)遇，形容新東方的在線業(yè)務(wù)是“病樹前頭萬木春”。

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而除了在市值上早已超越新東方的老對手好未來之外，新生代的的后來者，同樣給了新東方不小的壓力。

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在虧損成片的在線教育市場里，實現(xiàn)盈利的跟誰學(xué)成為了一枝獨(dú)秀。在7月30日，跟誰學(xué)的線上“考研名師公開課”中，其主講的老師原是新東方的十大演講師冠軍李旭以及新東方的功勛教師唐靜。

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而被稱為教育界黃埔軍校的新東方，在開展線上教育的緊要關(guān)口，面對人才的同樣成為問題。盡管疫情加速教育行業(yè)洗牌下，新東方作為頭部品牌能夠得益，但是面對充滿著不確定因素的未來，能否跟得上飛速變化的時代，是中年新東方不得不面對的問題。

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文/劉曠公眾號，ID：liukuang110