來源：《投資時(shí)報(bào)》研究員 孫依然

經(jīng)過十幾年打磨與發(fā)展，天地在線逐漸形成了獨(dú)特的競爭優(yōu)勢。伴隨互聯(lián)網(wǎng)和5G技術(shù)蓬勃發(fā)展，以及廣大投資者的支持，該公司在提供互聯(lián)網(wǎng)營銷服務(wù)方面的優(yōu)勢將會(huì)得到進(jìn)一步凸顯，未來發(fā)展空間廣大。

在全球廣告市場中，互聯(lián)網(wǎng)廣告增長相對較快的現(xiàn)狀，催生了一批提供互聯(lián)網(wǎng)綜合營銷服務(wù)的公司。近年來，這部分公司的上市進(jìn)程也逐步加快。

日前，專注于互聯(lián)網(wǎng)營銷服務(wù)的北京全時(shí)天地在線網(wǎng)絡(luò)信息股份有限公司（下稱天地在線，002995.SZ）首發(fā)上市申請獲得通過。此次IPO，天地在線股票發(fā)行價(jià)格為33.84元/股，發(fā)行數(shù)量為1617萬股，所募集資金將用于一體化營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目、研發(fā)中心項(xiàng)目、房產(chǎn)購置項(xiàng)目和補(bǔ)充營運(yùn)資金。

自2005年成立以來，天地在線一直專注于為企業(yè)客戶提供互聯(lián)網(wǎng)綜合營銷服務(wù)及企業(yè)級(jí)SaaS（Software-as-a-Service）營銷服務(wù)，目前其已發(fā)展成國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)營銷服務(wù)領(lǐng)域具有品牌影響力的領(lǐng)先企業(yè)，累計(jì)服務(wù)企業(yè)客戶數(shù)量超過10萬家。

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，天地在線的服務(wù)不僅得到客戶、互聯(lián)網(wǎng)媒體及產(chǎn)品供應(yīng)商的廣泛認(rèn)可，且其利潤情況也較為可觀。

分析人士認(rèn)為，經(jīng)過十幾年打磨與發(fā)展，天地在線逐漸形成了獨(dú)特的競爭優(yōu)勢。伴隨互聯(lián)網(wǎng)和5G技術(shù)蓬勃發(fā)展，以及廣大投資者的支持，天地在線在提供互聯(lián)網(wǎng)營銷服務(wù)方面的優(yōu)勢將會(huì)得到進(jìn)一步凸顯，未來發(fā)展空間廣大。

“輕資產(chǎn)”質(zhì)量較高

查閱招股書，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，近年來天地在線營收及利潤增長情況均較好。

2017年—2019年（下稱報(bào)告期），天地在線營業(yè)收入分別為15.29億元、23.45億元和23.93億元，凈利潤分別為6306.21萬元、8587.27萬元和9904.65萬元，均呈穩(wěn)步上升態(tài)勢。其主營業(yè)務(wù)為互聯(lián)網(wǎng)綜合營銷服務(wù)，報(bào)告期內(nèi)，來自該部分的營業(yè)收入分別為14.24億元、22.82億元和23.43億元，占總營業(yè)收入的比重均在九成以上。

此外報(bào)告期內(nèi)，該公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額也呈指數(shù)級(jí)遞增，分別為126.80萬元、1329.99萬元、11451.69萬元，2018年及2019年增幅分別為9.5倍及7.6倍，增長速度相當(dāng)顯著。

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，由于天地在線“輕資產(chǎn)”的特點(diǎn)，其償債能力和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力較同行業(yè)公司相比，處于較高水平。

報(bào)告期內(nèi)，天地在線合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為60.92%、52.47%以及45.71%，呈顯著降低態(tài)勢。同時(shí)，其流動(dòng)比率和速動(dòng)比率相同，分別為1.34倍、1.72倍和2.01倍，而同行業(yè)可比公司流動(dòng)比率的均值分別為1.30倍、1.27倍和1.36倍，速動(dòng)比率的均值分別為1.16倍、1.17倍和1.22倍。

受貨幣資金、應(yīng)收賬款、預(yù)收款項(xiàng)、應(yīng)付賬款預(yù)付賬款等經(jīng)營性資產(chǎn)或負(fù)債的變動(dòng)影響，該公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率穩(wěn)定增長，償債能力與同行業(yè)公司相比較高。

同時(shí)，天地在線資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也處于較高水平。報(bào)告期內(nèi)，其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為4.45次、4.24次和3.16次，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為55.6次、46.22次、49.23次。

《投資時(shí)報(bào)》研究員發(fā)現(xiàn)，該公司通過“線上與線下相結(jié)合”“直銷與渠道相結(jié)合”以及“預(yù)收結(jié)算方式為主”的銷售模式對主要產(chǎn)品與服務(wù)進(jìn)行推廣。其中，直銷模式和渠道模式的結(jié)算方式均以預(yù)收為主，信用賬期為輔，或成為該公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高的原因之一。

另外，與同行業(yè)公司相比，由于其主要服務(wù)于中小客戶，在銷售的時(shí)候主要采用預(yù)收方式，僅給予少數(shù)長期合作的客戶一定的信用賬期，以此應(yīng)收賬款規(guī)模較小，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高。

天地在線近三年利潤表主要數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來源：公司招股書

與客戶合作關(guān)系長期穩(wěn)定

招股書顯示，天地在線主要提供互聯(lián)網(wǎng)綜合營銷服務(wù)及企業(yè)級(jí)SaaS營銷服務(wù)，其總部位于北京，目前已在廣東、安徽、河北、山東、四川、陜西、山西等地成立分、子公司，初步建立了全國性的綜合服務(wù)網(wǎng)。

在與客戶在長期、深入地合作中，天地在線充分理解客戶營銷需求、發(fā)展戰(zhàn)略、品牌戰(zhàn)略、管理策略等信息，為客戶制定了既符合自身定位又符合互聯(lián)網(wǎng)特性的營銷方案，雙方之間已建立起長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

報(bào)告期內(nèi)，天地在線服務(wù)客戶家數(shù)分別為3.3萬家、2.8萬家和2.1萬家，包括百度在線、51Talk、小咖秀、漫靈游戲、火星時(shí)代等在內(nèi)的企業(yè)均為天地在線客戶，這在提高該公司品牌知名度的同時(shí)，也奠定了其行業(yè)地位。而互聯(lián)網(wǎng)和SaaS行業(yè)市場潛力巨大，未來也將為該公司帶來較為穩(wěn)定的營業(yè)收入。

與此同時(shí)，天地在線也逐漸贏得國內(nèi)主流互聯(lián)網(wǎng)媒體的信任。其分別與騰訊（0700.HK）、三六零（601360.SH）、愛奇藝（IQ.O）、今日頭條、搜狗（SOGO.N）、搜狐（SOHU.0）等知名企業(yè)、集團(tuán)建立了友好合作關(guān)系，成為其核心服務(wù)商，并構(gòu)建了多元化的互聯(lián)網(wǎng)媒體與產(chǎn)品體系。

近年來，天地在線曾獲得360搜索2017年度最具實(shí)力伙伴獎(jiǎng)和2018年度金牌搜索團(tuán)隊(duì)及2018年業(yè)績長虹獎(jiǎng)，并獲評騰訊社交廣告項(xiàng)目2017年度、2018年度最佳服務(wù)商，2019年度最佳合作伙伴。此外其還獲得愛奇藝廣告項(xiàng)目2017年最佳客服團(tuán)隊(duì)及2018年度最佳產(chǎn)品貢獻(xiàn)獎(jiǎng)，在業(yè)內(nèi)取得了良好的口碑和認(rèn)可。

同時(shí)，該公司還獲得北京市工商業(yè)聯(lián)合會(huì)頒發(fā)的2017年度“北京民營企業(yè)文化產(chǎn)業(yè)百強(qiáng)”稱號(hào)，進(jìn)一步增強(qiáng)了其區(qū)域影響力。

隨著網(wǎng)絡(luò)的普及與網(wǎng)端用戶規(guī)模的持續(xù)增長，互聯(lián)網(wǎng)已成為國內(nèi)主要消費(fèi)群體獲取信息的重要渠道，也日漸成為廣告客戶的主要投放渠道之一。

天地在線表示，未來其將繼續(xù)秉承“天道酬勤腳踏實(shí)地”的企業(yè)價(jià)值觀，為客戶打造集互聯(lián)網(wǎng)營銷、品牌推廣、移動(dòng)辦公等為一體的企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈，努力成為中國領(lǐng)先的一站式互聯(lián)網(wǎng)綜合營銷服務(wù)及企業(yè)級(jí)SaaS營銷服務(wù)提供商。