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作者?| 雷晨

來源?|?債市觀察

8月3日，“18洛娃科技MTN001”未按期付息，構(gòu)成違約。實際上，自2018年12月首次債券違約以來，洛娃集團已有5只境內(nèi)外債券接連違約，總規(guī)模約合人民幣29.41億元。

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受困債券違約的同時，洛娃集團財務(wù)真實性也遭到外界質(zhì)疑。目前公司正處于破產(chǎn)重整階段，總負債超過百億元，還有多久才能煥發(fā)新生機？

上清所官網(wǎng)顯示，8月3日是“18洛娃科技MTN001的付息日，但截至當(dāng)日日終，上清所未收到洛娃集團支付的付息資金，無法代理發(fā)行人進行付息工作。

圖片來源：上清所官網(wǎng)

洛娃集團成立于1995年，是一家集日化、食品、旅游地產(chǎn)三大產(chǎn)業(yè)于一體的大型多元化企業(yè)集團。在《2018年北京民營企業(yè)百強榜》中，洛娃集團位列第34位。

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時針撥回到一年多以前，2018年12月6日，“17洛娃科技CP001”出現(xiàn)實質(zhì)性違約，并導(dǎo)致“18洛娃科技MTN001”及美元債交叉違約，洛娃集團的資金問題首次暴露于公眾視野。

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債券違約后，評級機構(gòu)紛紛下調(diào)了洛娃集團以及相關(guān)債券的信用評級。目前，聯(lián)合資信和中誠信國際對洛娃集團主體信用評級是C，中債資信則將公司主體評級下調(diào)至D。

圖片來源：企業(yè)預(yù)警通

據(jù)債市觀察（ID：bondreview）不完全統(tǒng)計，洛娃集團已有5只境內(nèi)外債券接連違約，涉及金額約合人民幣29.41億元。

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具體包括“17洛娃科技CP001”、“18洛娃科技MTN001”、“16洛娃科技PPN001”、“16洛娃科技MTN001”4只境內(nèi)債券，以及一只2億美元（約合人民幣13.91億元）的美元票據(jù)。

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除了上述未足額償還的債券，洛娃集團還有一只存續(xù)債券“15洛娃01”，債券余額10億元，票面利率5.8%，將于4個月后的12月28日到期。

圖片來源：企業(yè)預(yù)警通

債市觀察（ID：bondreview）注意到，即便2018年債市違約事件不斷，洛娃集團的違約依然令外界感到意外。

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洛娃集團財報顯示，其2018年合并報表第三季度末的貨幣資金為41.5億元，且非受限資金達28億元，遠遠超過了違約的“17洛娃科技CP001”本息3.23億元。

圖片來源：洛娃集團2018年三季報

據(jù)《經(jīng)濟觀察報》2018年12月報道，一位接近洛娃集團債券發(fā)行機構(gòu)人士表示：“洛娃集團財務(wù)總監(jiān)曾被交易商協(xié)會叫去談話，詢問談話為何賬上有40多億卻未償還違約的3億元債券，該財務(wù)總監(jiān)稱海外有20多億暫因條款限制沒辦法使用。”

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2018年12月，國泰君安發(fā)布報告稱，洛娃集團貨幣資金充裕卻突發(fā)違約，并出現(xiàn)高貨幣資金與高債券融資并存的異常，公司財務(wù)數(shù)據(jù)真實性存疑。

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國泰君安列出了三條理由：

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一、經(jīng)營良好卻無法償債。洛娃集團各板塊的經(jīng)營情況良好，內(nèi)部現(xiàn)金流充裕，卻出現(xiàn)無法償債的情形；

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二、公司融資渠道以發(fā)債為主，債務(wù)結(jié)構(gòu)以應(yīng)付債券為主，銀行借款規(guī)模小，且借款偏短期，幾乎沒有長期信貸額度，可能企業(yè)在銀行方信評體系中資質(zhì)較差；

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三、信息披露違規(guī)。洛娃集團曾因債券募集資金違規(guī)使用、信息披露違規(guī)和會計核算質(zhì)量差等問題被責(zé)令整改，內(nèi)控體系薄弱。

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根據(jù)洛娃集團2019年報，公司總資產(chǎn)為183.09億元、總負債為124.98億元，凈資產(chǎn)58.11億元。相對于短期借款14.59億元，公司貨幣資金僅有1.13億元。

圖片來源：洛娃集團2019年年報

2019年4月，洛娃集團因不能清償?shù)狡趥鶆?wù)、明顯缺乏清償能力為由，向北京市朝陽區(qū)人民法院提出破產(chǎn)重整申請。5月13日破產(chǎn)重整申請獲受理。

根據(jù)其向法院提交的《破產(chǎn)重整必要性和可行性分析報告》，公司認為從運營狀況、品牌資質(zhì)、行業(yè)前景等方面看，仍具有重整的價值，已有投資者明確表達對洛娃集團戰(zhàn)投意愿。

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據(jù)悉，洛娃集團旗下洛娃日化是北方最大的洗滌劑生產(chǎn)企業(yè)；雙娃乳業(yè)是國內(nèi)最大工業(yè)奶粉供應(yīng)商之一；地產(chǎn)主要項目包括洛娃大廈、金潮玉瑪國際酒店、桃園溪谷度假村等。

圖片來源：洛娃集團官網(wǎng)

洛娃集團曾因邀請多位明星代言，冠名各類綜藝活動并植入熱播電視劇而被消費者熟知。2018年，董事長胡克勤家族以83.5億元財富位列福布斯中國400富豪榜第261位。

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業(yè)界普遍認為，洛娃集團的資金鏈問題與海外“買買買”脫不開關(guān)系。公司近年來海外擴張的速度持續(xù)加快，接連收購歐美的日化公司，還在國外儲備了大量農(nóng)業(yè)土地。

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截至今年7月末，洛娃集團及關(guān)聯(lián)公司在管理人監(jiān)督下自行管理財產(chǎn)和營業(yè)事務(wù)，經(jīng)營正常；債券認定工作基本完成，對外債券及財產(chǎn)追收工作仍在進行中；無重大資產(chǎn)處置事項。

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據(jù)債市觀察（ID：bondreview）了解，即便債務(wù)承壓，但在疫情之下，“日化巨頭”洛娃集團展現(xiàn)了民族企業(yè)的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。

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據(jù)中新網(wǎng)3月5日報道，疫情期間洛娃集團全天候不間斷生產(chǎn)，全集團協(xié)作支援，做到日產(chǎn)消毒液400噸，有力地保障了北京市及其他省區(qū)市的消毒液供應(yīng)。

如今，公司仍受困于債券違約，財務(wù)真實性遭到外界質(zhì)疑。總負債超過百億元，你認為洛娃集團還要多久才能煥發(fā)新生機？歡迎在文末留言。