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作者 | 蔡? ?真

來(lái)源 | 野馬財(cái)經(jīng)

10月12日晚間，虎牙與斗魚聯(lián)合宣布雙方已簽訂“合并協(xié)議與計(jì)劃”, 虎牙將通過(guò)以股換股合并收購(gòu)斗魚所有已發(fā)行股份。至此斗魚將成為虎牙私有全資子公司，并將從納斯達(dá)克退市。

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若合并完成，虎牙現(xiàn)任CEO董榮杰和斗魚現(xiàn)任CEO陳少杰將成為合并后公司的聯(lián)席CEO，陳少杰也將成為虎牙董事會(huì)第十名成員。預(yù)計(jì)緊隨進(jìn)一步收購(gòu)虎牙股份、斗魚股份及合并交割后，騰訊通過(guò)其子公司所持有的合并后公司的投票權(quán)按全面攤薄計(jì)算將為67.5%。

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易觀互娛行業(yè)高級(jí)分析師廖旭華對(duì)野馬財(cái)經(jīng)（微信公號(hào)：ymcj8686）分析：“合并后的模式參考TME和閱文，三個(gè)品牌（虎牙、斗魚和企鵝電競(jìng)）肯定還是保持相對(duì)獨(dú)立的方式，具體的業(yè)務(wù)方向可能有所不同。比如虎牙的工會(huì)和娛樂(lè)直播會(huì)好一點(diǎn)，出海市場(chǎng)多一點(diǎn)，而斗魚更加電競(jìng)一點(diǎn)，在日本成績(jī)也不差。”

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而騰訊方面對(duì)野馬財(cái)經(jīng)能透露的則是“以公告為準(zhǔn)”。

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在業(yè)內(nèi)看來(lái)，合并是遲早的事情，只是確定的結(jié)局之前，其過(guò)程依然充滿不確定性。

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據(jù)各方報(bào)道，談判從今年6月開始，而此次則是騰訊第三次提出相關(guān)建議，甚至上升至騰訊總辦層面。雖然各方對(duì)此保持沉默，但有限的信息也足以體現(xiàn)這次交易的復(fù)雜。

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9月21日，斗魚官微發(fā)布聲明，就兩年前的“黑公關(guān)”事件向虎牙致歉。

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握手言和身后，是直播行業(yè)的累累白骨。

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似乎沒(méi)人關(guān)心李學(xué)凌現(xiàn)在的心情。

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虎牙直播的前身YY直播，是由YY語(yǔ)音發(fā)展而來(lái)。

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2010年3月，騰訊出價(jià)1.5億美元現(xiàn)金收購(gòu)YY，公司高層全票通過(guò)“不賣”的決定。

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2011年6月，YY（即歡聚時(shí)代）的老板李學(xué)凌連續(xù)發(fā)了兩條新浪微博。他說(shuō)：“騰訊剛剛停掉了跟YY的所有合作，就召開了開放平臺(tái)大會(huì)，說(shuō)什么合作共贏。真是可笑。”

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騰訊是游戲公司的老大，在游戲語(yǔ)音領(lǐng)域和騰訊QT正面抗衡，YY略顯悲壯。以至2012年接受南都專訪，李學(xué)凌說(shuō)出那句名言：騰訊的敵人都是朋友?！癥Y能否超越騰訊”甚至一度是許多媒體的新聞標(biāo)題。

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被騰訊視為敵人是一件危險(xiǎn)而榮耀的事情。

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不過(guò)資本市場(chǎng)沒(méi)有永遠(yuǎn)的敵人。

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2018年3月，騰訊以4.3億美元的資金入股虎牙；2020年4月虎牙宣布騰訊成為虎牙最大股東，投票權(quán)提高到50.1%；9月，虎牙直播主體公司發(fā)生工商變更，歡聚時(shí)代關(guān)聯(lián)公司退出，騰訊全資控股。

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此間未被提及的五六年，是總計(jì)燒錢融資超300億元的千播大戰(zhàn)，戰(zhàn)旗、龍珠、全民、觸手、熊貓……各路資本殺將其中。一大批游戲主播在此間實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由，PDD、Miss、張大仙、馮提莫，以及被官方封殺的盧本偉，都曾創(chuàng)下堪比頂級(jí)球星的天價(jià)轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)。上海K王KTV的夜夜笙歌，余音仍在。

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但一切看起來(lái)都是宿命，頭部主播集中的王者榮耀、英雄聯(lián)盟、吃雞等游戲，其版權(quán)都握在騰訊手里。最后殺出重圍的優(yōu)勝者，爭(zhēng)取的無(wú)非一個(gè)被騰訊收編的機(jī)會(huì)。

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（來(lái)源：艾瑞咨詢研究院）

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廖旭華認(rèn)為直播業(yè)不會(huì)再出現(xiàn)騰訊的挑戰(zhàn)者：“快手和B站在騰訊生態(tài)中，而且也是做大市場(chǎng)的存在。字節(jié)跳動(dòng)被卡住了版權(quán)脖子。促進(jìn)合并就是為了收縮戰(zhàn)場(chǎng)，以后很難出現(xiàn)新的競(jìng)爭(zhēng)者。高價(jià)主播還是可能出現(xiàn)的，但是非理性的天價(jià)主播幾乎不太可能。”

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“游戲直播遲早是騰訊的主場(chǎng)，自己并不排斥出售虎牙控股權(quán)?！崩顚W(xué)凌在前幾年已經(jīng)認(rèn)清了這一點(diǎn)。

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（來(lái)源：艾瑞咨詢研究院）

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剝離虎牙對(duì)歡聚集團(tuán)的營(yíng)收影響很大。

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今年5月份Q1財(cái)報(bào)電話會(huì)議中，李學(xué)凌說(shuō)：“在直播領(lǐng)域，歡聚在全球看不到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?！睌?shù)據(jù)顯示，歡聚集團(tuán)目前已連續(xù)11個(gè)季度直播營(yíng)收占比達(dá)到90%以上。

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2020年Q2，虎牙業(yè)績(jī)并入騰訊。同期歡聚集團(tuán)營(yíng)收58.40億元，同比增長(zhǎng)36.3%，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于前三季度的71.49億元、76.18億元、68.82億元。而上一個(gè)季度虎牙對(duì)歡聚時(shí)代貢獻(xiàn)的營(yíng)收高達(dá)24.1億元。

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李學(xué)凌轉(zhuǎn)身投入另一場(chǎng)燒錢大戰(zhàn)。2020年Q1，歡聚集團(tuán)的利潤(rùn)同比跌去八成多，主要原因是海外營(yíng)銷費(fèi)用的大幅增加，而燒錢的是其短視頻產(chǎn)品——Likee。

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按照昆侖萬(wàn)維創(chuàng)始人周亞輝的說(shuō)法：李學(xué)凌是唯一一個(gè)“敢拿出20億美元跟頭條爭(zhēng)一爭(zhēng)”的人。

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賽場(chǎng)從語(yǔ)音到直播再到短視頻，對(duì)手從騰訊到頭條。李學(xué)凌的悲情戰(zhàn)爭(zhēng)還在繼續(xù)，似曾相識(shí)。

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看起來(lái)他并不甘心。

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行業(yè)燒錢大戰(zhàn)的幸存者握手言和，最終被巨頭收編，上一個(gè)這樣的故事叫做優(yōu)酷土豆和阿里。

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廖旭華認(rèn)為兩者并無(wú)可比性：“首先優(yōu)酷土豆的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)很快就離開了，但是虎牙斗魚目前業(yè)內(nèi)傾向于認(rèn)為最后會(huì)是陳少杰負(fù)責(zé)；

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土豆的產(chǎn)品定位被徹底改變了，丟失了自身的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，而騰訊這邊，根據(jù)之前的案例來(lái)看，一直保持獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的可能性還是比較大的；

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優(yōu)酷土豆當(dāng)年的行業(yè)狀態(tài)不一樣，那是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的早期，而虎牙斗魚這邊是收縮戰(zhàn)場(chǎng)；

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優(yōu)酷土豆收購(gòu)的時(shí)候也沒(méi)有明確的業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)邏輯，虎牙斗魚這邊有很明確的融入騰訊文娛生態(tài)形成聯(lián)動(dòng)的使命。

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這就是騰訊和阿里在文娛產(chǎn)業(yè)的經(jīng)驗(yàn)的區(qū)別吧，優(yōu)酷土豆更像是防守型收購(gòu)?！?/span>

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的確，騰訊文娛生態(tài)版圖已非常成熟，游戲及其相關(guān)業(yè)務(wù)是必不可少的拼圖。

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騰訊公司2020年第二季度財(cái)報(bào)顯示，公司總營(yíng)收高達(dá)1148.83億元，其中網(wǎng)絡(luò)游戲收入增長(zhǎng)40%達(dá)到382.88億元，占比超過(guò)30%，直播所屬的社交網(wǎng)絡(luò)板塊收入增長(zhǎng)29%至267.14億元。

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據(jù)《2020年中國(guó)游戲直播行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模及用戶規(guī)模分析》顯示，目前斗魚和虎牙的市場(chǎng)占有率分別為36.5%和45.9%，兩者合并后市場(chǎng)占有率將超80%。

而據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的《中國(guó)游戲直播行業(yè)研究報(bào)告》顯示，我國(guó)游戲直播整體市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)在2021年將擴(kuò)張至近400億元。

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目前看來(lái)，整合游戲直播平臺(tái)的同時(shí)，騰訊還意在整合游戲直播頭部MCN公司，或是下一個(gè)上市風(fēng)口。

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（來(lái)源：艾瑞咨詢研究院）

2020年3月，中國(guó)兩大游戲MCN企業(yè)小象互娛與大鵝文化正式宣告合并。根據(jù)合并協(xié)議，二者將聯(lián)合成立深圳市小象大鵝文化有限公司，原小象互娛創(chuàng)始人竇雨瀟將擔(dān)任新公司CEO。截至2019年4月，小象互娛在全平臺(tái)總流量達(dá)200億，月均流量達(dá)21億。簽約藝人5000余名、游戲主播共2000余名，粉絲量超百萬(wàn)的主播達(dá)90多名，月營(yíng)收超1億元。

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（來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)）

小象互娛和大鵝文化在此前多輪融資中先后引入騰訊、斗魚、虎牙、盛大等重要股東， 2019年4月，中國(guó)知名電競(jìng)選手、頂級(jí)主播PDD（劉謀）還以合伙人身份加入小象互娛，并領(lǐng)投了小象互娛1.25億元的A+輪融資。直播中PDD透露自己是第二大股東，并暗示明年中可能上市。

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