但不管豬周期究竟到沒到頂，可以肯定的是，牧原股份在主營項目或面臨重大市場性改變之際，理應謹慎經營，但牧原股份的經營者可能不這么想。

近日，牧原股份更新可轉債發行預案，募集資金由100億元下調至95.5億元。

且牧原股份上市以來已經多次定增，過去五年定增募集金額超過90億。公司還通過引進華能信托合資，獲得不超100億元的資金。

定增加可轉債，都是上市公司募集資金的手段，然而本次可轉債發行的時間節點距離上次定增不久，這也令公司陷入了減持疑云，投資者質疑大股東借可轉債減持。

2016年，牧原股份就進行過定增+隨即發債的操作。

2016年5月4日，牧原股份公布定增預案擬募集資金不超過50億元，其中控股股東牧原實業認購金額不少于40億元，公司員工持股計劃認購不超過10億元。

2016年8月9日，牧原股東將定增資金由50億元下調至31.36億元。

隨后，2016年8月25日，公司控股股東牧原實業擬非公開發行不超過30億元可交換公司債券取得無異議函。2016年9月28日可交換債獲得發行。

2017年4月，牧原股份最終定增募集凈資金為30.5億元。

多家媒體梳理指出，牧原股份定增緊跟著發可交換債，且募集資金額度相近，令人不得不想起“可交換債+定增”的套利手段。

可交換債相較于定增，好處是不稀釋股權就可以完成債轉股的轉換，且定價較高。而定增都會對股價打折，一般是9折，所以大股東如果先參與定增，再發行額度接近的可轉換債，就可以利用其中差價賺錢。

而且必須指出，這種手段下，大股東都會參與定增，這會讓股民產生增持錯覺，對推高股價有利。

證監會也對此出具了意見，證監會在《牧原食品股份有限公司公開發行可轉債申請文件反饋意見》中要求牧原股份說明，募投項目是否經有權機關審批或者備案，是否履行環評程序，是否在有效期限內，是否取得項目實施的全部資質許可；募投項目用地是否落實，是否履行用地所需的決策或審批程序，是否符合土地用途，是否存在占用基本農田等違法違規行為；募投項目與公司主營業務的聯系，是否涉及拓展新業務，是否符合相關行業政策和當前市場情況，募投項目實施風險是否充分披露。

而牧原股份的回復，也聚焦在對其占用基本農田與否的回應。

牧原食品在回復中表示，生豬養殖項目和生豬屠宰項目已履行了項目備案與環評程序，償還銀行貸款及補充流動資金無需履行項目備案與環評程序。本次生豬養殖項目和生豬屠宰項目已履行了必要的備案和環評等審批程序。生豬養殖項目和生豬屠宰項目是公司現有主營業務的產能擴張，并非新增的業務領域，項目的實施無需取得特殊的資質許可。本次募投項目投產前，公司將及時辦理項目實施所需的各項業務資質，確保項目實施的合法合規性。

回復顯示，截至反饋意見回復出具之日，本次生豬養殖項目的用地均已落實，并履行了用地所需的決策或審批程序，符合土地用途，不存在違法違規占用基本農田等行為。公司通過承包或租賃的方式取得集體所有或國有的土地使用權，用于生豬養殖項目。

此前據曝光，牧原股份占用1.5萬畝基本農田。牧原集團在河南省南陽市新野縣建設的三個養豬場全部建在基本農田之上，總面積超過1600畝。

而牧原集團在南陽市正在建設的養豬場遠不止新野縣這三個。據悉，南陽市和牧原集團正在推進“百場千萬”工程，今年計劃在南陽13個縣建84個養豬場，84個項目總占地超過4.5萬畝，其中有55個養豬場難以避讓永久基本農田，計劃占用基本農田接近1.5萬畝。

牧原股份多次募資的原因是擴產能，養豬總是需要土地的，至于企業有沒有占用基本農田，以及大股東有沒有變相套利，假的真不了，真的假不了。2021年花朵財經將持續關注二師兄的表現。