自從去年收購YY直播以及開啟全面移動化戰略以來，百度的基本面開始得到全面改善。與此同時，憑借多年積累的AI技術實力，百度宣布造車的舉動也為外界普遍看好。在這一系列的內外部利好因素刺激下，百度的股價開始水漲船高、市值也開始一路上揚，趕在年前正式突破了千億美金，真實上演了“王者歸來”的戲碼。

2月18日早間百度發布了四季度財報，亮眼的財報數據，再次從側面揭示了百度股價異動背后的秘密。

財報超預期，百度迎來開門紅

北京時間2月18日早間消息，百度（BIDU.NASDAQ）于美股盤后，公布了2020年Q4及全年業績。由于各項數字全面超預期，財報公布后百度股價盤后快速拉升，截至發稿上漲2.71%，股價在盤后上漲至318美元/股。

此前，在一系列的連續上漲之后，百度的股價曾一度突破326美元/股，市值超過了1100億美元。但在經歷連續十一個交易日上漲之后，百度當日股價下挫5.37%至308.68美元/股，市值1053億美元。由此不難看出，百度發布的新財報，的確起到了穩固股價的作用。

財報顯示，百度四季度的營收為302.68億元，超出市場預估的300.6億元；歸屬于母公司的凈利潤達到51.74億元，超出市場預期的40.24億元；運營利潤為70.6億元，超出市場預期的63.2億元。

具體到各業務板塊來看，百度的表現也都不錯。首先，百度的核心業務迎來了強勢反彈。數據顯示，四季度百度核心業務營收達到了231億元，環比增長8%，遠高于其歷年同期的環比增速。其中，非廣告業務收入42億元，同比增長52%，其非廣告業務大增主要源于其云業務以及其他服務的推動。

從2020年全年的業績表現來看，百度的表現同樣不俗。首先來看營收，百度在2020年的總營收為1071億元，同比持平；美國非通用會計準則下的凈利潤為220億元，同比增長21%。

其中，百度的核心業務為787億元，同比增長1%，其中在線營銷業務收入為663億元，同比增長5%，而非營銷收入為124億元，同比增長28%，百度的收入結構得到了明顯優化。

總的來看，無論是超預期的營收和凈利潤表現，還是核心業務的強勢反彈和非廣告業務的快速增長，都為百度在2021年迎來業績“開門紅”奠定了基礎。

云智能業務充當了急先鋒

從百度的營收結構不難看出，在主業實現強勢反彈的過程中，其非廣告業務也在其中發揮了很大的作用。財報數據顯示，百度的非廣告業務在去年四季度上漲了52%。

據了解，百度的非廣告業務主要包括，云服務、智能交通、智能駕駛和芯片等業務，這也是百度一直重金投入的領域，過去因受限于商業化進展緩慢，這一塊兒業務在很長一段時間之內一直被外界所忽視。但經歷了過去兩三年的努力，百度的非廣告業務（主要是智能云業務）得到了飛速發展，其商業化變現速度逐漸加快，這部分業務的價值也逐漸凸顯了出來。

數據顯示，在過去兩年百度的非廣告業務收入增長了2.6倍，始終保持著高速增長態勢；而在剛剛過去的四季度，百度的非廣告業務繼續延續了這一增長態勢。

其中，云業務正在成為拉動百度增長的重要引擎。財報披露，百度智能云實現同比增長67%，這一數據相較二三季度有了進一步提升，其年營收則達到了130億元。據IDC在2020年12月發布的《中國人工智能云服務市場研究報告(2020H1)》顯示，百度智能云在中國AI公有云服務市場的排名也已經躍居第一位了。

在云業務之外，百度其他AI業務也取得了不錯的進展。比如在芯片方面，百度自研的昆侖2芯片即將量產，預計其量產后將會被廣泛部署在搜索、工業互聯網、智能交通等業務領域。

在智能駕駛方面，百度智能駕駛也已經漸入佳境。截止2020年12月，百度已累計取得覆蓋智能駕駛全領域的牌照199張；旗下阿波羅開放平臺、自動駕駛乘車服務，都已經進入商業運營階段了；另外百度剛剛組建的智能駕駛汽車公司，也將繼續成為推動其智能駕駛商業化的下一個有效途徑。總的來看，云智能業務在推動百度業績提升過程中，發揮了“急先鋒”的作用。

全面擎化AI大生態

當然，從百度十年來深耕AI的布局來看，智能云、自動駕駛只是其龐大AI生態圖景的一個組成部分，百度想要的遠不止這些。

李彥宏在剛剛發布的四季度財報內部信中表示，百度在技術研發上的長期投入，已經使百度成為業內領先的AI生態型公司，未來將繼續在基礎研究、基礎技術和底層創新上啃下硬骨頭。

AI生態型公司這個詞，是第一次出現在百度的財報內部信中，這也凸顯出了百度對AI商用的信心。實際上，百度為這一目標曾做出過長期的努力，這從其研發投入就可以看出來。

據公開數據顯示，從2018年開始，百度在技術研發領域的投入，已經從年均投入不低于15%的營收占比，提升到了2020年的研發投入占比21.5%，這一比重不僅超越了華為（15%的研發投入占比），而且在全世界其他科技公司中也名列前茅。

多年在AI上的持續投入，讓百度在近兩年進入了收獲期。首先，AI全面融入百度的搜索業務，推動百度搜索智能化不斷加速，使百度的搜索效率大大提升。數據顯示，第四季度百度搜索的首條滿足率達到了58%，而這個數字在過去一年中還只有40%，同時百度APP的搜索體驗以及搜索次數，都較上年增長了30%以上。

在智能設備方面，百度憑借其自主研發的AI芯片，使其小度智慧屏的銷量穩居國內第一；百度自主研發的小度助手，語音交互次數也已經超過了50億次。

在智能云方面，百度自研的百度AI大腦，已經被廣泛應用在了各個行業領域，目前百度對外開放的240項核心AI能力，日均調用量已經突破了1萬億次，語音引擎調用次數突破了100億次，百度在OCR、人臉識別、語音等方面，也已經躍居國內第一。另外，百度自研的飛槳系統已經累計服務150萬開發者，其與Facebook、谷歌等國外巨頭，同列深度學習平臺市場前三。

總的來看，經過多年持續努力，百度在AI領域的投入已經逐漸顯示出成效，這些也為百度在人工智能時代繼續領先一步，奠定了良好的基礎。

千億身價后的新戰爭

隨著百度基本面的全面改善，以及百度AI商業化的加速，外部機構開始調高百度的市場評級，此前被百度重點強調但常常被外界忽視的AI業務價值，也逐漸得到全面重估。

數據顯示，近三個月內，為百度智能云業務估值的券商由3家上升到了14家，為Apollo估值的券商由5家上升到了14家，為Duer OS估值的券商由0家上升到了4家。另外宣布造車的百度，還獲得了明星基金公司ARK的大手筆加倉，此后其市值開始一路飆升到了千億美金，重新回到了“巔峰”狀態。

從過去一年的表現來看，百度也算是“苦盡甘來”。但若放長時間來看，在向AI生態型公司進化路上的百度，面臨的問題仍有不少。

首先，從營收結構上來看，百度AI商業化目前還存在諸多不足。比如，相比主營業務來說，百度的AI業務創造的營收占其總營收的比重雖然有所上升，但尚未達到過半的占比，這意味著未來很長一段時間之內，百度仍擺脫不了對搜索業務的依賴。

其次，從業務上來看，百度推出的智能屏語音音響雖然銷量很高，但受限于國內外競爭（比如阿里、小米、亞馬遜等等）影響，其總體毛利率并不高。

最后，百度的智能汽車項目才剛剛開始推進，其未來表現如何仍未可知。一方面，智能汽車市場強手如云，如今像蘋果這樣的巨頭也已經介入其中，這無疑增加了智能汽車玩家們的競爭烈度；另一方面，從概念車到量產車需要時間，百度造車要走的路顯然還很長。

綜合以上各方面因素來看，百度在市值突破千億之后，能否更進一步實現更大的發展，仍取決于其接下來AI包括智能駕駛、整車制造方面的進展，而這些業務后續推進的難度都不小。從這個角度來說，在其市值站上千億之后，百度的進擊之戰才剛剛打響。