在近一期聯(lián)合國大會(huì)上，中國宣布力爭(zhēng)在2030年前達(dá)到碳排放峰值，在2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，自然要對(duì)高排放行業(yè)進(jìn)行整治和約束，電解鋁就是其中之一。

補(bǔ)庫存鑄就高景氣

▲數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD

內(nèi)外因素共振，北鋁南移加速

▲數(shù)據(jù)來源：興業(yè)證券

如果說通過提升水電生產(chǎn)的比重來壓縮碳排放是外部的政策因素，那么成本端的優(yōu)勢(shì)則是提升水電比重的內(nèi)在動(dòng)力。

上文提到過，使用火電與水電生產(chǎn)一噸電解鋁在電力環(huán)節(jié)的碳排放差異為11.2噸，如果按照碳排放交易價(jià)格為50元/噸計(jì)算，那么兩種生產(chǎn)方式在生產(chǎn)一噸電解鋁過程中碳排放成本差異為560元/噸。

并且隨著前一段時(shí)間國內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格的走高，電解鋁企業(yè)自備電廠的平均電力成本達(dá)到0.305元/千瓦時(shí)，而國內(nèi)水電平均成本僅為0.29元/千瓦時(shí)，火電生產(chǎn)的成本也被進(jìn)一步提升。

綜合以上兩方面因素，提升水電生產(chǎn)比重漸成大勢(shì)所趨，“北鋁難移”或?qū)⒁虼思觿　Ｊ聦?shí)上，這一進(jìn)程也已經(jīng)加速推進(jìn)，2020年我國電解鋁新增產(chǎn)能主要集中在云南、廣西、內(nèi)蒙古、四川等省份，其中云南的新增產(chǎn)能占比就達(dá)到61%，廣西和四川分別占了8%。

▲數(shù)據(jù)來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院

需要注意的是，受制于資源稟賦條件，國內(nèi)水電產(chǎn)能有限。根據(jù)全國水力資源的復(fù)查結(jié)果，我國水電可開發(fā)容量不足7億千瓦，目前水電裝機(jī)已經(jīng)達(dá)到3.7億千瓦，這就意味著現(xiàn)有水電鋁產(chǎn)能的價(jià)值得到凸顯。

到2021年末，云鋁股份的電解鋁年產(chǎn)能就將達(dá)到323萬噸，以2020年國內(nèi)3731.7萬噸的總產(chǎn)量來計(jì)算，市占率將達(dá)到8.66%。

此外，云鋁股份的新增項(xiàng)目可以享受云南省的電價(jià)優(yōu)惠，降低成本的同時(shí)提升了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

最后，在低碳高壓之下，國內(nèi)再生鋁也迎來了擴(kuò)容的機(jī)遇和空間。據(jù)統(tǒng)計(jì)，同樣工藝的再生鋁的碳排放僅為0.23噸，是電解鋁生產(chǎn)帶來碳排放的2.1%。