來源：藍鯨財經

作者：朱欣悅

4月1日，藍鯨財經記者獲悉，黃酒龍頭企業古越龍山（600059.SH）正在研討關于申請白酒新香型酒種，加碼白酒意圖明顯。無獨有偶，另一家黃酒代表企業金楓酒業(600616.SH)此前也有進軍白酒領域的傳聞。

近年來黃酒行業逐步式微，而白酒行業卻備受資本青睞。在此情況下，黃酒企業也開始謀變，將觸角伸進白酒領域。

白酒行業分析師蔡學飛指出，黃酒主要集中在江浙滬地區，是一種區域文化特征很明顯的酒類，本身附加值不高。而白酒是中國傳統商務社交的重要載體，附加值比高，對于古越龍山這樣的擁有一定的品牌歷史與文化基因的酒企，推出相應的白酒香型，應該說也是可以理解的。但是如果重點推白酒，就需要慎重考慮了。

黃酒行業謀變，加碼白酒

古越龍山在投資者互動平臺表示：“公司主業是黃酒的制造和銷售，有少量的白酒業務。公司一直有庫存糟燒基酒，根據基酒年份、質量不同開發不同檔次的糟燒白酒產品。糟燒白酒由于工藝不同，產品風味特殊，不屬于現有的白酒香型中的任何一種，公司有申請新香型酒種的意向。”

據悉，此事源于有投資者提問稱，根據公開資料查詢，國內各種香型白酒中均不包括糟燒白酒，公司是否會為糟燒白酒申請一種新分類。

藍鯨財經記者就此事進展詢問古越龍山，其新聞發言人吳曉鈞表示，申請白酒新香型酒種還在研討中，尚無定論。

事實上，在2020年底，古越龍山已經將觸角伸進白酒領域。

去年10月，古越龍山控股全資子公司紹興女兒紅釀酒有限公司（以下簡稱：紹興女兒紅）推出了三款醬酒產品。

根據紹興女兒紅官網介紹，女兒紅醬酒的生產基地位于茅臺鎮，從產品設置來看，女兒紅醬酒分為金鳳、紅鳳、雅品三個系列，分別定價1299元、699元和499元/瓶。

紹興女兒紅董事長胡志明對媒體表示，“女兒紅+”是我們的一個重要思路，比如推出了黃酒面膜、黃酒奶茶等周邊產品，將女兒紅品牌傳遞到女性、兒童等“非典型酒類消費者”那里。通過布局醬酒產業，將進一步賦能女兒紅品牌，當女兒紅品牌觸達更多的消費群體，也將有利于推動黃酒業務的發展，乃至促進整個黃酒行業的發展。

藍鯨財經記者女兒紅天貓和京東旗艦店看到，目前三款醬香白酒尚未在上述電商平臺銷售。

除了古越龍山，另一家黃酒企業金楓酒業，此前也有進軍白酒領域的傳聞。

據報道，中信建投研究報告中提及“未來光明食品集團很可能將旗下的全興酒業股權，以某種方式劃轉給金楓酒業，以進軍白酒領域”。

全興酒業是老八大名酒之一，也是水井坊的前身，2011年被光明食品集團旗下上海糖酒集團納入麾下。若金楓酒業獲得全興酒業資產的注入，其競爭力必然會上一層臺階。

針對上述重組傳聞及進度，金楓酒業對藍鯨財經記者表示，未發過這方面的消息。

黃酒行業式微，上市酒企謀劃二級市場

近年來，黃酒客單價和毛利率較低、且帶有強烈的地域特性，都制約著酒企的消化能力和發展前景。

在業內看來，相比備受關注的白酒企業，同樣具有悠久歷史文化背景的黃酒企業近年逐斷勢微，這應該是黃酒企業不斷延伸邊界，甚至推出白酒產品的原因之一。

從三家黃酒上市企業去年三季報來看，古越龍山1-9月營收下降超30%，凈利潤下滑近三成；同期金楓酒業營收下滑28.13%，凈利潤下滑九成以上。

相形之下，會稽山(601579.SH)去年1-9月的營收凈利潤均下滑10%以上。不僅如此，其控股股東精功集團進入合并重整程序，將可能導致公司實際控制權發生變更。僅去年一年，會稽山便有三樁股權被公開拍賣，十大股東中或有三家易主。

上述三家上市黃酒企業的境遇只是國內黃酒行業的縮影。

根據中國酒業協會統計數據，2020年1-12月，規模以上黃酒企業累計完成銷售收入134.68億元，與上年同期相比下降20.18%；累計實現利潤總額17.04億元，與上年同期相比下降7.86%。

香頌資本執行董事沈萌對藍鯨財經記者表示，黃酒和白酒的主要區別在于原料差異，而釀造工藝上的區別有限，因此黃酒企業推白酒產品的難度不在于技術，而是品牌和銷售，但是白酒市場也并不是所有白酒的銷售業績都足夠良好，白酒的收益與品牌息息相關，可是二級市場的熱度與基本面相關性低。所以，古越龍山推出白酒產品對于業績增長影響不大，那么之所以還大張旗鼓，應該是為了體現在二級市場。

事實上，去年或受白酒股躥升影響，11月黃酒版塊股價也接連涌動，黃酒三劍客接連三日漲停。

截至11月24日收盤，金楓酒業股價當月累計漲幅超80%，古越龍山、會稽山股價漲幅也接近30%。

彼時對于黃酒版塊升至高位，會稽山和金楓酒業董秘均與藍鯨財經記者表示，主要是市場行為，板動流動的原因，公司的消息面和基本面是正常的。

但很快黃酒股價便大幅回調。“相比黃酒，白酒的覆蓋范圍更大，消費群體規模也更大，傳導至二級市場，白酒概念也就比黃酒概念更具熱度。”沈萌對此稱。

中國食品分析師朱丹蓬也對藍鯨財經記者表示，黃酒規模以上的知名企業本就不多，尤其受到地域限制，主要集中在江浙地區，淮河以北難覓蹤影，因此黃酒行業整體體量并不大，利潤也有限。黃酒行業在進行多品牌、多品類、多場景、多渠道、多消費人群的“五多”戰略布局，通過推出白酒產品這樣差異化的打法來走向全國市場，宏觀上看是可以的，但由于黃酒消費受到人文地理環境形成的消費習慣影響，帶有強烈的地域特性，黃酒企業推白酒產品在全國市場不具備區位優勢。