來源：財通社

“找工作，我要跟老板直接談！”5月22日，在線招聘平臺BOSS直聘正式向SEC提交IPO申請，擬在納斯達克掛牌上市，股票代碼BZ。

如果順利上市，這就是國內第四家上市的在線招聘平臺。此前，前程無憂、智聯招聘、獵聘已相繼在美股和港股上市，其中智聯招聘在2017年時從紐交所退市。值得注意的是，和前程無憂、獵聘這兩家招聘平臺相比，BOSS直聘尚未實現盈利，此外，BOSS直聘在支出方面，銷售和營銷支出占總營收的八成左右，服務客戶超八成為中小企業，付費能力低。

已經錯過第一個吃螃蟹的時機，流血上市的BOSS直聘還能否受到資本的青睞？

流血上市，燒錢換來的增長

和諸如智聯招聘、前后無憂等招聘平臺相比，成立于2014年的BOSS直聘毫無疑問非常年輕，出生在移動互聯網時代，依托移動互聯網的快速發展，BOSS直聘就像坐上了火箭。

和其他互聯網企業一樣，BOSS直聘的最后一步也是上市，從2014年成立到遞交招股書，7年時間，不長也不短。

5月22日，BOSS直聘正式向美國證券交易委員會提交了IPO申請，擬于納斯達克掛牌上市。高盛、摩根士丹利、瑞銀為此次IPO承銷商。招股書顯示，BOSS直聘本次募資主要用途包括，加大在科技基礎設施與研究上的投入，升級人工智能等有關招聘服務的技術能力；增加對新產品、新服務的投入，服務更多地區與類型用戶等方面

依托于移動互聯網，BOSS直聘找到了和傳統招聘網站投簡歷不同的招聘模式——直聘聊天。求職者與招聘人員通過手機端APP就能實現直聊互動，打破了傳統在線招聘平臺求職者上傳簡歷招聘方下載簡歷的單向模式。

據招股書顯示，BOSS直聘2019年實現營收9.99億元，2020年實現營收19.44億元，同比增長94.7%；經計算現金收款25.3億元，同比上漲89.7%。2021年一季度，BOSS直聘實現營收7.89億元人民幣，同比上漲179.0%；經計算現金收款11.8億元，同比上漲281.0%。

值得注意的是，雖然招股書顯示公司最近三年營收大增，但凈利潤卻持續虧損。

2019年、2020年和2021年第一季度，BOSS直聘凈虧損分別為5.02億元、9.42億元和1.76億元；經調整后的虧損分別為4.68億元、2.85億元和1.28億元。

也就是說，19年至2021年第一季度，不到兩年半的時間，BOSS直聘累計虧損金額高達8.81億元。

銷售和營銷支出，占總營收的八成

有人說，互聯網模式的精髓在于燒錢。對比前程無憂和獵聘，BOSS直聘確實在燒錢上別具一格。

據招股書數據，BOSS直聘的虧損主要原因在于市場及銷售支出。2019年、2020年以及2021年第一季度，BOSS直聘市場及銷售支出分別為9.17億元、13.48億元和6.19億元，占總營收的比重分別為91.8%，69.3%和78.4%。

大量投放廣告是最有效增加用戶數量的方式。說起招聘平臺的廣告，給人影響最深的除了曾經楊冪拍攝的58同城廣告之外，可能就是BOSS直聘的洗腦廣告了。曾經一段時間，BOSS直聘、鉑爵旅拍、新氧一度被列為廣告“毒瘤”，洗腦般反復重復的廣告詞，一度擊潰電梯乘客脆弱的心靈。

除了大量在電梯、地鐵、公交等地投放廣告之外，BOSS直聘還一度簽下國際女星《神奇女俠》蓋爾·加朵，《神盾局特工》女主汪可盈，以及國內明星沈騰、劉濤等為其拍攝廣告。

廣告投放的效果確實顯著。

招股書顯示，2021年3月，BOSS直聘月活躍用戶數（MAU）達3060萬。2020年平均MAU為1980萬，較2019年月均同比上漲73.2%。

據CIC（灼識咨詢）報告顯示，在中國前五大線上招聘網站中，BOSS直聘不僅在2020年的年度MAU增長方面居首，在平均日活用戶(DAU）與MAU之比上也排在第一位，2019年和2020年的這一比例均為26.4%，2021年第一季度，BOSS直聘的DAU與MAU之比升至28.8%。

營收來源單一，服務企業超八成為中小企業

龐大的用戶一直是BOSS直聘手中最大的王牌。數據顯示，截至2021年3月31日，BOSS直聘共服務8580萬認證求職者，其中白領及金領用戶、藍領用戶和大學生用戶分別占BOSS直聘求職者用戶群的55.0%、28.8%和16.2%。此外，截至2021年3月31日，BOSS直聘共擁有1300萬認證企業端用戶，服務630萬家認證企業。

此外，借助直聊模式，BOSS直聘和其他招聘平臺相相比，擁有更好的用戶粘性。另外據QuestMobile數據顯示，BOSS直聘不管是使用次數還是使用時長都穩居行業第一。今年3月，BOSS直聘使用次數為21億次；智聯招聘依然是行業第二，數據為5.5億次；前程無憂以4.6億次屈居第三；獵聘的使用次數為2億次；拉勾則僅有3000萬次。

雖然手中擁有眾多用戶和企業，但BOSS直聘卻賺不到錢。除了在銷售和營銷支出過大之外，營收來源的相對單一也是一個重要原因。

據招股書顯示，BOSS直聘的主要營收為面向企業客戶的在線招聘服務。而前程無憂和獵聘這兩家同樣已上市的傳統線上招聘平臺除了面向企業客戶的在線招聘服務之外，還有獵頭、RPO（批量招聘中低端崗位）、校招、培訓等外包服務能夠為公司創收。

另外，和獵聘、前程無憂相比，BOSS直聘的客戶主要以中小型企業為主。

據招股書顯示，截至2021年3月31日前的12個月，BOSS直聘服務的630萬家認證企業中，有82.6%為中小企業，17.4%為中大型客戶。而2020年，中型客戶、大型客戶對總收入的貢獻分別為35.8%，17.0%。其中，來自大型客戶的收入占比在2021年第一季度上漲至17.7%。

顯然，中大型客戶的付費能力遠超大于中小企業。據財報顯示，前程無憂2020年的總營收為36.89億元，經調整凈利潤為12.44億元，獵聘2020年全年營收18.7億元，經調整凈利潤為2.49億元。而同期BOSS直聘的營收為19.99億元，調整后的凈利潤卻虧損2.85億。

此老板非彼老板，曾被指廣告欺詐

首創“求職者與老板談“的招聘模式，成功打破傳統招聘賽道的模式，成為一批黑馬，但也因此一度陷入輿論危機。

今年4月，有網友發微博上發文質疑“不是直接和老板談嗎？怎么還是和人力談？”認為Boss直聘“找工作，我要和老板談”的廣告語涉嫌廣告欺詐。

隨后Boss直聘客戶在該微博下回復稱，平臺對BOSS的定義是在企業中所有有資格招人、用人、決定一個人薪資以及工作內容的人，并表明HR也是BOSS。

這一回復引起網友的熱議，有網友表示，“今天才知道，原來我一直以來都是公司的其中一個BOSS”“人力資源部門地位史詩級加強”隨后，BOSS直聘客服刪除了這條回復。

值得注意的是，在BOSS直聘的招股書中，卻明確將“老板”與“專業招聘人員”進行區分，并解釋到，“老板是指大企業和中小微企業的主管或中層管理者，截至2021年3月31日，66%的認證企業用戶不是專業招聘人員，而是‘老板’。