文｜翠鳥資本

上市公司正川股份（603976.SH）深陷輿論旋渦，這公司被稱為A股“藥玻瓶大王”。

舉報者稱，已向證監(jiān)會實名舉報正川股份鄧勇涉嫌操縱、哄抬股價牟取暴利，要求中國證監(jiān)會相關(guān)職能部門稽查總隊對鄧勇進行立案查處。

這位實控人現(xiàn)身媒體，直言操縱股價、違規(guī)減持等說法系造謠，上市公司生產(chǎn)經(jīng)營一切正常。

羅生門背后，這家公司的基本面一切還“安好”嗎？

“藥玻瓶大王”

正川股份主要從事藥用玻璃管制瓶等藥用包裝材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司主要產(chǎn)品包括不同類型和規(guī)格的硼硅玻璃管制瓶、鈉鈣玻璃管制瓶，并生產(chǎn)各類鋁蓋、鋁塑組合蓋等藥用瓶蓋。產(chǎn)品主要用于生物制劑、中藥制劑、化學(xué)藥制劑的水針、粉針、口服液等藥品以及保健品的內(nèi)包裝。

正川股份營業(yè)總收入持續(xù)波動，最近3年可以說是持續(xù)下滑的。

該公司自2017年以來凈利潤持續(xù)走低，都沒能觸及到一億元的水位。

再看整個醫(yī)療行業(yè)內(nèi)的橫向比較，無論是總市值、凈資產(chǎn)、凈利潤，還是毛利率、凈利率或ROE等指標(biāo)，正川股份均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。

2020年年報中，正川股份對公司風(fēng)險有著多個描述，包括對下游行業(yè)依賴的風(fēng)險公司的客戶主要為制藥企業(yè)，因此，制藥行業(yè)的景氣程度將直接影響公司的經(jīng)營業(yè)績；隨著新材料行業(yè)的發(fā)展，醫(yī)藥包裝行業(yè)可能會出現(xiàn)替代現(xiàn)有藥包材的新材料，可能導(dǎo)致公司現(xiàn)有產(chǎn)品的市場需求下降，從而對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

上市以來再無券商“推薦”

2017年，正川股份正式登陸資本市場，機構(gòu)在詢價過程中，就為后續(xù)的事情埋下了伏筆。

我們只找到了一份當(dāng)時的券商研究所報告，撰寫者是華鑫證券，也只是一份打新股的介紹性文字，比如寫道：經(jīng)過多年發(fā)展，公司已成為藥用玻璃管制瓶細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)之一……截至2016年末，公司擁有超過600臺制瓶機，年產(chǎn)藥用玻璃管制瓶超54億只、藥用瓶蓋超15億只……公司擁有全國性的銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，已與全國超過三百家客戶建立了長期友好的合作關(guān)系……

可以看出，當(dāng)時的介紹都是一些泛泛而談的文字，就是一份招股書文字的重新復(fù)制。

這意味著四年以來，沒有一家券商研究所為機構(gòu)投資者推薦正川股份的深度價值。

問題私募潛伏其中??

打開正川股份十大股東名單，很多時候見到的都是個人股東，也出現(xiàn)過零星的幾家私募潛伏其中。

不難發(fā)現(xiàn)，前后出現(xiàn)過的多個私募均屬于問題機構(gòu)，更曾上過黑名單。

2018年，一家名為南京雷奧投資公司的基金曾連續(xù)兩個季度位列十大股東行列。

然而，這家公司在之后成為遭到注銷的機構(gòu)。這是超級牛散、“香水大王”周信鋼成立的私募機構(gòu)，之后遭到中國基金業(yè)協(xié)會注銷備案資格。

資料顯示，周信鋼從1984年1月開始截至2017年6月，期間均在化妝品以及香精香料香水公司任職，所以被人稱為“香水大王”。雷奧投資成立于2015年，三年后——也就是大舉進攻正川股份的時候，周信鋼及其一致行動人舉牌另一家上市公司，因瞞而不報收到罰單。

同樣是在2018年，江蘇證監(jiān)局也曾向雷奧投資發(fā)出罰單，指該私募通過互聯(lián)網(wǎng)公開宣傳，曾于2016年12月26日通過公司網(wǎng)站發(fā)布《雷奧2期基金出（受）讓公告》，且未及時更新所管理私募基金的投資運作情況，雷奧2期、3期證券投資基金的基金經(jīng)理發(fā)生變更后，未及時在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會進行填報更新。

值得注意的是，雷奧2期正是2018年連續(xù)兩個季度買入正川股份前十大股東的私募基金。

除此之外，2019年中報中，一家名為智慧人生健子四期私募證券投資基金位列正川股份十大股東。

但根據(jù)基金業(yè)協(xié)會官網(wǎng)，上述基金存續(xù)規(guī)模低于500萬人民幣，屬于特別提示信息。基金信息最后更新時間只停留在2017年6月，早于2019年中報的披露時點。

緊接著上述基金，2019年三季度又出現(xiàn)一只私募基金--“步步牛一號私募證券投資基金”，管理人是一家寧波的機構(gòu)—-寧波大不步牛投資公司。一提到寧波私募，想必投資者不言自明。

這只私募基金也是成立于2017年，之后2019年買入成為前十大股東，最后運作狀態(tài)為提前清算。

這相當(dāng)于正川股份的昔日大股東，最后的結(jié)局為提前清盤。

正川股份究竟有沒有參與傳言中的事情？這就有待監(jiān)管部門進一步查實了。