到期債務無力兌付

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7月12日，藍光公告稱，7月11日到期的中期票據“19藍光MTN001”未能按約兌付本息，已構成實質性違約。

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7月13日，藍光在公告中承認，近期新增到期未能償還的債務本息金額達到20.6億元，包括銀行貸款、信托貸款、債務融資工具等，其中就包含“19藍光MTN001”的本息約9.7億元。

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目前，藍光累計到期未能償還的債務本息已達45億元，而根據不久前的公告，藍光貨幣資金余額為110.16億元，可自由動用資金僅為兩億元。

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藍光存續期內的存量債券余額合計為114.34億元，共涉及15只債券。7月內，藍光還將陸續面臨“20藍光CP001”以及“19藍光02”的到期及回售壓力，債券余額合計為18億元。

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這波違約，導致包括穆迪、標普、大公國際、中誠信、東方金誠等在內的境內外評級機構，都下調了藍光的主體信用評級。其中，標普下調藍光信用評級至D，根據藍光的借貸情況以及流動性資金，標普預計藍光將全面違約，甚至會引發剩余債券的交叉違約。

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截至今年一季度，藍光發展的總負債為2194.23億，資產負債率達到了82.35%，其中，流動負債率高達1716.88億，長期負債為317.02億，負債壓力巨大。若考慮上12.86億永續債，上述財務指標重新計算后估計會很難看。

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金主中國平安斬斷合作

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從5月開始，藍光就陷入“股債雙殺”的局面，截至今天收盤，公司股價繼續下降，報每股2.69元，總市值僅82億，撤出上海總部、大幅裁員、出售物業公司自救等負面消息也在持續發酵。

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這與藍光去年對中國平安的融資逾期有很大關系。去年10月，由于藍光自身原因，在一個佛山項目中，其與中國平安10余億元融資逾期近十日才將錢款歸還到位。

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這下平安立馬不干了，在內部對藍光融資進行了限制，此事流傳到外部被認為藍光進入平安合作黑名單，在金融圈引發多米諾骨牌效應。隨后藍光外部融資收緊，債務逾期便接踵而來。

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平安有如驚弓之鳥是有原因的，作為中國的“隱形地王”，中國平安重倉了13家房企，與20多家龍頭房企有合作關系。碧桂園、旭輝、華夏幸福、融創中國的第二大股東，都是中國平安。可這兩年，中國平安卻在房地產上踩了不少雷。

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最大的雷是華夏幸福。2018、2019年，平安給華夏幸福投了540億元，包括180億股權投資和360億債券投資。華夏幸福當時靠著這筆錢撐了下來，卻還是在今年2月資金鏈斷裂，無力償還到期債。僅華夏幸福下跌的股價，就讓中國平安虧損上百億。至于360億元的債券能收回多少，恐怕沒有人知道。

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除華夏幸福外，平安也在中國金茂身上摔了跟頭。截至2020年末，平安持有金茂17.87億股，占比14%，為金茂第二大股東。當時平安按照每股4.8港元認購，可現在金茂每股僅2.5港幣，平安損失了超40億港幣。

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隨著銀保監系統對房地產領域加強監管，上半年近70%的上市房企市值下跌，樓市未來增長空間有限已成共識。這對于此前重倉房地產的中國平安來說并不是什么好事。可以看到，今天收盤時中國平安報每股57.9元，較2020年末的85.38元下跌超30%，半年蒸發近6000億，市場對其投資行為并不看好。

來源：wind客戶端

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所以，在充滿金融風險的房地產市場里，中國平安變得如履薄冰。當藍光開始逾期，平安便火速斬斷雙方的合作，生怕又被拖下水。

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萬科有意入股？

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平安是不敢隨便當白衣騎士了，不過最近市場流傳，另外一位大佬朝藍光伸出援手。

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7月12日，有知情人士向媒體透露，萬科與藍光發展仍在洽談入股事宜。一個月前，在債券違約邊緣，萬科就曾接盤無錫、常州四個項目，給了藍光一筆“救命錢”。

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“關于萬科有沒有可能出手拉藍光發展一把的問題，一是要看藍光發展的資產價值有多大，二是取決于雙方合作的條件與代價。”中國企業資本聯盟副理事長柏文喜表示。

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從這兩點來看的話，藍光引戰并非易事。

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資產價值方面，藍光相對好的項目在華東，但占比低，實際較好出售的資產并不多，并且這些多為高溢價項目，盈利空間被壓縮。另外，雖然藍光的樓盤項目不少，但大量子公司和聯合營公司目前均處于股權質押中，這部分資產難以直接處置。

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合作條件方面，參考之前的泰禾，萬科嚴格設置了確保自己安全的條款，但說要救說了一年了，也沒見有什么水花出現。前不久泰禾方面還承認，對于廣為關注的萬科戰投進展，此前雙方協議中的相關先決條件尚未全部滿足…對于簽了一紙協議的泰禾來說，萬科從未有過任何真金白銀的合作。

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如今，萬科只是收購了藍光幾個項目，若談入股，想必還有很長一段路。都說商場如戰場，向來錦上添花易，雪中送炭難。萬科能否成為藍光的白衣騎士，還要打上一個大問號。

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可以看到，隨著監管力度加大，房地產行業進入洗牌階段，行業弱者、激進者開始暴雷、倒下，龍頭也更加提高警惕，背后的投資者們如中國平安也走進大困局，陷入債務危機的房企想要重新站起來，也將變得難上加難。