來源/韭菜財經

經過持續多年深耕游戲直播賽道，斗魚和虎牙這兩大游戲直播平臺，逐漸在游戲直播界站穩了腳跟，并成為了國內活躍人數最高的直播平臺。斗魚和虎牙的野蠻生長，也讓眾多平臺看到了游戲直播的巨大發展潛力，于是包括長、短視頻平臺在內的各路大軍，紛紛開始高調進軍這一賽道，游戲直播領域的競爭也隨著這些平臺的爭相涌入逐漸趨于白熱化。

隨著游戲行業監管的持續強化以及競爭格局的不斷變化，此前高光的斗魚如今似乎也走起了下坡路，各項經營指標都不復從前的榮光。

（配圖來自Canva可畫）

業績有點慘

近日，斗魚發布了截至6月30日的2021年第二季度財報。財報顯示，該季度斗魚的營收為23.37億元，比上年同期的25.08億元下滑了6.83%；凈虧損為1.82億元，同比暴跌了156.9%，而上年同期的凈利潤有3.19億元。斗魚該季度之所以由盈轉虧，主要是其收入的減少和成本的增加所致。

作為斗魚的主要收入來源，直播和廣告及其他業務收入的下滑，直接導致了斗魚整體營收的減少。財報顯示，斗魚直播服務營收為21.78億元，與上年同期的23.20億元相比，同比減少了約6%；廣告及其他業務收入為1.59億元，與上年同期的1.88億元相比，同比減少了約15.7%。

伴隨直播和廣告業務營收的同比下滑，斗魚各項成本費用卻呈現了上升的趨勢。該季度斗魚的各項成本費用均有不同程度的增長，而在眾多成本費用中，增長最迅猛的當屬銷售和營銷費用。財報顯示，斗魚二季度的銷售和營銷費用為2.95億元，比上年同期的1.42億元，同比大增了107.6%。

正是由于用戶的緩慢增長以及付費意愿的下降，斗魚才不得不提高促銷活動以及品牌營銷的支出。財報顯示，斗魚二季度平均移動MAU達6070萬，較上年同期的5840萬，同比增長了3.9%，增速已然放緩；平均付費用戶數達到720萬，較上年同期的760萬，同比下降了5.26%。

雖然從表面上來看，在直播和廣告業務的營收雙雙下滑的同時，各項成本費用的開支過大是導致斗魚虧損的直接誘因。但從本質上來說，斗魚由盈轉虧還有著更深層次的原因。

由盈轉虧的背后

對于互聯網企業而言，用戶是影響其核心競爭優勢的關鍵因素之一，所以用戶對斗魚的重要性不言而喻。雖然斗魚已經成為了游戲直播行業中的頭部平臺，但隨著快手、抖音、B站等企業紛紛加大了對游戲直播的投入，各企業對游戲直播用戶的爭奪也愈加激烈。

一方面，受疫情影響，用戶花費在斗魚上的時間有所減少。由于疫情期間嚴禁各類電競賽事的舉辦，所以斗魚上與游戲相關的直播內容就變得十分匱乏，這就在一定程度上導致了用戶的減少。另外，隨著疫情得到緩解、企業逐漸復工，用戶的空閑時間開始變少，花費在平臺上的時間自然也相應減少，斗魚等游戲直播平臺的收入下降也就不難理解了。

另一方面，短視頻平臺的搶食，也帶走了不少斗魚的用戶。快手、抖音等泛娛樂短視頻平臺不僅憑借其粘性強等特點，搶占了大量的用戶時長；而且隨著其進一步擴展，這些平臺還將自身業務滲透到了游戲直播上，這也在一定程度上搶奪了斗魚的用戶資源。

除此之外，游戲監管嚴格，游戲版號受限，也在一定程度上造成了斗魚游戲直播內容的匱乏，進一步加速了斗魚平臺的用戶流失。游戲行業監管趨嚴使各大小游戲公司受到了沖擊，這或多或少地給游戲直播行業造成了一些影響，而以電競直播為主要業務的斗魚，自然難免會受到監管影響的波及。

多方努力尋破局

面臨用戶增長困局的斗魚，也亟待尋找破局之道，而為了解決這一難題，斗魚也的確做了不少努力。

首先，是深耕電競內容。該季度斗魚通過直播和自制多場重大電競賽事，豐富了游戲直播內容，吸引了更多新玩家的參與；另外，斗魚還通過與眾多游戲廠商深度合作擴展游戲品類，滿足用戶深層次的需求，以留存更多老用戶；與此同時，斗魚還充分利用平臺上的游戲主播資源，通過視頻和圖文教學為用戶提供游戲攻略，以此來提高玩家參與度，并進一步增強了用戶的活躍度和粘性。

其次，是拓展業務生態。該季度斗魚通過擴充視頻、圖文、社區等功能，以及容納UGC、PUGC、PGC（用戶、主播、官方）等內容，形成了“直播+中視頻+社區”三位一體的完整內容生態。而隨著這一內容生態的不斷豐富和完善，極大地增強了斗魚的用戶粘性和變現能力，為其帶來了全新的增長空間，使其在用戶付費、版權IP、廣告等方面獲得了極高的收益。

最后，是加強海外投入。該季度斗魚加大了對技術研發上的投入，通過自研的AV1解碼技術，使其畫質得到了大幅提升，而產品功能的完善也為Mildom（日本版斗魚）帶來了大量用戶。據App Annie最新數據統計，得益于用戶數量的持續增長，Mildom目前已經是日本主流的游戲視頻直播App之一，在日本市場上占據了領先地位。

從結果來看,相較于上一季度，斗魚的各項數據都呈現出了環比上升的態勢，但環比增速并不是很大，還未能從根本上解決其目前存在的問題。

合并終止，不容樂觀

原以為斗魚通過和虎牙合并能為其帶來不少利好，但自從傳出合并被終止的消息后，斗魚的股價就一路下跌。其實，不管是從業績表現還是市場環境來看，斗魚的前景都不容樂觀。

一來，合并受阻后斗魚與虎牙的差距越來越大。從二者近期發布的二季度財報可以看出，虎牙多項數據表現亮眼，總收入高達29.62億元，已連續十五個季度實現盈利，移動端MAU也達到了7760萬，同比和環比均保持著良好的增長態勢。反觀斗魚不僅由盈轉虧，其市值更是跌破了10億美元，與虎牙的22億美元無法相提并論，曾經不相伯仲的兩個平臺，也就此“分道揚鑣”。

二來，合并受阻后斗魚的自力更生之路將會愈加艱難。本來斗魚和虎牙合并可以整合二者資源、互相取長補短，達到合作共贏。但隨著合并叫停，多平臺角逐的競爭局面仍將繼續存在，而沒有了虎牙的幫助，斗魚只能獨自去面對強敵環伺的競爭局面。在直播行業處于強監管的背景下，斗魚也只能獨自去面臨市場上的其他風險。

隨著游戲直播賽道日漸擁擠、市場趨于飽和，斗魚的股價市值已經變得十分低迷，而這正是對風險尤為敏感的資本市場對其給出的消極信號。總之不論從哪方面來看，斗魚的處境都不樂觀，而其若要想擺脫這種不利局面，還需長期的艱辛努力。