來源/互聯(lián)網(wǎng)風云榜

多次“被上市”之后，商湯科技在2021年8月27日向港交所遞交了IPO招股說明書，至此，“AI四小龍”最后一龍也敲響了上市的鐘聲。

在四小龍中，云從科技已經(jīng)成功登上“AI第一股的寶座”。雖然成立最晚，卻最早成功上市并占到足夠吸睛的“第一股”位置是云從科技獨特的優(yōu)勢，可“第一股”的名聲并不能成為AI行業(yè)競爭的全部，甚至對于依靠技術(shù)研發(fā)出身的“AI四小龍”來說，這個名聲也可有可無。

對大部分企業(yè)來說，上市似乎成了互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)的最終歸宿，因為上市后能夠加速商業(yè)變現(xiàn)，也能夠更好的樹立企業(yè)品牌和提升企業(yè)形象，但四小龍最終的競爭或許只是圍繞上市展開的一場“資金掠奪戰(zhàn)”，將重心指向了投資圈。

投資論

據(jù)公開信息顯示。近十年時間里，人工智能賽道投融資事件5475起，披露融資總額超8288億元，而天眼查APP顯示，商湯科技十輪融資，總計近400億元的融資資金，一方面是資本看重，另一方面則是人工智能賽道是一門非常消耗資金的生意。

通過十輪融資的背景來說，商湯科技背后是一個龐大的“投資天團”在為其輸血，其中軟銀愿景基金、富達國際、深創(chuàng)投等都是其重要的輸血者，強有力的背景支撐商湯在商業(yè)規(guī)模的拓展，而資本所看好的也是商湯科技本身的技術(shù)以及前景。

另外，說人工智能賽道燒錢并不是無的放矢，商湯科技最后一次融資就有數(shù)十億美元，而四小龍其他企業(yè)融資也都能夠達到幾億元，再人工智能的資金消耗可以說是投研界的頂級水平，技術(shù)研發(fā)方面的巨額消耗，也是四小龍將目光緊鎖投資圈的重要目的。

具體可以從融資背景以及融資金額來看，商湯科技的長足發(fā)展很可能離不開對投資者的依賴和大量資金的消耗，或許其與其他三龍上市的目的仍舊是為了盯緊資本市場的資金源，從而得到資本輸血。因此，雖然商湯科技以科技見長，但仍避免不了向資本市場講故事來維系資金問題。

單看商湯科技這家公司，從最初滿腹經(jīng)綸的學術(shù)形象，到現(xiàn)在涵蓋自動駕駛、增強顯示、面部識別、圖像識別、物體識別、文字識別、影響分析等一系列領先的人工智能技術(shù)，整體來說就算是再四小龍的排列中，商湯科技也是非常出色的。另外，從技術(shù)到發(fā)展詮釋商湯科技的價值，也會帶來很多的附加分。

其他三小龍與商湯科技雖然與業(yè)務重合的部分，但在其他業(yè)務上也各有特色，在賽道內(nèi)競爭激烈的同時，也需要考慮未來長足發(fā)展的需求。

當然，一個企業(yè)創(chuàng)立到融資再到上市是發(fā)展也是需求，上市意味著企業(yè)達到了上市的需求條件，之后能夠更好的樹立企業(yè)形象，對企業(yè)規(guī)范管理、品牌樹立等都有輔助提升的作用，并且再應對企業(yè)風險、資本市場、融資事件方面也會更高效，當然最重要的是企業(yè)的商業(yè)變現(xiàn)水平的提升能夠?qū)⑵髽I(yè)提升到新維度。

企業(yè)上市大多是因為企業(yè)發(fā)展到了一定的瓶頸，另外企業(yè)的長足發(fā)展需要更多的資金支撐，可上市并不是解決所有難題的捷徑，上市中也隱藏著很大的風險在考驗企業(yè)的水平，所以商湯科技上市后如何還很難說。

融資、盈利都多，虧損也很多

上市雖然不是所有企業(yè)的唯一出路，但上市終究是企業(yè)發(fā)展中的加速器。

與其他三小龍相比，商湯科技融資金額屬于最高，甚至抵得上其他三家總和，融資高可能意味著規(guī)模大、技術(shù)研發(fā)難度系數(shù)更高，當然其帶來的收益或許也相當?shù)娘@著，但是商湯科技并沒有展現(xiàn)出特別夸張的變現(xiàn)手法，相反，在四小龍中商湯的盈利綜合水平似乎并不強。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，商湯2019年營收50.6億元，毛利率43%，其中業(yè)務收入最高的智慧商業(yè)營收26.81億元，占總營收53%，毛利率卻僅有23.9%。與2019年上半年曠視科技64.6%的毛利率和依圖科技63.9%的毛利率相比就相差了很大。

雖然融資、盈利都很多，但是因為毛利率太低導致凈利潤也不是特別好看，甚至公開信息中商湯科技也顯示出了虧損的狀態(tài)。這不太好看的業(yè)績在加上不斷升高的融資金額與資金消耗，對于投資者和資本市場來說，商湯科技或許會“被認為”存在一定的上市風險，從而造成資本市場的憂慮。

就拿上市這一過程來說，不僅僅是要整理資料遞交招股說明書那么簡單，上市意味著企業(yè)達到一定的實力，并且除了上市成本需要向會計師事務所、律師事務所、證券企業(yè)的等機構(gòu)支付輔導費用，同時也要滿足科創(chuàng)板的盈利要求，最起碼的盈利標準是衡量企業(yè)部分價值的利器，如果商湯科技是以盈利虧損的狀態(tài)下想要上市，就不一定行得通。

商湯科技的上市需求除了滿足上市條件和同行云從科技的競爭，或許還是因為行業(yè)遇冷的催化。在2019年投資者就開始謹慎投資人工智能行業(yè)，緊接著而來的疫情更讓決策者們更加嚴謹，整個AI賽道開始進入尷尬的冷靜期。

融資愈發(fā)艱難是科技企業(yè)遇到的共同難題，但按理說剛剛拿到數(shù)十億美元融資的商湯科技不應該被融資的事情影響的，但企業(yè)發(fā)展并非一蹴而就，長足發(fā)展就要考慮到未來投資市場是否會更加拮據(jù)，所以想要獲取更多融資或許只有上市一條路可以走。上市就意味著變強、風險降低，所以部分投資者也愿意看到商湯科技上市，這也是一種可能。

對人工智能這個賽道來說，投入大、營收慢甚至虧損都是常態(tài)，不管是國內(nèi)還是國外市場，人工智能的風險并不是完全用哪家企業(yè)虧損的數(shù)據(jù)來看的，相比其他企業(yè)，人工智能企業(yè)更依賴技術(shù)成就以及技術(shù)應用價值，不僅要技術(shù)強，還要能夠在社會中應用才能實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)上升的生態(tài)。

當然，也不能說完全不去考慮上市之后的風險，就拿AI芯片公司寒武紀來說，上市市值曾高開358.15%，達到1180億元，但現(xiàn)在市值已經(jīng)跌到354.81億元左右，市值前后落差甚大，所以不管是能不能上市，最重要的還是自身實力以及發(fā)展前景的鋪墊，未來長足發(fā)展，還是要看行業(yè)態(tài)勢和企業(yè)規(guī)劃。

沒人不期待人工智能的前景

提到人工智能人們想到的就是科技技術(shù)進步，社會發(fā)展迅速這樣的描述，也正是這樣的想法造出了“沒人不期待人工智能”的想法。

據(jù)艾媒網(wǎng)信息顯示，在2020年人工智能行業(yè)核心產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模就將超過1500億元，而《2021H1中國智能制造專題研究報告》一文中顯示，2020年全國工業(yè)軟件市場規(guī)模達到1974億元，智能硬件市場規(guī)模達到10747億元，同比增長67.1%。

隨著人工智能硬件市場的激增，不難看出行業(yè)規(guī)模的擴大以及市場迅速前進。近幾年，關于人工智能的場景應用越來越多，而且自動駕駛技術(shù)也成為互聯(lián)網(wǎng)車企營銷造勢中非常有利的噱頭，畢竟場景應用需求加深加劇，也就意味著自動駕駛背后的技術(shù)有了稱量價值的工具，也就離商業(yè)變現(xiàn)加速更近一步。

另外，關于應用場景最深的當屬人臉識別系統(tǒng)。商湯科技主業(yè)務欄中，關于互聯(lián)網(wǎng)視覺是最為廣泛的，同時應用場景也重合到人臉識別上。目前社會中關于人臉識別系統(tǒng)已經(jīng)相對成熟，在之前傳出有公司研發(fā)出“狗臉識別”項目，是基于狗鼻圖像和已經(jīng)訓練好的狗鼻紋模型開發(fā)而出的新型識別功能。“狗臉識別”的出現(xiàn)是人臉之后的技術(shù)提升，因此人們對互聯(lián)網(wǎng)人工智能的應用場景開發(fā)也越來越期待。

當前使用場景是人們期待的一方面，未來潛力也是人們期待的一方面。在艾媒網(wǎng)披露的內(nèi)容中顯示，人工智能制造應用場景可以賦能汽車、鋼鐵、3C電子、醫(yī)療等，其中國內(nèi)3C電子智能制造業(yè)規(guī)模2022年將達到5.47萬億元，而其自動化滲透率僅為20-30%。龐大的市場以及龐大的市場潛力正是人工智能的潛在需求，因此面對龐大的市場，商湯科技上市后要面臨的還有更大的挑戰(zhàn)。

況且目前僅僅人臉識別就已經(jīng)發(fā)揮了重大作用，而商湯科技擁有的其他技術(shù)型內(nèi)容所具備的價值也會對長足發(fā)展起到至關重要的作用。

總的來說，人工智能行業(yè)既籠統(tǒng)龐大，又細分透明，在資本市場遇冷以及同行占據(jù)“第一股”位置之后，商湯科技或許迫切需求資本市場能夠時常伸出援手，綁緊商湯與市場的緊密關系。但未來上市后并非一味的擴展規(guī)模與市場，更應該探索更多的變現(xiàn)機會來維系自身生存與發(fā)展。