美東時間2月15日盤后，愛彼迎（Airbnb ?NASDAQ:ABNB）發(fā)布了四季度以及2021財年的業(yè)績。財報顯示，愛彼迎四季度營收與凈利潤雙雙超出了此前給出的預(yù)期指引，創(chuàng)下了公司上市以來最好的四季度數(shù)據(jù)。同時，公司給出的2022年一季度業(yè)績指引同樣超出了華爾街分析師此前的預(yù)期。

由于三季度業(yè)績的出色表現(xiàn)，市場原本對愛彼迎四季度的業(yè)績就抱有較高的預(yù)期，周二愛彼迎收漲超6%。而在四季度業(yè)績公布后，公司股價更是一度漲幅超8%，后回落至3.6%附近。

01

最強(qiáng)四季度業(yè)績

報告顯示，愛彼迎在整個四季度實現(xiàn)了15.3億美元的營收，比去年同期增長了78%，比219年同期的收入增長了38%，同時超過了三季度給出的業(yè)績指引上限（14.8億美元）。這代表了公司正式擺脫了疫情影響，重新回到了增長的通道上。根據(jù)公司的給出的解釋，四季度的超預(yù)期營收主要來源于Airbnb 在北美、歐洲、中東和非洲和拉丁美洲的預(yù)訂夜數(shù)和體驗數(shù)持續(xù)增長。

數(shù)據(jù)來源：公司財報

2021年全年，愛彼迎實現(xiàn)了469億美元的GBV（總預(yù)訂價值）。在新冠疫情爆發(fā)接近兩年后，歐洲、北美的旅行風(fēng)格發(fā)生了明顯的變化，遠(yuǎn)程工作使許多人不再需要每天呆在辦公室，使得人們分散到不同的城鎮(zhèn)，其停留時間也變得更長。“我每隔幾周就會住在不同的城鎮(zhèn)或城市，就像現(xiàn)在可以住在任何地方的數(shù)百萬客人一樣。”首席執(zhí)行官布賴恩·切斯基說。

除去疫情最初的兩個季度，2020年3季度以來，愛彼迎的ADR費(fèi)率就已經(jīng)重新回到了增長趨勢之上。2021年四季度愛彼迎的平均ADR為154美元，較2020年同期相比增長20%、較2019年同期增長36%。在各大連鎖酒店集團(tuán)向其資產(chǎn)模式發(fā)展以前，愛彼迎的共享住宿在旅游住宿業(yè)中就已擁有著強(qiáng)大的競爭力。

盡管2021年末疫情出現(xiàn)了突發(fā)狀況，omicron變種的突然出現(xiàn)導(dǎo)致不少假期的航班和度假計劃，但愛彼迎的業(yè)績并沒有受到巨大的影響，而是體現(xiàn)出了韌性。“相較于delta變種，omicron變種對住宿預(yù)訂和取消的影響更小”公司管理層說到。

受高漲的GBV影響，四季度愛彼迎實現(xiàn)凈收入5500萬美元，創(chuàng)下了公司Q4歷史以來最高的營收數(shù)據(jù)，而去年同期為虧損。同時，2021年四季度經(jīng)調(diào)整后EBITDA為3.33億美元，利潤率為22%。2021年全年經(jīng)調(diào)整后EBITDA利潤率為27%。在報告中，管理層將2021年四季度稱為“有史以來最賺錢的四季度”。

值得注意的是，報告中提及了亞太地區(qū)的預(yù)定情況，其預(yù)定的夜數(shù)和體驗數(shù)相較于2019年四季度相比仍然低迷，因為諸如中國、日本等跨境旅游大國在疫情控制政策上仍然傾向于封閉。然而相較于2021年三季度，其預(yù)定的住宿晚數(shù)和體驗數(shù)增加了22%，這主要是由于澳大利亞等國家/地區(qū)取消了某些旅行限制。在不包括亞太地區(qū)的情況下，本季度全球住宿和體驗預(yù)訂量比2019 年水平高出8%。

02

愛彼迎龍頭地位將持續(xù)

在眾多旅游企業(yè)、住宿酒店都還在疫情的影響下煎熬時，愛彼迎的業(yè)績卻超出了許多人的預(yù)期，這與其經(jīng)營模式不無關(guān)系。作為共享經(jīng)濟(jì)時代的產(chǎn)物，愛彼迎以互聯(lián)網(wǎng)平臺為依托，整合了全球海量的分散住宿資源，以此滿足不同地區(qū)、不同用戶多樣化的住宿需求。個人房東與房客之間通過平臺進(jìn)行直連，而平臺方不擁有房源，主要完成雙方的交易撮合，安全保障等服務(wù)，并向雙方收取傭金獲利。

這種輕資產(chǎn)的模式讓愛彼迎在面對疫情時有著足夠的韌性，面對疫情時能夠更靈活地調(diào)整業(yè)務(wù)模式。“我們之所以能夠?qū)@個不斷變化的旅游世界作出反應(yīng)，是因為我們的模式天生具有適應(yīng)性。”

由于成立時間早，愛彼迎當(dāng)前在全世界范圍已經(jīng)有了規(guī)模化的房東以及用戶。截至2021年底，愛彼迎擁有了超過600萬個活躍房源，2021年全年的收入已然超過340億美元。由房東與租客組成的高黏性社區(qū)成為了愛彼迎的核心競爭力通過其口碑與品牌不斷提升知名度、降低獲客成本，進(jìn)一步擴(kuò)大愛彼迎的規(guī)模優(yōu)勢。

從費(fèi)用上來看，公司的費(fèi)用控制一直維持在較高的水平。2021年全年，公司的總成本和費(fèi)用從69.69億美元降至55.62億美元。根據(jù)公司在報告中所提及，公司相比2019年實現(xiàn)了32%的基于股票的補(bǔ)償和股票結(jié)算義務(wù)的影響，其中大概3/4的利潤是通過優(yōu)化財務(wù)和營銷策略推動的，僅有1/4是通過ADR增長帶來的。

作為一個共享經(jīng)濟(jì)公司來說，愛彼迎是否能一直維持其高市占率是公司增長的主要因素。考慮到公司在全球民宿短租的龍頭地位，隨著全丟共享短租的滲透率進(jìn)一步提升，公司有望繼續(xù)分享行業(yè)的超額增長。同時，隨著疫情的影響減少，公司有望進(jìn)一步提升收入增長的步伐。

從公司管理層給出的Q4指引來看，4季度的業(yè)績給予了愛彼迎較高的信心。公司預(yù)計2022年第一季度的營收將在14.1億至14.8億美元之間，相較于2021年同期分別增長58.96%-66.29%。公司管理層對2022年迄今位置所看到的情況感到鼓舞：Omicron 的影響已迅速消散，客人滿懷信心地在年初預(yù)訂夏季旅游旺季。“我們相信這將導(dǎo)致我們有記錄以來最強(qiáng)勁的季度預(yù)訂房晚和體驗。”