來源/財聞網

根據金龍魚（000999）發布的2021年報顯示，公司實現營業收入2262.25億元，同比增長16.06%；實現歸母凈利潤41.32億元，同比下降31.15%；實現扣非凈利潤49.96億元，同比減少43.17%。

金龍魚作為國內大型糧油食品企業，在行業整體受到內部原料漲價、外部消費疲軟的雙重擠壓下，與歷史同期數據比對，2021年金龍魚的歸母凈利潤出現了2017年以來的首度下滑，毛利率也降到了2016年以來的新低。

抗風險能力及經營水平得到提升

資料顯示，金龍魚的主要產品包括廚房食品和飼料原料及油脂科技兩大類，旗下擁有“金龍魚”“歐麗薇蘭”“胡姬花”“香滿園”“海皇”等品牌。

其中，廚房食品主要包括食用油、大米、面粉，飼料原料及油脂科技主要包括飼料、油脂基礎化學品等。

對于業績下滑，金龍魚表示因原材料成本上漲幅度較大，公司生產經營成本高于去年同期。雖然公司上調了部分產品的售價，但并未完全覆蓋原材料成本的上漲，利潤同比減少。

此外，市場競爭加劇，疊加消費疲軟的因素，公司的中高端零售產品銷量受到較大影響。

同時，隨著報告期內國內疫情得到有效控制，國內餐飲市場的復蘇，餐飲渠道逐步恢復，因此，公司廚房食品的產品結構中，毛利率較低的餐飲渠道產品的銷量占比提升。

飼料原料及油脂科技方面，報告期內，一方面，受市場行情上漲影響，收入和利潤有所增長，其中油脂科技業務的利潤增幅較大，但是大豆采購量和壓榨量較去年同期有所下降，壓榨利潤減少。

2021年，受國際市場變化影響，大豆、玉米等農作物價格持續處于上升通道。據海關總署數據顯示，2021年，大豆進口均價為555美元/噸，較2020年的394美元/噸上漲達41%。

同期，我國大豆種植面積和產量卻呈現“雙減”趨勢——全國1.26億畝的大豆播種面積比上年減少2200萬畝，產量上也比上年減少了64億斤，同比下降了16.4%。

此外，需求的疲軟不振使食品企業盈利空間遭受雙重擠壓，行業內各企業成本增幅擴大，業績波動幅度明顯，中高端零售產品受到較大影響。

不過，金龍魚憑借強大規模效應及全產業鏈協同作用，深度進行成本管控及價格策略。2021年，公司整體業績波動小于行業平均水平，展現出優異的抗風險能力及經營水平。

長江證券研報指出，金龍魚的采購成本之所以具有優勢，一方面在于公司聘請了專業的采購人員和團隊負責運作，對采購模塊實施了全鏈條梳理和優化，且控股股東屬于全球綜合性農產品集團，能夠及時、充分地提供市場供需信息。

另一方面，公司多個生產基地臨近原材料產地、港口、鐵路或終端市場，有利于使用本地特色原料和進口原料，降低生產成本、保證產品質量，同時節約了運輸成本。

此外，金龍魚大力發展循環經濟，部分產品原材料為上一生產環節的副產品，使得下游采購過程中的各項成本有所降低，展現出其產業鏈一體化優勢。

中信建投研報則認為，公司的ToB業務定價原則為隨行就市，在成本上行過程中，售價也隨之上行，帶動均價水平提升，公司具備較強的渠道力、品牌力，且公司產品屬性偏剛需，受疫情影響較小，公司不斷加大滲透力度，促使銷量也保持增長。

拓展調味油在餐飲端業務

除了固有領域保持穩健增長外，近年來金龍魚在多元化領域不斷布局，并開始進軍具有萬億規模的中央廚房行業，有望打開新增長空間。

此前，在機構調研時金龍魚表示，公司的調味產品有芝麻油、花椒油、藤椒油、芝麻醬等，也開發了醬油、醋產品。目前公司調味油產品進展良好，以芝麻油為例，公司在國內的市場份額領先，目前正在積極拓展調味油在餐飲端的業務。

在醬油市場，公司切入市場較晚，但行業發展較快。目前，公司在泰州的丸莊醬油二期項目已在籌建中，建成后產能會擴大一倍。同時，廣東陽江籌建工廠，計劃生產廣式醬油，未來也將采用雙品牌、雙策略來發展醬油業務。山西的梁汾醋廠也正在擴產中。

值得注意的是，2021年年底開始，A股預制菜賽道突然火熱。

近年來，由于疫情的影響以及冷鏈技術水平的逐步完善，預制菜行業在餐飲和居家消費的推動下迎來行業風口。2020年我國預制菜行業市場規模達2527.0億元，2017-2020年的年均復合增長率為28.8%。預計2022年我國預制菜行業市場規模將進一步達到4151.5億元，同比增長32.4%。

而作為廚房食品領域的頭部企業，金龍魚在中央廚房領域的布局無疑具備諸多先發優勢。公司在全國的既有產業鏈、銷售網絡不僅能夠有效串聯中央廚房上中下游的業務，覆蓋從食材原料到餐桌美食的各個環節，同時公司強大的品牌背書和嫻熟的運營能力亦能對業務發展形成堅實保障。

此前，金龍魚表示，目前公司已在全國擁有70多個已投產生產基地，并在杭州、重慶、廊坊、西安等地籌建豐廚中央廚房園區。

其中，中央廚房杭州項目預計于今年第二季度會有產品產出，其產品種類眾多，會涵蓋營養餐、便當以及其他特定的成品及半成品餐食類預制菜產品。

在食品生產園區內，公司可以自己加工中央廚房產品，也可以引進其他中央廚房加工企業。在園區實現產品倉儲、實驗研發、公共配套設施、物流運輸、銷售渠道等資源共享。

在倉儲配送方面，公司也與順豐進行合作，把公司產品以及園區內其他企業的產品，根據終端客戶不同的需求，提供一站式的配送服務，進一步加強公司在中央廚房業務上的優勢。

有行業人士表示，公司目前調味品、中央廚房業務發展良好，調味品醬油產能持續增加，去年增資廣味源布局廣式醬油領域，同時，公司的中央廚房杭州工廠也逐步完工，當前在進行試生產，且有望在Q2推出產品，持續看好公司在廚房食品領域的布局。