出品/三言財(cái)經(jīng)??作者/DorAemon

去年7月，在“雙減”政策正式發(fā)布后不久，首先是教育股大跌，跌幅超過(guò)20%，有的更是超過(guò)30%。隨后，社交平臺(tái)中開(kāi)始充斥著各種網(wǎng)友爆料，教育機(jī)構(gòu)開(kāi)啟裁員，有的公司甚至連公關(guān)部都裁掉了。（詳見(jiàn)：《探訪雙減后的教培機(jī)構(gòu)：有的轉(zhuǎn)線上，拍題仍可用，未接到實(shí)施細(xì)則》?與 《多地叫停暑期學(xué)科類培訓(xùn)》）

現(xiàn)在距離“雙減”政策正式發(fā)布恰好臨近一年，這一年來(lái)，在線教育公司經(jīng)歷了放棄相關(guān)業(yè)務(wù)以及轉(zhuǎn)型等種種嘗試。

那么，校外教培機(jī)構(gòu)是不是已經(jīng)快“窮途末路”，舉步維艱，只待“退環(huán)境”了呢？實(shí)際上，答案可能比較“反直覺(jué)”，三言財(cái)經(jīng)注意到，“雙減”政策不僅給孩子們解壓，同時(shí)也給教育機(jī)構(gòu)“減負(fù)”。

多家教育機(jī)構(gòu)扭虧為盈

根據(jù)已上市的在線教育機(jī)構(gòu)近期公布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，可以直觀的了解“雙減”對(duì)各公司的業(yè)績(jī)影響。

高途

據(jù)高途公布的截至2022年3月31日第一季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)顯示，第一季度，高途凈營(yíng)收為7.246億元，而2021年同期凈營(yíng)收為19.403億元；凈利潤(rùn)為5370萬(wàn)元，而2021年同期凈虧損14.259億元。

好未來(lái)

根據(jù)好未來(lái)公布的截至2022年2月28日的2022財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)顯示，公司凈收入5.412億美元，上年同期為13.627億美元，同比下降60.3%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)60萬(wàn)美元，而上年同期經(jīng)營(yíng)虧損2.972億美元。凈虧損1.081億美元，上年同期凈虧損1.690億美元。

一起教育

據(jù)一起教育2022年第一季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)顯示，2022年第一季度，公司凈收入2.334億元，較2021年同期下降50.8%；凈虧損為2480萬(wàn)元，2021年同期凈虧損6.597億元。繼上一季度后，一起教育再次在非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（即扣除股權(quán)補(bǔ)償費(fèi)用）的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)盈利，經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)為990萬(wàn)元。

學(xué)大教育

據(jù)學(xué)大教育2022年第一季度財(cái)報(bào)顯示，公司營(yíng)收4.97億元，2021年同期營(yíng)收6.92億元，同比下降28.22%；凈利潤(rùn)117萬(wàn)元，2021年同期537萬(wàn)，同比下降78.18%

51Talk

據(jù)51Talk發(fā)布的2022年第一季度財(cái)報(bào)顯示，公司凈收入950萬(wàn)美元，而去年同期為9240萬(wàn)美元，同比下降89.7%；總虧損130萬(wàn)美元，去年同期6780萬(wàn)美元。截止2022年第一季度，51Talk海外業(yè)務(wù)僅開(kāi)展8個(gè)月，2022年3月，現(xiàn)金流已為正。

網(wǎng)易有道

據(jù)網(wǎng)易有道公布的截至2022年3月31日第一季度財(cái)報(bào)顯示，公司總凈收入12億元，較2021年同期增長(zhǎng)26.6%；其中，來(lái)自學(xué)習(xí)服務(wù)的凈收入為8.26億元，較2021年同期增長(zhǎng)36.1%；來(lái)自智能設(shè)備的凈收入為2.532億元，較2021年同期增長(zhǎng)25.4%；來(lái)自在線營(yíng)銷服務(wù)的凈收入為1.214億元，較去年同期下降12.7%。

2022年第一季度，歸屬于有道普通股股東的持續(xù)經(jīng)營(yíng)凈虧損為人民幣9,540萬(wàn)元（1,510萬(wàn)美元），而去年同期為人民幣2.193億元。

從以上幾家在線教育機(jī)構(gòu)的財(cái)報(bào)可以看出，大多數(shù)公司都于近期實(shí)現(xiàn)了盈利或者凈虧損收窄。

那么問(wèn)題來(lái)了，“雙減”政策正式發(fā)布時(shí)，對(duì)所有校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的打擊都很大，為什么一年不到的時(shí)間，這些教育機(jī)構(gòu)幾乎立刻“滿血復(fù)活”呢？

成本大幅減少

這個(gè)問(wèn)題的答案，同樣隱藏在財(cái)報(bào)中，再來(lái)看一組財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)：

高途

2022年第一季度，高途收入成本為2.13億元，而2021年同期為5.715億元，下降62.7%。減少主要原因是公司進(jìn)行組織調(diào)整和業(yè)務(wù)重組，包括受法規(guī)影響停止向?qū)W生提供學(xué)科輔導(dǎo)服務(wù)。

2022年第一季度，高途銷售費(fèi)用2.842億元，而2021年同期為22.887億元。減少的主要原因是政府規(guī)定限制廣告活動(dòng)導(dǎo)致學(xué)術(shù)學(xué)科輔導(dǎo)服務(wù)的品牌推廣和營(yíng)銷活動(dòng)支出減少。此外，銷售與市場(chǎng)營(yíng)銷人員相關(guān)費(fèi)用及其他運(yùn)營(yíng)相關(guān)費(fèi)用也有所減少，這是由于2021年業(yè)務(wù)重組導(dǎo)致員工減少所致。

2022年第一季度，高途經(jīng)營(yíng)收入2530萬(wàn)元，而2021年同期運(yùn)營(yíng)虧損15.026億元，主要是由于業(yè)務(wù)重組導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)相關(guān)成本和費(fèi)用大幅度下降。

好未來(lái)

2022財(cái)年第四季度，好未來(lái)運(yùn)營(yíng)成本和費(fèi)用為5.363億美元，而2021財(cái)年第四季度為16.62億美元，同比下降67.1%；收入成本為1.981億美元，而2021財(cái)年第四季度為5.814億美元，同比下降65.9%；銷售和營(yíng)銷費(fèi)用為1.035億美元，而2021財(cái)年第四季度為6.605億美元，同比下降84.3%。

一起教育

2022年第一季度，一起教育收入成本9180萬(wàn)元，而2021年同期為1.876億元，同比下降51.1%。主要原因系公司停止在線業(yè)務(wù)導(dǎo)致凈收入減少。

2022年第一季度，一起教育銷售和營(yíng)銷費(fèi)用為2200萬(wàn)元，而2021年第一季度為6.135億元，同比下降96.4%。主要由于監(jiān)管環(huán)境變化導(dǎo)致促銷課程和廣告支出減少，以及隨業(yè)務(wù)調(diào)整進(jìn)行人員優(yōu)化。

2022年第一季度，一起教育運(yùn)營(yíng)虧損為2910萬(wàn)元，而2021年同期為6.666億元。

學(xué)大教育

2022年第一季度，學(xué)大教育銷售費(fèi)用為2609萬(wàn)元，2021年同期5864萬(wàn)元，同比下降55.51%。原因是人工成本下降以及公司市場(chǎng)費(fèi)用同比下降。

51Talk

2022年第一季度收入成本為1080萬(wàn)美元，而去年同期2460萬(wàn)美元，同比下降55.9%。減少的主要原因是支付給教師的服務(wù)費(fèi)總額減少，這主要是因?yàn)楦顿M(fèi)課程的數(shù)量減少。第一季度海外業(yè)務(wù)的收入成本為40萬(wàn)美元。

2022年第一季度總運(yùn)營(yíng)費(fèi)用2060萬(wàn)美元，去年同期為6860萬(wàn)美元，同比下降70%。減少的主要原因是銷售和營(yíng)銷費(fèi)用以及產(chǎn)品開(kāi)發(fā)費(fèi)用的減少。

網(wǎng)易有道

2022年第一季度，有道銷售與市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用為5.064億元，而2021年同期為5.487億元，同比下降7.7%。下降主要原因是受監(jiān)管環(huán)境變化導(dǎo)致輔導(dǎo)服務(wù)的營(yíng)銷支出減少。

根據(jù)各公司在財(cái)報(bào)中的說(shuō)明，造成收入成本以及營(yíng)銷費(fèi)用下降的主要原因正是“雙減”政策造成的學(xué)生減少、員工數(shù)量減少以及市場(chǎng)推廣支出下降等。

“品牌推廣活動(dòng)減少”、“員工優(yōu)化”、“員工薪酬減少”這類詞語(yǔ)屢屢出現(xiàn)在各家教育機(jī)構(gòu)財(cái)報(bào)中。

因此，這是數(shù)家教育機(jī)構(gòu)在“雙減”政策實(shí)施近一年后反而實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)或者凈虧損收窄的主要原因之一。

在線教育機(jī)構(gòu)“春天”來(lái)了？

從表面上看，“雙減”似乎真的既讓學(xué)生減壓，也讓教育機(jī)構(gòu)“減負(fù)”，扭虧為盈了。但是，多家教育機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)好，是建立在成本較少的基礎(chǔ)上。

上述幾家機(jī)構(gòu)中，除了部分公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收同比增長(zhǎng)外，多數(shù)公司雖然凈利潤(rùn)有所增長(zhǎng)，但總收入?yún)s依然呈下降趨勢(shì)。

那么，如果不能擴(kuò)大收入來(lái)源，僅靠一時(shí)的成本縮減，這些教育機(jī)構(gòu)恐怕離再次虧損并不遙遠(yuǎn)。

據(jù)證券時(shí)報(bào)e公司報(bào)道，某在線教育平臺(tái)高管表示，在線教育企業(yè)收入確認(rèn)具有延遲性。目前的收入確認(rèn)是前面季度的現(xiàn)金收入的結(jié)果，但當(dāng)季的銷售費(fèi)用和當(dāng)季現(xiàn)金收入成正比。由于當(dāng)季現(xiàn)金收入大幅降低，銷售費(fèi)用也大幅降低，管理、研發(fā)費(fèi)用也由于裁員而減少。所以暫時(shí)有盈利。

等萎縮后的現(xiàn)金收入體現(xiàn)到確認(rèn)收入之后，預(yù)計(jì)在線教育企業(yè)的盈利也會(huì)相應(yīng)萎縮，甚至重新回到虧損狀態(tài)。

開(kāi)源節(jié)流

成本減少換來(lái)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，是節(jié)流；要存活下去，教育機(jī)構(gòu)還必須要開(kāi)源。那么，轉(zhuǎn)型就成了“雙減”之后的主旋律。

眾所周知，新東方在去年宣布轉(zhuǎn)型直播電商，并且利用自身優(yōu)勢(shì)，打造出了“知識(shí)付費(fèi)”直播帶貨新模式，迅速出圈。

其他教育機(jī)構(gòu)也不甘落后，紛紛宣布轉(zhuǎn)型。

2021年，高途宣布轉(zhuǎn)型成人教育、素質(zhì)教育。2022年第一季度，高途成人業(yè)務(wù)收入環(huán)比增長(zhǎng)超80%。大學(xué)生和成人教育、素質(zhì)教育、職業(yè)教育和數(shù)字產(chǎn)品收入同比增速超200%，這部分現(xiàn)金收入同比增速超40%。其中，編程業(yè)務(wù)收款同比增長(zhǎng)超10倍。

截至2022年3月31日，高途持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限資金及短期投資總計(jì)32.07億元。

“雙減”實(shí)施后，好未來(lái)宣布轉(zhuǎn)向科技服務(wù)、智能硬件以及生命科學(xué)等非教育品類。2021年12月21日，好未來(lái)集團(tuán)宣布旗下To B業(yè)務(wù)全面升級(jí)，為教育行業(yè)提供直播、教研、AI系統(tǒng)解決方案，提升行業(yè)科技服務(wù)和數(shù)字化水平。

51Talk則選擇發(fā)力海外業(yè)務(wù)。2021年第四季度，公司海外業(yè)務(wù)凈收入290萬(wàn)美元，環(huán)比增長(zhǎng)222.1%；到了2022年第一季度，公司現(xiàn)金流已轉(zhuǎn)正。

有道則在財(cái)報(bào)中表示，“雙減”落地以來(lái)，有道學(xué)習(xí)服務(wù)加快以素質(zhì)教育和成人與職業(yè)教育為中心的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變。2022年第一季度，相關(guān)業(yè)務(wù)繼續(xù)取得穩(wěn)步進(jìn)展，這也在很大程度上彌補(bǔ)了停止K9學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)的收入損失。

今年6月初，一起教育科技發(fā)布了“一教一學(xué)”SaaS教學(xué)平臺(tái)，探索教育信息化市場(chǎng)。

從這一批教育機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)中，倒是可以看出在“雙減”政策實(shí)施以前，過(guò)去的“燒錢(qián)”換市場(chǎng)方式為各大機(jī)構(gòu)背上了沉重的包袱。

彼時(shí)各大培訓(xùn)機(jī)構(gòu)以“賠本賺吆喝”的方式獲客，沉重的成本負(fù)擔(dān)成為行業(yè)發(fā)展的隱憂。“雙減”實(shí)施后，大環(huán)境促使各家公司踩下急剎車，重新探索新的出路，這也是這項(xiàng)政策的積極意義之一。

各家教育機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型之路如何走好，效果如何還尚待觀察。