作者/梁春富?編輯/蔡真??來源/野馬財(cái)經(jīng)

“當(dāng)代系”的流動(dòng)性危局似乎愈演愈烈。

8月18日晚，ST明誠（600136.SH）披露公告稱，公司存在3筆違規(guī)擔(dān)保，涉及金額約3.25億元，將對(duì)公司凈資產(chǎn)和現(xiàn)金流產(chǎn)生重大影響，并收交易所監(jiān)管函。

其中，金額最大的一筆擔(dān)保是ST明誠作為保證人，對(duì)大股東武漢當(dāng)代科技投資有限公司（下稱當(dāng)代科技）的一筆2.6億元貸款提供連帶保證擔(dān)保。但當(dāng)代科技還不上這筆錢，故債權(quán)人在今年4月將其告上法庭。當(dāng)代便將此事告知ST明誠，“拔蘿卜帶出泥”，上市公司自查后將另外兩筆未經(jīng)內(nèi)部報(bào)批、決策程序的違規(guī)擔(dān)保事項(xiàng)一并公告。

不過，當(dāng)代科技也承諾，如果ST明誠因?yàn)槁男猩鲜鲞B帶擔(dān)保責(zé)任而導(dǎo)致?lián)p失的話，那么當(dāng)代科技同意豁免所持有上市公司的等額債權(quán)。截至公告日，當(dāng)代科技享有ST明誠3.57億元債權(quán)，確實(shí)能夠完全覆蓋上述合計(jì)3.25億元的違規(guī)擔(dān)保金額。

但問題是，ST明誠的日子并不好過，連虧“戴帽”，3.25億元是公司賬上現(xiàn)金的6倍多。若當(dāng)代科技真還不上錢，需要ST明誠履行連帶責(zé)任的話，怕是砸鍋賣鐵都補(bǔ)不上這個(gè)窟窿，更別說“以債抵債”了。

當(dāng)代科技則是武漢當(dāng)代集團(tuán)的控股股東。當(dāng)代集團(tuán)早年以外延并購聞名于資本市場，資產(chǎn)規(guī)模一度超千億。但用杠桿撬動(dòng)的激進(jìn)擴(kuò)張，為當(dāng)代集團(tuán)種下了惡果。今年4月，當(dāng)代集團(tuán)陸續(xù)出現(xiàn)幾筆債務(wù)違約，流動(dòng)性危機(jī)公之于眾。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之外，當(dāng)代還有數(shù)十億規(guī)模的理財(cái)產(chǎn)品逾期兌付，遭投資者四處追討。

2021年6月，當(dāng)代科技將所持有的ST明誠表決權(quán)委托給國創(chuàng)資本，后者實(shí)控人變更為武漢國資委，但第一大股東仍為當(dāng)代科技。目前，因合同違約，ST明誠被西甲聯(lián)賽訴至法庭，遭索賠7億元。

多事之秋，65歲的當(dāng)代集團(tuán)創(chuàng)始人艾路明重出江湖，再次掌舵當(dāng)代集團(tuán)這艘千億大船，他還能復(fù)刻年輕時(shí)只身橫渡長江的壯舉嗎？

千億“當(dāng)代系”

1988年，艾路明和6位武大校友憑借2000元，成立了當(dāng)代生化技術(shù)研究所，主業(yè)為提取尿激酶出口日本，這被外界視為艾路明及其當(dāng)代集團(tuán)發(fā)跡的起點(diǎn)。

1993年，艾路明和中國人福新技術(shù)開發(fā)中心等共同成立武漢當(dāng)代高科技產(chǎn)業(yè)股份有限公司。1997年，武漢當(dāng)代高科技成功在A股上市，并更名為人福醫(yī)藥（ 600079.SH），這是目前當(dāng)代集團(tuán)最為核心的資產(chǎn)。

上市之后，人福醫(yī)藥開始大步擴(kuò)張，相繼收購了麻醉神經(jīng)領(lǐng)域的Epic公司、安全套生產(chǎn)企業(yè)Ansell公司，逐步成長為國內(nèi)麻醉龍頭企業(yè)。公司股價(jià)也從1997年的0.63元/股低點(diǎn)，一路摸高至2020年8月的39元/股，足足翻了61倍，市值一度逼近400億元。

得益于資本市場的積累，艾路明的當(dāng)代集團(tuán)走上外延并購之路。在金融領(lǐng)域，當(dāng)代集團(tuán)設(shè)立一家民營AMC天乾資產(chǎn)，戰(zhàn)略入股華泰保險(xiǎn)、天風(fēng)證券和武漢眾邦銀行。

艾路明年輕時(shí)熱愛冒險(xiǎn)，曾兩次橫渡長江：在武漢大學(xué)求學(xué)時(shí)，用17天時(shí)間，從武漢游到長江的入海口；讀研究生時(shí)，又坐著皮劃艇，從長江正源沱沱河漂流到武漢。或是出于對(duì)體育的熱愛和天生的冒險(xiǎn)精神，他在體育領(lǐng)域的投資同樣激進(jìn)。

2010年、2015年，當(dāng)代集團(tuán)先后收購了三特索道和當(dāng)代明誠兩家上市公司，涉足旅游、體育。“當(dāng)代系”也由此活躍于資本市場。

2016年4 月，當(dāng)代集團(tuán)又收購了歐洲體育經(jīng)紀(jì)公司MBS，緊接著買下中超球隊(duì)重慶力帆俱樂部。2017年，當(dāng)代明誠又買斷五年西甲中國區(qū)版權(quán)，以及俄羅斯世界杯亞洲區(qū)和巴黎圣日耳曼中國地區(qū)兩項(xiàng)贊助的獨(dú)家代理權(quán)，還在推進(jìn)對(duì)新英體育的收購。

到2020年9月30日，當(dāng)代集團(tuán)資產(chǎn)總額超過1000億元，其業(yè)務(wù)橫跨金融、地產(chǎn)、文化、體育、旅游等領(lǐng)域，一度坐擁數(shù)百家公司，三家上市公司。千億“當(dāng)代系”規(guī)模已成。

多家上市公司受累

但用杠桿撬動(dòng)的激進(jìn)擴(kuò)張，也讓當(dāng)代集團(tuán)背上了巨額債務(wù)。

截至2021年9月底，當(dāng)代集團(tuán)總資產(chǎn)963.23億元，負(fù)債總計(jì)639.47億元，資產(chǎn)負(fù)債率66.39%，遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均水平。在多年的激進(jìn)并購下，當(dāng)代集團(tuán)長短期借款規(guī)模增長迅猛，短期借款由2012年全年的16.88億元增長至去年三季度的90.74億元，翻了不止5倍。

當(dāng)代集團(tuán)每年的償債壓力也非常大。債券方面，根據(jù)九州證券出具的報(bào)告，2022年全年內(nèi)到期的境內(nèi)債券余額為40.74億元。此外，今年還有超過16億元的銀行借款到期。

債務(wù)壓頂，疊加近幾年疫情，更讓押注了旅游、體育、地產(chǎn)行業(yè)的當(dāng)代集團(tuán)難捱，公司正在經(jīng)歷前所未有的困難時(shí)刻。2020年開始，旅游公司三特索道已多次變賣資產(chǎn)以自救；當(dāng)代集團(tuán)地產(chǎn)資產(chǎn)主體武漢當(dāng)代地產(chǎn)開發(fā)有限公司共計(jì)13.5億元股權(quán)遭凍結(jié)。

今年4月，當(dāng)代集團(tuán)債券“19漢當(dāng)科 MTN 001”發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約，第一張多米諾骨牌倒下后，一連串的債券、票據(jù)違約接踵而來。

多起違約發(fā)生同時(shí)，“當(dāng)代系”多家企業(yè)的主體信用評(píng)級(jí)，先后被聯(lián)合資信、大公國際等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)，其中當(dāng)代集團(tuán)的主體評(píng)級(jí)由A下調(diào)為C。

傾巢之下，當(dāng)代集團(tuán)的流動(dòng)性危機(jī)也逐漸波及旗下幾家上市公司。近日，因違規(guī)占用三特索道42億元，當(dāng)代集團(tuán)、艾路明等5人被深交所給予公開譴責(zé)。

除了三特索道，當(dāng)代集團(tuán)還占用了人福醫(yī)藥的巨額資金。6月9日，人福醫(yī)藥公告披露，2019年至2022年4月，控股股東當(dāng)代集團(tuán)通過第三方企業(yè)采取期初借款、期末償還的方式，累計(jì)占用資金發(fā)生額約60億元資金。

目前，當(dāng)代集團(tuán)已向人福醫(yī)藥和三特索道歸還了全部占用資金以及占用期間利息。

另外，兩家上市公司均公告披露，目前當(dāng)代集團(tuán)累計(jì)質(zhì)押公司股權(quán)超8成，且有相當(dāng)一部分已被司法凍結(jié)、強(qiáng)制平倉。這也意味著，當(dāng)代集團(tuán)利用上市公司股權(quán)融資的空間已經(jīng)十分有限。

7月29日，當(dāng)代集團(tuán)表示，公司已通過處置資產(chǎn)、請(qǐng)求金融機(jī)構(gòu)及政府支持等措施積極自救，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融行業(yè)監(jiān)管環(huán)境、新冠肺炎疫情及子公司受房地產(chǎn)行業(yè)政策調(diào)控等多項(xiàng)因素的不利影響，公司仍面臨階段性的流動(dòng)性問題。

回籠資金

早在2018年，艾路明就提出了“歸核聚焦”戰(zhàn)略，他表示：“自2018年開始，當(dāng)代集團(tuán)立足于新技術(shù)、新產(chǎn)品的創(chuàng)新，集團(tuán)將戰(zhàn)略聚焦于生物醫(yī)藥、現(xiàn)代旅游等產(chǎn)業(yè)，逐步從文體產(chǎn)業(yè)退出，也是這種聚焦歸核思路的體現(xiàn)。”

或許在那時(shí)當(dāng)代集團(tuán)就意識(shí)到激進(jìn)擴(kuò)張將帶來惡果，但突來的疫情黑天鵝加速了其流動(dòng)性危機(jī)到來。

在此之下，當(dāng)代集團(tuán)將其持有的多個(gè)子公司股權(quán)出售，旗下上市公司也紛紛瘦身減負(fù)。

今年4月，人福醫(yī)藥和三特索道均發(fā)布公告，擬轉(zhuǎn)讓所持天風(fēng)證券股權(quán)，受讓方是湖北最大的國資金控集團(tuán)。粗略估計(jì)，通過減持天風(fēng)證券股權(quán)，“當(dāng)代系”合計(jì)套現(xiàn)超過30億元。

2021年11月19日，人福醫(yī)藥與天風(fēng)證券雙雙發(fā)布公告，擬將其持有的華泰保險(xiǎn)股悉數(shù)轉(zhuǎn)讓予外資安達(dá)北美洲保險(xiǎn)控股公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)格分別為10.26億元、18.08億元。

接著是文化和體育板塊的收縮。2021年年中，當(dāng)代集團(tuán)將所持有的當(dāng)代文體股份之表決權(quán)，全部委托給國創(chuàng)資本，武漢國資委由此成為公司實(shí)際控制人。

另外，由于股改不順，債務(wù)高企，無力支持運(yùn)營，當(dāng)代集團(tuán)今年5月宣布解散中超球隊(duì)重慶兩江。2016年底，當(dāng)代集團(tuán)用5.4億元從前重慶首富尹明善手中接過重慶兩江，并在此后的7年投入超30億元。

除此之外，當(dāng)代集團(tuán)的醫(yī)藥板塊也開始推進(jìn)資產(chǎn)優(yōu)化。2020年至2021年底，人福醫(yī)藥相繼轉(zhuǎn)讓了安全套品牌杰士邦、四川人福醫(yī)藥、廈門蕙生、安博生物等公司股權(quán)。

作為麻醉龍頭，2021年，人福藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入204.41億元，歸屬上市公司股東的凈利潤13.90億元，較上年同期增長20.99%；歸屬上市公司股東的扣非凈利潤10.78億元，較上年同期增長41.39%。

目前當(dāng)代集團(tuán)還在發(fā)債。3月17日，據(jù)上交所公司債券項(xiàng)目信息平臺(tái)顯示，當(dāng)代集團(tuán)發(fā)行債券項(xiàng)目更新為“已反饋”，擬融資25億元。

不過，當(dāng)代集團(tuán)掌門人艾路明出山后，當(dāng)代集團(tuán)目前的流動(dòng)性問題仍未得到完全解決。

除了債務(wù)違約，“當(dāng)代系”相關(guān)的超50億元理財(cái)產(chǎn)品逾期兌付。今年6月29日，當(dāng)代集團(tuán)披露告知函，擬于7月10日前開展首期清退工作，針對(duì)不同人群，清退現(xiàn)金分別為6萬、12萬。

據(jù)一些投資者在網(wǎng)上反饋，當(dāng)代集團(tuán)主動(dòng)提出其理財(cái)產(chǎn)品屬于“非法集資”，從而引發(fā)爭議。

“財(cái)新網(wǎng)”的相關(guān)報(bào)道指出，不止一位知情人稱，政府正在對(duì)當(dāng)代集團(tuán)進(jìn)行審計(jì)，并對(duì)“當(dāng)代系”進(jìn)行清產(chǎn)核資，追索資金投向與不當(dāng)?shù)美６鲜霰├椎?0億元個(gè)人理財(cái)被指涉嫌自融，混雜于“當(dāng)代系”的資金池中，投向了當(dāng)代集團(tuán)旗下的地產(chǎn)與文體等投資項(xiàng)目。

當(dāng)代集團(tuán)相關(guān)人士表示 ，當(dāng)代集團(tuán)目前正在積極聯(lián)系各方，推動(dòng)相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品有序兌付。

擺在當(dāng)代集團(tuán)面前的問題不少，可掌門人艾路明依舊想方設(shè)法歸還了人福醫(yī)藥、三特索道兩家上市公司合計(jì)被占用的近百億元資金。不難看出，當(dāng)代集團(tuán)將醫(yī)藥和旅游這兩個(gè)板塊看的很重，而僅剩的這兩家上市公司會(huì)否成為當(dāng)代集團(tuán)的救命稻草？