來(lái)源/猛犸資本局

頻頻出圈的流量基金經(jīng)理蔡嵩松，近年因“梭哈”式重倉(cāng)半導(dǎo)體、管理的產(chǎn)品凈值大幅波動(dòng)，迅速躋身于基金行業(yè)頂流之列。

上周，諾安成長(zhǎng)混合型證券投資基金（下稱“諾安成長(zhǎng)”）逆市“舉牌”卓勝微，蔡嵩松引發(fā)市場(chǎng)討論。9月20日晚，一則“蔡姓頂流基金經(jīng)理本周失聯(lián)”的傳聞在基金圈流傳，直指諾安基金經(jīng)理蔡嵩松，這再次將他推至輿論的風(fēng)口浪尖。

隨后，蔡嵩松與諾安基金相繼對(duì)傳聞作出澄清。時(shí)代周報(bào)記者注意到，盡管如此，蔡嵩松管理的諾安成長(zhǎng)前十大重倉(cāng)股9月21日均呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)。

對(duì)于蔡嵩松以及諾安基金而言，這無(wú)疑是一場(chǎng)壓力測(cè)試。

舉牌后遺癥？

蔡嵩松素來(lái)被冠以“重倉(cāng)半導(dǎo)體”的標(biāo)簽，但其對(duì)上市公司卓勝微（300782.SZ）的舉牌卻引發(fā)不少爭(zhēng)議。

9月13日晚間，卓勝微一則公告將蔡嵩松推至臺(tái)前。卓勝微公告稱，諾安成長(zhǎng)增持公司股份51.95萬(wàn)股，本次權(quán)益變動(dòng)后，該基金持股比例達(dá)到5.0065%，已越過(guò)“舉牌”線。

所謂“舉牌”是指投資者及其一致行動(dòng)人持有一個(gè)上市公司已發(fā)行股份達(dá)到5%時(shí)，應(yīng)在該事實(shí)發(fā)生之日起3日內(nèi)，向證監(jiān)會(huì)、證券交易所作出書(shū)面報(bào)告，通知該上市公司并予以公告，并且履行有關(guān)法律規(guī)定的義務(wù)。

舉牌之后，諾安成長(zhǎng)持有卓勝微2672.2123萬(wàn)股，為其第六大股東。據(jù)卓勝微2022年半年報(bào)數(shù)據(jù)，截至6月30日，諾安成長(zhǎng)是卓勝微的第九大股東，持股比例3.62%。

實(shí)際上，蔡嵩松自3月8日開(kāi)始增持卓勝微，其間5次出手買入，一直持續(xù)到9月8日突破“舉牌 ”線。買入價(jià)格上下浮動(dòng)超過(guò)百元，最高時(shí)每股達(dá)221.46元至251.51元，而最近一次買入價(jià)則為每股100元左右，堪稱“越跌越買”。

“投資是反人性的，逆勢(shì)投資是痛苦的，而重要的投資機(jī)會(huì)往往出現(xiàn)在市場(chǎng)出現(xiàn)重大分歧的時(shí)候。”蔡嵩松在諾安成長(zhǎng)今年二季報(bào)中表示，今年半導(dǎo)體行業(yè)波動(dòng)較大，因?yàn)橐咔椋袠I(yè)供給和需求會(huì)受到一定程度影響。但長(zhǎng)期來(lái)看，由科技創(chuàng)新帶來(lái)的行業(yè)景氣度不會(huì)輕易改變。

有資深業(yè)內(nèi)人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，之所以公募行業(yè)舉牌的案例極少，主要是對(duì)于開(kāi)放式基金而言，舉牌之后半年內(nèi)不得賣出的規(guī)定，會(huì)對(duì)基金管理造成一定困擾。此前滬上某基金公司的蒙面舉牌，就曾引發(fā)軒然大波。

《證券法》第四十七條明確規(guī)定：“上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及持有上市公司股份百分之五以上的股東，將其持有的該公司的股票在買入后六個(gè)月內(nèi)賣出，或者在賣出后六個(gè)月內(nèi)又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)收回其所得收益。”

極端風(fēng)格惹爭(zhēng)議？

人紅是非多，失聯(lián)傳聞給蔡嵩松帶來(lái)巨大沖擊。

截至9月21日收盤(pán)，諾安成長(zhǎng)前十大重倉(cāng)股，均呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)。其中卓勝微、北方華創(chuàng)和中微公司跌幅超過(guò)4%；三安光電、圣邦股份跌幅超過(guò)3%。

此次傳聞?dòng)绊懼螅粌H因?yàn)椴提运墒橇髁炕鸾?jīng)理，或與其頗為極端的配置方式有關(guān)。滬上某基金公司人士直言：“被動(dòng)基金經(jīng)理的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)出來(lái)了，出差休假市場(chǎng)根本不關(guān)注。”

盡管諾安成長(zhǎng)的持倉(cāng)和芯片ETF高度重合，但本質(zhì)仍有所不同。受契約限制，芯片ETF的持倉(cāng)需要高度復(fù)制相關(guān)指數(shù)，基金經(jīng)理的變更影響極小。而諾安成長(zhǎng)本身為一只混合型基金，基金經(jīng)理對(duì)于配置有較大的自主權(quán)。

2019年2月，蔡嵩松開(kāi)始管理諾安成長(zhǎng)。作為公募行業(yè)成名最快的基金經(jīng)理之一，2020年末的管理規(guī)模已經(jīng)飆升至400億，如今仍穩(wěn)定在300億左右。

值得一提的是，在基金業(yè)績(jī)承壓的這段時(shí)間內(nèi)，蔡嵩松仍未被持有人拋棄。以諾安成長(zhǎng)為例，過(guò)去三個(gè)季度均保持凈申購(gòu)。也正是因?yàn)榛鸬姆蓊~逆勢(shì)增長(zhǎng)，才有了二季度以來(lái)對(duì)半導(dǎo)體股票的不斷加倉(cāng)。

作為一只行業(yè)主題基金，持倉(cāng)是否獨(dú)特更取決于全市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)益基金對(duì)該行業(yè)的配置情況。卓勝微的舉牌只是諾安成長(zhǎng)集中持股的一個(gè)縮影，滬硅產(chǎn)業(yè)、芯源股份、圣邦股份、中微公司等都曾占據(jù)相關(guān)上市公司流通市值較大比例。

諾安基金的權(quán)益投資，過(guò)于倚重蔡嵩松。截至今年二季度末，諾安基金股混基金合計(jì)規(guī)模482億元，而蔡嵩松一人便管理306億元，占諾安基金權(quán)益類資產(chǎn)比例超過(guò)60%。

撰文丨寧 ? 鵬

編輯丨余? ?聲

版式丨陳溪清