作者/蒲肅??來源/債市觀察

開發商拖欠供應商款項的現象今年以來仍在持續增加，隨著某些房企債務重組遲遲不能落實，欠付時間越來越長，不少供應商的處境也越來越難。

讓供應商更加緊張的是，去年還只是民營房企欠款、壞賬較多，而今年一些國企開發商也開始出現在供應商的“欠費”名單里，部分供應商不得已選擇“以房抵債”的形式化解回款危機。

7家房企上百個項目拖欠設計費超2.6億元

9月22日，尤安設計（300983.SZ）公布了一份“欠費”名單，包括融創中國（1918.HK）、寶能集團、大眾置業等在內共有7家房企。

這7家客戶欠付設計費用合計約2.95億元，尤安設計擬對其所欠費用通過“房產抵債”的形式進行化解，并稱“以‘債務重組’方式來化解應收賬款的回款風險是實現資產安全的最佳辦法。”

在欠付尤安設計提出的“債務重組”方案中，抵債房產共144套，資產價值合計超過2.95億元。

這張“欠費”名單中，欠費最多的來自上海一家大型國企開發商，前三大股東分別為上海格林蘭投資企業（有限合伙）、上海地產（集團）有限公司和上海城投（集團）有限公司，欠付金額約為2.61億元，涉及的項目企業合計111個，對應設計合同數量237個。

這家開發商將提供來自北京、杭州、濟南、長沙、海南、蘭州、南寧等多個城市的119套房產，用于抵償尤安設計的設計費，評估值約2.24億元。

尤安設計已對上述債務計提信用減值損失合計約5196.43萬元，預計因本次債務重組而增加的稅前利潤合計為885.47萬元。

從業務結構來看，“居住建筑設計及咨詢收入”是尤安設計營業收入的主要來源，上半年“居住建筑設計及咨詢收入”營業收入為9868萬元，營收占比為44.2%，毛利率為23.1%。

尤安設計表示，去年下半年以來，公司部分客戶房屋銷售不振，融資難度有所增加，甚至出現現金流緊張狀況，導致客戶的工程及設計款兌付困難，使公司部分賬款面臨回款風險。

受疫情和房企流動性危機雙重影響，尤安設計上半年營收約2.23億元，同比下降51.8%；歸母凈利潤虧損679萬元，而去年同期為1.4億元，公司利潤由贏轉虧。

“欠費”現象環比增加

某房企計劃3年內出售2000億自持資產

值得注意的是，尤安設計只是國企拖欠供應商款項的案例之一。有數據顯示，國企“欠費”的現象正在逐步增加。

據克而瑞統計分析，今年8月擁有地方國資背景的房地產項目公司商票逾期現象較前期有所增加，主要來自于河南、貴州等中西部區域，“國企剛兌信仰”逐漸打破。隨著土地收入的減少，高度依賴土地財政、產業結構單一的地方政府旗下國企后續逾期現象可能愈發嚴重。

出現在尤安設計“欠費”名單中的這家上海大型開發商，同樣出現在上海票交所的商票持續逾期名單中，去年這家公司旗下只有兩家武漢項目公司出現商票逾期，而今年前8個月里，旗下已有上百家公司出現商票逾期。

在今年上半年財報披露的數據顯示，這家公司應付票據達296.49億元，應付賬款達3094.89億元，不過這已經比年初減少了766億多元。

截至今年6月30日，這家公司短期借款278.24億元，一年內到期的非流動負債為719.68億元，但現金及現金等價物僅約472.48億元，同比縮減218.03億元，下降比例約32%，資金壓力仍然不小。

上半年，這家上海開發商還將2022年6月25日到期的一筆4.88億美元債券擬延期一年，計劃6月25日先行支付10%的未償本金，剩余部分在2023年6月25日償還；還提議將為債券加入發行人贖回權，可以部分或者全部贖回債券

此外，上述開發商還在公開回復時表示，已經安排足夠優質資產來償債，并提出3年出售2000億元資產的計劃，每年500億元~700億元，包含自持商業、辦公樓和酒店等。其中，今年一季度已經推出55個大宗項目，合計132億元。

此外，出現在“欠費”名單中的一家房企，今年上半年凈利潤下滑40%，營收微增1%至287.45億元，實際上已經比大部分房企的業績要好，但仍選擇“以房抵債”，也暴露出目前企業存在一定經營壓力。

在尤安設計公布的“以房抵債”方案中，該房企將以貴陽項目的一套房產拿來抵債，估值約129.18萬元。

受累房企債務違約，供應商被提請破產

因房企流動性困難而增加回款風險的供應商正在經歷最艱難的時刻。尤安設計目前還只是業績虧損，而其他房地產行業供應商甚至因房企客戶違約，逼近破產邊緣。

其中深圳廣田集團股份有限公司(ST廣田，002482.SZ)受第一大客戶中國恒大（3333.HK）債務違約影響最大。

因對中國恒大的應收賬款遲遲無法回收，ST廣田多筆銀行、供應商款項違約，已經被浦發銀行等金融機構及多家供應商起訴，同時有債權人向法院申請對ST廣田破產重整。

截至6月30日，ST廣田對中國恒大及其附屬子公司應收票據約1.92億元，計提壞賬9592.52億元；應收賬款中，ST廣田對中國恒大及其附屬子公司的賬面余額約62.7億元，其中約31.35億元計提壞賬。

以上合計，ST廣田因“恒大系”違約而出現的壞賬超32億元。此外，中國恒大、西安天磊置業有限公司合計約16.89億元商票未履約。

而ST廣田逾期債務總額約為9.17億元，其中已逾期未償還的短期借款約為6.67億元，均為銀行借款；已逾期未支付的利息約5045.88萬元，其他逾期未償還的應付款2億元。

截至9月15日，ST廣田及下屬子公司作為被告涉及的訴訟、仲裁事項累計未結案金額約16.01億元。

換言之，如果中國恒大壞賬減少一半，ST廣田還有可能填補債務窟窿。

除了ST廣田之外，有“中國門窗第一股”之稱的嘉寓股份（300117.SZ）、承接2008年奧運會主會場“鳥巢”裝飾工程的金螳螂（002081.SZ）等大型行業供應商也都因房企違約而出現大額計提減值損失。

其中金螳螂在應收票據和應收賬款中按單項計提壞賬準備的比例高達50%~80%，合計計提壞賬準備超51億元，相當于今年上半年113.06億元營收的45%。

克而瑞分析師房玲分析指出，“8月有2家房企集團旗下超過380個項目公司出現逾期，部分出險房企體量較大，集中爆發商票逾期風險對上游的沖擊更為嚴峻。”

她還表示，個別出險房企債務危機繼續蔓延，商票出現大面積逾期，倘若后續紓困政策及債務重組效果不及預期，將進一步沖擊供應鏈、金融機構、地方政府、購房者等多方利益。

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