來源/滿投財經

2月9日晚間，國內芯片代工龍頭企業中芯國際（00981.HK）發布截至2022年12月31日止四季度財務業績報告。財報顯示，2022年四季度中芯國際的銷售收入為16.21億美元，環比下降15%，同比增長也僅增長2.6%。四季度的營業利潤和凈利潤同比也出現大幅下滑，分別為-32.8%、-26.4%。

從中芯國際黯淡的業績里面似乎已經看不到此前“芯片荒”的痕跡，這離不開芯片需求的降溫。前兩年受疫情影響，全球出現供應鏈出現危機，且居家辦公短時間內為消費電子市場帶來需求的激增，造成消費電子領域芯片的供不應求；另一方面新能源汽車的爆發也加劇了“芯片荒”的程度。

但消費電子在疫情期間的“輝煌”更像是“曇花一現”，行業的疲軟已是大勢所趨，消費領域的芯片需求隨著供應鏈危機緩解和庫存消化而逐漸下滑。雖然新能源汽車芯片的需求依舊供不應求，但已經不像前兩年那么緊缺，芯片價格也下滑，各大晶圓代工廠的業績自然會受到影響。

那么中芯國際四季度財報的具體情況如何？面對電子產品市場的降溫，中芯國際將做出什么樣的反應？以下簡單分析中芯國際四季度的財報業績。

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季度收入同比迅速放緩，消費電子領域需求疲軟

財報數據顯示，四季度，中芯國際實現銷售收入16.21億美元，環比下降15%，同比增長2.6%。中芯國際是當前全球四大純晶圓代工廠中成長最快的公司，2020年以來，公司的收入隨著下游晶圓需求的上漲帶來銷售量的增加，增速在22Q1達到高點后回落，四季度公司同比更是迅速降溫，僅微增2.6%。

除了收入的表現不佳，中芯國際的毛利率、經營利潤、凈利潤等多項財務指標均出現不同程度的下滑。中芯國際四季度的毛利5.19億美元，環比大降30.1%，同比下降6.2%；毛利率銷售下滑且折舊承壓之下從Q3的38.9%快速下降至32.0%。毛利率的下降降低了公司的盈利能力，中芯國際四季度歸屬凈利潤實現3.86億美元，環比下降18.1%，同比下降27.77%。

（數據來源：公司公告，滿投整理）

中芯國際晶圓銷售的收入占公司總收入的90%以上，是公司主要的收入來源，在本季度晶圓收入占比為91.1%，其他收入上升至8.9%。而中芯國際制造的晶圓主要應用于智能手機、智能家居、消費單子、汽車工業等其他領域。

智能手機是公司生產的晶圓最主要的應用領域，2020年Q1的時候收入占比曾接近50%。由于電子信息化、智能化的快速發展，消費電子行業對芯片的需求提升；在智能手機上的應用總體呈收縮趨勢，但當前仍是重要的應用領域之一；受新能源汽車發展的高景氣，汽車行業對芯片的需求同樣暴漲，中芯國際所產晶圓應用在相關領域的份額也顯著提升。

公司的產品結構有意向汽車領域傾斜，這也是公司在面臨智能手機和消費電子市場疲軟時作出的反應。中芯國際的聯合首席執行官趙海軍表示，隨著公司積極推動車規驗證，車規級的電源管理、車身控制、車用娛樂系統等平臺已陸續推出，新能源汽車相關收入增長顯著。

趙海軍還談道：“智能手機和消費電子行業回暖需要時間，汽車行業電子增量需求可抵消部分手機和消費電子疲弱的負面影響。雖然下半年可見度依然不高，但中芯國際感受到客戶信心的些許回升，新產品流片的儲備相對充足。”

（數據來源：公司公告，滿投整理）?

8英寸工藝制程占比提升，產能利用率大幅下滑

從工藝制程來看，中芯國際提供0.35微米到 FinFET 不同技術節點的晶圓代工與技術服務。其中28納米是先進工藝和成熟工藝的分水嶺，28納米以下才屬于先進制程范疇。結合中芯國際之前納米級別的工藝制程中，以55/65nm為主，2021年四季度的占比達26.8%。

但公司從2022年Q1開始就不再對14nm、28nm、40nm、55nm、65nm及90nm、130nm等一系列工藝制程數據做詳細披露。“以尺寸分類”替代了“以技術節點分類”，8英寸涵蓋0.35微米至90納米的制程，12英寸涵蓋90納米到FinFET的制程。

以尺寸分類來看，中芯國際的工藝制程主要以12英寸為主，也就是0.35微米至90納米的制程，占比達到60%以上。8英寸的占比在30%以上，四季度8英寸的占比有所提升。

（數據來源：公司公告，滿投整理）

產能方面，中芯國際的月產能由2022 年第三季的706,000片8英寸約當晶圓增加至2022年第四季的714,000片8英寸約當晶圓。此前，受市場需求暴漲的推動，各大晶圓代工廠均出現產能不足的情況，中芯國際的產能也近乎滿載，2022年Q2之前多個季度出現產能利用率均超100%的情況。隨著需求的回落，中芯國際的產能利用率大幅下滑，從2022年Q1的100.4%快速下降至本季度的79.50%，四季度環比下降12.4個百分點。

公司四季資本開支為19.87億美元，三季度的為18.22 億美元。公司在財報中表示今年的資本開支將主要用于成熟產能擴產以及新廠基建；公司將穩步推進四個成熟12英寸工廠產能建設。

（數據來源：公司公告，滿投整理）

當前的芯片整體處于供過于求的狀態，芯片的價格也從高處持續回落。個別領域供不應求，如新能源汽車領域，而消費電子領域的個人電腦、智能手機、平板電腦等產品需求下滑。包括中芯國際在內的多個晶圓代工廠在整體需求回落和復雜的外部形勢下面臨新的困難和挑戰，調整產品結構生產差異化有競爭力的產品或許能為中芯國際帶來轉機。

展望2023 年，上半年行業周期尚在底部，外部不確定因素帶來的影響依然復雜，公司一季度給出的指引是：收入預計環比下降10%到12%，毛利率預計降至19%到21%之間。基于外部環境相對穩定的前提下，公司預計2023全年：銷售收入同比降幅為低十位數，毛利率在 20%左右。折舊同比增長超兩成，資本開支與上一年相比大致持平。到年底月產能增量與上一年相近。

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