來源|AI藍媒匯??作者|黑羊??編輯|魏曉

場景化數字解決方案提供商量化派，再次于港股提交了IPO，但其6919條涉及網貸、暴力催收等問題的投訴，還顯眼的掛在投訴平臺上。

量化派成立于2014年，官方簡介中，其為“中國數字化解決方案提供商”“ 致力于成為全球領先的場景化數字賦能公司”。

這家公司曾在2017年嘗試赴美上市，后而未得，又于2022年6月向港股遞交IPO，但6個月聆訊期過后，以失敗告終——此番再次遞交招股書，可看出量化派上市心切。

但招股書上的數據并不是華麗。

招股書披露，2020-2022年，量化派錄得收入分別為1.97億元、3.51億元、4.75億元，同期公司股東應占年內溢利分別為2233.4萬元、5400.9萬元、-28.1萬元，2022年業績由盈轉虧。

此外，量化派的毛利率近幾年也不斷縮小。數據顯示，2020年到2022年三年間，量化派毛利率分別為76.9%、75.9%及65.8%。

對于這種情況，量化派在招股書中給出了解釋：2021年毛利下降，主要是由于技術設置與更新導致與金融機構客戶的交易量減少；而2022年的下降，因為開始運營小程序“消費地圖”所產生大量初期營銷啟動成本、提高了總銷售成本，導致毛利率減少。

這同樣也道出了量化派饑渴上市的兩方面，一是其業務與金融、消費息息相關，然而這方面的監管不斷加緊；二是量化派正在通過開辟新業務謀求轉型，不過尚未柳暗花明。

業績下滑

量化派自成立之日起，走的是“助貸”的路線。2015年1月，量化派推出產品——信用錢包APP。

在這一平臺上，量化派作為中間服務商，一端對接“資方”各種金融機構，另一端對接需要借貸的個人和小微企業，通過提供風險定價，貸后服務，撮合兩端合作，并從中抽取手續費。

一篇2016年7月的報道稱：（該APP）累計注冊用戶已達千萬級別，累計交易金額超過15億元。2016年6月單月交易量近20萬筆，交易額3.5億元，單月收入近3000萬。

截至2020年9月24日，信用錢包的用戶數超3610萬。

量化派的開場無疑是成功的。但隨著2017年《關于做好P2P網絡借貸風險專項整治整改驗收工作的通知》等政策條文的下發，以及對信用貸款的監管不斷加大，量化派不得不開始轉型。

很快，一款名為“羊小咩”的APP上線并替代了信用錢包——但同時也保留了信用錢包53%的客戶。

羊小咩本質上與信用錢包沒什么不同，一樣提供花唄、借唄類似產品：享花卡與消費備用金，量化派向金融機構收取貸款金額0.3%-3%與1.8%-8.6%的服務費。

2020年到2022年期間，量化派通過該平臺向金融機構推薦用戶數為39.3萬、48.6萬、11.6萬人。

而2021-2022年，以上兩項服務費收入合計分別約2.7億和0.56億。

收入銳減，這是量化派在助貸業務上不得不面對的事實。

招股說明書上，量化派表示金融服務費收入快速下降，一方面是因為某家金融機構在進行技術設置更新，另一方面是公司停止或減少了助貸業務合作。

量化派開始謀求轉型。

在羊小咩平臺上，量化派的轉型有跡可循——招股書中介紹：透過羊小咩賦能場景合作方銷售電子產品、餐飲、化妝品、珠寶及服飾至家用電器及個人日常護理等零售商品。

除此之外，量化派還在嘗試本地生活服務，從2022年二季度推出為本地商家服務的“消費地圖”小程序產品。

但轉型并不順利。

投訴不斷

量化派因助貸撈得第一桶金，而貸款亂象所及的問題，也在其轉型時出現反噬。

首先顯現的就是投訴。

黑貓投訴平臺上，截止今年2月26日，羊小咩的投訴達6919條，完成6493條——其中有大量關于“所購商品未發貨”“暴力催收”“隱私”以及服務相關的問題。

圖/羊小咩APP

對于這些投訴，量化派在招股書中披露了風險。

招股書中稱：“我們的業務伙伴或其他第三方機構不當行為可能包括對消費貸款收取異常高額費用、使用不當的催債方式、導致未知風險或損失的未獲授權活動、不當使用保密或私隱數據或欺詐等其他違法或不當行為。”

但同時，量化派并不認為用戶所投訴的問題涉及違法：第三方投訴多數指控與羊小咩所接受的商業服務有關，據法律顧問確認，其不涉及潛在違反法規法律的情況。

一面在對投訴進行解釋，另一面，量化派也在不斷處理投訴：“公司制定內部控制措施，以全面處理第三方投訴并竭力在48小時內解決有關投訴。”

其次，量化派的轉型還因其金融屬性過高而受到牽制。

招股書顯示，截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度中，五大客戶分別占收入的約93.5%、74.0%及19.2%。

這前五大客戶分別為兩家商業銀行，一家金融科技公司和兩家消費貸款公司——2020年，量化派與第二大客戶終止合作，且因貴州整治網絡借貸風險使得來自金融機構客戶的收入減少。

雖然羊小咩逐漸從助貸逐漸轉向電商消費，消費地圖產品也在不斷吸引本地流量，但量化派在營收上想擺脫對金融客戶的依賴，乃至用電商業務尚難扛起營收的“大旗”，這并不簡單。

其在招股書中也提示了相關風險：來自最大客戶的收入可能因公司無法控制的原因而不時波動，這或對利潤及現金流量造成不利影響。

對于一些用戶反應的隱私泄露，招股書中則說：收集及存儲與業務伙伴、其客戶及公司用戶相關的個人信息，若該等信息未經授權而被訪問，公司聲譽可能會受到損害，且可能會面臨潛在的責任及重大的業務損失。

這些小問題或許在未來積勞成疾，不僅讓量化派的轉型之路變得崎嶇，其背后復雜的資本，也并不愿意看到量化派身處險境。

挑戰尤多

想擺脫單一的金融屬性，著急上市的量化派，要將二級市場的募資用在刀刃上。

招股書顯示，量化派科技擬將IPO所募資金用于：提高研發能力及改善技術設施；建立及擴大本地生態圈場景，并推廣Baas業務模式等方面。

量化派的創始人兼CEO周灝，在一個電視訪談節目中曾說，量化派致力于成為構建智能社會的重要科技引擎之一。

本科畢業于北京大學物理系，又拿到美國萊斯大學物理系博士，有著在巴克萊銀行、大摩工作經驗的他肯定知道，想讓公司成為一臺科技引擎，背后少不了資本的鼎力相助。

量化派于2014年成立起，共拿下四輪融資。

2014年3月獲華創資本天使輪融資；9月獲復星昆仲、高榕資本A輪融資，轉年，知新資本、Star VC、東方富海、將門、必海資本對其進行了B輪融資。

此后的C輪融資更高達5億，由陽光保險領投，復星系復星創富與國信證券旗下國信弘盛跟投。

這也造成了量化派股東構成復雜。

創始人周灝間接持股31.54%，其妻子孫靖淮持有2.37%，員工持股合計11.29%。

在一大串投資名單中，一家投資機構——上海大咖投資占股2.93%。相關報道顯示，黃曉明、任泉、李冰冰等一眾明星通過上海大咖投資公司，完成他們在資本市場的布局，量化派上市與否，則與資本們贏得更好的退出機會有著密切的關系。

資本當然也歡迎量化派能順利轉型，但電商畢竟是不同于助貸的“另外一盤棋”， 這為量化派的管理帶來了挑戰。

比如賬期問題。

在量化派轉型關鍵期的2022年，出現了經營現金流與凈利潤差異較大——2022年，量化派76萬元的經營凈現金流與1.26億元的經調整凈利潤相差懸殊。招股書顯示，差異的原因之一是應收賬款的大幅增加。

截至2022年底，量化派的應收賬款達2.58億元，超過了當年營業收入的一半，較2021年底的1.5億元增加了1.07億元。

或許這是資本不愿看到的：通過技術轉型其實不難，放棄金融客戶的依賴也可能只是帶來陣痛，但進軍電商帶來的麻煩是顯而易見的——做助貸業務的量化派能否走好這一步，資本和市場同樣戰戰兢兢。