來源/港灣商業觀察? 作者/施子夫

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在剛過去的雙十一期間，不少家電品牌紛紛發出捷報，解鎖銷量新高。而其中外界知名度較高的康佳Konka（簡稱，康佳股份/康佳，000016.SZ）卻似乎顯得有限落寞。作為曾經的家電頭部品牌，多項熱門榜單中，都似乎未見其身影。

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雙十一期間掉隊嚴重，“彩電大王”不再

根據GFK中怡康“雙11”家電品類雙周（10月23日至11月5日）銷量統計數據，彩電以179.6萬臺、59.8億元的銷售量、零售額位居榜首。其次是冰箱、空調，銷售量分別為144.97萬臺、160.69萬臺，零售額分別為46.73億元、45.89億元。

京東發布的雙11家電競速榜顯示，海爾、美的、格力分別位居全品類累計榜前三名。熱門大家電如電視、冰箱等領域中，TCL、小米、海信以及容聲等品牌均榜上有名。

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相信經常關注家電的消費者不難發現，家電行業細分賽道眾多，而其中參與的競爭更是分外激烈。

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在2023年天貓雙11活動期間品牌零售累計GMV排名中，前十名包含了TCL、海信、Vidda、創維等家電企業和小米、華為等互聯網品牌，曾經的“彩電一哥”康佳卻在榜單之外，未見上榜。

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官網介紹，康佳集團成立于1980年，主要從事彩色電視機、手機、白色家電、廚衛電器、凈水系列、日用生活電器等消費電子類產品的研發、制造和銷售。其主營品牌“康佳KONKA”無疑是消費者心中認知度較高的老牌家電。

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據公開信息顯示，在2003年-2007年，康佳集團的彩電曾連續五年獲得國內彩電銷量第一，而此時的康佳也與TCL、創維，并稱為中國彩電三巨頭。

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從最近幾年的數據中看出，康佳“彩電一哥”的身影早已落寞，取而代之的是，公司掉隊后的種種疲態盡顯。

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業績疲弱大降，三年虧損超82億

10月31日，康佳集團披露2023年第三季度報告顯示，報告期內，公司實現營收44.05億元，同比下滑42.80%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-5.22億元，同比下滑1333.08%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤-4.86億元，同比下滑45.20%；基本每股-0.22元/股；加權平均凈資產收益率-7.10%，同比下滑6.70%。

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前三季度，康佳集團實現營業收入148.77億元，同比下滑39.52%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-7.15億元，同比下滑622.31%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤-13.78億元，同比下滑27.96%；基本每股-0.30元/股；加權平均凈資產收益率-9.73%，同比下滑11.22%。

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無論看單季度還是前三季度，康佳集團此次交出的成績多少難言如意。不僅營業收入雙位數下滑，歸屬凈利潤與扣非凈利潤虧損態勢還持續擴大。

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在此份財報中，康佳集團并未對業績表現作出解釋說明，同時不難發現，三季報延續了上半年的下滑態勢。

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在半年報中，公司表示，推進業務結構調整，工貿業務規模同比大幅下滑，導致公司營業收入同比出現一定幅度的下降。受以上因素影響公司2023年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤出現虧損。

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拉長時間線可知，康佳集團陷入的盈利困境并非只是短期。

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根據東方財富網數據，自2020年開始，康佳集團的營收與凈利潤增速便開始呈現下滑態勢。從2020-2022年度，康佳集團實現營業收入分別為503.5億元、491.1億元和296.1億元，營業增速分別為-8.65%、-2.47%、-39.71%。

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凈利潤方面，康佳的扣非凈利潤自2012年起便陷入虧損的窘境中。據統計，從2020年-2022年度，康佳集團扣非凈利潤合計達到了-82.85億元。

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有關康佳集團盈利能力持續下滑，外界不少聲音認為，與公司自身大刀闊斧開啟多元化有關。

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從業務結構看，康佳集團的主要業務可分為消費類電子業務和工貿業務。其中消費類電子業務即大眾所熟知的彩電、白電等家用電器。工貿業務主要圍繞消費類電子業務或半導體業務上下游開展相關物料的采購、加工及分銷。

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在2022年年報中，康佳集團的消費電子業務實現收入108.72億元，占當期營業收入的36.72%；工貿業務收入160.53億元，占比54.22%。

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也就是說，從布局看，康佳集團的主力重心似乎更多的放在了工貿業務上。而更令外界所熟知的康佳彩電業務，于2022年實現營收50.23億元，僅占比16.97%。

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同時還需要指出的是，由于工貿業務自身的毛利率明顯偏低，在主營業務的傾斜下，康佳集團毛利率等指標也受到了一定沖擊。

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根據2022年年報顯示，該年度康佳集團的消費電子行業的毛利率錄得3.73%，同比下滑3.72%；工貿業務的毛利率僅錄得0.65%，同比增長0.08%。

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東方財富網數據顯示，最近三個完整年度，康佳集團的毛利率分別為5.48%、3.47%、2.77%，三年的時間下滑了2.71個百分點。最新三季報顯示，公司毛利率錄得3.76%。

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多元拓展利弊兩面？低研發下投訴黑榜靠前

對于康佳集團此次財報中盈利能力出現的下滑，資深產業經濟觀察家梁振鵬向《港灣商業觀察》直言，主要是因為康佳把工貿業務進行了壓縮。

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“工貿業務是不能夠產生核心競爭力的，而只有實實在在的家電制造核心產品及半導體產品等才能產生核心競爭力，這也是為什么康佳集團盈利能力大幅下滑的一個很重要的原因。康佳作為家電品牌出身，還是得回歸產品業務，家電業務是康佳的基礎。康佳應該立足于主業，即家電制造業，進行產品競爭力和技術創新的提升。”梁振鵬認為。

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據不完全統計，近幾年康佳集團涉足的多元項目包括半導體、光伏、Alot、新能源、鋰電池等。而如此大范圍的涉獵，必然對公司的主營業務、現金流等方面有更高一層的要求。

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梁振鵬指出，目前康佳集團的芯片業務和半導體業務尚處于投入期，利潤較低。而最核心的消費電子業務競爭力不及海信、TCL、創維等品牌。“目前來說，還是得回歸產品。”

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不過從近幾年的數據中看出，康佳集團自身研發實力似乎較為“薄弱”。

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三季報顯示，2023年前三季度，康佳集團的研發費用為3.57億元，同比下滑2.40%。最近三年，公司研發費用分別錄得6.82億元、6.16億元和5.44億元，呈現持續下滑態勢。

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與研發投入形成鮮明對比的則是公司高位銷售投入。在2020年-2022年，康佳集團銷售費用分別錄得18.26億元、14.28億元和12.40億元，三年時間銷售費用高達44.94億元。今年前三季度公司銷售費用為8.533億，同比去年的8.713億略有下滑。

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如此大手筆的銷售投入不禁讓外界對康佳自身的核心實力產生了質疑。在黑貓投訴日用電器領域黑榜中，康佳在季度黑榜中排名第二，月度黑榜中排名第四。

截至11月27日，在黑貓投訴平臺搜索關鍵詞“康佳”共計有投訴量1112條，其中已完成642條，完成率在五成左右。近30天投訴量21條，已完成11條。消費者投訴問題主要集中在產品質量、虛假宣傳、售后服務不到位、隱瞞附加條款、退換貨流程慢等。

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除了登頂黑榜外，外界對于康佳目前的現金流情況關注度較高。

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截至2023年9月30日止，康佳集團錄得經營活動產生的現金流量凈額-3.22億元，同比下滑377.01%；應收賬款22.45億元，同比下滑22.74%；存貨43.25億元，同比上漲5.70%；短期借款64.83億元，同比下滑25.88%；應付票據及應付賬款37.69億元，同比上漲6.27%。

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在2020年-2022年，康佳集團的資產負債率分別為78.51%、74.42%和77.74%，資產負債率維持高位，流動性承壓，是不爭的事實。

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作為知名度較高的老牌家電，康佳集團的滑落不無緣由，而能否化解當前經營乏力的困境，再度翻紅，重回大眾視野，依然有不小的難度。（港灣財經出品）