作者/寧曉敏? ? 來(lái)源/鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）?

螢石網(wǎng)絡(luò)（688475.SH）打了個(gè)業(yè)績(jī)“翻身仗”。

近日，螢石網(wǎng)絡(luò)公布了2023年全年業(yè)績(jī)及2024年第一季度業(yè)績(jī)，財(cái)報(bào)顯示，2023年螢石網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46.8億元，同比上升12.39%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.63億元，同比上升68.8%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)5.53億元，同比上升86.9%。

今年一季度，螢石網(wǎng)絡(luò)延續(xù)去年的增長(zhǎng)勢(shì)頭，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.36億元，同比增長(zhǎng)14.61%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.25億元，同比增長(zhǎng)37.38%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.21億元，同比增長(zhǎng)34.94%。

業(yè)績(jī)回暖并不能掩蓋螢石網(wǎng)絡(luò)存在的問(wèn)題，螢石網(wǎng)絡(luò)一直被詬病的關(guān)聯(lián)交易在2023年不降反增，被視作“第二發(fā)展曲線”的智能入戶業(yè)務(wù)仍處于發(fā)展初期，產(chǎn)品的安全性也受到質(zhì)疑……

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)靠原材料降價(jià)

螢石網(wǎng)絡(luò)認(rèn)為，2023年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在于“公司原材料成本價(jià)格降低，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，毛利率同比提升明顯?！?/span>

原材料成本的降低帶來(lái)了主營(yíng)業(yè)務(wù)——智能攝像機(jī)產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)成本降低，2023年，螢石網(wǎng)絡(luò)智能家居攝像機(jī)營(yíng)業(yè)成本下降8.38%，毛利率提高7.62%到了38.59%。

除智能家居攝像機(jī)產(chǎn)品外，螢石網(wǎng)絡(luò)其他產(chǎn)品營(yíng)業(yè)成本均有上升，智能入戶、其他智能家居產(chǎn)品、配件產(chǎn)品、物聯(lián)網(wǎng)云平臺(tái)的營(yíng)業(yè)成本分別同比上升了46.1%、57.04%、11.71%和10.82%，只不過(guò)同比增長(zhǎng)的幅度小于營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)的幅度。除了“其他智能家居產(chǎn)品”毛利率同比下降2.41%外，螢石網(wǎng)絡(luò)其他產(chǎn)品毛利率均實(shí)現(xiàn)同比上升。

螢石網(wǎng)絡(luò)總收入占比超六成的智能攝像機(jī)成本的大幅降低，釋放了盈利空間，對(duì)于其2023年整體毛利率的提升起了主要作用。

增長(zhǎng)的另一原因是螢石網(wǎng)絡(luò)2022年業(yè)績(jī)基數(shù)較低，群益證券的研報(bào)中也提到了這一點(diǎn)。2022年，螢石網(wǎng)絡(luò)營(yíng)收43.06億元，僅同比增長(zhǎng)了1.61%，2019年至2021年的營(yíng)收同比增長(zhǎng)率則分別為54.69%、30.20%和37.66%。

凈利潤(rùn)方面也是如此，2022年，螢石網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.33億元，同比下跌26.01%，2019年至2021年，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為59.81%、54.53%和38.17%。

增長(zhǎng)雖然可喜，問(wèn)題同樣存在。螢石網(wǎng)絡(luò)去年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)得益于上一年的低基數(shù)和原料價(jià)格降低，當(dāng)原料價(jià)格發(fā)生波動(dòng)后，螢石網(wǎng)絡(luò)是否還有能力繼續(xù)保持增長(zhǎng)？

“螢石網(wǎng)絡(luò)去年的增長(zhǎng)僅可看作是業(yè)績(jī)回暖，遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到爆發(fā)的程度?！毙袠I(yè)觀察人士向鰲頭財(cái)經(jīng)分析道，“螢石業(yè)績(jī)的回暖可以一定程度上緩解外界對(duì)其盈利能力的質(zhì)疑，諸如關(guān)聯(lián)交易等一系列問(wèn)題并沒(méi)有在2023年得到完全解決。”

大股東既是大客戶?又是供應(yīng)商

螢石網(wǎng)絡(luò)由安防巨頭海康威視（002415.SZ）孵化而來(lái)，上市之初，螢石網(wǎng)絡(luò)與海康威視之間的獨(dú)立性就曾遭到上交所“三連問(wèn)”。

天眼查顯示，螢石網(wǎng)絡(luò)控股股東為杭州海康威視數(shù)字技術(shù)股份有限公司（下稱：海康威視），持股比例為48%，杭州?？祫t為中電?？导瘓F(tuán)子公司（下稱：中電?？担?，中電?？祫t是中國(guó)電子科技集團(tuán)有限公司全資子公司（下稱：中國(guó)電科）。

2023年，螢石網(wǎng)絡(luò)前五名客戶銷售額13.62億元，占年度銷售總額28.16%；第一大客戶為關(guān)聯(lián)方，銷售額為6.97億元，占年度銷售總額14.39%。

在供應(yīng)端，螢石網(wǎng)絡(luò)2023年前五名供應(yīng)商采購(gòu)額5.33億元，占年度采購(gòu)總額22.56%；前五名供應(yīng)商采購(gòu)額中關(guān)聯(lián)方采購(gòu)額3.7億元，占年度采購(gòu)總額15.65%，螢石網(wǎng)絡(luò)的第一、二、五大供應(yīng)商均為關(guān)聯(lián)公司。

2020年到2022年，螢石網(wǎng)絡(luò)在銷售端關(guān)聯(lián)交易所占的比例分別為17.03%、12.44%和14.53%；在供應(yīng)端則分別為17.34%、9.34%和9.8%，

具體金額上，2020到2022年，螢石網(wǎng)絡(luò)向關(guān)聯(lián)方銷售商品的金額分別為5.24億元、5.27億元和6.25億元；向關(guān)聯(lián)方采購(gòu)商品、材料的金額分別為3.46億元，2.62億元和1.83億元。2023年的相關(guān)金額均高于以往。

換言之，?？低暤汝P(guān)聯(lián)商既是螢石網(wǎng)絡(luò)的第一大客戶，也是螢石網(wǎng)絡(luò)的第一大供應(yīng)商，盡管從比例上看關(guān)聯(lián)交易額度并不高，但高于以往的關(guān)聯(lián)交易金額卻與其在年報(bào)中的承諾背道而馳。

螢石網(wǎng)絡(luò)年報(bào)中，中國(guó)電科、中電海康、?？低暤汝P(guān)聯(lián)企業(yè)均做出了規(guī)范并減少關(guān)聯(lián)交易的承諾，表示“本公司及本公司直接或間接控制的其他企業(yè)（除螢石網(wǎng)絡(luò)及其子公司外）將盡可能避免和減少與螢石網(wǎng)絡(luò)及其控制的企業(yè)之間的關(guān)聯(lián)交易”。

事實(shí)卻是，2023年銷售端和供應(yīng)端的關(guān)聯(lián)交易金額與以往相比不降反升，螢石與?？低暤汝P(guān)聯(lián)方的“解綁”還有很長(zhǎng)的路要走。

主業(yè)仍“賣攝像頭”

產(chǎn)品安全性待提高

今年3月底，螢石網(wǎng)絡(luò)在杭州召開了新品發(fā)布會(huì)，會(huì)上介紹了螢石網(wǎng)絡(luò)對(duì)AI技術(shù)在智能家居領(lǐng)域應(yīng)用的探索。脫胎于海康威視的螢石網(wǎng)絡(luò)并不想將自身的發(fā)展局限于“C端安防”，AI是其新的發(fā)展路徑，公司也將基于AI的全屋智能看做第二增長(zhǎng)曲線。

就目前來(lái)看，螢石網(wǎng)絡(luò)智能家居業(yè)務(wù)仍處于發(fā)展早期階段，難以擔(dān)起營(yíng)收大任。財(cái)報(bào)顯示，2023年，智能入戶和其他智能家居產(chǎn)品營(yíng)收分別增長(zhǎng)了49.48%和52.19%，但合計(jì)只占到了營(yíng)收的15%，相比之下，智能家居攝像機(jī)的營(yíng)收占比為64%，說(shuō)螢石網(wǎng)絡(luò)是一家賣家用攝像頭的公司并不為過(guò)。

用戶對(duì)于智能攝像頭最擔(dān)心的問(wèn)題莫過(guò)于隱私泄露和信息安全，這一點(diǎn)，螢石網(wǎng)絡(luò)并未達(dá)標(biāo)，去年12月，浙江網(wǎng)信辦依法集中查處了一批侵犯?jìng)€(gè)人信息合法權(quán)益的違法違規(guī)APP，螢石云視頻赫然在列。

在安全性能上，螢石網(wǎng)絡(luò)也曾出現(xiàn)過(guò)用戶攝像頭內(nèi)容被破解、被售賣等問(wèn)題。據(jù)多家媒體報(bào)道，花費(fèi)200元到400元的價(jià)格便可購(gòu)買到設(shè)備ID，通過(guò)設(shè)備ID可實(shí)時(shí)監(jiān)控他人臥室、酒店、民宿等場(chǎng)所，樂(lè)橙、螢石云、360監(jiān)控等設(shè)備的ID均有被破解售賣的問(wèn)題。

在消費(fèi)調(diào)解平臺(tái)黑貓投訴上，有關(guān)“螢石云”“螢石智能生活”的投訴為526條，投訴內(nèi)容涉及虛假宣傳、售后維修、誤導(dǎo)消費(fèi)、產(chǎn)品質(zhì)量等。

智能家居攝像頭是螢石網(wǎng)絡(luò)的主要營(yíng)收來(lái)源和“現(xiàn)金?！?，如果因產(chǎn)品和服務(wù)問(wèn)題讓消費(fèi)者流失，在“第二增長(zhǎng)曲線”難以挑起“大梁”的當(dāng)下，一定會(huì)減慢螢石網(wǎng)絡(luò)增長(zhǎng)的步伐。