作者/周佳麗?報(bào)道/投資界PEdaily

上周，黑石公布2024第二季度財(cái)務(wù)報(bào)表：過(guò)去三個(gè)月，黑石募集了394億美元，實(shí)現(xiàn)退出235億美元，投資則創(chuàng)下新的記錄——投出340億美元（約合人民幣2400億）。

這是黑石自2022年以來(lái)最活躍的投資季度。當(dāng)國(guó)內(nèi)部分投資機(jī)構(gòu)出現(xiàn)“零出手”，黑石們卻大膽掃貨。

“我們決定采取更積極的方式進(jìn)行新投資，播下未來(lái)價(jià)值創(chuàng)造的種子。”蘇世民在財(cái)報(bào)電話會(huì)上透露，黑石正著手進(jìn)入人工智能、能源基礎(chǔ)設(shè)施等潛力巨大的市場(chǎng)。與此同時(shí)，最新的私募股權(quán)并購(gòu)基金、基礎(chǔ)設(shè)施基金，信貸基金等也已經(jīng)在緊鑼密鼓地籌備之中。

他們正在用行動(dòng)表明——預(yù)判美元降息；疊加估值來(lái)到低位，也許正是掃貨的好時(shí)機(jī)。

黑石掃貨

3個(gè)月投出2400億

黑石最新成績(jī)單出爐。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，由于利率上升抑制了投資回報(bào)，黑石一定程度上受到了房地產(chǎn)業(yè)績(jī)的影響。但得益于私募股權(quán)和信貸收益，黑石第二季度依然實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)小幅增長(zhǎng)——

黑石私募股權(quán)部門可分配收益增長(zhǎng)了16%，信貸部門增長(zhǎng)了51%，抵消了房地產(chǎn)部門可分配收益下降了19%的影響。

談到投資業(yè)績(jī)，黑石在第二季度總體增值穩(wěn)健，其中基礎(chǔ)設(shè)施、私人信貸和生命科學(xué)領(lǐng)域的基金增值最為顯著，其中基礎(chǔ)設(shè)施基金在本季度增值6.3%，過(guò)去12個(gè)月增值22%；私人信貸增值4.2%，過(guò)去12個(gè)月增值18%；企業(yè)私募股權(quán)二季度增值2%，過(guò)去12個(gè)月增值11%。相比起來(lái)，黑石生命科學(xué)業(yè)務(wù)更為強(qiáng)勁——二季度升值11.9%，12個(gè)月期間升值33%。

這一季度，黑石的總資產(chǎn)管理規(guī)模繼續(xù)創(chuàng)下新高，同比增長(zhǎng)7%至1.1萬(wàn)億美元。第二季度，黑石的管理費(fèi)同比增長(zhǎng)5%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的18億美元，是黑石基礎(chǔ)管理費(fèi)連續(xù)第58個(gè)季度同比增長(zhǎng)。

最為矚目的是，過(guò)去三個(gè)月，黑石投資了近340億美元（約合人民幣2400億元），同比增長(zhǎng)73%，并承諾額外投資190億美元用于待定交易。要知道，同期大部分VC/PE都明顯放緩了節(jié)奏。

“整個(gè)公司的投資活動(dòng)很廣泛。”黑石總裁兼首席運(yùn)營(yíng)官Jonathan Gray表示，第二季度，黑石的信貸和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)BXCI經(jīng)歷了有史以來(lái)最繁忙的一個(gè)季度，包括全球直接貸款以及基礎(chǔ)設(shè)施和資產(chǎn)信貸，投資或承諾金額達(dá)210億美元。

投資界初步統(tǒng)計(jì)，今年第二季度，黑石宣布了15筆收購(gòu)與私有化交易，在私募股權(quán)方面身影尤其活躍——包括收購(gòu)公共部門軟件解決方案公司Civica、能源市場(chǎng)模擬軟件公司Energy Exemplar、ERP軟件公司 Priority Software、為高壓輸電網(wǎng)提供專用電絕緣子解決方案的SEDIVER集團(tuán)，以及35億美元收購(gòu)艾默生在合資公司中的40%普通股權(quán)等等。

印象深刻的是今年6月，黑石斥資收購(gòu)日本數(shù)字漫畫提供商Infocom。這是日本頂級(jí)網(wǎng)絡(luò)漫畫提供商之一，幾乎占據(jù)了日本30歲及以上女性漫畫的市場(chǎng)。此次交易金額2758億日元（約合人民幣120億元），成為黑石在日本私募股權(quán)領(lǐng)域最大的一筆交易。

此外在4月，黑石宣布收購(gòu)快餐休閑餐廳Tropical Smoothie Cafe，這筆交易價(jià)值約20億美元，是黑石最新私募股權(quán)基金的首筆交易。Tropical Smoothie Cafe于1997年在佛羅里達(dá)州德斯汀的海灘上開(kāi)出第一家店，如今在美國(guó)已坐擁1400多家分店。

黑石度過(guò)了超級(jí)忙的三個(gè)月。“交易量的增加反映了我們?cè)诿缆?lián)儲(chǔ)降息之前，在一切恢復(fù)正常的信號(hào)出現(xiàn)之前，進(jìn)行大規(guī)模投資。”Jonathan Gray表示。

補(bǔ)充彈藥

正募集一批新基金

執(zhí)掌超萬(wàn)億美金，蘇世民透露，黑石將計(jì)劃推出專注于富人投資者的“幾款私人財(cái)富渠道新產(chǎn)品”，以及擴(kuò)大黑石在亞洲的業(yè)務(wù)。

在電話會(huì)議上，Jonathan Gray提供了更多細(xì)節(jié)，“已經(jīng)啟動(dòng)或預(yù)計(jì)將在未來(lái)幾個(gè)季度啟動(dòng)多個(gè)新策略的募資”，包括生命科學(xué)、私募股權(quán)二級(jí)基金、私募股權(quán)亞洲等等。

明年年初，黑石將主要推出兩只新基金——

其一，一種基礎(chǔ)設(shè)施工具，讓投資者能夠接觸到黑石在這一領(lǐng)域的全部戰(zhàn)略，包括股票、二級(jí)市場(chǎng)等。

其二，一個(gè)可以通過(guò)黑石信貸平臺(tái)進(jìn)行投資的工具。

其實(shí)，黑石從2011年就開(kāi)始并拓展專門的私人財(cái)富業(yè)務(wù)，目前已為富裕個(gè)人投資者提供了三只基金產(chǎn)品，分別是BREIT、BXPE和BCRED。今年前兩個(gè)季度，黑石已為這三種產(chǎn)品籌集了近130億美元，超過(guò)了2023全年從富豪手中籌集的資金量。

黑石在私人財(cái)富上勢(shì)頭一直在加速。“我們對(duì)85萬(wàn)億美元私人財(cái)富市場(chǎng)的承諾比以往任何時(shí)候都更加堅(jiān)定。”Jonathan Gray說(shuō)，相信財(cái)富渠道的流動(dòng)最終會(huì)跟隨業(yè)績(jī)。在該領(lǐng)域，黑石目前管理約2400億美元的資產(chǎn)。

與此同時(shí)，黑石計(jì)劃推出迄今最大S基金。此前，黑石已經(jīng)擁有220億美元私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金，團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)新基金的規(guī)模比現(xiàn)有基金更大。Jonathan Gray指出其中邏輯，隨著資產(chǎn)類別的增長(zhǎng)，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的需求也隨之增加。這么多年來(lái)，黑石二級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)規(guī)模已從10年前的100億美元增長(zhǎng)到現(xiàn)在的8倍。“我們需要流動(dòng)性”。

值得一提的是，黑石最新并購(gòu)基金B(yǎng)lackstone Capital Partners IX或?qū)⒃趲讉€(gè)月后正式亮相。IX號(hào)基金成立兩年多，據(jù)悉迄今已募集超過(guò)200億美元。雖然這只基金從未設(shè)定過(guò)籌款目標(biāo)，但按Jonathan Gray所言，規(guī)模“至少會(huì)與上一只基金一樣大”。上一只基金關(guān)閉于2019年，收盤時(shí)規(guī)模為262億美元。可以想象，IX號(hào)基金有可能是目前市場(chǎng)上最大的收購(gòu)基金。

這一次，蘇世民還著重強(qiáng)調(diào)——人工智能相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施將成為黑石集團(tuán)的重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域，相信人工智能產(chǎn)生的影響與1880年愛(ài)迪生獲得電燈泡專利時(shí)的一樣深遠(yuǎn)。

行至當(dāng)下，人工智能被廣泛認(rèn)為是變革的最大驅(qū)動(dòng)力。“這一爆炸性趨勢(shì)將帶來(lái)前所未有的投資機(jī)會(huì)。”蘇世民表示，黑石正將自己定位為全球最大的人工智能相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施投資者，目前已投資550億美元數(shù)據(jù)中心，包括正在建設(shè)中的數(shù)據(jù)中心，另有超過(guò)700億美元的潛在開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。

此外，黑石還向其它與人工智能相關(guān)的公司提供股權(quán)和債務(wù)資本。例如在第二季度，黑石承諾向?qū)Ｗ⒂谌斯ぶ悄艿脑品?wù)提供商CoreWeave提供45億美元融資，締造了有史以來(lái)最大一筆債務(wù)融資。

想起月初，蘇世民連線在上海舉辦的2024世界人工智能大會(huì)，聊起AI，他曾援引科幻作家威廉·吉布森的名言——未來(lái)已來(lái)，只是分布不均。

“LP情緒正在好轉(zhuǎn)”

如此種種，或是一種風(fēng)向標(biāo)：掃貨的時(shí)機(jī)似乎到了。

蘇世民判斷認(rèn)為：“美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)今年將降息。過(guò)去兩年半，利率和借貸成本的上升帶來(lái)了挑戰(zhàn)。當(dāng)周期轉(zhuǎn)變時(shí)，對(duì)我們的股東來(lái)說(shuō)應(yīng)該非常有利。”

自加息以來(lái)，許多企業(yè)難以應(yīng)對(duì)更高的借貸成本，使得一批標(biāo)的的估值下跌。Jonathan Gray表示，黑石熱衷于繼續(xù)將資金投入新的投資，尤其是考慮到估值已不再像2021年和2022年初那么高。

“投資活動(dòng)正在顯著回升。商業(yè)房地產(chǎn)價(jià)值正在觸底，越來(lái)越多競(jìng)標(biāo)者出現(xiàn)。資本成本大幅下降，投資的總體趨勢(shì)是積極的。”如他所言，高利率環(huán)境下，資產(chǎn)價(jià)格變得便宜，黑石正在把握這一機(jī)遇，大幅地增加投資規(guī)模。

過(guò)去一段時(shí)間，全球創(chuàng)投環(huán)境急劇收縮，LP態(tài)度謹(jǐn)慎，部分基金募得并不順利。為了吸引LP，像黑石、老虎環(huán)球基金等知名機(jī)構(gòu)都在管理費(fèi)上做了些許讓步。

情況似乎在緩解。“盡管融資環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，但隨著市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，我們看到LP的接受度正在提高。重要的是，當(dāng)我們與世界各地的客戶會(huì)面時(shí)，我們不斷能聽(tīng)到，他們正在持有或增加對(duì)另類投資和黑石的配置。”Jonathan Gray說(shuō)。

黑石正在經(jīng)歷的，也是PE豪門掃貨的一縷寫照。今年以來(lái)，海外私募股權(quán)投資市場(chǎng)甚是熱鬧：瑞典私募股權(quán)公司EQT募完一只16億美元Buyout基金，超募兩倍多；凱雷完成28億美元日本第五期基金，銀湖資本募到一只205億美元的并購(gòu)基金，打破紀(jì)錄。在一些熱門標(biāo)的背后，海內(nèi)外PE排隊(duì)爭(zhēng)搶的一幕幕也在不斷上演。

想起KKR聯(lián)席CEO Scott Nuttall曾不斷強(qiáng)調(diào)的，“當(dāng)前市場(chǎng)估值已經(jīng)下調(diào)，與歷史上投資收益最高的時(shí)期相似，現(xiàn)在是入場(chǎng)的絕佳時(shí)機(jī)。”

The returns are substantially higher when the bets are bigger.（賭注越大，回報(bào)就越高）

熱鬧正在另一邊上演。