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7月25日，杭州銀行（600926.SH）發布2024年半年度業績快報，成為繼瑞豐銀行、蘇農商行、齊魯銀行后，第四家披露中報業績快報的A股上市銀行。

今年上半年，杭州銀行實現營業收入193.4億元，較上年同期增長5.36%；實現歸母凈利潤99.96億元，較上年同期增長20.06%。杭州銀行雖然繼續實現了20%的凈利潤高速增長，但對比上年度同期來看，營收增速和凈利潤增速均有所回落。

在已披露業績快報的四家銀行中，杭州銀行各項指標均領先其他三家。杭州銀行無論是資產規模增速，還是存貸款總額增速上均表現優異，尤其是超過20%的歸母凈利潤同比增速，為杭州銀行增色不少。

截至6月末，杭州銀行總資產逼近2萬億元，較上年末增長7.79%；貸款總額9013億元，較上年末增長11.68%；存款總額11518億元，較上年末增長10.18%。

利潤高增長被質疑“注水”

杭州銀行成立于1996年，是一家總部位于杭州的城市商業銀行，2016年10月在上交所主板上市。杭州銀行的業務主要分布在浙江省內，截至2023年末，該行共有分支機構 274 家，僅杭州地區就設有120家支行，另有78家支行位于浙江省內。

杭州銀行目前為無實際控制人狀態，杭州市財政局下屬財開投資集團持有杭州銀行18.74%股份，為第一大股東。

基于對外部環境的研判和對公司現狀的分析，杭州銀行制定了 2021—2025 年戰略規劃，簡稱“二二五五”戰略。從該行的五大業務發展策略上也能看出其目前的戰略重點所在，即以做強公司為壓艙石，以做大零售和做優小微為增長極，以做專資管為助推器，以做實區域為發動機。

眼見2025年即將到來，杭州銀行“二二五五”戰略也已經進入沖刺階段。為了既定戰略的落實，從近兩年的表現上來看，杭州銀行整體也顯得過于激進。

2022年和2023年，杭州銀行的凈利潤增長表現都很不錯，歸母凈利潤分別為26.11%和23.15%，表現優于大多數城商行。特別是2023年，其凈利潤增速在A股42家上市銀行中排名居首，讓其他上市銀行望塵莫及。

但從營收增速上來看，杭州銀行自2021年以來營收增速持續下降，已從2021年的18.36%降至2023年的6.33%。

從收入分布上看，2023年，杭州銀行的利息凈收入表現并不是很搶眼，這與不斷下行的息差有很大的關系，也比較符合銀行業的整體趨勢。事實上，杭州銀行的凈息差一直不太高，2015年之后凈息差就一直在2%以下徘徊，一點微幅的變動對其來說都會受到很大影響。

2023年，杭州銀行的凈息差為1.5%，比2022年度下降了19個基點。同年，全行業凈息差為1.69%，杭州銀行明顯低于均值。

杭州銀行之所以能在營收增速下降過半的情況下，還能保證凈利潤的高速增長，與其大幅調節撥備也有一定的關系。2021年至2023年，杭州銀行的計提減值準備逐年遞減，拋開信用減值損失對凈利潤所帶來的影響，杭州銀行的凈利潤增速實際上已經明顯放緩。

另外，杭州銀行2023年的投資收益做出了不小的貢獻。其投資收益為56.49億元，同比增加9.63億元，增幅20.54%。而在投資收益中，以攤余成本計量的金融資產終止確認的收益就達到11.11億元，對比2022年增長達1019.22%；公允價值變動損益有13.98億元，增長同樣高達163.34%。

杭州銀行也因此遭受了一定的質疑，認為該行通過投資債券的公允價值變動對利潤“注水”。有分析人士直指，杭州銀行的利潤增量很大部分來自于債券投資。通過公允價值計量，一次性計提高久期帶來的杠桿收益，放大當期利潤。

分紅不多，融資不少

作為2023年A股凈利潤增速最高的銀行，杭州銀行的分紅情況讓不少投資者大失所望。

對于銀行股而言，分紅率30%是一個重要的參考指標，國有大行分紅比例普遍保持在30%以上，比如工商銀行上市18年每年分紅，17年分紅率保持在30%及以上，中國銀行上市18年每年分紅，連續17年分紅率保持在30%及以上。

2023年年度，杭州銀行總共現金分紅30.8億元，分紅率21.44%。雖較2022年20.31%的分紅比例有所提高，但仍然低于30%。自從2016年上市后，杭州銀行已累計分紅7次，其中，僅2019年年公司現金分紅比例為31.44%，其余年度現金分紅均不超過30%。

杭州銀行對此解釋稱，此舉是為了增強抵御風險能力，同時合理保留部分利潤以充實核心一級資本。

事實上，杭州銀行一直都在通過各種各樣的方式“搞錢”，用以擴大自身的資產規模。

有媒體統計，自上市以來，包括IPO募資、二級資本債、優先股、可轉債和金融債等，杭州銀行累計募集資金已超1137億元，而杭州銀行仍有不少融資計劃正在籌劃當中。

4月19日，杭州銀行連發公告稱，獲準在全國銀行間市場及境外市場發行金融債券，且2024年金融債券新增余額不超過50億元。同時，公司董事會同意公司在銀行間債券市場公開發行不超過500億元非資本補充性質的金融債券。而此種性質的金融債一般用于商業銀行補充運營資金、優化中長期資產負債匹配結構、支持專項信貸等。

有分析人士認為，杭州銀行此舉正是吸收低成本資金能力缺失的外在表現，在杭州銀行激進的擴張中，并沒有找到真正的護城河。

以現階段狀況來看，補充資本仍是杭州銀行目前最為迫切的需求。截至一季度末，杭州銀行核心一級資本充足率8.46%，在A股42家上市銀行中排名倒數第二。