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近日，泰康養老發布2024年第二季度償付能力報告，繼第一季度大幅虧損11.84億元后，第二季度泰康養老再度錄得2.92億元的虧損。

事實上，泰康養老的業績壓力從去年四季度已經開始顯現。去年四季度，泰康養老單季虧損近12億元，且單季度收益率全部為負，凈資產收益率為-15.52%、總資產收益率為-1.15%、投資收益率為-1.55%。

去年11月23日，泰康養老原董事長李艷華辭職，公司稱其因年齡原因辭去泰康養老董事長及其他一切職務。李艷華辭職后，泰康保險集團創始人陳東升親自下場擔任泰康養老董事長，其任職資格于今年2月獲批。

泰康養老自從2007年成立以來，陳東升一直未在公司擔任職務。年滿67歲的陳東升親自出山，也讓泰康養老一度成為業內熱議的對象。不曾想，在陳東升掌舵后，泰康養老今年上半年的虧損額已經超過去年全年。

上半年虧損超去年全年

作為泰康保險集團養老板塊的重要公司，近年來，泰康養老一直處于穩步增長態勢，并在去年邁入千億元大關。截至6月末，泰康養老的總資產為1135.18億元，對比去年同期1013.25億元增長了12%。

2023年，泰康養老出現了增收不增利的情況。全年保險業務收入為260.16億元，相較于2022年的218.79億元，同比增長19%。在泰康養老總資產和保險業務收入雙雙上漲的同時，泰康養老卻出現了罕見的虧損。

泰康養老2023年的虧損，主要在于投資收益的疲軟和保險責任準備金的增提。2023年，公司投資收益15.94億元，公允價值變動損失0.47億元，資產減值損失14.91億元。同時，公司當年提取保險責任準備金145億元，較上年127億元增加17.6億元。

2023年，泰康養老全年累計凈利潤為-9.75億元，與2022年10.28億元的凈利潤相比大幅轉虧，同比下降194.8%。

除了自身經營管理上的問題，來自監管方的壓力對泰康養老造成不小的影響。

2021年，根據原銀保監會辦公廳發布的《關于規范和促進養老保險機構發展的通知》，重點強調了清理與養老特性不符的業務，停止或剝離非養老相關的保險資產管理業務，并壓縮清理現有的短期個人養老保障管理業務。如此一來，對泰康養老的個人養老保障產品的業務形成了一定的擠壓。

據統計，2020年至2023年間，泰康養老的四款個人養老保障管理產品的規模分別為358.75億元、311.20億元和191.21億元，至2023年底，泰康養老所有個人養老保障管理產品均已完成了清盤。

去年12月，《養老保險公司監督管理暫行辦法》出爐，強調養老保險公司要回歸主業，走專業化發展道路，不允許經營短期健康險。而短期健康險在泰康養老總規模保費中占比一向較高，2021年至2023年，其短期健康險在總保費中占比分別為27.75%、29.44%、28.9%。

《辦法》發布后，泰康養老逐步調整健康險業務架構，并陸續退出惠民保業務。在各種因素的共同作用下，凈利出現大跳水。

今年上半年，泰康養老業績持續下滑，實現保費業務收入142.07億元，同比下滑20.93%；凈虧損高達14.76億元，超過了去年整年度虧損額。

即便如此，從陳東升親自接管泰康養老的動作上看，泰康保險集團仍對泰康養老寄予厚望。按照陳東升的理念，泰康保險集團將把實體的醫養康寧服務與傳統壽險結合，將“服務端”引入傳統壽險的二維結構，形成了“支付+服務+投資”三端協同的新壽險，即通過泰康之家和泰康養老結合，打造壽險支付+養老服務的創新商業模式。

今年4月份，泰康保險集團宣布向泰康養老增資20億元。這也是自去年4月、9月兩次獲注資以來，泰康養老再次獲得增資。根據最新公告，該增資計劃已經完成，增資后其注冊資本將增加至90億元。

養老險企轉型期陣痛

泰康養老雖然業績大幅下降，但其保費收入仍然在養老保險公司中位居第一，2023年，泰康養老的保險業務收入比排名第二的平安養老高出近百億元。

自2004年首批養老保險公司獲批成立，至今養老保險公司的數量已擴充至10家。起初，這些養老保險公司業務范圍并不明確，包含大量的短期健康險業務。但隨著監管對養老保險公司“養老”屬性的逐漸明確，短期健康險業務逐漸剝離，養老保險公司也迎來轉型陣痛期。

截至8月13日，有6家養老保險公司披露了今年二季度償付能力報告。今年上半年，僅國民養老、國壽養老兩家公司實現盈利；泰康養老、新華養老、大家養老、恒安標準養老、大家養老等四家公司均為虧損。

在監管持續引導養老險公司回歸主業的核心方向下，養老保險公司的傳統打法已失效，各家養老保險公司也開始對管理層做出密集調整。

泰康養老二季度償付能力報告中披露，公司副總裁劉洪波和陳兵于6月相繼辭職，而劉洪波同時也是泰康養老的首席健康險執行官。

4月，人保養老發布公告表示，才智偉獲批擔任人保養老董事、董事長；5月，浦鵬舉被任命為恒安標準養老總經理；7月，李文峰獲批擔任新華養老董事長，余賢群獲批擔任國壽養老總裁。如此來看，10家養老保險公司中，已經有一半公司在今年對管理層做出重大調整，以應對養老轉型。

不僅如此，各個養老保險公司也開始陸續增資，意在為轉型期補充公司資本。5月，中國太平公告，比利時富杰集團計劃以10.75億元向太平養老增資，增資完成后，富杰集團將持有太平養老約10%的股權，中國太平持股比例將降至約90%。國民養老則在6月宣布，以增資方式引入外方戰略投資者德國安聯。

從太平養老和國民養老的增資動作看，引入國際保險巨頭戰略投資，不僅可以提升資本實力，還有富杰集團和安聯在養老金產品設計、資產配置、養老保障服務等方面的經驗。

在養老保險公司集體轉型的浪潮下，商業養老金業務的發展備受矚目。

商業養老金是養老險機構經營的“新型商業養老保險業務”，主要依托保險經營規則創新產品和服務，向客戶提供養老賬戶管理、養老規劃、資金管理、風險管理等服務。

商養的獨特之處在于，有鎖定賬戶與持續賬戶，鎖定賬戶60周歲后可贖回，但持續賬戶可按需贖回。另外，商養更突出需求分析、財富規劃職能。目前，僅國民養老、國壽養老、太平養老與人保養老四家試點公司進行商養業務。

從已經披露二季度償付能力報告的國民養老和國壽養老看，商養的前途不可限量。國民養老上半年保險業務收入為26.94億元，而商養業務銷售金額達154.02億元。而國壽養老上半年前5大產品均為商養產品，收入分別為25.7億元、17.93億元、5.3億元、0.89億元與94萬元。

得益于商養業務的發展，在已披露二季度報告的公司中，國民養老和國壽養老也成了唯二錄得盈利的養老保險公司。