文/瑞財(cái)經(jīng) 程孟瑤

有時(shí)候，人在可以提前退休時(shí)，反而容易對工作燃起更多激情。

中臺風(fēng)暴猛烈沖擊中國IT和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的2018年，趙杰輝走出阿里，創(chuàng)辦了中臺服務(wù)公司滴普科技股份有限公司（簡稱：滴普科技）。

趙杰輝在阿里的花名是厚坤，離職時(shí)為阿里云企業(yè)事業(yè)部總經(jīng)理。再早之前，他在華為干了11年，前10年負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)通信研發(fā)，最后1年擔(dān)任全球市場營銷負(fù)責(zé)人。

滴普科技成立2年后，趙杰輝采訪時(shí)表示：“其實(shí)我要在華為的話今年就可以退休了，和我一起奮斗的兄弟現(xiàn)在有的都已經(jīng)退休了。”但趙杰輝不僅沒退休，還將成為上市公司掌門人。

時(shí)間來到2025年，從數(shù)據(jù)智能服務(wù)商升級成為企業(yè)級大模型AI應(yīng)用解決方案提供商的滴普科技，站在了港交所門口。

作為“阿里系A(chǔ)I創(chuàng)業(yè)者”代表之一，滴普科技的未來充滿了想象。2022年5月B2輪最新融資過后，滴普科技投后估值約為9.354億美元，企業(yè)級AI賽道中的準(zhǔn)獨(dú)角獸企業(yè)。

雖然有近3年時(shí)間未獲公開投資，但搭上AI之后，估值依然一路走高，2024年其優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)絕對值達(dá)11.55億。

業(yè)績方面，滴普科技與其他AI公司類似，處于高額虧損狀態(tài)，近3年累虧超24億元，本次IPO，滴普科技同時(shí)獲得了中信證券、民銀資本、國泰君安、浦銀國際、交銀國際的推薦。但不可忽視的是，大模型對算力有著強(qiáng)烈需求，而滴普科技目前的核心優(yōu)勢在技術(shù)。

01

離巢阿里云?押注AI

趙杰輝的創(chuàng)業(yè)靈感來自阿里的中臺業(yè)務(wù)。2015年，基于阿里云數(shù)據(jù)，阿里率先提出“大中臺、小前臺”的一級組織架構(gòu)，在阿里內(nèi)部，中臺與集團(tuán)零售電商事業(yè)群并列。

隨后中臺這一組織架構(gòu)席卷互聯(lián)網(wǎng)和IT企業(yè)，到2018年12月時(shí)，阿里、騰訊、百度、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭相繼公布中臺組織架構(gòu)。

企業(yè)對數(shù)字化轉(zhuǎn)型的需求加劇，中臺成為熱點(diǎn)，趙杰輝第一時(shí)間意識到數(shù)據(jù)智能服務(wù)的價(jià)值，2018年5月從阿里離職，成立了滴普科技，比阿里云事業(yè)群升級為阿里云智能事業(yè)群早了半年。

趙杰輝拉來的聯(lián)合創(chuàng)始人楊磊，是其在華為的同事。履歷顯示，趙杰輝的第一份工作是在華為擔(dān)任核心技術(shù)專家，并參與了華為路由器的整個(gè)發(fā)展過程中；從華為離職后，無縫銜接加入阿里巴巴，離職后自立門戶成立了滴普科技，離職時(shí)為阿里云企業(yè)事業(yè)部總經(jīng)理。

楊磊曾于2004年12月-2012年12月在華為擔(dān)任高級產(chǎn)品經(jīng)理及高級工程師，后來獨(dú)立創(chuàng)辦了北京維擎科技有限公司，2018年5月與趙杰輝共同創(chuàng)立了滴普科技，從監(jiān)事一路到目前的執(zhí)行董事。

此外，滴普科技的核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)里，有不少擁有阿里、華為等頭部企業(yè)任職經(jīng)歷的成員。比如現(xiàn)任首席架構(gòu)師吳小前、?Fast5000E算力平臺首席架構(gòu)師楊維亮等。趙杰輝曾在一次采訪中坦言：“我們創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)都是在華為和阿里這樣的公司做了十幾年技術(shù)的一批人。”

豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力之下，滴普科技在2019年就推出首款專注于企業(yè)管理的商業(yè)化產(chǎn)品——FastData企業(yè)級數(shù)據(jù)智能解決方案，彼時(shí)，趙杰輝將滴普科技定義為一家能夠幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化智能平臺的全棧服務(wù)商，滴普科技被認(rèn)為是企業(yè)“中臺”賽道的頭部企業(yè)，頗受資本青睞。

2018年11月-2022年8月，滴普科技相繼完成8輪，累計(jì)20億元的融資，投資方包括高瓴、上海AI投資基金、興業(yè)資管、國泰君安、交銀國際等。

不過，中臺業(yè)務(wù)只是滴普科技的發(fā)展的起點(diǎn)。2023年ChatGPT熱潮下，AI大火出圈，阿里技術(shù)副總裁賈揚(yáng)清，達(dá)摩院自動(dòng)駕駛負(fù)責(zé)人陳俊波，“讓馬云安睡的男人”吳清翰，前美團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人王慧文，前字節(jié)跳動(dòng)視覺技術(shù)負(fù)責(zé)人王長虎，前京東AI掌門人周伯文等互聯(lián)網(wǎng)大廠技術(shù)大佬相繼離職投身AI創(chuàng)業(yè)，阿里云出身的趙杰輝敏銳捕捉到了這一機(jī)會(huì)。

趙杰輝將滴普科技數(shù)據(jù)中臺和AI結(jié)合，滴普科技轉(zhuǎn)型升級為企業(yè)級大模型AI?應(yīng)用解決方案提供商，推出了FastAGI企業(yè)級AI?解決方案，次年推出FastAGI方案并多個(gè)垂直行業(yè)實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化。

加碼AI競賽，滴普科技估值還在走高，但已經(jīng)將近3年未獲公開投資。目前在不同投票權(quán)架構(gòu)下及根據(jù)一致行動(dòng)人協(xié)議，趙杰輝擁有公司34.95%股份，以及所附帶64.17%投票權(quán)。

02

現(xiàn)金持續(xù)流失 僅夠覆蓋一年運(yùn)營

滴普科技的服務(wù)涵蓋商業(yè)智能軟件、產(chǎn)品智聯(lián)軟件、數(shù)字化業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)咨詢以及集成服務(wù)，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了在消費(fèi)零售、制造、醫(yī)療、交通等多個(gè)垂直行業(yè)的規(guī)模商業(yè)化落地。

中國企業(yè)級大模型AI應(yīng)用解決方案市場的競爭格局相對集中，按2024年收入計(jì)，前五大提供商占了39.1%的市場總份額，滴普科技排行老五，市場份額4.2%，與第四名差2.7個(gè)百分點(diǎn)。

滴普科技的收入主要來自銷售FastData企業(yè)級數(shù)據(jù)智能解決方案、FastAGI企業(yè)級人工智能解決方案，分別于2019年及2023年實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。

其中FastData企業(yè)級數(shù)據(jù)智能解決方案收入占大頭，2024年該業(yè)務(wù)收入達(dá)1.53億元，不過占總收入比下降至62.8%，而最新FastAGI方案業(yè)績貢獻(xiàn)從2023年的5.1%快速提升至37.2%。

2022年-2024年（簡稱：報(bào)告期），滴普科技總收入分別為1億元、1.29億元、2.43億元，CAGR年增長率55.5%；累計(jì)服務(wù)的客戶數(shù)量由2022年的129名增加至2024年的245名。

不過，快速增長的業(yè)績似乎并未轉(zhuǎn)化成入袋現(xiàn)金流。在龐大的銷售成本、銷售及營銷開支以及研發(fā)開支對的侵蝕下，滴普科技增收不增利，處于虧損狀態(tài)。

2024年其收入同比增長88%，毛利率從2022年的29.4%提升至51.9%，但凈虧損同比擴(kuò)大1.5倍，是同期收入的5倍多。各期，滴普科技損分別為6.55億元、5.03億元、12.5億元，三年累虧超24億元。2024年虧損較大主要因?yàn)楣乐堤嵘拢鲜星巴顿Y者股份增值所致。

2024年，滴普科技經(jīng)營現(xiàn)金流為-1.18億元，期末現(xiàn)金從2022年末的5.49億元下降至2.08億元，貿(mào)易應(yīng)收1.66億元，優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)達(dá)-11.55億元，整體上公司賬上現(xiàn)金減少較快。

2022年-2024年，滴普科技現(xiàn)金運(yùn)營成本分別為2.73億元、2.27億元、2.21億元，目前其賬面上2.08億元的現(xiàn)金，僅夠一年運(yùn)營的支出。

目前，滴普科技的運(yùn)營成本主要包括算力、平臺搭建、客戶交付等，高投入，低收入之下，導(dǎo)致負(fù)債水平持續(xù)攀升。各期，其流動(dòng)負(fù)債凈額分別為20.39億元、24.49億元、36.87億元；負(fù)債凈額20.13億元、24.24億元、36.76億元。

03

募資租賃云服務(wù)?構(gòu)建算力平臺

業(yè)績持續(xù)虧損的同時(shí)，滴普科技還面臨大模型算力的質(zhì)疑。

滴普科技自稱是中國首批構(gòu)建AI-Ready數(shù)據(jù)融合平臺的大模型人工智能應(yīng)用解決方案專業(yè)提供商，憑借AI-Ready的FastData Foil數(shù)據(jù)融合平臺及Deepexi企業(yè)級大模型平臺兩大基礎(chǔ)設(shè)施，滴普科技實(shí)現(xiàn)Agentic人工智能應(yīng)用在企業(yè)的部署及實(shí)施。

但AI大模型需要在龐大數(shù)據(jù)集上進(jìn)行訓(xùn)練來提供有關(guān)各種主題的深入知識和語言生產(chǎn)，對算力有著強(qiáng)烈需求。數(shù)據(jù)能力也被認(rèn)為是大模型人工智能應(yīng)用解決方案發(fā)展的基礎(chǔ)，具備先進(jìn)數(shù)據(jù)能力的供應(yīng)商才能夠以更高的準(zhǔn)確性、可擴(kuò)展性及契合性，處理各不同行業(yè)的復(fù)雜任務(wù)。簡言之，AI時(shí)代越發(fā)展，對于算力所提出的要求就越高。

本次IPO滴普科技除了將募資用于與國內(nèi)外高校實(shí)驗(yàn)室進(jìn)行聯(lián)合研發(fā)，計(jì)劃將一部分資金用于租賃云服務(wù)，構(gòu)建自己的算力平臺，支持Deepexi企業(yè)級大模型平臺的訓(xùn)練及推理應(yīng)用，優(yōu)化算力調(diào)度機(jī)制，提高異構(gòu)計(jì)算資源的利用效率。

滴普科技表示公司能夠保持創(chuàng)新能力，擴(kuò)大在垂直行業(yè)的覆蓋范圍主要源于其在技術(shù)進(jìn)步上的持續(xù)投資，其統(tǒng)一的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，可有效且高效滿足客戶的定制化需求，從而實(shí)現(xiàn)總體成本及運(yùn)營效率的顯著提升，以及數(shù)據(jù)智能及人工智能解決方案的可擴(kuò)展商業(yè)化。

報(bào)告期內(nèi)，滴普科技研發(fā)費(fèi)用分別為9420萬元、8230萬元、8140萬元，金額上基本持平，費(fèi)用率隨著收入規(guī)模擴(kuò)大下降明顯，分別為93.7%、63.8%、33.5%。

截至2024年12月31日，滴普科技研發(fā)團(tuán)隊(duì)共有143名成員，占員工總數(shù)的44.3%。但2020年時(shí)，其600?的團(tuán)隊(duì)數(shù)量研發(fā)團(tuán)隊(duì)占比達(dá)85%。

為提升算力，滴普科技還不時(shí)需要委托獨(dú)立技術(shù)公司提供數(shù)據(jù)標(biāo)注及解決方案測試服務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，其外包研發(fā)費(fèi)用占相應(yīng)年度研發(fā)費(fèi)用總額的1.0%、0.4%、8.4%，對應(yīng)100萬元、30萬元、690萬元。

滴普科技表示，未來計(jì)劃不斷加強(qiáng)AI-Ready的FastData Foil數(shù)據(jù)融合平臺的基礎(chǔ)能力，增強(qiáng)多模態(tài)、多維、多指標(biāo)數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)存儲、分析及端到端價(jià)值鏈跟蹤。

附：滴普科技上市發(fā)行有關(guān)中介機(jī)構(gòu)清單

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