文 | 李德林 ?編輯 | 劉振濤? 來源|尺度商業

“我當年對你不薄，要不然，你現在哪來的這家投資公司，你現在活得能這么瀟灑嗎？”海工高科的董事長高穹光略帶威脅的嘲諷，撕下了那位經常叼著雪茄的星摩資本大亨王齊路的高傲面具，他曾經是發審委員、負責上市發行的總監，現在只能尷尬地坐在那里猛抽雪茄。

無論是造假的主角兒高穹光，還是資本梟雄王齊路，他們都是從資本市場走進微短劇《K線成長記》的劇中人。尤其是身為曾經的監管者王齊路，他能成就一個老板的財富夢想，也能讓無數人夜不能寐。德州牌局中，籌碼的拋擲都是煌煌的利益交換，籌碼拋出的曲線幻化成K線時，對于王齊路的淪陷，整個圍獵的過程真是“初看不知劇中劇，再看已是劇中人”。

由中央紀委國家監委駐中國證監會紀檢監察組與北京證券交易所共同出品的金融反腐微短劇《K線成長記》正在熱播。這部短劇以真實案例改編，圍繞陽光交易所市場監管部副總監林見蹊與離職下海的前上司王齊路之間的正邪博弈展開。王齊路聯手高穹光操縱股價、財務造假，企圖規避監管套利。林見蹊在紀檢辦主任夏嵐支持下，抽絲剝繭追蹤異常交易。

林見蹊要面對的造假是系統性的，比如海工高科為了上市和再融資，通過虛構貿易來虛增收入，濫用會計政策隱瞞負債，虛增利潤，映射現實中“空轉貿易”、“偽造憑證”等造假模式。2024年，證監會查處財務造假案件128起，包括虛構業務、濫用會計政策、第三方配合造假等違法行為，其中超15%涉及大股東主導的系統性造假，并利用第三方公司配合虛構交易。

隨著財務造假手段的隱秘化升級，整個“生態圈造假”出現更為復雜的趨勢。劇中審計機構無法聯系上的海工高科幾家貿易機構，都能在現實中找到對應的案例，如宏圖高科與18家關聯公司虛構購銷業務虛增收入120億元；普利制藥等9家上市公司因財務造假被強制退市，從證監會的查處看，他們已從單點突破演變為“實控人+供應商+中介機構”的全鏈條合謀。

劇中海工高科為再融資維持股價企圖利用監管漏洞套利，映射現實中為“規避退市”、“滿足股權激勵行權”等動機的造假。部分企業通過“財務洗澡”調節利潤、操縱資產減值計提等手段粉飾報表，甚至利用供應鏈金融、票據交易等復雜工具掩蓋真相。如風華高科為掩蓋應收賬款壞賬，同金融機構、第三方合作公司，持續導演“債權置換”戲碼，虛增利潤6192萬元。

證監會三令五申監管要長牙帶刺，監管者要堅守底線，不要被利益集團圍獵。《K線成長記》以宏大的歷史背景進行細致入微的敘事，呈現了兩個時代和兩類人的命運軌跡。王齊路代表的是那個依賴走偏門、找捷徑的時代，而林見蹊代表的則是制度完善、監管嚴密的新時代。那么兩個時代的人在同一時空的較量，立體化的追責與技術賦能注定會讓王齊路們無所遁形。

王齊路們的那個時代，他們堅信通過不斷升級造假手段、提升交易技術，再通過同事、愛情、親情等關系圍獵監管者，他們就能在高樓里翹著二郎腿，叼著雪茄，睥睨眾生。現在的監管也在不斷升級，已從“懲首惡”擴展至“打幫兇”。劇中紀檢人員追查至配合海工高科造假的供應商，現實中可以對應，配合賽為智能造假的供應商就被司法判定承擔連帶賠償責任。

在上市公司系統造假的過程中，除了供應商會成為監管追責的對象，協助上市公司造假的中介機構，同樣會成為被打的幫兇。典型者莫過于普華永道因恒大地產審計失職被罰4.41億元，體現“一案多罰”的穿透式監管。從2024年的處罰案例看，“財產罰+資格罰”并重，不少上市公司實控人被終身市場禁入并罰款，2024年財務造假案件罰沒金額達51.37億元。

防懲財務造假是一個系統工程，除了懲戒機制的升級，近年來科技的防御也在不斷升級。劇中林見蹊通過追蹤異常交易數據破局，反映現實中對“智能監察系統”的應用，現代監管已進入“算法時代”。北交所等機構利用大數據建模、輿情監測，構建立體化的監測網絡，打破信息孤島，可以大規模鎖定監管線索，查處周期縮短40%，大大提高了監管的震懾力。

無論王齊路擁有高端的技術人才，還是高穹光構建了利益集團網絡，以林見蹊為代表的監管者們從賬戶關聯穿透術、跨境IP追蹤，到紀檢“嵌入式監督”、公務回避制度，以“零容忍”的監管態度，擺脫了同事、愛情、親情的多重圍獵，堅守職業道德對抗利益誘惑，斬斷了利益輸送鏈。該劇對應的是注冊制下，從“救火式執法”到“源頭治理”的監管進化。

《K線成長記》中，海工高科從上市到立案調查的軌跡，揭示注冊制下“入口關”與“出口關”的同步收緊。監管嚴打“帶病闖關”，如思爾芯撤回IPO仍因欺詐發行被罰。2024年，除了超過百家公司終止上市審核，那些已經上市的公司并非意味著都獲得了免死金牌，2024年因財務造假退市的上市公司數量同比增30%，形成垃圾公司“應退盡退”的市場出清。

海工高科的覆滅與監管者的勝利，本質是“零容忍”政策與人性貪欲的對抗。

《K線成長記》的推出是監管的一次另類亮劍，通過改編資本市場中操縱股價、財務造假等違法犯罪案例，構建市場文化治理的深層防線，呼應中國特色金融文化“五要五不”的實踐，如要合規經營、不搞利益輸送。監管機構通過微短劇等創新形式提升從業者底線意識，直觀感受違法代價，推動從“不敢假”向“不愿假”轉變。實現“以劇為鏡”的警示教育目標。

泡桐花語是“永久的守候和堅韌的意志”，正如《K線成長記》中所呈現：資本市場的修羅場上，唯有制度鐵壁與職業操守的雙重堅守，方能抵御洪流，守護市場曙光。該劇以通俗形式推動行業文化踐行，同時展現監管干部“堅守底線、堅韌不屈”的鐵軍面貌，樹立正氣標桿。詮釋了監管“零容忍”時代，“監督如水，有形亦無形，卻有無堅不摧的力量”。面對監管的另類亮劍，也許，老百姓會說，他們真是八月十五吃元宵，與眾不同喲。