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作者 |?余青? ? ? ? ? ? ? ??

編輯?|?李紅梅

來源 |?風云資本界

近日，山東新巨豐科技包裝股份有限公司(簡稱“新巨豐”)的創業板上市申請已獲深交所受理。公司擬在深交所公開發行股數不超過6300萬股，計劃募集資金約5.4億元。

其中2億元用在50億包新型無菌包裝片材材料生產項目，另外2億元用來補充流動資金，剩余資金則平均用來研發中心建設項目及50億包無菌包裝材料擴產項目。

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值得注意的是，這并不是新巨豐第一次沖擊A股。2018年4月，公司曾計劃在上交所發行不超過6300萬股，計劃募集資金約5.2億元。僅隔一月之余，新巨豐便主動申請撤出排隊通道。而此前曾因客戶集中度高被困擾的新巨豐近期表現如何呢？

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成立于2007年的新巨豐，主營業務為無菌包裝的研發、生產與銷售。

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無菌包裝行業主要應用于下游乳業和非碳酸飲料企業，隨著無菌包裝技術成熟及應用推廣，無菌包裝逐漸在生物技術、藥品、啤酒、調料品、化妝品等不同行業領域中得到應用。

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無菌包裝可以使液體食品在無需添加防腐劑或冷藏的條件下，保持較長的無菌狀態，有效解決了液態奶和非碳酸軟飲料加工周期短、保鮮要求高、難于儲存與運輸等問題。

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此外，無菌包裝還可以被回收再利用，具有良好的環保效益。經過多年發展，我國無菌包裝市場已經基本建立起技術成熟、品種齊全、能適應多種液體無菌灌裝方式的產品體系。

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無菌包裝根據下游客戶送料灌裝設備的樣式不同，無菌包裝分為輥型和胚型。新巨豐現有主要產品屬于輥型無菌包裝。

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招股書顯示，新巨豐2017年、2018年、2019年及2020年1-3月的營收分別為7.68億元、8.60億元、9.35億元及2.27億元，凈利潤分別為1.01億元、0.86億元、1.16億元及0.37億元。

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經過多年成長，新巨豐與下游知名液態奶和非碳酸飲料生產商建立長期良好的關系，已為伊利、新希望、夏進乳業、歐亞乳業、莊園牧場等國內知名液奶生產商和王老吉、東鵬飲料、維維食品等知名非碳酸飲料生產商提供高品質的無菌包裝。

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值得注意的是，2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-3月，新巨豐前五大客戶占主營業務收入的比例分別為91.06%、89.33%、89.58%和90.07%，客戶集中度較高。

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對此，公司稱，報告期內，公司下游中國液態奶行業和無菌包裝液態奶行業均呈現集中度較高的特點，而液態奶行業的無菌包裝供應商亦高度集中，公司和主要客戶系相互依存的合作關系，因此公司客戶集中度高符合行業特點，不存在下游行業較為分散而公司自身客戶較為集中的情況，具有較強的商業合理性。

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公司經過多年探索和積極實踐，在無菌包裝生產工藝領域積累了先進的理論與實踐基礎，與伊利、新希望等液態奶行業龍頭均建立了長期的歷史合作關系，相關業務具有較強的穩定性和持續性，客戶集中度高不會對公司持續經營能力構成重大不利影響。

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公司獲取伊利等主要客戶業務時，均采用招、投標等公開、公平的手段或方式，產品定價公允，公司擁有完整的技術、采購、生產、銷售及管理團隊，具備獨立面向市場獲取業務的能力。

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風云資本界（微信公號：sxkcg666）發現，主要客戶中，伊利的銷售收入占新巨豐主營業務收入的比例分別達75.67%、74.44%、73.13%和76.24%，占比較高。

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新巨豐從2009年開始與伊利合作，2010 年伊利開始小批量采購，之后逐漸擴大采購規模，至今與伊利已有11年的合作歷史。最近五年，伊利向公司采購量增長率變動分別為36.87%、32.30%、48.90%、10.83%和10.58%，呈逐年下降趨勢。?

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對此，新巨豐在風險提示中坦言：根據益普索出具的研究報告，2017年-2019年，伊利液態奶市場份額分別為23.4%、29.2%和32.7%。2019年，國內前兩大液態奶公司伊利和蒙牛的市場份額合計超過62%。

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該特點預計將在未來一段時間內持續存在。如果公司主要客戶由于自身原因或終端消費市場的重大不利變化而導致對公司產品的需求大幅下降，公司經營業績將受到重大不利影響。

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除此之外，伊利與新巨豐的關系也比較特殊。伊利除了是公司客戶外，在其股東中，也有伊利的身影，持有公司不少股份。

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2015年，伊利通過增資持有新巨豐20%的股權，后經其他股東增資稀釋，伊利持有新巨豐 18%的股份。2019年10月，伊利將其持有的公司 10.26%的股權轉讓給蘇州厚齊，將其持有的公司2.94%的股權轉讓給BRF。

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截至本招股說明書簽署日，伊利持有發行人股份為 4.80%。根據《深圳證券交易所創業板股票上市規則》規定，雖然伊利持有發行人的股權比例低于 5%，但股權轉讓后 12個月內仍視為關聯方，與伊利發生的交易仍視為關聯交易。

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你見過新巨豐的包裝產品嗎？如何看待伊利在新巨豐中的角色問題？歡迎留言區交流評論。