山東汶上縣，以孔子任第一任縣長而聞名，如今要出第一個科創板公司——山東新風光電子。

11月4日，在科創板申請IPO的新風光電子科技股份有限公司（下稱“新風光”）披露了招股說明書（上會稿），并將于11月13日參加上市委的會議審核。

然而從汶上縣走出來的新風光卻遭遇了件尷尬事，被科創板上市委直接詢問是否行賄，可謂是科創板頭一遭。縱觀整個A股，這也不常見。

一

上市委直接發問：是否行賄和返利

新風光是一家專業從事大功率電力電子節能控制技術及相關產品研發、生產、銷售和服務的高新技術企業，其產品包括高壓動態無功補償裝置、各類高中低壓變頻器、軌道交通能量回饋裝置、特種電源等，廣泛應用于新能源發電、軌道交通、冶金、電力、礦業、化工等領域。

簡單來說就是生產和銷售變壓器的技術公司。

但是上市委發現，這家公司的銷售人員年薪異常高，遠高于同行業和當地平均水平。

該公司有大概132位銷售，報告期內銷售人員平均薪酬分別為30.71萬元、30.84萬元、29.3萬元和12.08萬元。堪比北上廣深。

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要知道，新風光所在的山東汶上縣2019年人均GDP為3.09萬元，而汶上縣所在的濟寧市人均GDP為5.23萬，山東省人均GDP最高的青島也只有12.49萬元， 2019年山東全省城鎮居民人均可支配收入為4.23萬元。

從總數據來看，2019年新風光研發費用只有2800萬，管理費用也只有3276萬，銷售費用卻有7697萬。銷售費用就占了營收的10%以上，高于行業平均值。

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對于上市委的問詢，新風光的保薦機構紅塔證券也進行了回復，回復公告是這么說的：

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大概翻譯一下就是：查詢了條款，也詢問管理銷售的負責人，隨機抽查了公司銷售人員的銀行流水，還上網搜索了一下，總之就是沒發現有行賄和返利行為。

但問題是，誰去行賄會擺在臺面上來？或者蠢到直接用自己的銀行卡打錢呢？

二

應收賬款連年攀升、逾期回款率降低

招股書披露的風險因素還包括應收賬款余額較大風險。

2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司應收賬款余額分別為24724萬元、32948萬元、40815萬元和43057萬元，占同期營業收入比例分別為57.30%、61.88%、64.66%和70.12%（已年化），應收賬款余額逐年增長。

各期末應收賬款逾期金額分別為7060萬元、10199萬元、11842萬元和9632萬元，占同期應收賬款余額的比例分別為28.55%、30.95%、29.01%和22.37%，逾期金額較大；期末計提的壞賬準備分別為2264萬元、2730萬元、3070萬元和3412萬元，壞賬準備金額逐年上升。

各期末應收賬款余額周轉率分別為1.75、1.85、1.71和1.46（已年化），呈下降趨勢。

應收賬款中風險最大的客戶是協鑫集團。協鑫集團系公司的主要客戶之一，目前協鑫集團出現資金周轉困難的情況，截至2020年6月末，公司對協鑫集團的應收賬款的賬面余額為1633萬元，公司已計提了197萬元壞賬準備，計提比例為12.09%，如果未來協鑫集團資金周轉進一步緊張，不能支付所欠債務，公司相應債權存在無法收回的風險，公司須進一步加大對協鑫集團壞賬準備的計提比例，這將會對公司的經營業績造成不利影響。若將協鑫集團旗下客戶應收賬款壞賬準備計提比例提升至30%，公司2020年1-6月凈利潤將減少248.61萬元：

此外，逾期應收款期后回款情況亦堪憂，2019年末的應收賬款逾期回款比例只有55.62%，2020年6月末的應收賬款逾期回款比例只有30.72%。說明企業的應收賬款回收越來越困難，壞賬風險比較高。

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三

IPO募資項目數據和政府公布的項目數據對不上

新風光本次IPO擬募集資金近6億元，多數資金都將用于與汶上縣政府的合作項目，但是招股書披露的數據，卻和政府公布的數據對不上。

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招股書中第一個項目是變頻器和SVG研發升級及擴展項目，項目擬投資14975.70萬元，要形成年產4000臺變頻器和年產1000臺SVG生產能力。而汶上縣公布的同一個項目，卻說該項目總投資要1.8億元，項目建成后，將年產8000臺變頻器和2000臺SVG的生產能力。

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第二個和第三個項目數據也是略有出入的，財通社就不細說了，大家可以自己去對比。那么問題是，到底誰公布的數據是真實的呢？

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四

投標數量和中標數量數據異常

招股說明書在分析軌道交通能源回饋裝置的市場地位時披露，2019年軌道交通能量回饋裝置的國內招標數量總計為180套，其中，新風光中標數量為77套，占比42.78%。

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同時，首輪問詢問題9關于招投標情況的回復披露，2017-2020年上半年，新風光投標數量分別為593單、643單、814單和439單。

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可是，從首輪問詢問題24關于投標費的回復顯示，2017-2020年上半年，新風光主要產品的投標數量分別為593個、645個、807個和436個。

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對比首輪問詢問題9和問題24回復可發現，除了2017年兩組投標數量一致外，2018-2020年上半年，兩組投標數量則完全不同。

因為問題9回復披露的是新風光的全部投標數量，而問題24回復披露的是新風光主要產品的投標數量，因此從數值關系來看，前者應該不小于后者。

從表中數據來看，顯然，2019年和2020年上半年，兩組投標數量的數值關系是合理的。可是，2018年，兩組投標數量間的數值關系卻出現了反轉，主要產品投標數量竟然超過全部投標數量。

其次，從上表中可知，2019年，軌道交通能源回饋裝置的中標數量為6套，2017-2020年上半年，軌道交通能源回饋裝置的累計中標數量為12套。這與新風光在招股說明書中所披露的2019年軌道交通能量回饋裝置中標77套的說法相差甚遠。

軌道交通能量回饋裝置42.78%的市場占有率是真實的嗎？

五

信息披露有遺漏前科

2015年7月30日，新風光掛牌新三板，證券代碼“833152”。2018年8月3日，公司股票終止掛牌。

科創板審核中心第二輪問詢提到：根據招股書及問詢回復，新三板掛牌時遺漏披露參股公司北京天寵風光電力科技發展有限公司，未披露發行人與東方機電存在同業競爭情況，未披露與葉勝昔關聯租賃情況，未披露與關聯方債權債務轉讓情況，未披露關鍵管理人員考核抵押金。

要求公司律師對照股轉系統相關規則逐條核查上述未披露情況是否構成違規，如是，要核查是否存在發行人被處罰并影響本次發行上市申請的風險。

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六

董事長中專學歷

科創板向來是科技人才的聚集地。而中專學歷的新風光董事長何洪臣，作為新風光的董事長和核心技術人員應該是算是獨樹一幟了。

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