兩年半前，常山藥業（300255.SZ）因“1.4億中國人陽痿”的言論引發熱議，如今它被行政處罰，被認定信披違規。

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12月28日，常山藥業公告收到中國證監會河北證監局的《行政處罰決定書》。12月29日，常山藥業股價高開低走，截至收盤，收跌1.28%，股價報6.16元/股，總市值為57.59億元。

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口嗨一時爽，申辯被駁回

2018年5月16日，常山藥業稱公司全資子公司收到《藥品GMP證書》，并稱“枸櫞酸西地那非適用于治療勃起功能障礙（ED）。據統計數據顯示，國內ED患者人數約1.4億人，假設其中有30%接受治療，人數將達4200萬人，假設接受治療的ED患者每年都能多次使用藥物，未來中國潛在的市場規模有望達到百億元級別，市場空間廣闊”。

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公告一出，市場嘩然，“1.4億人陽痿”刷屏社交網絡。當日常山藥業開盤漲停，報收7.92元/股，沖上當年最高價。

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當時野馬財經（微信公號：ymcj8686）聯系了常山藥業證券部，對方表示數據來源于國信證券研究報告。至于股價漲停，跟藥品可以開售的新進展或許關系比較大。

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常山藥業的數據主要來源是國信證券2014年5月底發布的相關研究報告，此外，公司證券部亦查詢到東吳證券2017年2月28日發布的關于枸櫞酸西地那非市場空間的預測，報告中預測‘中國ED患者人數約1.27億’”。

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監管隨即跟進，2018年5月21日公司收到證監會《調查通知書》；6月22日，公司收到河北監管局《行政處罰事先告知書》；2020年12月28日，公司及公司實際控制人高樹華收到《行政處罰決定書》。

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《行政處罰決定書》顯示：上市公司選擇性引用部分數據，未注明數據來源及充分揭示市場風險，存在不準確、不完整的情形，致使或可能致使投資者對其投資行為發生錯誤判斷，足以對投資者產生誤導。上述違法事實，有公司公告、詢問筆錄、公司情況說明等證據證明，足以認定。

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常山藥業申辯：其一公司對比篩選研報后披露信息，不算誤導；其二公告內容沒到“重大性”標準，也不足以影響投資者決策；其三無違規動機；其四情節輕微請求從輕發落。

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河北監管局無情駁回：其一ED藥物研報很多，公司未披露信息來源；其二“1.4億人陽痿”的數據也沒有核實；其三僅憑筒單的假設和推測即得出“市場規模有望達到百億級別”，足以對投資者產生誤導；其四不能從輕發落。

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最終結案，證監局對常山藥業給予警告，并處以60萬元的罰款，時任董事長和董秘各被處以30萬元罰款。

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時任董事長高樹華于2019年5月因個人原因辭職，目前不在董事會，但仍是公司實控人，占股35.69%。公司目前董事長為高曉東，同時代理董秘一職。

掐點套現，時機湊巧？

通過搜索，野馬財經（微信公號：ymcj8686）在國信證券2014年5月對白云山（600332.SH）的一則研究報告中找到了數據出處。在這篇題為《色不可戒，搶仿來襲》的研報中，研究員表示，國內ED患者人數約為1.4億人。這和常山藥業發布的數據相吻合。

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常山藥業位于河北，主營業務為肝素系列產品的研發、生產和銷售，是國內少數擁有完整肝素產品產業鏈、能夠同時從事肝素鈉原料藥和肝素制劑藥品研發、生產和銷售的龍頭企業之一。

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陽痿治療藥物枸櫞ju（三聲）yuan（二聲）酸西地那非（下稱：西地那非）是公司布局的新產品。

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兩年半過去，該新品對常山醫藥業績貢獻幾何？

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根據2020半年報，研發生產西地那非的子公司期內凈利潤1298萬元，是常山藥業唯一凈利潤為正的主要子公司。

（來源：常山藥業2020半年報）

期內上市公司扣非凈利潤1.3億元，主要收入來源還是肝素產品，西地那非對利潤影響有限。上市公司也承認新業務的研發投入費用大，規模和利潤增長需要一定時間。

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（來源：常山藥業2020半年報）

今年前三季度，常山藥業營業收入16.4億元，同比增長14.62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.05億元，同比增長5.35%。拉長時間線來看，公司營收和凈利增速呈下滑趨勢。

（來源：東方財富）

雖然對業績貢獻不大，但陽痿概念讓高管賺得盆滿缽滿。

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在發布“1.4億陽痿”公告后，股價連續兩日漲超20%。然而就在2018年5月17日，常山藥業四位高管合計減持公司股票套現，金額高達8764萬元。巧合的是，5月18日正是其中三位高管丁建文、黃國勝、高樹華減持計劃到期前的最后一日。值得一提的是，一位高管甚至出現超額減持的情況。

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踩點如此精準，實在耐人尋味。

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?（來源：東財Choice）

目前，常山藥業投資者索賠已開始預征集，盈科（上海）律師事務所高級合伙人謝連杰律師認為，在2018年05月16日至2018年05月22日之間買入，并在之后賣出或仍持有而虧損的投資者有望獲賠。

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北京時擇律師事務所主任臧小麗告訴野馬財經（微信公號：ymcj8686）：訴訟時效為三年，從2020年12月29日開始計算。

知名證券訴訟律師郝俊波對野馬財經表示：“該案件投資者可以起訴，在中國司法實踐中，證券訴訟立案很多都以證監會處罰作為前置條件。”